26
- амортизация
- нормы амортизации
- ценообразование
- виды цен
- налогообложение
- виды налогов
- ставки налогов
- налоговый период
-формы расчетов
- порядок расчета за
наличные
- принципы организации
безналичных платежей
(платежными поручениями,
платежными требованиями,
чеками, векселями,
аккредитивами)
- операции на
финансовой рынке
- виды ценных бумаг
- процентные ставки
- уровень доходности
- фондовые индексы
Методы
реструктуризации
- слияние
- поглощение
- дробление
- рыночная стоимость акций
- восстановительная
стоимость имущества
- котировки акций на
фондовой бирже
- ликвидация
-банкротство
- ликвидационная стоимость
имущества
- финансовые коэффициенты
- финансовые и
инвестиционные планы
Методы
привлечения
ресурсов
- кредитование
- виды кредита
- формы кредита
- проценты (простые,
сложные, аннуитет)
- сроки кредитования
- инвестирование
- ставки дисконтирования
- уровень
- денежные потоки
- чистые доходы
- аренда
- арендные ставки
- срок аренды
- лизинг
- срок лизинга
- ставки по лизинговому
кредиту
- лизинговые платежи
- факторинг
- ставки по факторинговому
кредиту
- величина кредитуемой
дебиторской задолженности
- комиссия по факторингу
27
- толлинг
- цены на сырье и
полуфабрикаты
- цены на готовую продукцию
-ценные бумаги
- виды ценных бумаг
(облигации, векселя)
- способ начисления
процентов по долговым
ценным бумагам
- финансирование
- условия финансирования
- сроки финансирования
Методы управления
стоимостью
- оценка бизнеса
- подходы к оценке бизнеса
- методы оценки бизнеса
- рыночная стоимость акций
- восстановительная
стоимость имущества
- котировки акций на
фондовой бирже
- ликвидационная стоимость
имущества
- финансовые коэффициенты
- финансовые и
инвестиционные планы
- управление
материальными и
нематериальными
активами
- стоимость активов
- стоимость гудвилла
- управление
денежными потоками
- величина притоков
- величина оттоков
- величина денежных потоков
- ставки дисконтирования
денежных потоков
- формирование
системы ключевых
показателей
- показатели стоимости
бизнеса
Методы
обеспечения
финансовых
обязательств и
предупреждения
рисков
- страхование
- страховые тарифы
- виды страхования
- хеджирование
- опционы
- фьючерсы
- форварды
- свопы
- резервирование
- порядок резервирования
- величина резервных фондов
-гарантийные
обязательства
- срок гарантии
- стоимость гарантии
Как видно из таблицы, реализация тех или иных методов требует набора
преимущественно уникальных инструментов.
28
Анализ финансово-экономического состояния предприятия является
основой, направленной на разработку финансовой политики предприятия.
Данный анализ проводится с использованием годовой бухгалтерской
отчетности. Помимо этого, перед составлением бухгалтерской и финансовой
отчетности, когда еще есть возможность изменить ряд статей баланса, а также
для составления пояснительной записки к годовому отчету проводится
предварительный анализ.
На основании проведенного анализа финансово-экономического
состояния предприятия осуществляется разработка множества направлений
финансовой политики предприятия. От качества проведенного анализа зависит
эффективность принимаемых управленческих решений. Качество финансового
анализа зависит от методики, применяемой предприятием, а также от того, на
сколько достоверны данные бухгалтерской отчетности, а также компетентность
лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики.
К основным компонентам финансово-экономического анализа
деятельности предприятия относятся:
анализ бухгалтерской отчетности;
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
трендовый анализ;
расчет финансовых коэффициентов.
Некоторые показатели, рекомендуемые для аналитической работы (для
разработки финансовой политики особое значение имеет выбор системы
показателей, так как они являются основой для оценки деятельности
предприятия внешними пользователями отчетности, такими как инвесторы,
акционеры и кредиторы). [15, с.15]
В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учетная
политика предприятия» осуществляется ведение бухгалтерского учета, что
обязательно для всех предприятий.
29
На основании проведенного анализа финансово-экономического
состояния просачиваются различные варианты тех или иных положений учетной
политики, так как от принятых решений напрямую зависит количество и суммы
начисленных и уплаченных налогов в бюджет и внебюджетные фонды,
структура баланса, значения ряда ключевых финансово - экономических
показателей.
В целях разработки кредитной политики предприятия необходимо
провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения
собственных и заемных средств. На основании полученного анализа
предприятие решает вопрос о достаточной обеспеченности собственных
оборотных средств либо об их недостатке. По итогу принимается решение о
необходимости привлечения заемных средств, просчитывается эффективность
рассмотренных вариантов. В определенных случаях предприятию
рекомендовано брать кредиты и при достаточности собственных средств, так как
рентабельность собственного капитала увеличивается в результате того, что
эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная
ставка.
Управление оборотными средствами (денежными средствами, рыночными
ценными бумагами), дебиторской задолженностью, кредиторской
задолженностью, начислениями и другими средствами, которые относятся к
краткосрочному финансированию (кроме производственных запасов), а также к
решению вопросов по данным проблемам требует значительного количества
времени. В этом направлении наиболее четко проявляется основная проблема
управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью
неплатежеспособности (стоимость активов предприятия становится меньше его
кредиторской задолженности).
В целях управления издержками и выбора амортизационной политики
рекомендовано использовать данные финансово-экономического анализа,
которые представляют первоначальное положение об уровне издержек
предприятия, а также уровне рентабельности. В процессе разработки учетной
30
политики предприятия рекомендовано выбирать такие методы калькулирования
себестоимости, которые могут обеспечить наглядное представление о структуре
издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле
коммерческих расходов.
Экономическим службам рекомендовано периодически проводить анализ
структуры издержек производства, путем проведения анализа сравнения с
базовыми данными и изучения природы отклонений от них.
При разработке учетной политики службам, которые осуществляют
планирование деятельности предприятия, совместно с бухгалтерией необходимо
корректно выбрать базу для распределения косвенных расходов между
объектами калькулирования или же выбрать метод отнесения косвенных
расходов на себестоимость реализованной продукции. [17, c.85]
Важную роль при формировании финансовой политики предприятия
играет выбор амортизационной политики. Предприятие может применить метод
ускоренной амортизации, с целью увеличения издержек предприятия,
произвести переоценку основных средств с учетом рыночной стоимости или по
рекомендуемым коэффициентам, что также окажет влияние на издержки
производства, на сумму налога на имущество, а, значит, и на уровень
внереализационных расходов. Также стоит учитывать тот фактор, что сумма
амортизации влияет на налогооблагаемую прибыль предприятия.
При разработке и реализации СОФПП необходимо опираться на правовое
обеспечение. В его основе лежит действующее законодательство, а также
нормативные акты, которые регулируют предпринимательскую деятельность,
определяют финансовые отношения предприятий с бюджетной системой,
банками, страховыми компаниями, поставщиками и потребителями.
Нормативное обеспечение включает в себя межведомственные и
внутриведомственные инструкции и положения, положения, утвержденные
высшим органом управления предприятия, приказы и распоряжения руководства
предприятия.
31
Важную роль при организации эффективной СОФПП имеет формирование
информационного обеспечения, так как процесс управления стоимостью требует
постоянного принятия решений, осуществления выбора из множества
альтернативных направлений, определение наиболее существенных факторов,
влияющие на стоимость. В выборе наиболее обоснованного решения, важную
роль играет точность и своевременное предоставление информация.
С развитием информационных систем и технологий информация играет
все большую роль и приобретает большое значение в финансовом управлении.
Для принятия обоснованного решения, в связи с разработкой и
реализацией стоимостно-ориентированной финансовой политики предприятия
необходимо владеть определённым массивом информации, в основе которого
формируются следующие данные:
о состоянии компании на текущий момент и прогноз развития на
период планирования;
о долгосрочной и краткосрочной стратегии, тактике руководства,
принятой и реализуемой на данном этапе развития компании;
о состоянии и происходящих изменениях в микросреде;
о состоянии макросреды, об основных событиях в ней, касающихся
деятельности компании;
о принятии и обосновании целях деятельности компании;
об основных предложениях по стратегическому партнерству и
проведению хозяйственных операций.
Информационный массив, который формируется на основании указанных
требований, позволяет образовать комплекс документов, в котором определяют:
состав документов или комплектов документов, формирующих
комплекс документов;
содержание каждого документа, входящего в комплекты;
номенклатуру данных, входящих в документ;
периодичность формирования и представления документов.
32
Такой комплекс документов, ведущихся в компании для оценки ее
состояния или принятия решений, может включать комплекты периодичной,
постоянной, текущей, оперативной и прогнозной информации. В оперативном
анализе и управлении используют еженедельную, ежедневную информацию, а
также экспресс- информацию, получаемую в режиме реального времени через
информационные сети, системы и технологии. [15, c.49]
Следовательно, управление информационным обеспечением финансовой
политики предприятия выступает в качестве сложного и многогранного
процесса, от эффективности организации которого напрямую зависит
возможность реализации выбранных направлений управления стоимостью.
В настоящее время в научной литературе отсутствует единый подход к
определению финансового механизма, финансовый механизм является
инструментом осуществления финансовой политики любого хозяйствующего
субъекта в современной экономике.
Для реализации основных направлений СОФПП требуется разработка
регламентов, которые будут ориентированы, в первую очередь, на описание
необходимых механизмов, методов и инструментов достижения поставленных
целей. Таким образом, описанные элементы этого механизма, позволят более
четко формировать финансовую модель предприятия, обеспечивающую
увеличение стоимости бизнеса.
1.3. Критерии оценки эффективности финансовой политики
корпорации
Возникающие вопросы об эффективности проводимой финансовой
политики являются крупной научной и практической проблемой. Она состоит из
трех составляющих частей: определение понимания эффективности финансовой
политики, критериев данной эффективности и методов оптимизации денежно-
финансовых процессов.
Критерии эффективности – это критерии оптимальности, т.е. выбранные
ориентиры для оценки степени успешности проводимой финансовой политики.
33
Методы оптимизации финансовых процессов представляют собой избираемые
способы достижения целей и выполнения поставленных задач.
Понимание эффективности финансовой политики предопределяется
выбор критериев, на основе которых оценивается ее эффективность. Сущность и
критерии эффективности финансовой политики тесно взаимосвязаны между
собой. Принятые критерии задают избираемые методы оптимизации.
Эффективность финансовой политики представляет собой комплексное
понятие, которое охватывает различные аспекты результативности
экономической финансово-хозяйственной и организационно-управленческой
деятельности.4, с.127
Изменения по этим денежно-финансовым параметрам как финансовый
результат, прибыльность, распределение прибыли, создание и накопление
денежных фондов и резервов, финансово-кредитные возможности,
достаточность источников финансового обеспечения для текущего развития,
управляемость экономическими процессами через финансовое планирование и
организацию действенного текущего финансового контроля, перспективное
развитие, эффективность инвестиций. Все эти и многие другие вопросы
составляют существо такого многогранного понятия как эффективность
финансовой политики.
Критерий – является основной составляющей любого процесса. Финансы
и финансовая политика имеют тесную взаимосвязь с экономикой и производны
от ее состояния, производства и товарного обращения. Эффективность
финансовой политики заключается не только в росте или снижении сумм
доходов, она состоит в том, насколько безболезненно для производства и
обращения эти суммы мобилизованы и насколько результативно потрачены. От
этого зависит возникновение, наличие, укрепление или отсутствие в экономике
корпораций и установление предпосылок для повышения финансовой и
экономической эффективности проводимой политики.
Денежно-финансовые процессы оцениваются за счет применения
различных критериев. Критерии финансовой политики могут быть представлены
34
совокупностью принятых параметров оптимизации данных процессов. Данные
критерии в экономике и экономической политике избираемы, принимаемы и
вырабатываемы. Объективность выбранного критерия всегда граничит с
субъективным характером его интерпретации.
Критерий эффективности по своей сути не равнозначен коэффициенту или
показателю, который отражает ту или иную сторону эффективности. Критерий
первичен, показатель вторичен. Предназначение критерия заключается в
оптимизации процесса, а не отражение через его показатель. Но, любой
принятый критерий выражен с помощью определенного сконструированного
показателя.
Система критериев эффективности финансовой политики, как их
совокупности фактически и потенциально возможных к применению делятся на
финансовые и нефинансовые критерии.
Финансовые критерии эффективности отражают процесс формирования,
распределения и использования денежных средств и финансовых ресурсов.
Нефинансовые критерии представляют собой критерии экономического
характера, в том числе производственного, технического, технологического и пр.
Финансовые и нефинансовые критерии могут быть представлены через
систему абсолютных, относительных и специально агрегированных показателей.
В практике управления финансами для наиболее полной оценки эффективности
финансовой политики критерии часто представлены в смешанном виде
финансовых и нефинансовых.8, с.62
Эффективность финансовой политики организации как уровень
достижения наилучшего результата при наименьших затратах измеряется
показателями финансовой эффективности работы его подразделений каждого в
отдельности и в целом, показателями эффективности направления и
использования финансовых потоков, материальных и трудовых ресурсов.
Оценка эффективности финансовой политики коммерческой организации как
элемент системы финансового менеджмента характеризуется большой
информационной емкостью.
35
Модель оценки эффективности финансовой политики, как и любая
организационная модель оценки эффективности систем управления, включает в
себя три основных элемента (Рисунок 4). В отношении критериев эффективности
финансовой политики организации также нет единства.
Макаров А.С. отмечает, поскольку назначение финансовой политики
хозяйствующего субъекта – способствовать состоятельности последнего, то для
ее оценки применимы показатели анализа финансового состояния
организации.7, с.21
Рисунок 4 – Элементы организационной модели оценки
эффективности финансовой политики организации
Когденко В.Г. предлагает использовать для оценки эффективности
финансовой политики организации следующие аналитические процедуры:
оценка эффекта финансового рычага, для которой будут необходимы
вспомогательные расчеты, в частности рентабельности скорректированных
активов (активов за вычетом кредиторской задолженности), рентабельности
собственного капитала, средней фактической стоимости заемного капитала;
расчет и анализ показателей, связанных со структурой финансирования
(показателей финансового рычага, средневзвешенной стоимости капитала,
базовую прибыль на одну акцию);
расчет и анализ относительных показателей балансовой и операционной
финансовой устойчивости.5, с.258
Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, т. е.
скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на
несколько групп:
Организационная модель оценки эффективности финансовой политики предприятия
Объекты оценки
Критерии эффективности состояния
или функционирования объекта оценки
Методика оценки