24
Известно, что чрезмерная кредитная нагрузка приводит к дополнитель-
ным затратам и, как следствие, к снижению стоимости организации. В целях
предотвращения роста неоправданных расходов в кредитной политике сле-
дует предусмотреть алгоритм расчета максимально допустимого размера (ли-
мита) заемных средств, необходимых для нормальной организации основной
деятельности предприятия. Для определения предельного размера привлекае-
мых кредитов дополнительно запрашиваются следующие сведения: среднеме-
сячный объем продаж организации; состав имущества (в том числе находяще-
гося в залоге) и обязательств; коэффициенты, применяемые банками для раз-
личных видов залогового имущества
43
.
В регламенте стоит упомянуть, что предельная сумма кредитов – это
условная верхняя граница.
Практика показывает, что необходимо подстраховаться и снизить ее, как
минимум, на 10-15 процентов
44
. Это необходимо, поскольку:
нет полной гарантии, что банк примет все предлагаемое имущество,
стоящее на балансе организации, в качестве залога с учетом выбранных для
расчета коэффициентов;
если у организации все возможные средства будут заложены, то это
лишит ее возможности перекредитования;
вероятность, что среднемесячный оборот в банках в следующем от-
четном периоде будет поддерживаться на прежнем уровне, низка
45
.
В кредитной политике организации также следует описать процедуру
выбора банка-кредитора и порядок сопоставления предложений на рынке бан-
ковских кредитов с текущими условиями финансирования.
43
Овсянников М. С., Сидоровнина И. А. Особенности выбора кредитной политики произ-
водственного предприятия // Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспек-
тивы развития. 2015. № 8. С. 114.
44
Гаранина С.А. Процедура разработки и реализации кредитной политики корпорации //
Вестник Омского университета. Серия: Экономика. 2013. № 3. С. 233.
45
Аджимуллаев Э. И. Особенности формирования кредитной политики предприятия // В
сборнике: Финансово-экономическая безопасность регионов России сборник материалов I
Международной научно-практической конференции. 2016. С 136.
25
Если выбор банка обоснуется его рейтингом, то в документе нужно рас-
крыть методику составления этого рейтинга, указать необходимые источники
информации
46
.
В частности, необходимо отразить виды кредитования и условия, пред-
лагаемые несколькими банками, в том числе процентные ставки, коэффици-
енты залога для разных категорий имущества, наличие (отсутствие) поручи-
тельства
47
. Целесообразно пояснить применяемый порядок ранжирования кре-
дитных организаций, указать, например, что первая позиция в рейтинге отда-
ется кредитной организации, которая предлагает наиболее приемлемые усло-
вия кредитования, далее позиции распределяются по убывающей, причем ис-
ходя исключительно из предпочтений предприятия. Так, первым в рейтинге
может оказаться банк, у которого максимальный лимит овердрафта, в среднем
самый высокий коэффициент залога по всем видам имущества, отсутствует
условие о поручительстве.
Далее в кредитной политике целесообразно регламентировать контроль
соответствия сроков привлекаемых заемных средств их целевому использова-
нию. В этих целях необходимо подробно расписать, для каких целей можно
привлекать краткосрочные кредиты, а для каких этого делать нельзя (с точки
зрения собственника организации как разработчика ее кредитной политики)
48
.
Приведем пример описания допустимых целей краткосрочного кредито-
вания в кредитной политике организации.
«Привлечение банковских кредитов осуществляется для целей финанси-
рования предусмотренных бюджетом общества на текущий год инвестицион-
ных проектов, а также для ликвидации краткосрочных кассовых разрывов
46
Гаранина С.А. Процедура разработки и реализации кредитной политики корпорации //
Вестник Омского университета. Серия: Экономика. 2013. № 3. С. 233.
47
Бондарева Н. Г., Ушаков В. А. Системное управление кредитной политикой предприятия
// Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6-1 (89). С. 72.
48
Овсянников М. С., Сидоровнина И. А. Особенности выбора кредитной политики произ-
водственного предприятия // Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспек-
тивы развития. 2015. № 8. С. 114.
26
между доходами и расходами организации, возникающих в процессе исполне-
ния утвержденного бюджета общества вследствие: сезонности; несбалансиро-
ванности по срокам объемов финансирования долговых обязательств и по-
ступления средств от клиентов; нарушения платежной дисциплины покупате-
лями
49
.
Использование привлеченных кредитных средств осуществляется ис-
ключительно на финансирование предусмотренных бюджетом общества ста-
тей в объемах, не превышающих утвержденные
50
.
Привлечение краткосрочных банковских кредитов на срок до 18 месяцев
допускается только для целей финансирования кассовых разрывов».
Срок достижения цели, для которой привлекается конкретный заем или
кредит, не может быть меньше срока привлечения этих заемных средств
51
.
К примеру, для реализации инвестиционного проекта со сроком окупае-
мости три года не может быть использован кредит, срок действия которого
равен пяти годам.
В этой связи в кредитной политике должны быть прописаны:
цели использования кредитных ресурсов (текущая деятельность, раз-
витие бизнеса, покупка недвижимости, покупка прочих основных средств, ин-
вестиционные проекты, перекредитование, выдача займов и ссуд, долевое уча-
стие в других организациях);
виды кредитных продуктов, участвующие в формировании денежных
средств организации (овердрафт, кредитная линия на 6 мес., кредитная линия
на 12 мес., кредитная линия на 18 мес., инвестиционный кредит)
52
.
49
Гаранина С.А. Процедура разработки и реализации кредитной политики корпорации //
Вестник Омского университета. Серия: Экономика. 2013. № 3. С. 233.
50
Овсянников М. С., Сидоровнина И. А. Особенности выбора кредитной политики произ-
водственного предприятия // Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспек-
тивы развития. 2015. № 8. С. 114.
51
Глазов М. М., Захарова Р. Л. Влияние эффективной кредитной политики на экономиче-
скую безопасность и соблюдение экономических интересов предприятия // Актуальные
проблемы экономики и управления. 2015. № 1 (5). С. 13.
52
Аджимуллаев Э. И. Особенности формирования кредитной политики предприятия // В
сборнике: Финансово-экономическая безопасность регионов России сборник материалов I
Международной научно-практической конференции. 2016. С 136.
27
Между указанными целями и банковскими продуктами в кредитной по-
литике должны быть определены допустимые соответствия, например, на ор-
ганизацию текущей деятельности могут быть привлечен овердрафты и от-
крыты краткосрочные кредитные линии, а на покупку недвижимости – исклю-
чительно долгосрочные кредитные ресурсы.
Важным направлением кредитной политики организации также является
управление ее денежным потоком через регламентирование порядка расчетов
по заемным средствам
53
.
В качестве профилактической меры можно предусмотреть требование
перед получением кредита проводить предварительную оценку того, как изме-
нится платежеспособность компании. Для этого целесообразно рассчитать
прогнозные финансовые показатели деятельности организации, чтобы выйти
на предполагаемый финансовый результат. Итоги этого прогноза должны под-
твердить, что дополнительное привлечение заемных средств не создаст рисков
потери финансовой устойчивости
54
.
В кредитной политике целесообразно указать, что дополнительное фи-
нансирование организации за счет кредитных ресурсов имеет смысл только
при положительном прогнозе финансовых показателей и в рамках предельной
(максимальной) суммы кредитов
55
.
Далее составляется прогноз движения денежных средств организации
для установления сроков возврата кредита, поскольку прибыльность хозяй-
ственной деятельности организации не является залогом своевременного воз-
врата привлеченных заемных средств в течение планируемого периода.
В качестве основного требования к прогнозу движения денежных
средств остается наличие положительного денежного потока. Поскольку при
53
Гаранина С.А. Процедура разработки и реализации кредитной политики корпорации //
Вестник Омского университета. Серия: Экономика. 2013. № 3. С. 233.
54
Овсянников М. С., Сидоровнина И. А. Особенности выбора кредитной политики произ-
водственного предприятия // Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспек-
тивы развития. 2015. № 8. С. 114.
55
Аджимуллаев Э. И. Особенности формирования кредитной политики предприятия // В
сборнике: Финансово-экономическая безопасность регионов России сборник материалов I
Международной научно-практической конференции. 2016. С 136.
28
отрицательном денежном потоке организация не сможет своевременно пога-
шать долги и будет вынуждена либо наращивать кредиторскую задолженность
перед поставщиками, либо прибегать к дополнительным займам и кредитам.
В каждом из этих вариантов платежеспособность будет низкой.
Кроме того, для оперативного контроля взаиморасчетов по привлечен-
ным заемным средствам в кредитной политике организации нужно зафикси-
ровать требование об использовании в практике работы платежного кален-
даря. Что касается обеспечения своевременности погашения крупных займов
и кредитов, для этого стоит в кредитной политике организации предусмотреть
резервирование денежных средств.
Наконец, в целях достижения допустимого уровня эффективности фор-
мирования заемного капитала в регламенте кредитной политики организации
нужно зафиксировать обязательный характер проведения процедуры регуляр-
ной оценки результативности использования заемных средств. Такая оценка
осуществляется на основе анализа динамики показателей оборачиваемости и
рентабельности заемного капитала
56
.
1.3. Методы оценки эффективности кредитной политики предприятия
Для того, чтобы оценить эффективность кредитной политики предпри-
ятия проводится качественный анализ состояния дебиторской задолженности.
Информация о дебиторской задолженности отражается в финансовой
отчетности предприятия. Отметим, что в активе бухгалтерского баланс деби-
торская задолженность может быть представлена в общей сумме, так же как
кредиторская задолженность – в пассиве баланса
57
. В то же время предприятие
может отражать задолженность развернуто (в разрезе счетов). Данные баланса
56
Руднева Ю. Р., Мирошникова Ю. С. Современные подходы к оценке эффективности кре-
дитной политики предприятия // Актуальные направления научных исследований в области
экономики, финансов и учета: от теории к практике. Сборник научных трудов по материа-
лам I Всероссийской заочной интернет-конференции. 2016. С. 115.
57
Руднева Ю. Р., Мирошникова Ю. С. Современные подходы к оценке эффективности кре-
дитной политики предприятия // Актуальные направления научных исследований в области
экономики, финансов и учета: от теории к практике. Сборник научных трудов по материа-
лам I Всероссийской заочной интернет-конференции. 2016. С. 115.
29
взаимосвязаны со статьями раздела «Дебиторская и кредиторская задолжен-
ность» пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результа-
тах, в которых приводятся сведения об изменении дебиторской и кредитор-
ской задолженности за отчетный и предыдущий год. Содержание этой формы
дополняет показатели бухгалтерского баланса
58
.
В обобщенном виде информационная база анализа дебиторской задол-
женности, включающая планово-нормативную документацию, учетную и
внеучетную информацию, представлена на рис. 1.
Рисунок 1. Информационная база анализа дебиторской задолженности
58
Мощенко О. В. Кредитная политика предприятия: сущность, критерии формирования и
основные типы // В сборнике: Сборник материалов конференций 2015. С. 117.
30
Данные бухгалтерского учета позволяют провести глубокий анализ де-
биторской задолженности по каждому контрагенту с выделением просрочен-
ной задолженности
59
. Цель такого анализа заключается в комплексном иссле-
довании состояния обязательств и принятии эффективных управленческих ре-
шений. Результаты анализа позволяют выявить дебиторов, задолженность ко-
торых, занимает наибольший удельный вес в общей сумме долгов перед орга-
низацией. В процессе анализа можно рассмотреть состояние платежной дис-
циплины на конкретную дату и общую сумму долгов в разрезе всех дебито-
ров
60
.
Можно выделить несколько показателей для оценки динамики и струк-
туры дебиторской задолженности (табл. 1).
Уровень платежеспособности и финансовой устойчивости организации
зависит от скорости оборачиваемости дебиторской задолженности, которая
характеризует эффективность функционирования организации. Показатели
оборачиваемости являются главными индикаторами эффективности управле-
ния задолженностью.
Таблица 1
Показатели для динамики и структуры дебиторской задолженности
Название показателя
Формула
Описание
Темп роста дебиторской задол-
женности
Тр = ДЗк/ДЗн, где ДЗн, ДЗк
- дебиторская задолжен-
ность на начало и конец
анализируемого периода
Показывает, с каким темпом
растет дебиторская задол-
женность
Период погашения дебиторской
задолженности
Тдз = 360 / Одз
Окз – оборачиваемость де-
биторской задолженности
Показывает, за какой срок
погашается дебиторская за-
долженность
Доля дебиторской задолженно-
сти в общем объеме текущих ак-
тивов
ДЗакт = ДЗ / ОА, где ОА –
оборотные (текущие) ак-
тивы
Показывает долю дебитор-
ской задолженности в общем
объеме текущих
активов
59
Бондарева Н. Г., Ушаков В. А. Системное управление кредитной политикой предприятия
// Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6-1 (89). С. 72.
60
Леута И. А., Анцвер М. Л. Актуальность разработки кредитной политики предприятия //
В сборнике: Молодежь Сибири - науке России материалы международной научно-практи-
ческой конференции. Составитель Т. А. Кравченко; Главный редактор Забуга В. Ф., 2016.
С. 1980.
31
Доля сомнительной дебиторской
задолженности в общем объеме
текущих активов
ДЗсакт = ДЗс / ОА, где ДЗс
– сомнительная дебитор-
ская задолженность
Характеризует качество де-
биторской задолженности
Методика расчета показателей оборачиваемости приведена в таблице 2.
Важным разделом анализа является оценка соотношения дебиторской и
кредиторской задолженностей, так как оно влияет на изменение продолжи-
тельности финансового цикла организации, начало которого относится к мо-
менту приобретения сырья, материалов либо товаров для перепродажи, а ко-
нец - к моменту зачисления средств покупателя на расчетный счет (в кассу).
Таблица 2
Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности
Наименование
показателя
Расчетная формула
Экономическое содержание показателя
Коэффициент обо-
рачиваемости дол-
госрочной дебитор-
ской задолженно-
сти
Выручка / Средняя за период
долгосрочная дебиторская за-
долженность
Характеризует число оборотов долгосроч-
ной дебиторской задолженности за отчет-
ный год. Увеличение числа оборотов сви-
детельствует об ускорении оборачиваемо-
сти долгосрочной дебиторской задолжен-
ности
Коэффициент обо-
рачиваемости крат-
косрочной дебитор-
ской задолженно-
сти
Выручка / Средняя за период
краткосрочная дебиторская за-
долженность
Характеризует число оборотов кратко-
срочной дебиторской задолженности. По-
гашение этой задолженности в течение
отчетного года свидетельствует об эффек-
тивности расчетной дисциплины в орга-
низации
Коэффициент обо-
рачиваемости в
днях долгосрочной
дебиторской задол-
женности
Количество дней в периоде /
Коэффициент оборачиваемо-
сти долгосрочной дебиторской
задолженности или
(Количество дней в периоде *
Средняя за период долгосроч-
ная дебиторская задолжен-
ность) / Выручка
Указывает продолжительность (в днях)
одного оборота средств, вложенных в
долгосрочную дебиторскую задолжен-
ность.
Организация должна придерживаться
стратегии сокращения продолжительно-
сти оборота долгосрочной дебиторской
задолженности в днях. В целях экономи-
ческого анализа используется количество
дней равное: 30 (месяц), 90 (квартал), 80
(полугодие), 360 (год) дней
32
Коэффициент обо-
рачиваемости в
днях краткосроч-
ной дебиторской
задолженности
Количество дней в периоде /
Коэффициент оборачиваемо-
сти краткосрочной дебитор-
ской задолженности или
(Количество дней в периоде *
Средняя за период кратко-
срочная дебиторская задол-
женность) / Выручка
Отражает продолжительность одного обо-
рота краткосрочной дебиторской задол-
женности в днях. Уменьшение дневной
продолжительности оборота краткосроч-
ной дебиторской задолженности свиде-
тельствует о быстром высвобождении де-
нежных ресурсов из процесса оборота и
их использовании для приобретения до-
полнительного имущества
Финансовый цикл и его динамика характеризуют деловую активность
организации в целом, так как агрегировано показывают, насколько эффек-
тивно руководство организовало логистические процессы, процесс производ-
ства (его эффективность зависит, в том числе, от того, соответствуют ли то-
варные запасы текущему уровню спроса), процесс инкассации дебиторской за-
долженности
61
. При этом надо подвергать мониторингу текущий объем обяза-
тельств организации. Условно структура финансового цикла выражается ра-
венством количества дней:
ФЦ = ПрЦ + ПобДЗ – ПобКЗ (1)
где ФЦ - продолжительность финансового цикла;
ПрЦ - продолжительность производственного цикла (включает в себя
период приобретения и заготовки сырья, производства, хранения на складе го-
товой продукции до момента ее реализации покупателю);
ПобДЗ - период оборачиваемости дебиторской задолженности;
ПобКЗ - период оборачиваемости кредиторской задолженности.
В условиях устойчивого развития организации благоприятной является
тенденция снижения продолжительности финансового цикла, которая свиде-
тельствует об ускорении оборачиваемости активов и сокращении переплат за
пользование заемным капиталом.
61
Глазов М. М., Захарова Р. Л. Влияние эффективной кредитной политики на экономиче-
скую безопасность и соблюдение экономических интересов предприятия // Актуальные
проблемы экономики и управления. 2015. № 1 (5). С. 13.
33
При оценке влияния дебиторской и кредиторской задолженности на фи-
нансовое состояние организации целесообразно предположить изначальную
неизменность финансового цикла, что позволяет вывести следующую его фор-
мулу:
ФЦ = ПрЦ + ДЗ / В * 365 - КЗ / В * 365 = ПрЦ + 365 / В *(ДЗ-КЗ) (2)
В выражении (6) единственным условием сокращения финансового
цикла является выполнение неравенства:
ДЗ – КЗ < 0 ДЗ < КЗ (3)
Неравенство (7) подтверждает вывод, что сокращение финансового
цикла не имеет предела, так как его значение может не только быть равно нулю,
но и выражаться отрицательным числом; отсюда возможно определить
направление динамики финансового цикла при уменьшении дебиторской и
увеличении кредиторской задолженности: ФЦ , что означает гипотетиче-
скую (например, форс-мажорную) ситуацию, когда полученные сырье и мате-
риалы никогда не будут оплачены, а покупатели не затребуют продукцию при
выполненной предоплате
62
.
Предоставление покупателям товаров с отсрочкой платежа предпола-
гает наличие источников восполнения иммобилизованных средств, которые
разделяются на платные (банковский кредит, кредитная линия, факторинг) и
бесплатные (коммерческое кредитование со стороны поставщика)
63
.
Благоприятная ситуация складывается, когда финансовая компенсация
при наращивании портфеля дебиторской задолженности происходит за счет
бесплатных внешних источников, примером которых может служить предо-
ставление отсрочки платежа поставщиками либо получение предоплаты от
других покупателей. Нормальное изменение дебиторской задолженности за-
62
Мощенко О. В. Кредитная политика предприятия: сущность, критерии формирования и
основные типы // В сборнике: Сборник материалов конференций 2015. С. 117.
63
Аджимуллаев Э. И. Особенности формирования кредитной политики предприятия // В
сборнике: Финансово-экономическая безопасность регионов России сборник материалов I
Международной научно-практической конференции. 2016. С 136.