ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
3.1. Положительные и отрицательные тенденции развития
Финансовый кризис в России, начавшийся в 2014 году, может быть
охарактеризован как серьезное ухудшение экономической ситуации,
спровоцированное резким снижением цен на энергоресурсы и введением
экономических санкций. Поскольку значительная часть бюджета России
пополняется за счет доходов от продажи нефти и газа, их удешевление
негативно сказалось на стране.
Одними из главных признаков кризисной ситуации в России
являются:
− девальвация рубля. Снижение стоимости национальной валюты,
общеэкономического показателя здоровья экономики страны, более чем на
30% принято считать основным признаком приближающегося кризиса. В
2014 году рубль подешевел более чем на 50%;
− высокий уровень инфляции. На конец 2014 года инфляция
составила 11,4%. Для сравнения: в 2013-ом показатель был на уровне 6,5%;
− повышение ипотечных ставок. Уровень ставки по ипотечному
кредитованию в ноябре 2014 года достиг значения 9,5%. На февраль 2015-го
она составляет уже 14,5%.
− полный или частичный уход иностранных компаний с
российского рынка. Авиакомпании, магазины одежды и еще множество
зарубежных предпринимателей приняли решение о сокращении своего
присутствия в России в 2014 году. К примеру, такие АК, как CzechAirlines,
AirBerlin, SAS, EasyJet очень сильно скорректировали свои программы в
сторону уменьшения частоты полетов из Москвы и Петербурга. С
российского рынка фешн-индустрии ушли NewLook (компания закрыла все
магазины, кроме одного), RiverIsland, Esprit и OVS. Все эти марки работали в
России по франшизе.
Прежде всего кризис ударил по крупным российским компаниям. Из-
за экономических ограничений, наложенных на Россию, многие предприятия
оказались отрезаны от западных долговых рынков, что сократило их
возможности по привлечению рефинансирования. Поскольку появилась
вероятность невыплаты долгов, организации обратились за помощью к
государству. Но средства резервного фонда ЦБ РФ оказались значительно
меньше, чем размер суммарной задолженности отечественных компаний.
Но и у «иностранцев», ведущих свой бизнес на территории России
тоже возникают серьезные проблемы. Так, из-за ослабления рубля многие
автопроизводители повысили цены на автомобили. То же самое касается и
сферы электроники, мебели, продовольствия, туризма. Зарубежные
компании, для которых Россия была одной из основных рабочих территорий,
сейчас стараются переориентироваться на другие рынки сбыта.
Еще одним последствием кризиса стало сокращение бюджетных
расходов. На 10% сокращено финансирование космической отрасли в 2015
году. Также анонсировано сокращение на 10% финансирования проектов по
строительству транспортной инфраструктуры (в том числе проектов РЖД).
Общее благосостояние граждан также существенно ухудшится. По
прогнозам специалистов, в 2015 году ожидается спад реальных доходов
населения на 2,8 % против ожидавшегося ранее роста на 0,4 %.
Основным инструментом борьбы с кризисом, по решению
правительства, стал законопроект, предусматривающий сокращение
большинства категорий расходов федерального бюджета на 10% за счет
исключения неэффективных затрат.
При этом будет полностью обеспечено исполнение обязательств
социального характера, то есть расходы на образование, медицину и прочие
важнейшие структуры общества не сократятся. Также не уменьшатся
расходы на обеспечение обороноспособности государства, поддержку
сельского хозяйства и исполнение международных обязательств Российской
Федерации.
Инвестиционные ресурсы бюджета сконцентрируются на завершении
ранее начатых проектов, реализация части новых проектов будет отложена. В
частности, это коснется нефтегазовой сферы. Глава Минэнерго Александр
Новак так прокомментировал ситуацию:
Есть риски того, что при низких ценах на нефть какие-то проекты
будут отложены вправо. И объем инвестиций будет сокращен. Оценки наших
нефтегазовых компаний: около 15% тех инвестиционных проектов, которые
были ранее заявлены на 2015 год, могут быть скорректированы.
Также решено сократить расходы на функционирование органов
государственной власти, в том числе за счет уменьшения трат на оплату
услуг повышенной комфортности.
28 января 2015 года правительство РФ опубликовало на своем
официальном сайте план антикризисных мероприятий на год. Документ
состоит из 60 пунктов. Главными направлениями, которым решено уделить
особенно пристальное внимание, стали:
− поддержка импортозамещения и экспорта несырьевых, в том
числе высокотехнологичных товаров (от продуктов питания до ракетной
техники);
− содействие развитию малого и среднего бизнеса. В частности,
предлагается снизить антимонопольный контроль ФАС, расширить
налоговые каникулы, введенные федеральным законом от 29.12.2014 №
477-ФЗ, и распространить их на впервые зарегистрированные ИП в области
производственных и бытовых услуг, а также снизить ставки налогов для тех,
кто пользуется упрощенной и патентной системой налогообложения (УСН и
ПСН) или применяет систему налогообложения в виде единого налога на
вмененный доход для отдельных видов деятельности (ЕНВД);
− создание возможностей для привлечения финансирования в
значимых секторах экономики, в том числе при реализации государственного
оборонного заказа. Данная мера подразумевает полную или частичную
компенсацию расходов, связанных с изменением валютных курсов, в том
числе при закупке предприятиями оборонно-промышленного комплекса
импортных комплектующих в рамках государственного оборонного заказа, а
также при финансировании проектов технологического перевооружения и
реконструкции в части закупки импортного технологического оборудования
в рамках государственного оборонного заказа;
− компенсация дополнительных инфляционных издержек наиболее
уязвимым категориям граждан (пенсионеры, многодетные семьи);
− снижение напряженности на рынке труда. Упростить ситуацию
планируют за счет предоставления субсидий из федерального бюджета
бюджетам субъектов РФ на реализацию дополнительных мероприятий,
направленных на ликвидацию безработицы;
− оптимизация бюджетных расходов. Как уже говорилось, прежде
всего сократят расходы на сами органы власти и их комфорте;
− повышение устойчивости банковской системы. Предлагается
создать агентство «плохих долгов», которое будет выкупать долги и
проблемные активы банков. Из 2,332 триллиона рублей, которые выделены
на реализацию плана, 1 триллион рублей выделен Агентству по страхованию
вкладов (АСВ) на докапитализацию банков (еще в 2014 году).
Дополнительно банки получат еще 550 миллиардов рублей (из Фонда
национального благосостояния): 300 миллиардов рублей уйдет во
Внешэкономбанк, еще 250 миллиардов рублей – остальным банкам РФ.
Антикризисная программа оценена правительством в 1,3 триллиона
рублей. С учетом 1 триллиона рублей, уже выделенных на докапитализацию
банковской системы, стоимость мер по поддержке экономики составит 2,33
триллиона рублей.
Самая крупная из предлагаемых мер - это докапитализация банков на
250 млрд. руб. из Фонда национального благосостояния и на 1 трлн. руб. -
облигациями федерального займа (через бюджетный дефицит будущих
периодов). Такие облигации нужны для приведения балансов в соответствие
с требованиями Банка России и как залоговая база при привлечении денег от
Банка России.
МЭР должен представить новый Прогноз социально-экономического
развития. Изменения связываются с дешевой нефтью, сокращением доходов
и низким внутренним инвестиционным и потребительским спросом.
Ожидается, что низкие цены на нефть (около 40 долл. за баррель) сохранятся
долго, снизятся поступления от ее экспорта, сократятся инвестиционные и
иные расходы. По различным оценкам, в России в 2015 г. ожидается 3-4%
экономический спад.
Тем не менее, как утверждает Правительство, опасности дефолта пока
нет. Рост потребительских цен будет сдерживаться, безработица и госдолг
относительно низкие, рубль прекратит падение при стабилизации цены на
нефть. В такой ситуации бюджетные и резервные средства будут
направляться на наиболее важные приоритеты. В I квартале 2015 г. ключевой
приоритет - стабильность банковской системы. В целом в 2015 г. -
поддержание стабильности финансово-бюджетной системы. Финансовые
возможности для этого имеются.
К сожалению, пока что единственный реальный источник внутренних
инвестиций - это накопленные резервы, находящиеся у государства. В целом
ситуация схожа с кризисом 2008 г., когда Россия решала проблемы
исключительно собственными средствами - институтами развития
(госбанками и госкорпорациями) и имеющимися резервами. Однако с тех пор
не изменилась структура российской экономики, при благоприятной
внешнеэкономической конъюнктуре уйти от сырьевой модели не удалось.
Это - главная проблема, решение которой требует больших инвестиций, чем
имеется в резерве у государства.
По расчетам Правительства, кризис российской экономики продлится
два года - до 2018 г. Однако надо учитывать, что за это время наши компании
потеряют ряд внешних рынков, а иностранные компании частично свернут
бизнес в России. В связи с этим остро встают вопросы о внутренних и
внешних источниках инвестиций, импортозамещении и наращивания
инвестиций в реальный сектор. Без инвестиций практически невозможно
преодолеть последствия падения цены на нефть и курса рубля, роста
ключевой ставки, цен и инфляции.
Преодоление этих негативных последствий требует комплексного
подхода. Антикризисный план должен был бы представлять собой
«дорожную карту» по переводу экономики России в режим 3-4%
экономического роста в самое ближайшее время. Необходимо обеспечить не
просто стабильность, а устойчивое развитие экономики при самой низкой
цене на нефть (в районе 40 долл.).
При этом восстановление устойчивого экономического развития, включая
задачу сохранения и возможного расширения спроса в экономике в 2015 г.,
реализуемо только в рамках политики внутренне ориентированного
экономического роста, стимулирования внутреннего инвестиционного и
потребительского спроса. Поэтому ключевые меры должны быть направлены
на поддержание потребительских расходов населения и инвестиционной
активности бизнеса.
Для стимулирования потребительского спроса необходимо:
- сохранение роста социальных расходов бюджета в реальном
выражении;
- разумное (допустимое) снижение ставок по депозитам;
- субсидирование процентных ставок по кредитам на покупку
автомобилей отечественного производства и других товаров длительного
пользования, производимых в России, а также по ипотечным кредитам;
- отказ от повышения налогового бремени на доходы населения.
Для поддержания инвестиционного спроса целесообразно:
- поддержка малого и среднего бизнеса, направленная на
мобилизацию его собственных средств за счет проектного финансирования,
льготного кредитования, субсидирования ставок, снижения налогов,
сокращения проверок;
- применение налогового стимулирования инвестиционных проектов,
прежде всего - в сфере высоких технологий и инфраструктурных объектов;
- снижение/субсидирование ставок по кредитам в отношении
импортозамещающих производств (особенно, в агропромышленной сфере);
- реализация проектов по строительству объектов инфраструктуры;
- снижение уровней монополизации и спекуляции на товарных и
фондовых биржах (усиление работы Федеральной антимонопольной
службы);
- введение жесткого моратория на рассмотрение любых предложений
о повышении налоговой нагрузки во всех сферах экономики (при
одновременной перестройке налоговой системы с фискальной на
стимулирующую).
Для снятия рисков, связанных с зависимостью многих наукоемких и
высокотехнологичных производств от импорта зарубежного оборудования,
материалов и комплектующих (поэтому - от колебаний курса рубля),
необходимы:
- ревизия инвестиционных программ и выбор приоритетных проектов;
- создание уполномоченной организации для централизованной
закупки (лизинга) технологического оборудования зарубежного
производства;
- разработка перечня приоритетных зарубежных компонентов,
импортозамещение которых в ближайшие годы невозможно, введение
моратория на взимание ввозных таможенных пошлин в отношении товаров
из этого перечня;
- выделение в рамках проектного финансирования субсидий из
федерального бюджета на покрытие расходов, связанных с изменением курса
валют;
- разработка прозрачного плана использования резервов (включая
действия по субсидированию критического импорта, обслуживанию внешних
долгов для производств, ориентированных на внутренний рынок, а также
механизмы противодействия скачкообразным колебаниям валютного курса);
- формирование специального механизма переоценки основных
производственных фондов (для расчета амортизации для налога на прибыль
без увеличения налоговой базы на сумму переоценки) с целью
стимулирования обновления основных фондов высокотехнологичных
производств.
Усиление денежно-кредитной политики при ключевой ставке Банка
России выше 10% у России нет шансов ускорить социально-экономическое
развитие. Это - запретительная ставка для кредитов реальному сектору и
населению. Надо снизить ее до уровня возможной годовой инфляции в 2015
г. - 8% (по прогнозу Банка России). По мере снижения инфляции ставку надо
понизить в 2016 г. до 6%, в 2017 г. - до 4%, а также ужесточить условия
выдачи кредитов и контроль за их использованием.
При реализации мер по снижению инфляции (и поэтому ключевой ставки)
следует учитывать, что более сильное влияние на инфляцию оказывают
факторы, на которые Банк России не может оказать воздействие. Эти
факторы связаны с расходами бюджета (до 40% ВВП через
консолидированные бюджеты и внебюджетные фонды), отсутствием
конкурентной среды во многих отраслях, наличием государственных и
олигархических монополий, ростом тарифов естественных монополий (цены
на газ, электричество и другие услуги).
Для снижения инфляции и начала экономического роста нужны
совместные действия Банка России и Правительства. Необходимо создать
правительственно-банковскую комиссию (с рабочим ее органом -
агентством), которая могла бы влиять на многие факторы, определяющие
инфляцию. Надо составить единую программу действий, в которой одно из
центральных мест должен занять курс на снижение издержек и экономию
средств в госсекторе (сейчас этот сектор составляет 60-65% экономики), а
также сдерживание цен на услуги инфраструктурных монополий и
энергоносители (компенсируя это, при необходимости, предоставлением
дополнительного заемного финансирования).
Необходимо формировать многоканальную финансовую систему. В
условиях высоких процентных ставок необходимо финансировать
инвестиции через механизмы проектного финансирования и институты
развития, освобождая их от избыточных бюджетных ограничений. Для
поддержания инвестиционного процесса через альтернативные каналы
финансирования (с низкой ставкой процента) должно быть направлено не
менее 2,5 трлн. руб. При этом должна быть изменена политики Банка России
- в части требований к капиталу банков.
В кризисной ситуации допустимо иметь кредитные ставки ниже
инфляции, которые расширяют предложение, стимулируя импортозамещение
и внутренний рост. Кредиты в рамках проектного финансирования и
альтернативных каналов финансирования должны выдаваться не по
ключевой ставке, а по ставке рефинансирования минус льготный процент (от
0,5% до 2%). Этот подход согласуется с налоговым законодательством и
потребностями экономики. Доступность финансовых ресурсов, выделяемых
по этим каналам, будет снижать турбулентность и снизит мотивацию
сберегать средства в валюте.
Во избежание нарастания системных проблем в экономике
необходима поддержка кредитных организаций «второго эшелона»,
работающих с предприятиями реального сектора, за счет «инъекции»
ликвидности для расшивки ключевых узлов в денежно-кредитной сфере (в
целях предотвращения кризисного эффекта «домино дефолтов»). При этом
помощь государства должна оказываться в основном региональным средним
и малым банкам этого эшелона.
Необходимо также проработать и запустить модифицированный
механизм рефинансирования кредитных организаций для упрощения
процедур и расширения круга участников программы рефинансирования
инвестиционных проектов, прежде всего, за счет заемщиков - субъектов
среднего и малого предпринимательства несырьевого сектора. Для этого
необходимо упростить процедуру отбора инвестиционных кредитов и займов
для их рефинансирования.
С учетом сложившегося на предприятиях несырьевого сектора уровня
рентабельности стоимость фондирования кредитных организаций Банком
России на инвестиционные цели должна быть установлена на уровне 9,0%. В
качестве временной меры следует ограничить маржу кредитной организации,
которая получает возможность рефинансирования инвестиционного кредита
в Банке России, размером в 5% от суммы полученного рефинансирования.
Следует создать систему контроля целевого использования выделенных по
низкой ставке кредитных ресурсов, использовать технологии спецссудных
счетов, в рамках которой банк обладает контролем над ссудным счетом
предприятия и может заблокировать необоснованные операции с этими
средствами.
Экономический рост в России на 80% связан с инвестициями - в
модернизацию, новое строительство, создание новых мощностей. Большая
часть этих мощностей должна касаться высокотехнологических и
инновационных отраслей. Это - вложения в самолетостроение, в
производство атомного оборудования, в развитие информационных
технологий (оффшорного программирования и интернет-сервис) и
биотехнологий, электроники и фармацевтики.
Крупные инвестиции необходимо сделать в современные отрасли, для
развития которых в России существуют лучшие в мире условия, а именно - в
современную нефтехимию и производство синтетических материалов и
изделий из них. Также высокой эффективностью отличается углубленная
переработка древесины с выходом на массовое производство конечной
продукции.
Необходимы крупные инвестиции в машиностроение, энерго- и
электромашиностроение - как основы технологического обновления
энергетики. Это позволит в два раза увеличить долю неэнергетического