17
Финансовые ресурсы, которые предоставляют кредитные организации,
позволяют организациям и населению реализовывать свои планы в настоящий
момент времени. Поэтому о развитости экономической системы можно судить
по развитости кредитных отношений.
1.2. Понятие кредитоспособности в рыночной экономике и
принципы комплексного анализа кредитоспособности
Кредитоспособность – важнейшее определение, которое используется в
кредитных отношениях. Под кредитоспособностью можно понимать
возможность погашения кредита и процентов по нему заемщиком. Если
перевести данный термин на язык математики, то кредитоспособность – это
вероятность погашения кредита заемщиком в установленные сроки. В
соответствие с кредитоспособностью потенциального заемщика банк принимает
решение о выдаче кредита – поскольку в случае невыполнения заемщиком
кредитных обязательств, банк несет убытки
5
.
Заемщик, обращаясь в банк, предоставляет некоторый пакет документов,
который характеризует его кредитоспособность. Физическое лицо (за
исключением индивидуальных предпринимателей), как правило, предоставляет:
- документ, удостоверяющий личность;
- справку о платежеспособности на настоящий период и на момент
погашения кредита (в России стандартной является справка по форме 2НДФЛ).
В принципе, к физическим лицам требования минимальны – банку главное
удостовериться в возможности погашать кредит, при этом, справка 2 НДФЛ не
во всех банках является обязательным условием получения кредита. То есть
кредит можно получить и населению, трудоустроенному неофициально,
имеющему временную работу. Единственное отличие может заключаться в
разнице процентных ставок и других дополнительных условиях.
Физические лица редко занимают у банков большие суммы. Другой
момент, когда дело касается организаций – суммы кредитов более значительны,
5
Быстров, О.Ф. Экономика предприятия (фирмы). Экономика предприятия (фирмы): Практикум / Л.П.
Афанасьева, Г.И. Болкина, О.Ф. Быстров. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 319 c.
18
поскольку и потребности организаций существенно выше. Поэтому банк должен
внимательно исследовать кредитоспособность организации на основании
некоторых документов, доказывающих ее состоятельность и
платежеспособность. Ведь ответственность, которую организация несет перед
банком, также разная – она может зависеть от размеров организации и от
размеров уставного (акционерного) капитала.
В мировой и российской практике единого подхода для оценки
кредитоспособности организации нет. Существует несколько методик – при этом
каждый банк может рассчитывать кредитоспособность по нескольким
методикам, сопоставляя полученные данные при вынесении окончательного
решения. Комплексный подход анализа кредитоспособности заключается в
анализе финансовых коэффициентов. Можно разбить эти финансовые
коэффициенты на три группы
6
:
- коэффициенты ликвидности;
- коэффициент наличия собственных средств;
- коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.
Основными коэффициентами, которые используются при оценке
кредитоспособности, являются следующие:
1) Коэффициент абсолютной ликвидности, который находится по
следующей формуле (1)
7
:
????
????
где К1 – коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – денежные средства;
КВФ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства;
6
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
7
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
19
2) Коэффициент срочной ликвидности (или промежуточный
коэффициент покрытия) (2)
8
:
????
????
где К2 – коэффициент срочной ликвидности;
ДЗ – дебиторская задолженность;
3) Коэффициент текущей ликвидности, который исчисляется по формуле
(3)
9
:
????
????
где К3 – коэффициент текущей ликвидности;
З – запасы;
4) Коэффициент финансовой независимости дает представление о
наличии собственных средств у организации (4)
10
:
????
????
где К4 – коэффициент финансовой независимости;
СК – собственный капитал;
Баланс предприятия – сумма активов (или пассивов) на момент
составления баланса;
5) Коэффициент рентабельности продукции, который является основным
результирующим коэффициентом, характеризующим эффективность
деятельности предприятия (5)
11
:
8
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
9
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
10
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
11
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
20
????
????
где К5 – коэффициент рентабельности. Отметим, что вполне возможно
искать и рентабельность продаж, разделив прибыль на выручку в
соответствующий период.
6) Рентабельность деятельности предприятия (можно также искать
рентабельность собственного капитала), характеризуется как отношение
прибыли к активам предприятия (6)
12
:
????
????
где К6 – коэффициент рентабельности деятельности предприятия.
Комплексный анализ кредитоспособности предполагает, что
устанавливается три класса заемщика в соответствие с рассмотренными
показателями. Группировку произведем в таблице 1
13
:
Таблица 1
Группировка на классы кредитоспособности
Коэффициент
1 класс
2 класс
3 класс
К1
>0,5
0,1-0,5
<0,1
К2
>0,8
0,5-0,8
<0,5
К3
>1,5
1-1,5
<1
К4
Кроме предприятий торговли и
лизинговых компаний
>0,4
0,25-0,4
<0,25
Для предприятий торговли и
лизинговых компаний
>0,25
0,15-0,25
<0,15
К5
>0,1
0-0,1
нерентабельно
К6
>0,06
0-0,06
нерентабельно
12
2. Аксенов, А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г.
Фалько. – М.: КноРус, 2013. – 350 c.
13
26. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия. Учебник для ВУЗов.-
М.:Издательский центр «Академия», 2011.-450 с.
21
Данная таблица получена на основании статистического анализа
большого числа предприятий. В соответствие с расчетами была выработана
формула оценки кредитоспособности организации (7)
14
:
????
????
Найдя значение Sможно сделать вывод о классе кредитоспособности
организации:
- наиболее низкий класс – третий, у организаций с коэффициентом
S<1,25. Банки, как правило, не предоставляют кредитов подобным
организациям, или закладывают в условия договора обязательное страхование и
высокую процентную ставку;
- средний класс кредитоспособности – второй, у организаций с
коэффициентом кредитоспособности в границах 1,25<S<2,35. Обязательным
условием является также коэффициент К5 в границе второго или первого класса,
то есть рентабельность продукции должна быть больше 0. Банки, как правило,
кредитуют данные организации, однако, могут закладывать в кредитный договор
повышенную процентную ставку;
- наиболее высокий класс – первый, у организаций с коэффициентом
S>2,35. Обязательным условием является рентабельность продукции К5>0,1.
Немногие российские предприятия могут войти в границы первого класса, тем
более, учитывая высокое для российских реалий значение коэффициента
рентабельности. Банки без проблем и дополнительных условий кредитуют
данные организации, среди которых большинство – крупные предприятия и
корпорации.
Для более полного анализа кредитоспособности потенциального
заемщика также может быть проведен анализ делового риска – он необходим,
поскольку в современных экономических условиях статистических
коэффициентов (а финансовые коэффициенты являются статистическими)
14
26. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия. Учебник для ВУЗов. -М.
Издательский центр «Академия», 2011. -450 с.
22
может оказаться недостаточно для выявления полной картины
кредитоспособности заемщика.
Банки могут выбирать собственные системы анализа делового риска.
Наиболее простой является система скоринга (от англ. «score» – счет), то есть
балльная оценка показателей делового риска
15
:
1) Количество поставщиков у потенциального заемщика. Если поставщик
один – то присваивается 1 балл, если поставщиков 2-3 – то присваивается 5
баллов, если поставщиков больше 3 – то присваивается 10 баллов. Наименьший
риск характерен для предприятия, у которого есть выбор поставщиков. Если
поставщик только один, то его закрытие приведет к срыву поставок у
потенциального заемщика – как следствие, заемщик окажется
неплатежеспособным;
2) Уровень конкуренции может быть оценен следующим образом. Если
конкуренции нет (монополия, естественная монополия, патент), то
присваивается 40 баллов. Если на рынке небольшое количество производителей
(олигополия), то присваивается 20 баллов. В случае жесткой конкурентной
борьбы, где крупные компании поглощают мелкие, показателю присваивается
значение в 10 баллов. Если рынок не может быть точно оценен, то присваивается
5 баллов;
3) Динамика рынка, которая оценивается следующим образом:
- если рынок динамично развивается ускоренными темпами, то
проставляется 40 баллов;
- если рынок стабильно развивается, но наблюдается замедление роста,
присваивается 20 баллов;
- если рынок стагнирует, то баллы не присваиваются.
4) Кредитная история организации также учитывается при анализе
деловых рисков;
15
20. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. М.: Эксмо, 2010. 768 с. (Высшее
экономическое образование).
23
- положительная кредитная история – 10 баллов;
- отсутствие кредитной истории – 5 баллов;
- отрицательная кредитная история – 0 баллов.
5) Банк может закладывать при анализе деловых рисков и
макроэкономический прогноз. Например, потенциальный заемщик завязан на
поставке импортных комплектующих. Ожидаемые колебания национальной
валюты могут быть существенными – поэтому при повышенном уровне риска
закладывается 0 баллов. При нормализации экономической ситуации –
закладывается 5 баллов.
Найдя сумму представленных показателей, банк оценивает уровень
деловых рисков заемщика. Чем больше полученная сумма, тем ниже уровень
деловых рисков заемщика, а, следовательно, выше его кредитоспособность.
В конце данного параграфа отметим, что комплексный подход
предполагает исследование различных аспектов деятельности потенциального
заемщика. По сути, при анализе кредитоспособности работает закон
репрезентативности выборки – чем большее количество аспектов деятельности
предприятия будет исследовано, тем точнее будет оценка его
кредитоспособности.
1.3. Подходы к оценке кредитоспособности и анализ мер по
повышению кредитоспособности в современных условиях
Как уже было отмечено выше, единого подхода для оценки
кредитоспособности у банков нет. Поэтому они используют различные методы
оценки кредитоспособности или комбинации этих методов. Основной целью
является получение как можно более полной картины об организации, а также ее
возможностях исполнения всех условий кредитного договора.
С точки зрения комплексного анализа наиболее эффективной является
рейтинговая система оценок, которая была рассмотрена выше. Отразим на рис.3
другую схему рейтингового исследования кредитоспособности
16
:
16
14. Зимин, А.Ф. Экономика предприятия: Учебное пособие / А.Ф. Зимин, В.М. Тимирьянова. – М.: ИД ФОРУМ,
ИНФРА-М, 2012. – 288 c.
24
Рисунок 3. Схема рейтингового исследования кредитоспособности
В данной схеме в качестве рассчитываемых показателей выступают:
- прогнозируемый денежный поток – определяет будущую
платежеспособность предприятия. Прогноз денежного потока – достаточно
трудная задача, учитывая множество факторов, которые влияют на его
динамику. Прогнозирование может быть осуществлено как экспертными, так и
эконометрическими методами;
- вероятность банкротства предприятия, которая может быть найдена
путем деления прогнозируемого денежного потока на величину кредиторской
задолженности. Нормальным считается вероятность Р>0,26;
Оценка кредитоспособности
заемщика
Определение кредитного
рейтинга
Анализ баланса заемщика
Рассчитываемые
коэффициенты
Прогнозируемый денежный
поток
Ликвидационная стоимость
Р банкротства
Коэффициент текущей
задолженности
Кредиторская
задолженность/Выручка
25
- ликвидационная стоимость (находится оценочным способом) – это
стоимость всех фондов организации при ликвидации. Ликвидационную
стоимость знать необходимо, поскольку после оформления банкротства, фонды
предприятия будут проданы, и из этих средств будет погашаться задолженность
перед кредиторами;
- коэффициент покрытия общей задолженности представляет отношение
кредиторской задолженности к величине собственного капитала;
- отношение кредиторской задолженности к выручке является
важнейшим показателем в данной схеме. Данное отношение показывает, какую
часть выручки предприятие сможет направлять на погашение кредита, а какую
часть выручки необходимо направлять на погашение задолженности.
Нормальным признается отношение не более 0,8.
Еще одной рейтинговой методикой (с применением инструментов теории
игр) является метод максиминной свертки. Смысл максиминной свертки состоит
в выборе оптимальной организации для предоставления кредита, если было
представлено несколько заявок. Последовательность оценки можно разделить на
несколько этапов
17
:
1) Вычисляем финансовые коэффициенты, рассмотренные в п.1.2.;
2) Эксперты в области кредитования строят функции принадлежности.
Примерный вид графика функции принадлежности представлен на рис.4 (график
построен автором):
17
21. Математика для экономистов: от арифметики до эконометрики: учеб. -справ. пособие для бакалавров / Н.
Ш. Кремер, Б. А. Путко, И. М. Тришин, М. Н. Фридман; под ред. Н. Ш. Кремера. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.:
Юрайт, 2012. – 685 с.
26
Рисунок 4. График функции принадлежности
Смысл графика состоит в том, чтобы найденным коэффициентам придать
значение от 0 до 1, показывающее их значимость;
3) Проводится свертка для определения наилучшей альтернативы. Выбор
проводится по максиминной схеме свертки – вначале выбираются минимумы для
каждого из найденных значений, а затем из полученных минимумов выбирается
максимальное значение. Таким образом, легко оценить кредитоспособность
нескольких предприятий, и, при ограниченности средств выбрать лучшую
альтернативу для предоставления кредита.
Следующим подходом при оценке кредитоспособности является
эконометрический подход. Его суть – по точной формуле определить
кредитоспособность организации. Наиболее распространенный метод
предложил Чессер в 1974 г. Для его реализации необходимо найти следующие
показатели (формулы 8)
18
:
18
10. Дж. Ван Хорн, Дж. М. Вахович (мл.). Основы финансового менеджмента. М.: Вильямс, 2010 г.-1232 с.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4