47
Факторы риска
Значимость, %
Финансовые риски
55,8
Маркетинговые риски
16,3
Снабженческие риски
14,0
Информационные риски
14,0
ИТОГО:
100,0
Из представленной таблицы видно, что наибольшую опасность для
предприятия представляют финансовые риски, а именно, рост кредиторской и
просроченной дебиторской задолженности.
Отобразим внутренние риски на гистограмме (рис.6):
Рисунок 6. Внутренние риски для ООО «ЛЕОНЗ» (%)
Рассматривая внешние факторы риска необходимо отметить влияние
сторонних факторов на деятельность организации. Например, падение курса
национальной валюты приводит к резкому увеличению закупочных цен на
импортные товары и услуги. Повышать цены на рынке пропорционально росту
курса проблематично – это может привести к существенному снижению уровня
спроса. Поэтому предприятие начинает работать с более низким уровнем
прибыли и рентабельности. Влиять на внешние макроэкономические факторы
предприятие не в состоянии, однако, учитывать их в своей деятельности
необходимо.
В таблице 11 рассмотрим влияние внешних факторов на предприятие по
указанной выше методике экспертных оценок:
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
55,8
16,3
14,0 14,0
48
Таблица 11
Влияние внешних рисков
Степень риска v
Вес h
h*v
Факторы риска
Низка
я
Средня
я
Высока
я
1. Экономические риски
0,75
1,8
а) падение курса рубля
2
0,3
0,6
б) повышение уровня
проц.ставок
3
0,4
1,2
2. Политические риски
0,25
0,5
а) усиление санкций
2
0,2
0,4
б) военные конфликты
2
0,05
0,1
Из внешних факторов следует отметить возможное повышение
процентных ставок. Особенно вероятен данный сценарий в случае падения цен
на нефть до 35-40 долларов за баррель. О вероятном повышении кредитных
ставок в случае такого сценария сообщила глава Центрального банка
Э.Набиуллина – именно поэтому фактору присвоена высокая степень риска.
На рис.7 отобразим значимость по уровню риска для групп внешних
факторов:
Рисунок 7. Внешние риски для ООО «ЛЕОНЗ» (%)
Учитывая, что по качественным оценкам финансово-экономические
риски для предприятия являются основными, проведем их количественную
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
Экономические риски Политические риски
78,3
21,7
49
оценку. Количественные оценки риска проводятся с целью прогнозирования
вероятности отклонения показателей.
Выберем для количественной оценки риска показатель просроченной
дебиторской задолженности за период 2017 года. Учитываем следующий факт –
показатель просроченной дебиторской задолженности является агрегирующим,
то есть учитывающим значения факторов в предыдущие периоды времени.
В таблице 12 отразим динамику показателя просроченной дебиторской
задолженности (ПДЗ):
Таблица 12
Показатель просроченной дебиторской задолженности,
тыс.рублей (данные интегрированы из 1С: Предприятие путем
реализации инструмента «Анализ задолженности», графа
«Просроченный долг»)
29
Месяц
ПДЗ
январь
339
февраль
485
март
566
апрель
618
май
699
июнь
785
июль
912
август
966
сентябрь
1038
октябрь
1147
ноябрь
1264
декабрь
1302
29
Данные финансовой отчетности ООО «ЛЕОНЗ»
50
Согласно уравнению линейного тренда (с коэффициентом детерминации
в 0,995), дебиторская задолженность предприятия увеличивается – примерно на
86,36 тыс. рублей в месяц.
Отразим динамику показателя ПДЗ и построим линию линейного тренда
(рис.8) – построен автором:
Рисунок 8. Динамика просроченной дебиторской
задолженности за 2017 год, тыс. рублей
Найдем цепной прирост задолженности в месяц – отразим его на рис.9:
Цепной прирост – статистический показатель, характеризующий
динамику изменения фактора во времени. Если цепной прирост снижается –
следовательно, наблюдается тенденция к снижению значения фактора.
y = 86,36x + 282,08
R² = 0,995
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
0 5 10 15
ПДЗ Динамика 2017
ПДЗ Динамика 2015
Линейная (ПДЗ Динамика
2015)
51
Рисунок 9. Цепной прирост ПДЗ в тыс. рублей – построен
автором
Для того, чтобы оценить риски по представленным данным, необходимо
найти среднее значение цепного прироста, а также среднеквадратичное
отклонение. Учитывая неоднородность задолженности, существенную
сезонность рынка строительных материалов, необходимо использование
аппарата математической статистики для определения реальной динамики
показателя. Выполним поиск в Excel с помощью функций СРЗНАЧ и
СТАНДОТКЛОН:
Среднее значение цепного прироста ПДЗ=87,55 тыс. рублей
Среднеквадратичное отклонение цепного прироста ПДЗ=33,87.
Найдем доверительный интервал для среднего значения. Формула для
доверительного интервала выглядит следующим образом:
где n=11 – число рассматриваемых периодов, t – критическое значение
критерия Стьюдента с числом степеней свободы n-2.
Доверительный интервал для среднего составляет на 95% уровне
значимости (t=2,26) – от 64,44 тыс. рублей до 110,65 тыс. рублей. В данном
случае мы видим, что левая и правая границы отклоняются от среднего значения
146
81
52
81
86
127
54
72
109
117
38
0
20
40
60
80
100
120
140
160
52
на 26,9%, что свидетельствует о высоком вариативном размахе. Размах вариации
– показатель, который используется в различных разделах экономико-
математического моделирования (например, в портфельной теории Марковица),
как инструмент оценки риска
30
. Именно поэтому целесообразна оценка риска
представленным выше способом.
Таким образом, уровень риска по просроченной дебиторской
задолженности достаточно высок – при неблагоприятном развитии событий,
например, при заключении договора с крупным контрагентом, который может
не заплатить в указанный срок, возможен существенный рост дебиторской
задолженности.
Сделаем основные выводы по итогам данной главы:
1) Предприятие ООО «ЛЕОНЗ» занимается предоставлением услуг
строительной техники на рынке Москвы и Московской области. Деятельность
предприятия не связана со строительством, и, скорее является посреднической.
Это говорит о том, что при проведении мероприятий по оптимизации с целью
повышения кредитоспособности, следует опираться на меры финансового
менеджмента, как наиболее значимые;
2) Анализ финансовых показателей позволяет сделать вывод о достаточно
низкой кредитоспособности предприятия. Например, показатели срочной и
критической ликвидности не соответствуют нормативным. Всего 0,17 составляет
значение коэффициента финансовой устойчивости – при нормативном значении
больше 0,6. Единственным положительным моментом является показатель
рентабельности продаж, который равен 11%, однако, в 2014 году был
зафиксирован убыток от продаж, поэтому рентабельность на уровне 11% нельзя
назвать гарантированной.
3) Исследовав различные риски, которые тем или иным образом
действуют на предприятие, был сделан вывод о существенном влиянии
30
18. Кремер Н.Ш., Путко Б.А. Эконометрика: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.Ш. Кремера. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2010. – 311 с.
53
финансовых рисков. В особенности, это касается роста кредиторской
задолженности, а также увеличения дебиторской и просроченной дебиторской
задолженности. Количественное исследование просроченной дебиторской
задолженности свидетельствует о ее возрастании – таким образом, предприятие
не относится к классу предприятий, расчеты с которыми производятся
контрагентами в первую очередь. Скорее наоборот, расчеты с ООО «ЛЕОНЗ»
производятся по остаточному принципу – то есть велика вероятность увеличения
просроченной дебиторской задолженности.
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПО
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ В
ООО «ЛЕОНЗ»
3.1. Оценка сценариев развития ООО «ЛЕОНЗ» при снижении
кредитоспособности
Проведем анализ вероятных сценариев развития организации при
снижении кредитоспособности. Вначале рассчитаем кредитоспособность
организации в настоящий момент времени (рис.10) – данные таблицы 4,
параграф 2.2:
Рисунок 10. Показатели платежеспособности организации
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1 2 3
0,78
0,85
0,94
0,7
0,7
0,78
0
0,05
0,03
–текущей
–срочной (критической)
–абсолютной
54
Коэффициенты финансовой независимости отразим на рис.11 – данные
таблицы 5, параграф 2.2:
Рисунок 11. Коэффициенты финансовой независимости
Показатели рентабельности продаж отразим на рис.12 (примечание –
учитывая отрицательную рентабельность продаж в 2014 году, придадим при
построении графика значение, равное 0) – данные таблицы 6, параграф 2.2:
Рисунок 12. Динамика рентабельности продаж
Систематизируем 5 показателей кредитоспособности в таблице 13 (на
основе оценки кредитоспособности, приведенной в п.1.2):
Таблица 13
Показатели кредитоспособности ООО «ЛЕОНЗ»
Показатели
2014г.
К.к.
2015г.
К.к.
2016г.
К.к.
1. Абс.ликвидность
0
3
0,05
3
0,03
3
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,45
0,42
0,22
Коэффициенты независимости
Коэффициенты
независимости
0
0,02
0,04
0,06
0,08
0,1
0,12
0,1
0
0,11
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж
55
2. Срочная ликвидность
0,7
2
0,7
2
0,78
2
3.Текущая ликвидность
0,78
3
0,85
3
0,94
3
4. Фин.независимость
0,45
1
0,42
1
0,22
2
5. Рентабельность
продаж
0,1
1
отриц.
3
0,11
1
Найдем средний арифметический класс кредитоспособности, если банк
представляет показатели кредитоспособности как равнозначные (с
коэффициентом значимости в 0,2) – см. формулу расчета в п.1.2:
Рисунок 13. Средний класс кредитоспособности
В настоящий момент предприятие находится между 2 и 3 классом
кредитоспособности – ближе к 2 классу, однако, при росте кредиторской
задолженности будет наступать приближение к 3 классу кредитоспособности.
Следует отметить, что к существенному снижению кредитоспособности
приведет и потеря рентабельности от продаж, которая, в настоящее время
составляет 0,11, что позволяет отнести предприятие к 1 классу
кредитоспособности по данному показателю.
Рассмотрим несколько сценариев снижения кредитоспособности
предприятия:
1) Падение рентабельности продаж и сокращение совокупной прибыли
приведет к снижению показателя рентабельности. Целесообразно рассмотреть
1,8
1,9
2
2,1
2,2
2,3
2,4
2
2,4
2,2
Средний класс кр-ти
Средний класс кр-ти
56
сохранение уровня продаж на том же уровне, но повышение себестоимости
продаж в интервале от 1 до 10% (таблица 14):
Таблица 14
Прогноз снижения рентабельности при повышении
себестоимости
Рост себ-ти
%
Прибыль
R
9985,87
1
1129,13
0,10
10084,74
2
1030,26
0,09
10183,61
3
931,39
0,08
10282,48
4
832,52
0,07
10381,35
5
733,65
0,07
10480,22
6
634,78
0,06
10579,09
7
535,91
0,05
10677,96
8
437,04
0,04
10776,83
9
338,17
0,03
10875,7
10
239,3
0,02
Представленные в таблице 14 данные свидетельствуют о снижении
рентабельности при росте себестоимости на пропорциональном уровне.
Покажем зависимость роста себестоимости и снижение уровня рентабельности
на графике (график построен на основании предыдущей таблицы):