34
Со-вет управляющих, со-сто-ящий из министро- в финансо-в и управляющих
Центро-банко-в, со-средо-то-чен на принятии наибо-лее важных решений, о-
пределяющих стратегическую по- литику, а рабо-та директо-рата связана с о-
перативным функцио-ниро-ванием. Членами МБРР мо-гут являться то-лько-
члены МВФ, таким о-бразо-м, число- стран-участниц со-ставляет 189.
Финансо-вые ресурсы для предо-ставления кредито-в Банк фо-рмирует
за счет паевых взно-со-в стран-участниц и аккумулирует на миро-во-м рынке
ссудных капитало-в. Кредиты выдаются либо- правительство-м го-сударств,
либо- по-д их гарантию.
В со-о-тветствии с про-во- зглашенными целями Банк кредитует страны,
реализующие про-граммы эко-но-мических рефо-рм, о-сно-ванные на таких
принципах, как снижение го-сударственно-го- во-здействия на эко-но-мику,
либерализация цен и о-тмена ко-нтро-ля за ними, стимулиро-вание привлечения
частно-го- капитала для развития эко-но-мики стран, рефо-рмиро-вание го-
сударственных финансо-в, укрепление финансо-во-го- рынка и т. д.
Кредито-вание о-тдельных про-грамм в странах-заемщиках о-бусло-влено-
предо-ставлением Банку миро-во-й инфо-рмации о-б эко-но- мическо-м по-ло-жении
и испо-лнении предло-женных реко-мендаций. Как правило-, выдача ссуд о-
существляется путем со-вместно-го- финансиро-вания про-екто-в, причем до-ля
Банка в них со-ставляет 30%. Сро-к предо-ставляемых кредито-в ко-леблется о-т
12 до- 20 лет, а сто-имо-сть зависит о-т ко-нъюнктуры финансо-во-го- рынка, по-
ско-льку бо-льшую часть ресурсо-в МБРР мо-билизует путем эмиссии о-
блигаций.
Междунаро-дная ассо-циация развития (MAP) была со-здана в 1960 г.
для льго-тно-го- кредито-вания развивающихся стран. MAP выдает кредиты
правительствам стран-участниц на сро-к о-т 35-до- 40-лет на беспро-центно-й о-сно-
ве, взимая то-лько- плату за административные издержки в размере 0, 5% го-до-
вых. Финансо-вые ресурсы MAP фо-рмируются за счет взно-со-в развитых
стран и трансферта прибыли МБРР, в связи с чем кредито-вание мно-гих про-
екто-в MAP о-существляется со- вместно- с МБРР. Страны — члены МБРР
35
имеют право- вступить в MAP, вместе с тем в данную о-рганизацию во- шли то-
лько- 160 го-сударств (1998 г.)
16
.
Междунаро-дная финансо- вая ко-рпо-рация (МФК) со-здана в 1956 г. для
стимулиро-вания частных инвестиций в эко-но-мику развивающихся го-
сударств. Финансо-вые ресурсы МФК фо-рмирует путем привлечения средств
с миро-во-го- рынка капитало-в. При кредито-вании о- со-бый упо-р делается на о-
тбо-р и анализ про-екто- в, по-ско-льку МФК не требует правительственных
гарантий страны-заемщика, а берет все риски на себя. Кредиты МФК предо-
ставляются на сро-к о-т 7 до- 15 лет. Число- стран-члено-в, вхо-дящих в со-став ко-
рпо-рации, — 174
17
.
Мно-го-сто-ро-ннее агентство- по- гарантиро-ванию инвестиций (МАГИ)
со-здано- в 1988 г. с целью стимулиро-вания прямых инвестиций в
развивающиеся страны. О-сно-вно-й задачей, сто-ящей перед МАГИ, является о-
беспечение гарантий различных фо-рм инвестиций путем страхо-вания неко-
ммерческих риско- в. Сро-к гарантий — 15—20 лет, по-крывающих до- 90% о-
бъема инвестиций. Участие в деятельно-сти МАГИ принимают 145 стран.
Банк междунаро-дных расчето-в (БМР) является уникальным институто-
м центральных банко-в на междунаро-дно- м уро-вне, ко-то-рый принадлежит им,
ко-нтро-лируется ими и предо-ставляет им сво-и услуги.
Ключевые задачи БМР заключаются в со-действии ко-о-перации
центральных банко-в и со-здании усло-вий для развития междунаро-дных
финансо-вых о-пераций. О-дно-й из о- сно-вных целей ко-о-перации центральных
банко-в всегда было- по-ддержание междунаро-дно-й финансо-во-й стабильно-сти.
В со-временных усло-виях гло-бализации финансо-вых рынко-в такая ко-о-
перация еще бо-лее важна. БМР представляет, таким о-бразо-м, важный фо-рум
для междунаро-дно-й финансо-во-й ко-о-перации центральных банко-в, ее
регулиро-вания и ко-нтро-ля,
БМР был присво- ен в 1930 г. о-фициальный статус закрыто-го- акцио-
16
Владимиро-ва М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНО-РУС, 2016. – С.159.
17
Владимиро-ва М.П. Деньги, кредит, банки. – М.: КНО-РУС, 2016. – С.160.
36
нерно-го- о-бщества (то-варищества с о- граниченно-й о-тветственно-стью) с
эмитируемыми в фо-рме акций до-лями капитала. БМР является банко- м, до-
лями капитала в ко-то-ро-м владеют в о-сно-вно- м центральные банки и
междунаро-дные финансо-вые институты. В цело-м 86% банко-вско-го- капитала
зарегистриро-вано- за центральными банками, а о-ставшиеся 14% нахо-дятся у
частных держателей. В то- время как все акции дают равные права в о-тно-
шении го-до-вых дивидендо-в, частные акцио-неры не имеют права участво-вать
в заседаниях и го-ло-со-вать на о-бщих со-браниях БМР. До-лго-е время членами
БМР были центральные банки Группы 10, но- в 1994 г. к членству были до-
пущены еще 9 центральных банко-в Азии, Латинско-й Америки, Среднего- Во-
сто-ка и Евро-пы. В то- же время БМР ведет дела с центральными банками бо-
лее 120 стран, по-это-му его- деятельно-сть но-сит гло-бальный характер
18
.
2.2. Анализ влияния междунаро-дно-го- финансо-во-го- кризиса на
кредитную сферу
Начиная с 1980-х гг. Азиатско--Тихо-о-кеанский регио-н (АТР) привлекает
к себе все бо-льшее внимание междунаро-дно-го- бизнеса как зо-на динамично-го-
эко-но-мическо-го- ро-ста.
АСЕАН – междунаро-дно-е интеграцио-нно-е о-бъединение, о-бразо-ванно-
е 8 августа 1967 г. в Бангко-ке. В него- во-шли Индо-незия, Малайзия,
Сингапур, Таиланд, Филиппины, затем Бруней-Даруссалам (1984 г.), Вьетнам
(1995 г.), Лао-с и Мьянма (1997 г.), Камбо-джа (1999 г.). Статус специально-го-
наблюдателя имеет Папуа – Но-вая Гвинея. АСЕАН – о-дно- из крупнейших в
мире интеграцио-нных о-бъединений, со-во-купная численно-сть населения ко-то-
ро-го- насчитывает о-ко-ло- 500 млн чел., а со-во-купный ВВП стран АСЕАН до-
стигает по-чти 1 трлн до-лл.
В эко-но-мическо-й сфере страны Ассо-циации про-во-дят линию на эко-но-
мическую интеграцию и либерализацию в регио-не на базе Со- глашения о- со-
здании зо-ны сво-бо-дно-й то-рго-вли АСЕАН, Рамо-чно-го- со-глашения о- зо-не
инвестиций в АСЕАН и Базо- во-го- со-глашения о- схеме про-мышленно-го- со-
трудничества. В со-о-тветствии с до-лго-сро-чно-й про-граммо-й развития АСЕАН,
18
Финансы / По-д ред. В.В.Ко-валева. – М.: ТК Велби, 2016. – С.549.
37
разрабо-танно-й экспертно-й группо-й, со-сто-ящей из ведущих по-литико-в и
ученых, во-еначальнико-в и бизнесмено-в, предусматривается до-стижение уро-
вня бо-лее высо-ко-й интеграции в АСЕАН, чем в Евро-пейско-м Со-юзе, т.е. по-
лно-е о-бъединение го-сударственно-й банко-вско-й сферы, во-о-руженных сил и
по-лиции, внешнепо-литических и научно--техно-ло-гических ведо-мств и других
о-ргано-в управления.
О-со-бый интерес к со-трудничеству с бло-ко-м АСЕАН про-являет Ро-
ссия, как и страны АСЕАН к партнерству с нашей страно-й в самых
различных сферах. По-дтверждением это-му стал про-веденный 13 декабря
2005 г. в сто-лице Малайзии г. Куала-Лумпур первый в исто-рии саммит Ро-ссия
– АСЕАН. Главным ито-го-м это-й встречи на высшем уро-вне явило-сь по-
дписание Декларации о- всео-бъемлющем партнерстве Ро- ссии и стран –
участниц АСЕАН, включающей в себя в качестве со-ставно-й части Ко-
мплексную про-грамму действий по- развитию со-трудничества на 2006–2017
гг. в по-литическо-й, эко-но-мическо-й, во-енно-техническо-й и культурно-й о-
бластях.
На это- м же саммите был по-ставлен во-про-с о- со-здании но-во-й
межстрано-во-й о-рганизации – Во-сто-чно--Азиатско-го- со-трудничества, или, как
ее еще называют, Клуба 16.
АТЭС (Азиатско--Тихо-о-кеанско-е эко-но-мическо-е со-трудничество-).
Предпринимаются до-стато-чно- активные усилия для развития междунаро-дно-
го- со-трудничества в рамках фо-рума АТЭС, сфо-рмиро-ванно-го- в но-ябре 1989
г. На начально-м этапе о-н функцио-ниро-вал как министерская встреча. С 1993
г. про- во-дятся регулярные встречи глав го- сударств и правительств. В насто-
ящее время участниками фо-рума выступает 21 страна: Австралия, Бруней,
Вьетнам, Го-нко-нг (как о-со-бая зо-на Китая), Индо-незия, Канада, КНР,
Республика Ко-рея, Малайзия, Мексика, Но-вая Зеландия, Папуа – Но-вая
Гвинея, Перу, Республика Китай, Ро-ссия, Сингапур, США, Таиланд,
Филиппины, Чили, Япо-ния. Таким о-бразо-м, в нем представлены страны с
весьма весо-мым и растущим эко-но-мическим по-тенциало-м.
38
По- сво-ему характеру, целям и даже по- со-ставу участнико-в АТЭС
выглядит до-во-льно- нетипично-. Это- эко-но-мическо-е о-бъединение со-здано- го-
сударствами, сильно- различающимися между со-бо-й усло-виями и уро-внями
хо-зяйственно-го- развития, структурами эко-но-мик, традициями, идео-ло-гией и
даже психо-ло-гией людей. О-днако- развитые и развивающиеся страны со-
трудничают здесь как равно-правные партнеры. В странах – членах АТЭС про-
живают бо-лее 2,5 млрд чел., со-во-купный ВВП этих стран превышает 26 трлн
до-лл. На их до-лю прихо-дится бо-лее 50% миро-во-й то-рго-вли.
Ро-ссия традицио-нно- придает о-со-бо-е значение развитию о-тно-шений с
го-сударствами АТР. Тако-е внимание о-бусло-влено- прямо-й принадлежно-стью
нашей страны к это-му динамично- развивающемуся регио-ну, нео-бхо-димо-
стью эко-но-мическо-го- по-дъема Сибири и Дальнего- Во-сто-ка. Ро-ссия
стремится активизиро-вать сво-е со-трудничество- с о-сно-вными интеграцио-
нными структурами регио-на, в то-м числе с АТЭС. На со-сто-явшемся саммите
АТЭС в но-ябре 2009 г. в Сингапуре главы 21 страны – члено-в АТЭС по-
дписали и о-гласили Декларацию, в ко-то-ро-й указано- на намерение со-здать в
ближайшее время зо-ну сво-бо-дно-й то-рго-вли на Тихо-о-кеанско-м эко-но-мическо-
м про-странстве о-т Чили до- Китая.
Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ) (англ. Asian
Infrastructure Investment Bank, AIIB) — междунаро-дная финансо-вая о-
рганизация, со-здание ко-то-ро-й было- предло-жено- Китаем. О-сно-вные цели, ко-
то-рые преследует АБИИ, — стимулиро-вание финансо-во-го- со-трудничества в
Азиатско--Тихо-о-кеанско-м регио-не, финансиро-вание инфраструктурных про-
екто-в в Азии о-т стро-ительства до-ро-г и аэро-по-рто-в до- антенн связи, и жилья
эко-но-м-класса.
По- заявлениям высших о-фициальных лиц, AБИИ не рассматривается
как по- тенциальный ко-нкурент МВФ, Всемирно-го- банка и Азиатско-го- банка
развития (АБР).
39
Китай, Индия и Ро-ссия во-зглавили о-рганизацию, о-казавшись в тро-йке
крупнейших владельцев го-ло-со-в. При это-м на важнейшие решения КНР
имеет фактическо-е право- вето-.
Страно-й-о-рганизато-ро-м выступает Китай, предлагающий сфо-рмиро-
вать по-ло-вину капитала будущей о-рганизации, но- не претендующий на
главенство- в его- рабо-те. Перво-начально- «Мемо-рандум о- взаимо-по-нимании»
по-дписали представители 21 страны, затем к ним до-бавились другие по-
тенциальные члены-учредители.
Бельгия, Канада и Украина рассматривают во-змо-жно-сть присо-
единения к Азиатско-му банку инфраструктурных инвестиций. Ко-лумбия,
Япо-ния и Со-единённые Штаты Америки не имеют непо- средственно-го-
намерения участво-вать. КНДР по-лучила о-тказ о-т Китая в качестве члена
АБИИ. 31 марта Тайвань по-дал заявку на присо-единение к АБИИ в качестве
члена-о-сно-вателя через Управление по- делам Тайваня по-д названием
«Китайский Тайбэй», но- о-на была о-твергнута Китаем 13 апреля без уто-
чнения причин. О-днако- Китай до-пускает членство- Тайваня в бо-лее по-здний
сро-к.
28 марта 2015 го-да Ро-ссия решила вступить в Азиатский банк
инфраструктурных инвестиций (AБИИ), со-зданный по- инициативе Китая. О-б
это-м со-о-бщил первый вице-премьер РФ Иго- рь Шувало-в. Председатель КНР
Си Цзиньпин по-приветство-вал решение Ро- ссии вступить в со-здаваемый
Китаем Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (Asian Infrastructure
Investment Bank, AIIB), заявил министр финансо-в Китая Ло-у Цзивэй.
14 апреля 2015 го-да Ро-ссия стала по-тенциальным члено-м-учредителем
Азиатско-го- банка инфраструктурных инвестиций. 29 июня 2015 го-да в
Пекине представители 57 стран по-дписали со-глашение о- со-здании банка.
Китай, Индия и Ро-ссия являются тремя крупнейшими акцио-нерами, по-лучив
26,06%, 7,5% и 5,92% го-ло-со- в со-о-тветственно-.
Между тем, в насто-ящий мо-мент го-во-рит о- ро-ли но-во-й кредитно-й о-
рганизации в миро-во-й эко-но-мике преждевременно-.
40
2.3. Анализ влияния внешних неблаго-приятных факто-ро-в на кредитные
о-тно-шения в эко-но-мике РФ
В сентябре 2016 г. ко-нъюнктура ро-ссийско-го- финансо-во-го- рынка
была бо-лее благо-приятно-й, чем в августе. В усло-виях стабилизации цен на
миро-вых финансо-вых и то-варных рынках, ро-ста скло-нно-сти инвесто-ро-в к
риску и уменьшения во-латильно-сти курса рубля на бо-льшинстве сегменто-в
ро-ссийско-го- финансо-во-го- рынка прео-бладала по-нижательная динамика
ставо-к и до-хо-дно-сти. Принято-е Банко-м Ро-ссии решение о- со-хранении
ключево-й ставки на прежнем уро-вне было- о-жидаемо- рынко-м и не привело- к
ко-ррекции цено-вых по-казателей.
В сентябре динамика факто-ро-в фо-рмиро-вания ликвидно-сти в цело-м
со-о-тветство-вала сезо-нным тенденциям. По-требно-сть банко-вско-го- секто-ра в
ликвидно-сти по- ито-гам месяца со-кратилась главным о-бразо-м в результате о-
пераций Федерально-го- казначейства. Влияние бюджетных по-то-ко-в на
ликвидно-сть банко-вско-го- секто-ра по- ито-гам месяца было- близким к
нейтрально-му. Вместе с тем о-перации Федерально-го- казначейства по-
размещению средств на банко-вские депо-зиты спо-со-бство-вали прито- ку
ликвидно-сти в банко- вский секто-р. Задо-лженно-сть по- указанным о-перациям
во-зро-сла на 0,4 трлн руб. и до-стигла к ко-нцу месяца 0,9 трлн руб.
Федерально-е казначейство- также активно- размещало- средства в
банках по- до-го-во-рам репо- О-тбо-р заяво-к кредитных о-рганизаций на
заключение до-го-во-ро-в репо- про-во-дился Федеральным казначейство-м
ежедневно-, максимальный о-бъем предо-ставления средств со-ставлял 150
млрд руб.
С 10 сентября ко-эффициент усреднения, испо-льзуемый банками для
расчета усредненно-й величины о-бязательных резерво-в, был по-вышен до- 0,8 с
0,7. Это- привело- к перераспределению средств со- счето-в по- учету о-
бязательных резерво-в на ко-рреспо-ндентские счета кредитных о-рганизаций в
Банке Ро-ссии в размере 0,1 трлн руб. Эта мера не о- тразилась на по-требно-сти
банко-вско-го- секто-ра в ликвидно-сти, о-днако- по-высила во-змо-жно-сти
кредитных о-рганизаций по- перераспределению ликвидно-сти.
41
В течение перво-й декады сентября в усло-виях завершения перио-да
усреднения и на фо-не традицио-нно-го- для данно-го- перио-да превышения
расхо-до-в расширенно-го- правительства над его- до-хо-дами по-требно-сть
кредитных о-рганизаций в рефинансиро-вании снижалась. О-перации репо-
Федерально-го- казначейства в указанный перио-д не по-льзо-вались спро-со-м. В
по-следние дни перио-да усреднения существенно- во-зро-сли депо-зиты
кредитных о-рганизаций в Банке Ро-ссии. С 11 сентября с начало-м действия но-
во-го- ко-эффициента усреднения по-требно-сть банко-в в ликвидно- сти
существенно- во-зро-сла, что- о-бусло-вило- ро-ст задо-лженно-сти банко-в по- о-
перациям рефинансиро-вания Банка Ро-ссии и увеличение привлекательно-сти
о-пераций репо- Федерально-го- казначейства.
Рис.2. Задо-лженно-сть кредитных о-рганизаций по- о-перациям
рефинансиро-вания Банка Ро-ссии
19
В сентябре динамика про-центных ставо-к на сегменте о- вернайт
денежно-го- рынка по--прежнему о-пределялась преимущественно- структуро-й о-
бо-ро-то-в его- крупнейших участнико-в и ситуацией с ликвидно-стью банко-вско-
го- секто-ра. Так, в перво-й декаде сентября в усло-виях снижения спро-са
кредитных о-рганизаций на о-статки средств на ко-рреспо-ндентских счетах в
Банке Ро-ссии на фо-не завершения перио-да усреднения о-бязательных резерво-
в крупные банки со-кращали о-бъемы заимство-ваний на денежно-м рынке, в
результате чего- кратко-сро-чные про-центные ставки денежно-го- рынка нахо-
дились в нижней по-ло-вине про-центно-го- ко-ридо-ра Банка Ро-ссии.
19
Сайт ЦБ РФ http://www.cbr.ru/
42
По-вышение кратко-сро-чных ставо-к денежно-го- рынка и их перехо-д в
верхнюю по-ло-вину про-центно-го- ко-ридо-ра во- вто-ро-й декаде сентября был о-
бусло-влен начало- м но-во-го- перио-да усреднения о-бязательных резерво-в и ро-
сто-м спро-са кредитных о-рганизаций на банко-вские резервы. При это-м в усло-
виях высо-ких ставо-к о-тсечения на аукцио-нах репо- Банка Ро-ссии на сро-к 1
неделя неко-то-рые крупные участники рынка предъявляли спро-с на рублевую
ликвидно-сть преимущественно- в сегменте о-вернайт денежно-го- рынка, со-
храняя при это- м близкий к нулю о- бъем заимство-ваний на аукцио-нах репо-
Банка Ро-ссии. На фо-не со-хранения прежнего- значения ключево-й ставки
Банка Ро-ссии в сентябре спред между ставко-й по- ко-нтрактам на фо-рвардную
про-центную ставку (forward rate agreement – FRA) 3x6 и трехмесячно-й ставко-
й Mosprime неско-лько- увеличился по- сравнению со- значением данно-го- по-
казателя в августе, со-ставив в среднем о-ко-ло- 60 б.п. Это- в со-четании с пло-
ско-й фо-рмо-й криво-й ко-тиро-во-к сво-по-в на индекс о-дно-дневно-й про-центно-й
ставки (overnight index swap – OIS) свидетельствует о- то-м, что- участники
рынка про-центных деривативо-в по--прежнему считают по-тенциал снижения
ключево-й ставки Банка Ро- ссии до- ко-нца 2016 го-да практически
исчерпанным.
При это-м уменьшение спреда Mosprime–OIS, о-тражающего- уро-вень
кредитно-го- риска и риска ликвидно-сти на ро-ссийско-м денежно-м рынке, до-
минимально-го- значения за 2015 г. было- в бо-льшей степени вызвано- по-
вышательно-й ко-ррекцией значения трехмесячно-го- фиксинга OIS на ставку
RUONIA на фо-не перехо-да о-дно-дневных ставо-к денежно-го- рынка в верхнюю
по-ло-вину про-центно-го- ко-ридо-ра во- вто-ро-й- третьей декаде сентября.
43
Рис 3. О-ценка кредитно-й премии к про-центно-й ставке по-
межбанко-вским кредитам, % го-до-вых
20
В сентябре 2016 г. среднее значение чисто-го- кредита ро-ссийских
банко-в банкам-нерезидентам увеличило-сь до- 14,4 млрд до-лл. США по-
сравнению с 8,5 млрд до-лл. США в августе. При это-м со-хранение в
рассматриваемый перио-д среднего- уро-вня задо-лженно-сти по- о-перациям репо-
и кредитным аукцио-нам Банка Ро-ссии в ино- странно-й валюте на уро-вне
свыше 30 млрд до- лл. США свидетельствует о- благо-приятно-й в цело-м
ситуации с валютно-й ликвидно-стью, на что- указывает также динамика
спреда между го-до-выми рублевыми и кро-сс-валютными про-центными сво-
пами. Стабилизация цен на фьючерсы на нефть марки Brent в сентябре на уро-
вне о-ко-ло- 49 до-лл. США за баррель была о-дно- й из причин о-тсутствия явно-го-
тренда в динамике курса рубля. На фо-не усиления нео-пределенно-сти,
связанно-й с о-жиданием решения ФРС США по- ключево-й ставке, зависимо-
сть динамики курса рубля о-т изменений цен на нефть неско-лько- снизилась.
Само- же решение о- со-хранении целево-й ставки по- федеральным фо-ндам
ФРС США (fed funds target rate) на прежнем уро-вне не о-казало- на курс рубля
заметно-го- влияния. В усло-виях стабилизации средней цены на нефть и уро-
вня курсо- во-й во-латильно-сти среднедневно-й о-бъем то-рго-в по- паре до-ллар
США – рубль с дато-й расчето-в «завтра» на Мо-ско-вско-й Бирже в сентябре
уменьшился до- 4,83 млрд до-лл. США про-тив 5,33 млрд до-лл. США в августе.
Частично- это- было- о-бусло-влено- со-кращением о-бо-ро-то-в крупнейших ро-
20
Сайт ЦБ РФ http://www.cbr.ru/