25
положения контрагента, неплатежеспособность кредитора или заемщика,
колебания процентных ставок, колебания курса национальной валюты
38
.
В связи с этим возникла объективная необходимость комплексной
модернизации экономики России с учетом глобальных вызовов. Россия остро
нуждается в реформировании финансовой системы, которая позволила бы
реализовать преимущества эффективной интеграции в структуре мировых
финансов в целях повышения национальной конкурентоспособности,
инновационного развития, обеспечения экономического роста и национальной
экономической безопасности страны
39
. Современная экономическая ситуация в
мире, осложненная кризисными явлениями, нуждается в разработке новых
подходов к управлению рисками. Россия в условиях геополитической
нестабильности и внешнего санкционного давления особенно нуждается в
качественном риск-менеджменте внешней кредитной политики, являющейся
важнейшим компонентом внешней экономической политики,
регламентирующей международные валютные, финансовые и кредитные
отношения
40
.
Согласно «Стратегии национальной безопасности РФ» к числу главных
стратегических рисков и угроз в экономической сфере относится «низкая
устойчивость и защищенность национальной финансовой системы. В связи с
этим национальная финансовая система ставит перед собой новые цели и
задачи, которые определяют эффективное формирование и модернизацию
41
,
прежде всего международной кредитной системы России как отражения
состояние экономики, внешней торговли товарами и услугами,
международного движения капитала во всех его формах. Особое значение
имеет внешняя задолженность перед другими странами, иностранными
экономическими агентами, международными финансовыми организациями. И
38
Международный финансовый рынок: Учебник / Е.А. Звонова, В.К. Бурлачков, В.А. Галанов; Под ред. В.А.
Слепова - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 368 с.
39
Егоров А.В., Осипова Ю.В., Чекмарева Е.Н. Многообразие траекторий развития региональных кредитных
рынков в 2014-м – начале 2015 г. // Деньги и кредит. 2015. № 4. C.11–19.
40
Финансовый менеджмент : учебник для прикладного бакалавриата : [гриф УМО] / К. В. Екимова, И. П.
Савельева, К. В. Кардапольцев, Рос. экон. ун-т им. Г. В. Плеханова. – М. : Юрайт, 2014. – 381 с.
41
26
это при том, что внутренний долг составляет 7,3 трлн. руб. по состоянию на
2016 г., в 14 раз превышая совокупный внешний долг. Тем не менее, это не
делает проблему внешнего долга менее актуальной с точки зрения долговой
устойчивости национальной экономики. В отличие от внутреннего долга
высокий объем внешней задолженности способен привести к финансовому
давлению со стороны стран-кредиторов, представляя значительную угрозу для
национальной экономической безопасности
42
.
Основополагающим понятием при оценке эффективности проводимой
внешней кредитной политики является долговая устойчивость национальной
экономики, заключающаяся в эффективном использовании заимствований в
национальных интересах и своевременной их уплате.
Эксперты Всемирного Банка выделяют три основных фактора,
определяющих долговую устойчивость страны-дебитора: накопленный объем
внешнего долга и условия его погашения; динамика экономического развития
страны и структура и условия привлечения внешнего финансирования.
Международные финансовые организации МБРР, МВФ и страны - члены
Парижского клуба кредиторов применяют долговые индикаторы для
классификации стран-дебиторов, а международные рейтинговые агентства -
при оценке надежности долговых обязательств и присвоении суверенных
кредитных рейтингов.
Центральный Банк РФ ведет мониторинг показателей внешней долговой
устойчивости, оценка включает 5 общепринятых показателей (рис. 2).
Систематизируя виды рисков в международной кредитной политике, а
также, безусловно, учитывая рекомендации Международного Валютного Фонда
и Всемирного банка, стоит классифицировать риски на следующие уровни (рис.
3).
42
Банковская система в современной экономике: учебное пособие / коллектив авторов под ред. проф. О.И.
Лаврушина. — 2-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2016.-408 с.
27
Рисунок 2 – Показатели показателей внешней долговой
устойчивости
43
Соответственно и управление ими должно осуществляться разными
субъектами, но в тесной взаимосвязи
44
.
Приведем классификацию риска, значимого при управлении внешней
кредитной политикой, состоящей из четырех основных видов риска:
Страновой (в том числе политический).
Рыночный (процентный, в том числе риск рефинансирования, а
также фондовый, валютный).
Кредитный риск (в том числе риск ликвидности).
Операционный (в том числе расчетный, правовой, репутационный,
стратегический, риск диджитализации).
43
Егоров А.В., Осипова Ю.В., Чекмарева Е.Н. Многообразие траекторий развития региональных кредитных
рынков в 2014-м – начале 2015 г. // Деньги и кредит. 2015. № 4. C.11–19.
44
Международный финансовый рынок: Учебник / Е.А. Звонова, В.К. Бурлачков, В.А. Галанов; Под ред. В.А.
Слепова - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 368 с.
28
Рисунок 3 – Уровни рисков в международной кредитной политики
Некоторые исследователи выделяют такие риски, как риск структурной
диспропорции, риск формирования долговой пирамиды, риск использования
офшорных схем, риск неэффективного использования внешних займов, риск
несбалансированности кредитного портфеля. Однако на наш взгляд, данные
виды являются вторичными, представляющие комбинации выделенных нами
групп рисков
45
. Однако их, безусловно, стоит принимать во внимание при
построении концепции внешней кредитной политики, но в основной пул
измерения они не попадают
46
.
Страновый риск, отражает тенденцию зависимости российской
экономики от мирохозяйственных процессов за последнее десятилетие. Изучив
большой массив данных по показателям международной финансовой
45
Мау В. Уроки стабилизации и перспективы роста: экономическая политика России в 2016 году //Вопросы
экономики. - 2017. - № 2. - С. 5-29.
46
Международный финансовый рынок: Учебник / Е.А. Звонова, В.К. Бурлачков, В.А. Галанов; Под ред. В.А.
Слепова - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 368 с.
29
деятельности, нами сделана выборка из девяти показателей, характеризующих
вовлеченность России в глобальную финансовую систему.
Для оценки воздействия определенной группы риска рекомендуется
использовать матрицу, представленную в таблице 1.
Таблица 1
Матрица группы рисков и их воздействие на экономику РФ
Критерий
Группа рисков
Высокий
Средний
Низкий
Воздействие
Страновой
Случаи национального
масштаба, ухудшающие
имидж/репутацию.
Случаи регионального
масштаба, ухудшающие
имидж/репутацию.
Случаи национального/
регионального масштаба,
незначительно
ухудшающие
имидж/репутацию.
Рыночный
Значимое негативное
влияние на текущее
состояние финансовых
рынков, компаний.
Умеренное
неблагоприятное
влияние на текущие
доходы/расходы
компаний.
Отдельные случаи,
незначительно влияющие
на текущее состояние.
Кредитный
Непосредственная
угроза или дефолт
компаний, неспособность
осуществлять
обслуживание своих
обязательств.
Отдельные случаи
задержки обслуживания
обязательств, имеющие
умеренный негативный
эффект, позволяющий
продолжить работу
предприятий.
Наличие минимальной
разбалансированности
активов и обязательств.
Операционный
Отсутствие единого
подхода к внедрению
или улучшению систем.
Неработоспособность
системы, причиняющая
серьезный ущерб
финансовой системе,
работе компаний.
Для принятия ключевых
управленческих
решений используется
неточная информация.
Некоторое
несоответствие в
подходах при внедрении
или улучшении систем.
Неработоспособность
системы, причиняющая
ощутимый ущерб
финансовой системе,
работе компаний.
Небольшие задержки по
внедрению или
улучшению систем.
Неработоспособность
системы, причиняющая
незначительный ущерб
финансовой системе,
работе компаний.
В целях проверки предполагаемой стратегии в контексте реализованных
и нереализованных рисков и возможностей для государственного и частного
секторов, а также для поддержки принятия управленческих решений по
развитию новых стратегических направлений в рамках внешней кредитной
политики России был использован метод картографирования рисков. Основой
агрегированной оценки данных групп рисков служили данные отчета
Euromoney по страновому риску, статистика БМР, Московской биржи,
Центрального Банка, результаты мы можем пронаблюдать в таблице 2.
30
Таблица 2
Оценка групп риска, возникающего во внешние кредитные
отношения РФ, 2016 год
Критерий
Вес
Страновый риск
4,5
Рыночный риск, в том числе
Процентный риск
4
Фондовый риск
3,5
Валютный риск
8,4
Кредитный риск
4,9
Операционный риск
4,4
Приведенные данные позволяют сделать вывод о корректности
значимости набора рисков. На данный момент можно сделать вывод о высокой
подверженности внешней кредитной политики России валютному риску. Мы
наблюдаем, характерное для многих развивающихся стран явление
«долларизации» кредитов и займов, связанное с особенностями финансовых и
производственных процессов
47
.
В России на эту часть приходится порядка 80%, что для некоторых
отраслей является традиционным (выручка которых формируется в основном
от экспорта: добыча полезных ископаемых, металлургия химическая и
нефтехимическая промышленность)
48
.
Денежно-кредитная политика Центробанка проводится в условиях
неустойчивости, а также постоянной изменчивости внешних и внутренних
факторов экономики. Из-за влияния внешнеэкономических процессов на
экономику страны, регулирование ее усложняется, что вызывает искажение
применяемых мер для достижения установленных заданий. На сегодняшний
день денежно-кредитная политика Центрального Банка способствует
неконкурентоспособности российской экономики на мировом рынке.
47
Банковская система в современной экономике: учебное пособие / коллектив авторов под ред. проф. О.И.
Лаврушина. — 2-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2016.-408 с.
48
Финансовый менеджмент : учебник для прикладного бакалавриата : [гриф УМО] / К. В. Екимова, И. П.
Савельева, К. В. Кардапольцев, Рос. экон. ун-т им. Г. В. Плеханова. – М. : Юрайт, 2014. – 381 с.
31
Высокие процентные ставки не дают возможность осуществлять
индустриализацию, кроме того рост процентной ставки не способствует
снижению инфляции, а наоборот, как было в 2015 году, увеличивает ее
49
.
Дефицит объёма денежных средств в обороте и высокие государственные
расходы привели к увеличению доли денежных ресурсов государства,
направленной на покрытие бюджетных расходов. Инфляция – это одна из
важнейших проблем денежного рынка не только в России, но и в любой другой
стране. Центробанк осуществляет денежно-кредитную политику в рамках
таргетирования инфляции, основной целью которого является защита и
обеспечение устойчивости рубля путем поддержки ценовой стабильности, что
означает достижение и поддержание устойчиво низкой инфляции.
Инструментами реализации такой политики является следующее:
Центральный банк не устанавливает целевых ориентиров уровня обменного
курса рубля и не препятствует тенденций в его динамике; переход на
плавающий валютный курс.
Для достижения главной цели Центральный банк РФ использовал в
основном механизм изъятия избыточной денежной массы из обращения.
Выводы по главе 1
На основании проведенного исследования денежно-кредитной
политики, ее целей и особенностей развития можно сделать следующие
выводы.
С точки зрения воспроизводственного подхода важно понимать, что
состояние кредитной системы синтезирует происходящие социально-
экономические изменения в стране и одновременно оказывает собственное
решающее воздействие на них. Соответственно, уровень развития кредитной
системы влияет на степень неопределенности (или, наоборот, стабильности)
экономики, продуктивность инструментария денежно-кредитного
49
Международный финансовый рынок: Учебник / Е.А. Звонова, В.К. Бурлачков, В.А. Галанов; Под ред. В.А.
Слепова - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 368 с.
32
регулирования и текущей денежно-кредитной политики с точки зрения
достижения стратегических целей социально-экономического развития страны.
В связи с этим, особую опасность представляет недооценка роли отдельных
элементов кредитной системы, и прежде всего, его базового, ключевого
элемента – кредита.
Денежно-кредитная политика – это составная часть экономической
политики, которая осуществляется Центральным банком и представляет собой
комплекс методов и инструментов влияния на финансовую глубину экономики
с целью обеспечения устойчивости и качества экономического роста.
Процесс денежно-кредитного регулирования играет важную роль в
обеспечении предложения денег в соответствии с потребностями
экономического оборота. Однако чрезмерное повышение его уровня может
привести к нарушению равновесия на денежном рынке и усилению инфляции.
Поэтому важной задачей Центрального банка является правильное определение
тенденции изменения уровня мультипликации, своевременное регулирование
его в соответствии с целями денежно-кредитной политики.
Таким образом, роль Центробанка России в современных условиях
развития и стабилизации экономической ситуации в стране значительная. Для
обеспечения низкой инфляции, увеличения регулирования банковской
ликвидности, а также обеспечения развития экономики на высоком уровне
необходимо грамотное проведение денежно-кредитной политики.
33
Глава 2. Анализ кредитных отношений на современном этапе
развития рыночной экономики
2.1. Становление и развитие кредитных отношений в России
Одним из важных факторов развития рыночной экономики выступает
устойчивое развитие кредитной системы путём развития кредитных отношений,
формирование целостной инфраструктуры, преодоление кризисов в системе.
В связи с ростом масштаба товарообращения и распространением малого и
среднего бизнеса, кредитная сфера стала развиваться особенно активно.
Динамика в сферах кредитования и предпринимательства тесно взаимосвязана.
Развитие кредитно-финансовой сферы пропорционально развитию производства
в стране или регионе. В период подъёма экономики кредитно-финансовая
активность возрастает, в связи с подъём производственной активности
населения. Во время спада экономики напротив – падает активность
предпринимательского и кредитного секторов. Это связано, прежде всего с
объёмом денежного обращения в стране. В современной России становится
более популярно кредитование физических лиц, а также предоставление ипотек
и кредитов на недвижимость. Данные направления были не актуальны во
времена СССР, поэтому стали развиваться только сейчас. Сегодня
интеллектуальная собственность стала использоваться в качестве залога при
кредитовании. Сегодня, кредитная и финансовая система приобретают более
тесную связь. Кредитование взаимосвязано с фондом ценных бумаг. Банки идут
на больший риск, приобретая акции на собранные с физических и юридических
лиц активы. Имеется тенденция к объединению финансово-кредитного сектора с
сектором страхования. Многие страховые компании объединяются с банками,
для получения максимальной прибыли и повышения неуязвимости кредитных
операций. Российские банки стали объединяться с иностранными банками и
создавать международные объединения. Это позволяет не только расширить
сферу влияния конкретного банка, но и заимствовать опыт и нововведения
иностранных систем. В процентном соотношении уменьшился объём
34
кредитования предприятий и оборот капитала в них, зато увеличился объём
денежных ссуд населения. Кроме того, средний размер кредита уменьшился в
России за последние 20 лет.
Таблица 3
Структура и отдельные показатели деятельности кредитных
организаций
2014
2015
2016
ЧИСЛО кредитных организаций, имеющих
право на осуществление банковских
операций - всего
923
834
733
в том числе:
имеющих лицензии (разрешения),
предоставляющие право на:
привлечение вкладов населения
756
690
609
осуществление операций в иностранной
валюте
623
554
482
генеральные лицензии
270
256
232
проведение операций с драгметаллами
209
203
183
Депозиты, кредиты и прочие
привлеченные кредитными организациями
средства, млрд.рублей - всего
32794,6
42334,9
49544,7
Кредиты, депозиты и прочие размещенные
средства, предоставленные организациям,
физическим лицам и кредитным
организациям, млрд.рублей - всего
38767,9
49069,5
54263
Данные показатели свидетельствуют об ужесточении политики ЦБ РФ в
отношении коммерческих банков, повышению контроля над деятельностью
учреждений и их конкурентоспособностью.
С развитием экономических отношений, закон развития кредита
проявляется в том, что происходит усложнение и появление в структуре
кредита новых взаимосвязей. По результатам исследований можно
сформулировать 5 закономерностей развития кредитных отношений (рисунок
4). В современных кредитных отношениях организации кредитора и заёмщика
могут выполнять одни и те же субъекты. Физические лица могут выступать как
в качестве заёмщика (получая денежные средства в коммерческих банках), так
и кредитора (предоставляя свободные денежные средства в пользование иным