54
деятельности. При такой постановке вопроса речь может идти только о
краткосрочной задолженности предприятия, т.к. долгосрочная задолженность
не может быть востребована до наступления срока ее погашения.
Для оценки платежеспособности используются три относительных
показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств,
рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины
наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и
краткосрочных пассивов. Он показывает, какая часть краткосрочной
задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными
активами в ближайшее время.
Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные
средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные
обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных
обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую
задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок;
краткосрочные кредиты и заемные средства.
Нормальное ограничение данного показателя следующее:
К
ал
>0,2-0,5
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует
платежеспособность предприятия на дату составления баланса.
В нашем примере
на начало отчетного периода К а.л. = 0,59 (1086480 : 1829028,2)
на конец отчетного периода К а.л. = 0,02 (14230,2 : 717759,7)
Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К
кл
)
(промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в
числитель относительного показателя включаются дебиторская
задолженность и прочие активы. Коэффициент критической ликвидности
55
отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии
своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Нижней нормальной границей данного коэффициента ликвидности
считается К
кл
>1.
Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия за период, равный средней
продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
В нашем примере
на начало отчетного периода К к.л. = 0,11 (200605,4 : 1829028,2)
на конец отчетного периода К к.л. = 0,35 (251215,8 : 717759,7)
Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и
затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается
коэффициент текущей ликвидности (К
тл
), или коэффициент покрытия. Он
равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств
предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент
покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые
при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и
благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды
прочих элементов материальных оборотных средств.
В нашем примере:
на начало года Кт.л. = 0,25 (457204,6 : 1829028,2)
на конец года Кт.л .= 0,88 (632278,51 : 717759,7)
Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства,
длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда
других факторов. Нормальным для него считается ограничение К™ 2.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность предприятия на период, равный средней
продолжительности одного оборота всех оборотных средств.
56
Но нормальный уровень коэффициентов платежеспособности может
колебаться в зависимости от различий в структуре активов различных
предприятий. Эти различия определяются рядом обстоятельств:
1. характер деятельности предприятия. У предприятий
промышленности и строительства велик удельный вес запасов и мал
удельный вес денежных средств. У торговых организаций, особенно в сфере
розничной торговли, высока доля денежных средств, хотя значительны и
размеры товаров для перепродажи. Посреднические организации вообще не
имеют запасов в составе активов, все оборотные активы состоят у них
практически из дебиторской задолженности, денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений.
2. Условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской
задолженности через сравнительно короткие промежутки времени после
покупки ими товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе
оборотных активов долгов покупателей и наоборот. Кроме того, если
характер деятельности предприятия предопределяет низкий удельный вес
запасов, то, естественно, высок удельный вес дебиторской задолженности.
3. Состояние запасов. У предприятия может быть излишек или
недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для
бесперебойной деятельности.
4. Состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие ее в
составе просроченных и безнадежных долгов.
Предприятие можно считать платежеспособным, если суммарная
величина его дебиторской задолженности (за вычетом безнадежной),
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и излишних
ликвидных запасов, соответствующих его профилю деятельности,
уменьшенная на величину неликвидных и труднореализуемых запасов,
превышает сумму краткосрочной задолженности.
57
2.4. Оценка и анализ ликвидности ОАО «Йошкар-
олинская кондитерская фабрика»
Оценка ликвидности
Оценка ликвидности базируется на оценках рыночной устойчивости.
Текущий коэффициент ликвидности (коэффициент общего покрытия)
определяется на начало и на конец отчетного периода как отношение
величины оборотного капитала (мобильных средств) к величине
краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности:
7
ОК З + ДЗ + ДС
К
ТЕК. ЛИКВ.
=
______________
=
____________________
,
КП + КЗ КП + КЗ
Где ОК – оборотный капитал предприятия, в том числе:
3 - запасы;
ДЗ - дебиторская задолженность предприятия;
ДС – денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
КП - краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы)
предприятия;
КЗ-краткосрочные запасы
В нашем примере:
На начало отчетного периода:
600 + 85 + 115 800
К
ТЕК.ЛИКВ.
=
________________________
=
__________
= 3,3,
81 + 160 81 + 160
К
ТЕК. ЛИКВ.
=
653 + 94 + 196
=
943
= 2,6.
80 + 284 364
Таким образом, в рассматриваемом примере в течении отчетного
периода коэффициент текущей ликвидности снизился с 3,3 до 2,6.
Критический коэффициент ликвидности (коэффициент
7
Оценка бизнеса: Учебник под ред. А. Г. Грязновой и др. М. 2016 на конец отчетного периода.
58
промежуточного покрытия) определяется на начало и на конец отчетного
периода как отношение суммы величины дебиторской задолженности и
денежных средств, в том числе краткосрочных ценных бумаг, к величине
краткосрочных обязательств, т. е. к краткосрочным кредитам и займам
(краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности
ДЗ + ДС
К
КРИТ. ЛИКВ.
=
______________
,
КП + КЗ
где ДЗ – дебиторская задолженность предприятия;
ДС – денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
КП - краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы)
предприятия;
КЗ - кредиторская задолженность предприятия.
В нашем примере : на начало отчетного периода
ДЗ +ДС
К
КРИТ. ЛИКВ.
=
______________
,
КП + КЗ
где ДЗ – дебиторская задолженность предприятия;
ДС – денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
КП - краткосрочные кредиты и займы ( краткосрочные пассивы)
предприятия;
КЗ - кредиторская задолженность предприятия.
В нашем примере : на начало отчетного периода
85 + 115 200
К
КРИТ. ЛИКВ.
=
____________
=
________
= 0,83,
81 + 160 241
на конец отчетного периода
94 + 115 290
К
КРИТ. ЛИКВ.
=
_____________
=
________
= 0,80.
80 + 284 364
59
Таким образом, в рассматриваемом примере в течении отчетного
периода критический коэффициент ликвидности снизился с 0,83 до 0,80. В
мировой практике допускается значение К
КРИТ.ЛИКВ.
= 1,0, что характеризует
платежеспособность предприятия на перспективу 15 –30 дней.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент абсолютного
покрытия) определяется на начало и на конец отчетного периода как
отношение величины денежных средств, в том числе краткосрочных ценных
бумаг, к величине краткосрочных обязательств, т. е. к краткосрочным
кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской
задолженности:
ДС
К
АБС. ЛИКВ.
=
___________
,
КП + КЗ
где ДС – денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
8
КП – краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы)
предприятия;
КЗ – кредиторская задолженность предприятия.
В нашем примере: на начало отчетного периода:
115 115
К
АБС. ЛИКВ.
=
_____________
=
________
= 0,48,
81 + 160 241
на конец отчетного периода
196 196
К
АБС. ЛИКВ.
=
____________
=
__________
= 0,54.
80 + 284 364
Таким образом, в рассматриваемом примере в течении отчетного
периода коэффициент абсолютной ликвидности повысился с 0,48 до 0,54. В
мировой практике нормативы отсутствуют. Значения К
абс. ликв.
= 0,2 – 0,5 и
выше считаются нормальными.
6
Оценка бизнеса: Учебник под ред. А. Г. Грязновой и др. М. 2016
60
Анализ ликвидности по ОАО”«Йошкар-олинская кондитерская
фабрика»” за 2018г.
На начало года:
ОК 457204,6
К
тек. ликв
=
__________________
=
_______________________________
= 0,25
КП + КЗ 1829028,2
ОК – оборотный капитал предприятия
КП - краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы)
КЗ – кредиторская задолженность предприятия
На конец года:
632278,5
К
тек. ликв
=
__________________
= 0,88
717759,7
К
тек. ликв
2
Коэффициент текущей ликвидности увеличился с 0,25 до 0,88.
на начало года:
ДЗ +ДС 200605, 4
К
крит. ликв
=
___________
=
______________________________
= 0,11
КП + КЗ 1829028,2
на конец года:
251215,8
К
крит. ликв
=
___________________________
=
0,35
717759,7
ДЗ – дебиторская задолженность предприятия;
ДС – денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
КП - краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы);
КЗ - кредитные задолженности
К
крит. ликв
. 1
увеличение К
крит. ликв
с 0, 11 до 0,35
на начало года:
61
К
абс. ликв.
=
________
ДС
_________
=
________
10864,8
______
= 0,006
КП + КЗ 1829028,2
на конец года:
14230,2
К
абс.ликв.
=
________________
= 0,02
717759,7
К
абс.
ликвидность увеличилась с 0,006 до 0,02
К
абс. ликв
0,2 0.5
Анализ ликвидности баланса
Потребности в анализе ликвидности баланса возникает в условиях
рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью
оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется
как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения
обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности
баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше
требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем
выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности
и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в
порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки
осуществляются по отношению к балансу.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1) наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А2) быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность сроком
погашения в течении 12 месяцев и прочие оборотные активы.
62
А3) медленно реализуемые активы – запасы раздела II актива за
исключением «Расходов будущего периода», а также статьи из раздела I
актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на
величину вложений в уставные фонды других предприятий).
А4) труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса
«Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей
этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Поскольку из итога разделаI вчитается только часть суммы,
отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе
труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды
других предприятий, а также дебиторы сроком погашения более 12 месяцев
после отчетной даты.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1) наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность
раздел VI пассива баланса, а также ссуды, не погашенные в срок, из формы
№ 5.
П2) краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные
средства.
П3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные
средства.
П4) постоянные пассивы – статьи раздела IV пассива баланса.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы
уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям
раздела III актива и величины НДС и “Расходы будущих периодов” раздела II
актива и увеличивается.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место соотношения.
63
А1 П1
А2 П2
А3 П3
А4 П4
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит “балансирующий” характер; в тоже время оно
имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует по
соблюдению минимального условия финансовой устойчивости – наличие у
предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При
этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их
избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по
стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуаций менее
ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Анализ ликвидности баланса оформляется в виде табл.1.9. В графах 2,
3, 5, 6 этой таблицы даны итоги групп актива и пассива, вычисляемые на
начало и конец отчетного периода.
В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных
излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых
активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами
позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно
реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами
отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность
свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности)