55
перестроить свои бизнес-процессы, высвободить финансовые ресурсы из тех
активов, которые не являются перспективными и недостаточно продуктивными
в изменившихся условиях, с другой стороны, направить их согласно
обновленной политики формирования активов. На каждый рубль внеоборотных
активов было 0,96 рублей оборотных активов.
В таблице 10 приведена динамика некоторых показателей
платежеспособности предприятия.
Таблица 10
Динамика некоторых показателей платежеспособности ООО
«Ника», которые базируются на достаточности денежного потока
Коэффициенты
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2017
2018
2019
2018/
2017
2019/
2018
2019/
2017
Степень платежеспособности общая,
мес.
9,07
5,99
4,46
-3,08
-1,53
-4,61
Коэффициент задолженности по
кредитам банков и займам, мес.
5,53
3,25
2,4
-2,29
-0,85
-3,14
Коэффициент задолженности по
кредиторской задолженности, мес.
2,59
2,2
1,75
-0,4
-0,45
-0,85
Коэффициент покрытия процентов
18,66
10,09
17,58
-8,56
7,49
-1,08
Предприятию потребуется время длительностью 4,46 месяцев для
погашения текущих и долгосрочных обязательств за счет получаемых денег от
продажи товаров и услуг ООО «Ника». Выявленное снижение показателя на
4,61 месяцев указывает на некоторое сокращение общей платежеспособности.
Повышение платежеспособности по кредитам и займам может привести к
снижению расходов в виде процентных платежей за привлеченное
финансирование. Ведь финансовые учреждения будут закладывать более
низкий риск несвоевременного возврата средств. В 2017 г. предприятию
требовалось 5,53 месяцев погасить долги перед банками, а в 2019 г. уже 2,4
месяцев.
Отсутствует риск повышения стоимости материальных ресурсов, услуг,
что связано с ростом платежеспособности ООО «Ника» по кредиторской
задолженности в течение 2017-2019 гг. Для выполнения своих обязательств
56
предприятию требуется на 0,85 месяцев меньше.
ООО «Ника» способно своевременно и в полной мере выполнить
процентные обязательства согласно кредитному договору, о чем
свидетельствует коэффициент покрытия процентов. На каждый рубль
процентов к уплате у компании есть 17,58 рублей EBIT (прибыли до
налогообложения и выплаты процентов) в 2019 г. Доверие к предприятию со
стороны банков снижается в течение 2017-2019 гг., так как сокращается
значение индикатора.
Теперь применим методику оценки уровня кредитоспособности, которая
составлена Сбербанком России (таблица 11 и 12), она используется для
определения к какой категории относится предприятие как заемщик.
Таблица 11
Определение показателей кредитоспособности ООО «Ника» в 2019
году
Показатели
Значение
показателя
Величина
коэффициента
Коэффициент автономии (уровень
самофинансирования)
0,63
Высокий
Доля оборотных активов в общей величине
совокупных активов
0,49
Средний
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
0,25
Средний
Коэффициент текущей ликвидности
1,92
Высокий
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,71
Очень высокий
Коэффициент рентабельности активов
0,3
Очень высокий
Коэффициент оборачиваемости активов
0,99
Высокий
Для определения «Величины коэффициента» используется текущее
значение соответствующего индикатора. Нормативные значения представлены
в Методике оценки кредитоспособности.
Таблица 12
Определение кредитоспособности ООО «Ника», 2019 год
Сокращение
группы
Название
группы
Количество коэффициентов в
группе
Значение
N1
Очень низкий
0
0
N2
Низкий
0
0
57
N3
Средний
2
0,286
N4
Высокий
3
0,429
N5
Очень высокий
2
0,286
F
0,707
Учитывая полученный результат, ООО «Ника» можно отнести к
категории «Относительно благополучные» в 2019 г. Степень уверенности
оценки – 100%. С точки зрения самого предприятия и его возможностей такая
оценка говорит о том, что в случае необходимости ООО «Ника» всегда сможет
обратиться к предложениям финансового рынка для того, чтобы привлечь
необходимое финансирование на приемлемых условиях и своевременно
погасить обязательства или использовать долгосрочные средства для усиления
и расширения. С точки зрения банка такая оценка означает, что ООО «Ника»
характеризуется сбалансированной финансовой системой, эффективной бизнес-
моделью, которая позволяет своевременно отвечать по начисленным процентам
и самому телу предоставленного кредита. Кроме этого, такая оценка
предприятия, уровня его кредитоспособности, показывает, что стоимость
финансирования не будет ниже, чем это в среднем характерно для российского
финансового рынка.
Вывод по 2 главе
Предприятие ООО «Ника» существует на современном рынке более 10
лет. Оно специализируется на разработке, поставках и оптовых продажах
продукции из сегмента индустрии красоты и здоровья (крема, лосьоны,
шампуни, бальзамы, лечебная косметика). Предприятие обладает
производственной площадкой общей площадью в г. Кашира (Московская
область).
В 2017 г. ООО «Ника» сформировало объем выручки в размере 140 561
тыс. руб. На конец периода исследования (2019 г.) выручка составляет 142 877
тыс. руб., что на 1,65% больше показателя на начало периода анализа. Это
указывает на способность предприятия действовать в сложных экономических
условиях, использовать имеющиеся конкурентные преимущества,
58
удовлетворять потребности своего целевого сегмента рынка. Это приводит к
тому, что у предприятия остается больше финансовых ресурсов для того, чтобы
покрыть постоянные и переменные расходы, поощрять эффективных
сотрудников, погашать финансовые обязательства, решать прочие оперативные
и стратегические задачи. Конечный финансовый результат деятельности
предприятия является наиболее важным индикатором, свидетельствующим о
способности предприятия создавать добавленную стоимость, занимать
устойчивое рыночное положение за счет реализации качественных бизнес-
процессов. Чистая прибыль формируется под влиянием всех управленческих
решений, которые были предприняты в течение периода анализа, а также за
счет влияния объективных внешних и внутренних процессов. Чистая прибыль
ООО «Ника» составляет 29 162 тыс. руб. в 2017 г. Положительная динамика
показателя ООО «Ника» (прирост 26,15%) говорит о способности наращивать
объем привлеченного капитала собственников и устойчиво функционировать в
течение длительного периода времени на рынке.
Внеоборотные активы определяли динамику уменьшения активов на
32,16%. Они сократились на 60,51% в 2017-2019 гг.
Основные средства ООО «Ника» менее активно используются в
ежедневной деятельности компании. Их стоимость сократилась с 157 617 тыс.
руб. в 2017 г. до 62 355 тыс. руб. в 2019 г.
Достигнутый в конце анализируемого периода уровень фондоотдачи
высокий, наблюдается тенденция его увеличения (на 156, 94% за три года), а
фондоемкость снижается (на 61,08% за три года), что положительно
характеризует эффективность использования средств труда.
На протяжении всего анализируемого периода основные средства ООО
"Ника" были рентабельны, что служит хорошей характеристикой для
предприятия.
Наиболее важными факторами повышения стоимости привлеченных
источников финансирования ООО «Ника» были краткосрочные заемные
средства (+71,46%).
59
Структура источников финансирования формируется под влиянием
стоимости банковских кредитов на рынке, предложений товарного
кредитования поставщиков, желания собственников, решений менеджмента
предприятия.
На конец 2019 г. источники финансирования ООО «Ника» состояли из
краткосрочных обязательств на 25,56%, из долгосрочных обязательств на
11,16%, из собственного капитала на 63,28%. Большую часть источников
финансирования активов предприятия составляют собственные, что снижает
зависимость от внешних кредиторов.
Показатель финансового левериджа и финансовой зависимости ООО
«Ника» находится в нормативных пределах и фиксирует низкую зависимость от
внешних поставщиков финансовых ресурсов.
Индикатор маневренности собственного капитала указывает на высокий
уровень финансовой гибкости этого источника финансирования активов
предприятия. На конец 2019 г. значение равно 19,39%.
По методике оценки кредитоспособности Сбербанка России, ООО
«Ника» можно отнести к категории «Относительно благополучные» в 2019 г.
60
3. Направления повышения эффективности инвестиционной деятельности
посредством использования лизинга в ООО «Ника»
3.1 Направления использования лизинга как источника финансирования
инвестиционной деятельности
Напомним, что предприятие ООО «Ника» существует на современном
рынке более 10 лет и имеет свою производственную базу и лабораторию,
позволяющую производить продукцию, практически не имеющую аналогов и
соответствующую мировым стандартам качества.
При этом выпуск на рынок новых товаров, постоянное пополнение
существующего ассортимента, и, как следствие, рост чистой прибыли
позволило руководству предприятия существенно увеличить производственные
мощности за счет закупок дополнительного современного оборудования у
иностранных контрагентов.
В длительной перспективе данный шаг позволил существенно
нивелировать дополнительные риски в виде:
Снижения потенциального уровня износа оборудования;
Невозможность производства современных продуктов в связи с
моральным устареванием оборудования.
Разумеется, при таком подходе наиболее целесообразной стратегией для
предприятия будет постоянное таргетированное увеличение объемов поставок
продукции и планомерное увеличение производственных мощностей, что
можно добиться, в том числе, путем создания или аренды дополнительных
производственно-складских помещений или баз.
В частности, в этом году руководство предприятия приняло решение о
создании одной из таких баз на территории одного из бывших заводов на
территории г. Каширы с последующим размещением дополнительного
складского оборудования с целью хранения производимых товаров, а также
дополнительной лаборатории с наличием специализированного оборудования
для:
- для распределения жидкостей по пакетам;
61
- впаивания горлышек на готовую упакованную продукцию;
- придания необходимой консистенции и тщательного перемешивания,
необходимых для производства товаров ингредиентов.
Стоит учесть, что маркетинговая политика предприятия заключается в
производстве товаров, не имеющих аналогов в мире, и данный подход требует
использования продвинутых зарубежных технологий, как например,
многофункционального производственного оборудования из Японии и Китая.
В связи с тем, что данное оборудование является весьма дорогостоящим,
а отдаленный результат практически неизвестен и сопряжен с влиянием
дополнительных негативных факторов и угроз, то это может негативно
сказаться на конкурентоспособности предприятия (спрос на новую продукцию
со стороны целевой аудитории неизвестен при одновременных существенных
тратах на закупку оборудования).
Как правило, в таких случаях руководство предприятия должно
полноценно проработать вопрос наиболее эффективных и выгодных условий
сделки, при которых реализация поставленной задачи будет наиболее успешно
выполнена. В частности, есть три варианта инвестирования, при которых ООО
«Ника» сможет приобрести новое оборудование, а именно:
1. За счет собственных средств.
2. Путем обращения в банковские структуры за оформлением
долгосрочного кредита.
3. Оформления сделки на условиях лизинга.
Предлагаем кратко рассмотреть все три представленных варианта.
Использование собственных средств наиболее целесообразно в случае их
наличия и отсутствия каких-либо дополнительных расходов, включенных в
бюджет предприятия на текущий год. Принимая во внимание то, что данная
задача была поставлена руководством сравнительно недавно, очевидно, что
предприятие в настоящее время не располагает нужной суммой и
использование данного метода приведет к необходимости поквартальной
экономии фонда оплаты труда, оптимизации и к пересмотру организационной
62
структуры, премиального фонда, сокращению текущих расходов при,
напомним, весьма невнятном отдаленном результате. Таким образом,
реализация данного подхода приведет к необходимости экономии в течение
некоторого времени, что негативно отразится на производственной
деятельности, в том числе, на эффективности персонала на местах, несмотря на
фактическое наличие необходимого оборудования и внушительный рост
производственных мощностей.
Оформление кредита, в свою очередь, является более доступной и
целесообразной альтернативой при условии возможности использования
наиболее лояльных и гибких условий. Однако, в данном случае речь идет о
фактическом приобретении оборудования со значительной переплатой, а
необходимость его периодического технического обслуживания в случае
поломок возлагается на владельца оборудования, то есть на ООО «Ника».
Вместе с тем, использование договора лизинга является также разумным
подходом к инвестированию, однако по факту права на владение
оборудованием будут принадлежать предприятию лишь на весь срок действия
договора лизинга. В случае действительной востребованности выпускаемой
продукции у руководства предприятия возникнет необходимость фактического
приобретения этого же оборудования или более новых моделей аналогичной
марки, что в итоге приведет к удвоению общих расходов с поправкой на рост
инфляции и итоговой стоимости нового оборудования уже после окончания
действия договора лизинга.
Очевидно, что каждый из представленных вариантов имеет право на
существование и, конечно, если бы руководству было изначально известно о
конкретном уровне роста производственных мощностей, динамике продаж и
спроса на новую продукцию, реальной возможности фактической оплаты
оборудования из бюджета предприятия сразу, то наиболее целесообразной была
бы покупка за счет собственных средств.
Однако, на данном этапе, принимая во внимание фактическое отсутствие
свободных собственных средств в необходимом объеме и относительную
63
дороговизну оборудования, считаем далее наиболее целесообразным
рассмотреть и сравнить использование для ООО «Ника» договора лизинга или
кредитного договора с тем, чтобы сделать соответствующий вывод.
3.2 Расчет эффективности предложенных мероприятий
Отметим, что стоимость оборудования, которое в настоящее время
предприятие планирует разместить в новом помещении, составляет 45 325 000
рублей.
В указанную стоимость не входят услуги по доставке, сборке, монтажу, а
также проведению пусконаладочных работ и обучению персонала на местах
для дальнейшей квалифицированной работы, но стоит отметить, что данные
услуги не включаются ни в один из предложенных нами вариантов.
Единственным положительным моментом в случае приобретения
оборудования за счет собственных средств станет его правообладание и
отсутствие необходимости в оплате дополнительных процентов, как в случае с
кредитным или с лизинговым договором.
Однако, очевидно, что указанная сумма является достаточно высокой и в
текущих условиях приобретение оборудования за счет привлечения
собственных средств является невозможным. Однако, принимая во внимание
реальные финансовые показатели предприятия (в том числе и размер чистой
прибыли), возможен вариант оформления кредита или лизинга на срок не более
36 месяцев. В таких условиях мы считаем, что наиболее целесообразно для
инвестирования сначала рассмотреть оформление договора лизинга, поскольку
за указанный срок предприятие сможет увидеть реальный экономический
эффект от внедрения этого оборудования, а все обязательства, связанные с
периодическим обслуживанием, будут лежать на лизингодателе.
Предварительный мониторинг предприятий, специализирующихся на
сдаче необходимого оборудования в лизинг, показал, что, фактически, только
одна компания может предоставить такой договор на наиболее лояльных
условиях, а именно ООО «Премьер-лизинг». Однако, согласно условиям
представленного договора ООО «Ника» должно будет внести предоплату в
64
размере 30% от первоначальной стоимости предмета лизинга.
Конкретные условия договора лизинга представлены в таблице 13 ниже.
Таблица 13
Условия предоставления лизинга
Стоимость оборудования, руб.
45 325000
Срок действия договора (мес.)
36
Аванс в размере 30%(руб.)
13 597 500
Общая сумма договора лизинга (руб.)
53 710 131
Ежемесячный платеж(руб.)
1 636 736
Согласно условиям предлагаемого договора, оплата должна
производиться ООО «Ника» в течение 36 месяцев равномерными платежами
Сразу после оплаты аванса в размере 30% лизингодатель обязуется
предоставить оборудование, собственником которого он и является, в течение
не более 70 суток с момента перечисления денежных средств с расчетного
счета лизингополучателя.
По истечении договора при условии неукоснительного соблюдения всех
условий каждой из сторон, происходит переуступка прав на предмет лизинга и,
таким образом, владельцем оборудования становится ООО «Ника».
Отдельно необходимо учесть и наиболее лояльные условия в части
налогообложения, согласно которым все платежи по договору лизинга
выплачиваются из себестоимости, а не из прибыли предприятия и, таким
образом, объем налогооблагаемой базы в результате снижается.
Отметим, что согласно техническим характеристикам приобретаемого
оборудования, его нормативный срок службы составит 3 года и 1 месяц, что, по
сути, означает полное покрытие расходов на его амортизацию со стороны
лизингодателя, а остаточная стоимость в таких условиях составит всего 1 636
736 рублей
В результате при оформлении договора лизинга общая переплата
составит 8 385 123 рубля, что является весьма существенной суммой в
длительной перспективе и, возможно, более разумным подходом для ООО
«Ника» станет использование кредитных продуктов, что мы и предлагаем
рассмотреть далее.