45
На протяжении всего анализируемого периода основные средства ООО
"Ника" были рентабельны, что служит хорошей характеристикой для
предприятия. На каждый рубль, инвестированный в основные средства, в
качестве отдачи было получено: в 2017 - 29 коп. прибыли от продаж, 2018 гг. -
50 коп., в 2019 г. — 80 коп. Таким образом, в целом за анализируемый период
рентабельность средств труда повышается (на 174,37%), что является
положительной тенденцией.
Значения интегрального коэффициента эффективности составили: в
2017 г. — 51 коп., в 2018 г. — 95 коп., в 2019 г. — 1 руб. 36 коп.
Разница между показателями фондоотдачи и фондорентабельности
объясняется уровнем рентабельности деятельности. Очевидно, что в данном
случае применение именно интегрального коэффициента наиболее
целесообразно, поскольку он сглаживает эту разницу, выдавая усредненную
величину. На основании рассчитанного уровня этого показателя можно сделать
вывод о высоком значении результативности использования основных средств
на протяжении всего анализируемого периода.
В среднем на одного работника ООО "Ника" приходилось стоимости
основных средств: в 2017 г. — 1659,13 тыс. руб., в 2018 г. — 774,65 тыс. руб., в
2019 г. — 677,77 тыс. руб. Следовательно, в целом за три года обеспеченность
рабочей силы предприятия средствами труда снижается.
2.3 Анализ эффективности применения источников финансирования
инвестиционной деятельности ООО «Ника»
При выборе оптимального источника финансирования предприятия
одним из решающих факторов является ожидаемый финансовый результат. При
привлечении заемного капитала для финансирования инвестиционной
деятельности соотношение уровня ожидаемой прибыли и возможных потерь
должно иметь максимально высокое значение. Таким образом, велико значение
оценки экономической эффективности использования того или иного
источника финансирования.
Оценка экономической эффективности выбранного источника
46
финансирования складывается из определения множества показателей,
характеризующих деятельность компании, выбранный финансовый
инструмент, а также тип экономической ситуации.
Поскольку источники инвестиционного капитала имеют как общие
характеристики, так и существенные отличия, способы оценки эффективности
их применения должны иметь как общие показатели для каждого финансового
инструмента, так и специфические.
Оценку эффективности применения источников финансирования
инвестиционной деятельности ООО «Ника» начнем с их горизонтального
анализа (таблица 6).
Таблица 6
Горизонтальный анализ источников финансирования ООО «Ника»,
тыс. руб.
Источники
финансирования
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение
),+,–
Относительный
прирост
(отклонение), %
2017
2018
2019
2018/
2017
2019
/
2018
2018/
2017
2019/
2018
2019/
2017
Уставной капитал
68
68
68
0
0
0
0
0
Переоценка
внеоборотных
активов
242
235
234
-7
-1
-2,89
-0,43
-3,31
Добавочный
капитал (без
переоценки)
2 066
2 066
2 066
0
0
0
0
0
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
104 693
75 367
89 200
-29 326
13
833
-28,01
18,35
-14,8
СОБСТВЕННЫЙ
КАПИТАЛ И
РЕЗЕРВЫ
107 069
77 736
91 568
-29 333
13
832
-27,4
17,79
-14,48
Долгосрочные
заемные средства
41 210
18 636
13 765
-22 574
-4
871
-54,78
-26,14
-66,6
Отложенные
налоговые
обязательства
8 947
2 144
1 645
-6 803
-499
-76,04
-23,27
-81,61
Резервы под
условные
обязательства
7 448
1 310
738
-6 138
-572
-82,41
-43,66
-90,09
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
57 605
22 090
16 148
-35 515
-5
942
-61,65
-26,9
-71,97
47
ВСЕГО
Краткосрочные
заемные средства
7 226
14 060
12 390
6 834
-1
670
94,58
-11,88
71,46
Кредиторская
задолженность
30 376
24 441
20 785
-5 935
-3
656
-19,54
-14,96
-31,57
Резервы
предстоящих
расходов и
платежей
835
737
402
-98
-335
-11,74
-45,45
-51,86
Прочие
краткосрочные
обязательства
10 196
5 281
3 405
-4 915
-1
876
-48,21
-35,52
-66,6
КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ВСЕГО
48 633
44 519
36 982
-4 114
-7
537
-8,46
-16,93
-23,96
Пассив баланса
213 307
144 345
144 698
-68 962
353
-32,33
0,24
-32,16
Основной целью любого коммерческого предприятия является
достижение целей, сформулированных собственниками. Обычно они состоят в
генерировании прибыли. Снижение собственного капитала на 14,48% в 2017-
2019 гг. свидетельствует как о неспособности достигать такую цель, так и об
ослаблении финансового потенциала ООО «Ника». Объем собственного
капитала ООО «Ника» равен 91 568 тыс. руб. на конец 2019 г. против 107 069
тыс. руб. в 2017 г.
Снижение объема доступных источников финансирования на 32,16% для
формирования активов предприятия за счет уменьшения стоимости
собственного капитала на 14,48%, так и долгосрочных (на 71,97%) и
краткосрочных обязательств (на 23,96%) в течение 2017-2019 гг. ограничивает
возможности роста и осуществления активной деятельности для увеличения
своей доли рынка.
Наиболее важными факторами повышения стоимости привлеченных
источников финансирования ООО «Ника» были краткосрочные заемные
средства (+71,46%).
Наиболее важными факторами снижения стоимости привлеченных
источников финансирования ООО «Ника» были:
- Переоценка внеоборотных активов (-3,31%);
- Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (-14,8%);
48
- Долгосрочные заемные средства (-66,6%);
- Отложенные налоговые обязательства (-81,61%);
- Резервы под условные обязательства (-90,09%);
- Кредиторская задолженность (-31,57%);
- Резервы предстоящих расходов и платежей (-51,86%);
- Прочие краткосрочные обязательства (-66,6%).
ООО «Ника» демонстрирует постоянное снижение фонда накопленной
прибыли (балансовой), что не позволяет развиваться, привлекать
дополнительные основные средства, а также пополнять оборотной капитал.
При этом сокращение нераспределенной прибыли на 14,8% приводит к
усилению зависимости компании от внешних источников финансовых
ресурсов. Такая динамика указывает на некачественно выстроенные бизнес-
процессы. С другой стороны, чистая прибыль в последнем периода была
положительной, что может указывать на желание инвесторов и собственников
вывести часть заработанных средств.
Одновременное увеличение объема доступных краткосрочных заемных
средств ООО «Ника» и снижение долгосрочных приводит к тому, что
управленцам необходимо уделять больше внимания поиску ресурсов для
покрытия текущих кассовых разрывов и обеспечения необходимого объема
оборотного капитала. Это несколько отвлекает от решения прочих задач в
рамках финансового менеджмента.
Кредиторская задолженность ООО «Ника» снижается, а ее основу
формирует задолженность по полученным товарам и услугам. Невозможно
сформировать однозначный вывод о влиянии такого процесса на финансовое
положение предприятия без дополнительного анализа управленческой
отчетности. Дело в том, что товарное кредитование и отсрочка платежа
являются обычно дешевым источником финансирования, что позволяет
пополнить оборотной капитал. Однако поставщики могут оценивать риск
несвоевременного погашения обязательств предприятием и повышать цену, что
негативно скажется на себестоимости произведенных товаров и услуг. Поэтому
49
целесообразно и дальше использовать товарные кредиты и право отсрочки
платежа по полученным услугам, но с учетом интересов поставщиков.
Далее проведем вертикальный анализ источников финансирования
(таблица 7).
Таблица 7
Вертикальный анализ источников финансирования ООО «Ника», %
Источник финансирования
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2017
2018
2019
2018/
2017
2019/
2018
2019/
2017
Уставной капитал (складочный капитал,
уставный фонд, вклады товарищей)
0,03
0,05
0,05
0,02
-0
0,02
Переоценка внеоборотных активов
0,11
0,16
0,16
0,05
-0
0,05
Добавочный капитал (без переоценки)
0,97
1,43
1,43
0,46
-0
0,46
Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)
49,08
52,21
61,65
3,13
9,43
12,56
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
50,19
53,85
63,28
3,66
9,43
13,09
Долгосрочные заемные средства
19,32
12,91
9,51
-6,41
-3,4
-9,81
Отложенные налоговые обязательства
4,19
1,49
1,14
-2,71
-0,35
-3,06
Резервы под условные обязательства
3,49
0,91
0,51
-2,58
-0,4
-2,98
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
27,01
15,3
11,16
-11,7
-4,14
-15,85
Краткосрочные заемные средства
3,39
9,74
8,56
6,35
-1,18
5,18
Кредиторская задолженность
14,24
16,93
14,36
2,69
-2,57
0,12
Резервы предстоящих расходов и платежей
0,39
0,51
0,28
0,12
-0,23
-0,11
Прочие краткосрочные обязательства
4,78
3,66
2,35
-1,12
-1,31
-2,43
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
22,8
30,84
25,56
8,04
-5,28
2,76
Структура источников финансирования формируется под влиянием
стоимости банковских кредитов на рынке, предложений товарного
кредитования поставщиков, желания собственников, решений менеджмента
предприятия. В 2017 г. источники финансирования ООО «Ника» состоят из
краткосрочных обязательств (22,8%), долгосрочных обязательств (27,01%),
собственного капитала (50,19%). Доля собственного капитала ООО «Ника» в
источниках финансирования активов была приемлемой, что свидетельствует о
низком риске потери своего капитала кредиторами. В 2017 году ООО «Ника»
сформировало собственный капитал из такого важного элемента как
нераспределенная прибыль (49,08% от всех источников финансирования).
В качестве важных элементов обязательств ООО «Ника» следует
50
выделить:
- долгосрочные заемные средства (19,32% от всех источников
финансирования);
- отложенные налоговые обязательства (4,19% от всех источников
финансирования);
- резервы под условные обязательства (3,49% от всех источников
финансирования);
- краткосрочные заемные средства (3,39% от всех источников
финансирования);
- кредиторская задолженность (14,24% от всех источников
финансирования);
- прочие краткосрочные обязательства (4,78% от всех источников
финансирования).
На конец 2019 г. источники финансирования ООО «Ника» состояли из
краткосрочных обязательств на 25,56%, из долгосрочных обязательств на
11,16%, из собственного капитала на 63,28%. Большую часть источников
финансирования активов предприятия составляют собственные, что снижает
зависимость от внешних кредиторов. Кроме этого, предприятие выглядит более
надежным заемщиком, так как интересы банка или других партнеров
предприятия защищены в случае банкротства. При осуществлении
финансирования активов ООО «Ника» более важную роль играли такие
элементы собственного капитала как нераспределенная прибыль (61,65% от
всех источников финансирования).
Среди обязательств ООО «Ника» наиболее важными элементами
финансирования в 2019 году были:
- долгосрочные заемные средства (9,51% от всех источников
финансирования);
- краткосрочные заемные средства (8,56% от всех источников
финансирования);
- кредиторская задолженность (14,36% от всех источников
51
финансирования).
ООО «Ника» демонстрирует существенную долю нераспределенной
прибыли в общей структуре финансирования активов, что говорит о том, что
компании удалось проводить эффективную деятельность в течение длительного
периода времени, что и обеспечило прирост собственного капитала за счет
нераспределенной прибыли.
Снижение зависимости от внешних поставщиков финансовых ресурсов
приводит к снижению уязвимости и долговой нагрузки, но в тоже время к
менее полному использованию имеющегося хозяйственного,
производственного и сбытового потенциала предприятия. Поэтому если ООО
«Ника» характеризуется достаточно высокой маржой, то целесообразно и
дальше привлекать дополнительные финансовые ресурсы для интенсификации
основной деятельности. На текущий момент доля долгосрочных и
краткосрочных заемных средств составляет 18,08%.
Анализ капитала ООО «Ника» в разрезе длительности использования
представим в таблице 8.
Таблица 8
Анализ капитала ООО «Ника» в разрезе длительности
использования, тыс. руб.
Элемент
капитала
Год
Относительный прирост
(отклонение), %
2017
2018
2019
2018/
2017
2019/
2018
2019/
2017
Постоянная часть
капитала
107 069
77 736
91 568
-27,4
17,79
-14,48
Устойчивая часть
обязательств
57 605
22 090
16 148
-61,65
-26,9
-71,97
Мобильная часть
обязательств
48 633
44 519
36 982
-8,46
-16,93
-23,96
Демонстрируемое предприятием ООО «Ника» сокращение постоянной
части капитала на 14,48% в течение 2017-2019 гг. вымывает необходимые
фонды для устойчивой деятельности в долгосрочной перспективе. Усиливается
роль внешних поставщиков долгосрочных финансовых ресурсов ООО «Ника»,
о чем свидетельствует рост устойчивых обязательств на 41 457 тыс. руб.
52
Наблюдаемое снижение суммы мобильных обязательств ООО «Ника» на
23,96% в течение периода 2017-2019 гг. сокращает объем доступного
оборотного капитала, с другой стороны, приводит к снижению финансовых
рисков.
Далее проведем оценку показателей финансовой устойчивости (таблица
9).
Таблица 9
Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «Ника»
Коэффициент
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2017
2018
2019
2018/
2017
2019/
2018
2019/
2017
Собственные оборотные средства,
тыс. руб.
-79 859
-2 511
17 752
77 348
20 263
97 611
Коэффициент обеспечения
оборотных активов собственными
средствами
-3,03
-0,04
0,25
2,99
0,29
3,28
Маневренность собственных
оборотных средств
-0,02
-7,5
1,47
-7,47
8,97
1,5
Коэффициент обеспечения
собственными оборотными
средствами запасов
-30,49
-0,12
0,82
30,38
0,93
31,31
Коэффициент финансовой
автономии
0,5
0,54
0,63
0,04
0,09
0,13
Коэффициент финансовой
зависимости
1,99
1,86
1,58
-0,14
-0,28
-0,41
Коэффициент финансового
левериджа
0,99
0,86
0,58
-0,14
-0,28
-0,41
Коэффициент маневренности
собственного капитала
-0,75
-0,03
0,19
0,71
0,23
0,94
Коэффициент краткосрочной
задолженности
0,46
0,67
0,7
0,21
0,03
0,24
Коэффициент финансовой
устойчивости (покрытия
инвестиций)
0,77
0,69
0,74
-0,08
0,05
-0,03
Коэффициент мобильности активов
0,14
0,8
0,96
0,66
0,16
0,82
ООО «Ника» сформировало собственные обратные средства (17 752 тыс.
руб.), которые можно использовать для финансирования части запасов,
необходимых в операционном процессе, дебиторской задолженности,
возникающей в процессе производства и сбыта, прочих оборотных активов.
Объем этих средств увеличился на 97 611 тыс. руб. за 2017-2019 гг.
53
Управленцы ООО «Ника» обеспечили высокую финансовую гибкость
предприятия, так как ощутимая часть оборотного капитала создана за счет
средств собственников. Как результат, предприятие меньше зависит от
внешних поставщиков финансовых ресурсов. 25,04% оборотных активов
приходится на собственные оборотные средства в 2019 г.
Собственные оборотные средства характеризуются высоким уровнем
маневренности, что отображает соответствующий коэффициент (1,47).
Для предприятия крайне важно иметь возможность сформировать необходимые
запасы материальных ресурсов, которые потом используются в
производственном процессе и процессе предоставления услуг. Если возникают
перебои с поставками, то это угрожает как выполнению производственной
программы, так и имиджу ООО «Ника». Высокое значение показателя
обеспечения запасов собственными оборотными средствами (81,69% в 2019 г.)
говорит о том, что риск возникновения таких перебоев является минимальным.
Кроме этого, наблюдается снижение риска формирования недостаточных
запасов материалов, сырья и прочих в течение периода 2017-2019 гг., что
привело бы к временной остановке операционной деятельности ООО «Ника».
Об этом говорит рост доли СОС в запасах на 31,31 пунктов.
Ученые и практики выделяют две основные группы показателей
финансовой устойчивости. Первая, которая рассматривалась выше, учитывает
объем собственных оборотных средств. Вторая же группа показателей
отображает соотношение между обязательствами и собственным капиталом
компании. ООО «Ника» способно самостоятельно профинансировать
существенную долю необходимых активов, а именно 63,28%. Тот факт, что
соответствующий показатель повышается на 0,13, говорит о росте доверия к
предприятию со стороны участников финансового рынка, поставщиков
материальных ресурсов и услуг. Ведь даже если предприятие потеряет
платежеспособность и обанкротится, то высокая доля собственного капитала
позволит погасить большую часть обязательств.
Исходя из такой логики, показатель финансового левериджа и
54
финансовой зависимости ООО «Ника» также находится в нормативных
пределах и фиксирует низкую зависимость от внешних поставщиков
финансовых ресурсов. Целесообразно и дальше следить за соблюдением
приемлемого соотношения между собственным капиталом и заемными
средствами, что позволяет получить лучшую оценку кредитоспособности, а
значит и сократить расходы, связанные с привлечением дополнительных
финансовых ресурсов на платной основе. На каждый рубль собственного
капитала ООО «Ника» приходится 1,58 рублей пассивов. У ООО «Ника» было
на момент составления отчетности 0,58 рублей обязательств на каждый рубль
собственного.
Индикатор маневренности собственного капитала указывает на высокий
уровень финансовой гибкости этого источника финансирования активов
предприятия. На конец 2019 г. значение равно 19,39%.
В своей политике привлечения обязательств в качестве источников
финансирования, как можно судить по показателю краткосрочной
задолженности, предприятие делает акцент на краткосрочных долгах, что
позволяет оставаться более маневренным, привлекать и платить за средства
лишь в случае необходимости. С другой стороны, если предприятию будет
ограничен доступ к такой краткосрочной задолженности, то оно не сможет
обеспечить устойчивость хозяйственных процессов. Текущие обязательства
формировали 69,61% обязательств в 2019 г. За 2017-2019 гг. индикатор ООО
«Ника» вырос на 0,24.
Если индикатор автономии учитывает стоимость собственного капитала,
то общий коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается с
дополнительным элементом в виде долгосрочных обязательств ООО «Ника».
Значение этого показателя в 2019 г. в размере 74,44% говорит о том, что риск
остановки деятельности из-за недостаточного объема краткосрочных
обязательств является высоким в течение ближайшего года.
Структура активов ООО «Ника» в 2019 г. указывает на низкий уровень
адаптивности, так как в случае необходимости предприятие не сможет быстро