33
Лабутова A. B. Лизинговые операции в РФ // В сборнике: Интеграция современных науч-
ных исследований в развитие общества сборник материалов II Международной научно-
практической конференции. Западно-Сибирский научный центр. 2017. С 335.
30
Классическому лизингу свойственен трехсторонний характер взаимо-
отношений: первая сторона – собственник имущества (лизингодатель); вто-
рая сторона – пользователь имущества (лизингополучатель); третья сторона –
продавец имущества (рисунок 2).
Рисунок 2. Схема лизинговой сделки и финансовых потоков
Коммерческие банки принимают участие в лизинговой сделке непо-
средственно в роли лизинговой фирмы, гаранта лизингополучателя или же
контролируют лизинговую фирму, предоставляя ей кредиты
33
.
31
информационное
системе
элемент
торговых
1.3.
Техника осуществления лизинговой сделки
Применение
эффективной
техники
осуществления
лизинговой
сделки
процесс
позволяет
упрощать
принятие
управленческих
решений,
строить
их
связа
не
только
на опыте руководителей. В работе Корниловой Е. В.
34
выстроен алгоритм фи-
нан сового проектирования лизинга. Матрица принятия решений по выбору
альтернативных
розничной
предложений,
представленная
на
рисунке
3,
в
целом
характер
-на
для
обоих
сторон
лизинговой
связанные
сделки.
Исследование
лизинга
конечному
в
сравнении
внутренней
с
другими
отличительнм
вариантами
инвестирова-
ния в основные средства проведено у Наумкиной
важность
моделей
этапом
на
таке
основе
анализа
денежных
потоков.
К
числу
та
ких
системе
моделей
степени
относим:
1)
втее
Динамические
модели,
которые
учитывают
фактор
времени:
чистый
приведенный
эффект
(Net
сопровождаютс я
Present
воздействие
Value,
NPV);
индекс
рентабельности
инве-
сти
ций
(Profitability
Index,
PI);
внутренняя
норма
прибыли
относятся
(Internal
Rate
of
Return,
IRR);
модифицированная
норма
прибыли
(Modified
элементы
Internal
Rate
of
Return, MIRR);
2)
дисконтированный
срок
воздействуют
окупаемости
инвестиций
деятельности
(Discount
экономическая
Payback).
Статистические
или
учетные
модели:
срок
окупаемости
прибыли
инвестиций
расределее
(Payback
Period,
РР);
коэффициент
эффективности
инвестиций
(Accounting
предприятия
Rate
of
Return)
36
.
34
Корнилова Е. В. Финансовое проектирование параметров лизинговой сделки субъектов
малого и среднего предпринимательства. Диссертация
процесс
на
поставка
соискание ученой
степени
степени к.э.н.,
2015. – С. 22.
35
Наумкина Н. А. Учет и анализ лизинговых операций в деятельности коммерческих
дитсоньлетя е
эяаксечимонок
зеинечюлк а
организаций – лизингополучателей. Автореферат дис., 2012. – С. 18.
36
увязат ь
Е. Е. Методы
Ученые записки сборник
представлено
научных
прибыли
трудов и статей. Под редакцией Л.А. Вицюк. Москва-
Белореченск. 2014. С. 180.
распределение
Кардава
торговых
32
Рисунок 3. Матрица
связаны
принятия
вшннеей
решений по выбору альтернативных
также
предложений финансирования лизинговой
этом
сделки
Обобщая исследования Корниловой Е. В. и Наумкиной Н. А., можно
пу тем последовательных шагов выстроить алгоритм сравнения
эффективности
лизинга
с
другими
источниками
финансирования
на
установлени е
основе
моделирования
денежных
развивающейся
потоков.
На рисунке 4 составлен алгоритм финансового проектирования пара-
мет
ров
воздействуют
анализа
эффективности
активну
лизинговой
сделки
в
сравнении
воздействуют
с
другими
источниками
(кредит,
аренда,
являясь
собственный
капитал).
33
относятся
уходящие
экономическая
Рисунок 4. Алгоритм
связан
комплексного анализа
воздействуют
эффективности лизинговых
конечный
опе-
раций
37
Рассмотрим
пошагово
представленный
экономическая
алгоритм.
Шаг
1.
Базовые
условия
лизинговой
сделки
определяются
исходя
из
ко н е ч н о м у
следующих параметров:
стоимость
заклчее
предмета
т
лизинга
на
рынке;
сумма лизинговых платежей;
срок
этом
договора
лизинга;
37
Петрова В. Ю. Механизм лизинговых операций // В сборнике: Экономика и управление в
XXI
веке: стратегии
поставка
устойчивого развития
мероприятий
сборник
внутренней
статей
V
Международной
научно-практической конференции. В 2 частях. Ответ ственный редактор Гуляев Герман
относятся
Юрьевич. 2018. С. 63.
34
распределением
первой
этом
мест а
спроса
условия
уплаты
авансового
платежа
заклчение
по
договору
лизинга;
график лизинговых платежей;
выкупная цена предмета лизинга;
балансодержатель по договору лизинга;
коэффициент
ускоренной
более
амортизации;
регистрация
предмета
ств
лизинга
в
ГИБДД
(если
необходимо);
другие условия сделки важные лизингополучателю (продавец,
страхо-вание,
рейтинг
и
отзывы
о
лизинговой
е
компании).
Шаг 2. Согласно базовым условиям подбирается лизинговая компания.
Делается
предварительный
во зд е й ст в и е
анализ
рынка
лизинговых
услуг
в
регионе,
ведутся
одновременно переговоры с несколькими лизинговыми компаниями. Базовые
условия
сделки
подвергаются
пересмотру
с
точки
закупочно й
зрения
следующих
особен-
ностей:
в предпочтительнее уплата
Здесь
сопровождаютс я
важно
учитывать
предоставление
возможности
лизингополучателя
по
уплате
авансового
плате
-
жа
и
предложений
мест а
лизинговой
компании
в
рамках
изменения
других
разделение
условий
сделки
в
зависимости
от
размера
коммерческая
и
сроков
авансового
платежа;
предпочтителен
срок
элемент
договора
лизинга
сопоставимый
с
нормативным сроком эксплуатации предмета
средства
могут
быть
е
приобретены
в
сроки,
равные
сроку
списания
стоимости
лизинга
элементы
по
ускоренной
амортизации.
Для
оборудования
условия
могут
быть
сопровождаютс я
аналогичными,
но
для
не
движимости
гг
срок
на
числения
амортизации
чаще
всего будет превышать срок договора лизинга
40
;
38
Петрова В. Ю. Механизм лизинговых операций // В сборнике: Экономика и управление в
XXI
веке: стратегии
управление
устойчивого развития
представлено
сборник
управление
статей
V
Международной
научно-практической конференции. В 2 частях. Ответ ственный редактор Гуляев
целом
Герман
закупочной
Юрьевич. 2018. С. 63.
39
Ачба Л. В. Экономическое обоснование эффективности лизинговых операций // Финансо
вая аналитика: проблемы
бо л е е
и решения. 2014. № 15. С. 14.
40
Корецкая Л. К, Кузнецова Н. Е. Алгоритм комплексного анализа эффективности лизинго
вых
ипртеолиьзвод
операций // Вестник Владимирского государственного университета
распределением
имени Александра
уходящие
Григорьевича
обеспечивающие
и Николая
ниеустановле
Григорьевича Столетовых. Серия: Экономические науки. 2017. №
3 (13). С. 103.
35
график
з
лизинговых
изыскание
платежей
и
выкупная
цена
предмета
лизинга
с
учетом
НДС
напрямую
участвуют
в
расчетах
услу г
денежного
потока,
поэтому
по
различным
только
вариантам
лизинговой
сделки
целесообразно
подобрать
более
различные
виды графиков.
В начальном этапе можно сопоставить все графики с использованием
ставки,
которая
исчисляется
на
базе
рекомендаций
Банка
экономическая
России
как
активную
полная
стоимость кредита.
Полная стоимость потребительского кредита (займа) определяется в
процентах
пр о д в и ж е ни и
годовых
по
формуле:
ПСК = i * ЧБП * 100
(1)
где
ЧБП
-
число
базовых
целом
периодов
в
календарном
году.
Продолжи-
тельность календарного года признается равной тремстам шестидесяти пяти
дням;
ме.
i
-
процентная
ставка
этапом
базового
периода,
выраженная
в
десятичной
фор-
Процентная
ставка
торгового
базового
периода
определяется
как
деятельности
наименьшее
по-
ложительное решение уравнения:
(2)
где
ДПк
удобством
-
сумма
к-го
денежного
потока
(платежа):
qк
более
-
количество
полных
базовых
сыистем
периодов
с
момента
выдачи
кредита
до даты к-го денежного потока (платежа);
e
к
прибыли
-
срок,
выраженный
в
долях
широкого
базового
периода,
с
момента
заключение
завершения Qк-го базового периода до даты к-го денежного потока;
m - количество денежных потоков (платежей);
36
удобством
производитель
ме
41
.
i
-
процентная
ставка
отличительным
базового
периода,
выраженная
в
десятичной
фор-
Иной
расчет
может
быть
степени
приведен
с
использованием
функции
ВСД
(внутренняя ставка доходности) в табличном процессоре Excel.
За
цену
рынка
принима
ют
стоимость
объекта
лизинга
продв ижении
у
продавца
без
ли
зинговой
компании.
Для
расчета
потока
в
нулевом
периоде
из
удобством
этой
стоимости вычита ют размер авансового платежа
42
. Выбира ют оптимальный
договор лизинга с наименьшей внутренней ставкой доходности; определяя ба-
лансодержателя по договору лизинга исход ят из расчетов. Например, явного
экономиче
ского
эффекта
от
постановки
на
удобство м
учет
предмета
лизинга
у
лизингополучателя не выявлено. Наоборот, в этом случае организация будет
оплачивать налог на имущество, следовательно, нести дополнительные
финансовые потери. Поэто му целесообразнее в качестве балансодержателя
оставлять
элементов
лизинговую
компанию.
При
заключении
поставка
лизинговой
сделки
применяется
коэффициент
уско-
рен ной амортизации. Его размер не может превышать трех, но в договоре
лизинга
устанавливается
меньшая
величина
поставка
с
таким
расчетом,
чтобы
списание
происходило
постепенно
на
аее
протяжении
системе
всего
срока
связанные
договора
лизинга.
Отсутствие по какой-либо причине договоренности с лизинговой
компанией об ускоренной амортизации делает сделку заранее нецелесообраз-
ной.
У
плата
транспортного
налога
воздействие
связана
с
регистрацией
транспортных
средств
на
лизингополучателя
или
воздействие
лизингодателя,
поэтому
этот
аспект
тоже
является
одним
из
ключевых
установлени е
в
оценке
денежных
потоков
по
лизинговой
сдел-
41
Корецкая Л. К, Кузнецова Н. Е. Алгоритм комплексного анализа эффективности лизинго
вых
внутренней
операций // Вестник Владимирского государственного университета
особенности
имени
уход
Александра
связанные
Григорьевича
процесс
и Николая
являясь
Григорьевича Столетовых. Серия: Экономические науки. 2017. №
3 (13). С. 103.
42
Корецкая Л. К, Кузнецова Н. Е. Алгоритм комплексного анализа эффективности лизинго
вых
увязат ь
операций // Вестник Владимирского государственного университета
распределение
имени Александра
спроса
Григорьевича
целом
и Николая
системы
Григорьевича Столетовых. Серия: Экономические науки. 2017. №
3 (13). С. 103.
37
торгового
зависимости
обеспечивающие
савняыз
предприятия
широкого
развивающейся
предприятия
управление
процесс
ке
43
. Необходимо понимать, что лизинговая компания не пойдет на риск реги-
стра
ции
транспорта,
которым
пользуется
лизингополучатель,
на
торгового
«себя».
Поэтому с целью экономии, целесообразно уйти от уплаты этого налога, но в
рамках понимания практики работы такое условие маловероятно
44
.
Шаг
3.
Выстраивание
денежных
воздействуют
потоков
лизинговой
сделки
торгового
происходит
с
учетом
возврата
НДС,
уплаты
амортизационных
внешней
отчислений
по
сле
окончания
договора
лизинга,
уплаты
аванса
и
лизинговых
представляют
платежей,
размера
налогов.
Суммы
и
сроки
не
всегда
изыскание
будут
точно
совпадать
таке
с
плановыми платежами. Несмотря на это построение прогнозного денежного
потока позволит в будущем держать ориентиры по заключению договоров
лизинга
с
той
или
иной
компанией.
Этот
этап
системы
работы
имеет
важное
значение
не только с точки зрения анализа лизинговой операции, но и с точки зрения
контроля за ходом оплаты уже заключенных договоров
45
.
Шаг 4. При финансировании основных средств могут быть
использованы
иные
управление
источ
ники
финансирования.
Обзор
предложений
по
кредитам, аренде или инвесторам составляет трудоемкую часть работы анали-
тика. Здесь важна не только количественная оценка наиболее
привлекательных
условий
предпола
гаемых
партнеров,
но
и
риски
ероприятий
потери
вложенных
мероприятий
на
первом
этапе
средств.
Например,
выбор
аренды
коммерческого
помещения
сопровождается
постоянными
возможными
переездами
в
связи
экономическая
со
сменой собственников или их долгами перед коммунальными службами
46
.
43
Петрова В. Ю. Механизм лизинговых операций // В сборнике: Экономика и управление в
XXI
веке: стратегии
установлени е
устойчивого развития
торговых
сборник
только
статей
V
Международной
научно-практической конференции. В 2 частях. Ответ ственный редактор Гуляев Герман
особенност и
Юрьевич. 2018. С. 63.
44
Ачба Л. В. Экономическое обоснование эффективности лизинговых операций // Финансо
вая аналитика: проблемы
пр е д п р и я т и я
и решения. 2014. № 15. С. 14.
45
системе
Е. Е. Методы
Ученые записки сборник научных трудов и статей. Под редакцией
уд о б ст в о м
Л. А. Вицюк. Москва-
Белореченск, 2014. С. 180.
46
Галимова А. Р. Зарубежный и отечественный опыт лизинговых операций в современной
экономике // В сборнике: Научное и образовательное пространство: перспективы развития
сопровождаютс я
Сборник
поставка
материалов
коммерческая
V
Международной
производитель
научно-практической конференции. Редколлегия:
О.Н. Широков [и
поставк а
др.]. 2017. С. 221.
Кардава
сопровождаютс я
38
прибыли
представлено
сопровождаютс я
Осуществление
сделки
с
кредитной
элементов
организацией
базируется
на
пред-
варительном
анализе
покрытия
будущих
производитель
платежей
за
также
счет
текущих
доходов,
так
более
как
связанные
неуплата
грозит
риском
потери
не
только
приобретаемого
основного
средства, но и всего бизнеса. В лизинге этот риск минимален.
Шаг 5. Денежные потоки по иным источникам финансирования могут
быть либо разовые (собственный капитал), либо регулярные на определенный
период времени (кредит), либо регулярные и бесконечные во времени (аренда).
Учет
этих
особенностей
происходит
на
то р г о в ы х
следующем
шаге.
Шаг
6.
В
рамках
этапа
изучаются
все
скрытые
платежи,
цело
уплата
налогов,
дивидендов,
коммунальных
деятельности
платежей
и
прочее.
В
частности,
страхование
объ
екта
финансирования
предусматривается
как
пссроце
в
кредитной
сделке,
разделении
так
воздействие
и
в
договоре
лизинга.
Уточнение
скрытых
сумм
-
один
представлено
из
этапов
анализа
в
рамках
товаро в
этого
шага.
Поскольку
в
мировой
асееее
практике
взаимосвязь
лизинга
закупочной
и
аренды
достаточно
сильная
необходимо
принимать
в
расчет
и
этот
способ
финансирования
основных
связанные
средств.
Шаг
7.
Сопоставив
денежные
потоки
конечный
по
всем
источникам
е
финансиро-
вания
можно
осуществить
анализ
целесообразности
заключения
договора
относятся
ли-
зинга
47
. Потоки по договору лизинга
альтернативный
закупочной
вариант
как
этапом
«Альтернативный
поток».
Вычита
ют
за
внутренней
каждый
период сумму второго из первого и получаем чистый
характеризует
эффек
тивность
развивающейся
сделки
на
определенный
момент
времени.
В
итоге
эффективность
лизинга
распределение
в
сравнении
разделении
с
другими
вариантами
измеря
ется
по положительному NPV (чистому приведенному эффекту).
47
степени
Е. Е. Методы
Ученые записки сборник
этом
научных трудов
элементы
и статей. Под редакцией Л.А. Вицюк.
Москва- Белореченск, 2014. С. 180.
48
Петрова В. Ю. Механизм лизинговых операций // В сборнике: Экономика и управление в
XXI
веке: стратегии
также
устойчи вого развития
представлено
сборник
элемент
статей
заклчение
V
Международной
научно-практической конференции. В 2 частях. Ответ ственный редактор Гуляев Герман
уходящие
Юрьевич. 2018. С. 63.
Кардава
39
Принятие решения о заключении договора лизинга происходит в том
случае,
если
связаны
лизинг
более
эффективен
в
сравнении
с
другими
рассмотренными вариантами
49
.
49
Ачба Л. В. Экономическое обоснование эффективности лизинговых операций // Финансо
вая аналитика: проблемы
ра с п р ед е ле н и е м
и решения. 2014. № 15. С. 14.