45
наивысшей финансовой устойчивостью, однако при этом ограничивает темпы
своего развития и не реализует финансовые возможности прироста прибыли на
вложенный капитал.
Предприятие, использующее заемный капитал, обладает более высоким
потенциалом развития и возможностью прироста финансовой рентабельности
деятельности, но при этом по мере увеличения удельного веса заемных средств
увеличивается финансовый риск и повышается возможность его банкротства.
Посредством таблицы 9 проанализирована динамика капитала
исследуемого предприятия.
Таблица 9
Динамика капитала КУП «Слонимское ПМС» за 2014-2016 годы,
тыс. руб.
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
Изменение
(+,−)
Темп роста,
%
2015
от
2014
2016
от
2015
2015
от
2014
2016
от
2015
1
2
3
4
5
6
7
8
Собственный капитал,
всего
13683
13985
14204
302
219
102,2
101,6
Резервный капитал
24
24
24
0
0
100,0
100,0
Добавочный капитал
13622
13899
14025
277
126
102,0
100,9
Нераспределенная
прибыль
37
62
155
25
93
167,6
250,0
Долгосрочные
обязательства, всего
887
722
451
-165
-271
81,4
62,5
Долгосрочные кредиты и
займы
260
199
117
-61
-82
76,5
58,8
Долгосрочные
обязательства по
лизинговым платежам
486
419
240
-67
-179
86,2
57,3
Краткосрочные
обязательства,
всего
341
319
290
-22
-29
93,5
90,9
Краткосрочные кредиты и
займы
82
91
92
9
1
111,0
101,1
Краткосрочная часть
долгосрочных
обязательств
91
54
-37
-54
59,3
0,0
Краткосрочная
кредиторская
задолженность, всего
165
168
195
3
27
101,8
116,1
поставщикам,
подрядчикам,
исполнителям
94
94
81
0
-13
100,0
86,2
46
Окончание таблицы 9
1
2
3
4
5
6
7
8
по налогам и сборам
16
16
3
0
-13
100,0
18,8
по социальному
страхованию и
обеспечению
8
8
7
0
-1
100,0
87,5
по оплате труда
20
20
18
0
-2
100,0
90,0
по лизинговым
платежам
28
29
84
1
55
103,6
289,7
прочим кредиторам
1
1
2
0
1
100,0
200,0
Доходы будущих
периодов
5
5
3
0
-2
100,0
60,0
Итого пассивов
14911
15026
14945
115
-81
100,8
99,5
Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что в 2016 году имеет место
уменьшение валюты баланса исследуемого предприятия на 0,5%, что
свидетельствует о некотором снижении объемов его деятельности.
Собственный капитал предприятия имеет положительную динамику.
Общее увеличение его за 2014-2016 годы составило 521 тыс. руб., что в
относительном выражении – 3,8%, что положительным образом сказывается на
финансовой устойчивости предприятия.
Долгосрочные обязательства предприятия имеют тенденцию к снижению
при том все большими темпами. Так за исследуемый период долгосрочные
обязатальства в абсолютном выражении уменьшились на 436 тыс. руб. или на
50,8%, что также повышает финансовую устойчивость предприятия.
Основное влияние на снижение долгосрочных обязательств предприятия
оказало уменьшение долгосрочных обязательств по лизинговым платежам,
которые за исследуемый период снизились практически на половину.
Краскосрочные обязательства предприятия также планомерно снижались
и в итоге к концу 2016 года составили 85,6% от их величины в 2014 году.
При этом кредиторская задолженность предприятия имеет тенденцию к
росту вследствие роста обязательств по лизинговым платежам, которые
увеличились с 28 тыс. руб. в 2014 году до 84 тыс. руб. в 2016 году.
Далее посредством таблицы 10 проанализирована структура капитала
КУП «Слонимское ПМС».
47
Таблица 10
Структура капитала КУП «Слонимское ПМС» за 2014-2016 годы
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
Изменение
(+,−)
Темп роста,
%
2015 от
2014
2016
от
2015
2015
от
2014
2016
от
2015
Уставный капитал
0,01
0,01
0,01
0,00
0,00
99,23
100,5
Собственный капитал,
всего
91,76
93,07
95,04
1,31
1,97
101,42
102,1
Резервный капитал
0,16
0,16
0,16
0,00
0,00
99,23
100,5
Добавочный капитал
91,36
92,50
93,84
1,14
1,34
101,25
101,5
Нераспределенная
прибыль (непокрытый
убыток)
0,25
0,41
1,04
0,16
0,62
166,29
251,4
Долгосрочные
обязательства, всего
5,95
4,81
3,02
-1,14
-1,79
80,77
62,8
Долгосрочные кредиты и
займы
1,74
1,32
0,78
-0,42
-0,54
75,95
59,1
Долгосрочные
обязательства по
лизинговым платежам
3,26
2,79
1,61
-0,47
-1,18
85,55
57,6
Краткосрочные
обязательства, всего
2,29
2,12
1,94
-0,16
-0,18
92,83
91,4
Краткосрочные кредиты и
займы
0,55
0,61
0,62
0,06
0,01
110,13
101,6
Краткосрочная часть
долгосрочных
обязательств
0,61
0,36
0,00
-0,25
-0,36
58,89
0,0
Краткосрочная
кредиторская
задолженность, всего
1,11
1,12
1,30
0,01
0,19
101,04
116,7
поставщикам,
подрядчикам,
исполнителям
0,63
0,63
0,54
0,00
-0,08
99,23
86,6
по налогам и сборам
0,11
0,11
0,02
0,00
-0,09
99,23
18,9
по социальному
страхованию и
обеспечению
0,05
0,05
0,05
0,00
-0,01
99,23
88,0
по оплате труда
0,13
0,13
0,12
0,00
-0,01
99,23
90,5
по лизинговым платежам
0,19
0,19
0,56
0,01
0,37
102,78
291,2
прочим кредиторам
0,01
0,01
0,01
0,00
0,01
99,23
201,1
по оплате труда
0,13
0,13
0,12
0,00
-0,01
99,23
90,5
по лизинговым платежам
0,19
0,19
0,56
0,01
0,37
102,78
291,2
Доходы будущих
периодов
0,03
0,03
0,02
0,00
-0,01
99,23
60,3
Итого пассивов
100
100
100
0
0
100,0
100,0
Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что основные место в
структуре капитала предприятия принадлежит собственому капиталу, доля
48
которого за 2014-2016 годы увеличилась с 91,76 до 95,04%, т.е. вся
деятельность исследуемого предприятия финансируется за счет собственного
капитала, что положительно и сводит к минимумум его финансовые риски. При
этом основным элементом собственного капитала предприятия является
добавочный капитал, т.е капитал формируемый в результате дооценки
долгосрочных активов.
Удельный вес долгосрочных обязательств предприятия за исследуемый
период снизился с 5,95 до 3,02%, в связи со снижением основного их элемента
– долгосрочных обязательств по лизинговым платежам.
Краткосрочные обязательства снизили свой удельный вес в источниках
финансирования предприятия с 2,29 до 1,94%, в связи с полным погашением
краткосрочной части долгосрочных обязательств в 2016 году.
Следует отметить, что кредиторская задолженность предприятия в
удельном весе, как впочем и в абсолютном выражении имеет тенденцию к
росту на протяжении анализируемого периода, однако ее доля в пассивах
предприятяи невелика – чуть более 1%.
Схематично динамика структуры источников финансирования
исследуемого предприятия представлена на рисунке 6.
Рисунок 6. Динамика структуры пассивов КУП «Слонимское ПМС»
за 2014-2016 годы
Таким образом, структура капитала исследуемого предприятия
49
существенных изменений не претерпела. Предприятие финасируется
преимущественно за счет собственных средств, заемный капитал предприятяи
составляет лишь 4,96%.
Далее посредством таблицы 11 проанализирована динамика финансовых
коэффициентов исследуемого предприятия.
Таблица 11
Динамика коэффициентов финансового левериджа КУП
«Слонимское ПМС» за 2014-2016 годы
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
Изменение (+,−)
2015 от
2014
2016 от
2015
Коэффициент автономии
0,92
0,93
0,95
0,01
0,02
Коэффициент маневренности
средств
-0,05
-0,04
-0,03
0,01
0,02
Отношение собственного
капитала к общей
задолженности
11,14
13,43
19,17
2,29
5,73
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
-1,39
-1,45
-1,05
-0,06
0,41
Коэффициент обрачиваемости
собственного капитала
0,081
0,081
0,075
-0,001
-0,006
Рентабельность собственного
капитала
0,102
0,114
0,106
0,01
-0,01
Данные таблицы 11 свидетельствуют о том, что коэффициент автономии
имеет тенденцию к росту и соответсвует нормативу (не менее 0,4) на
протяжении анализируемого периода, что является свидетельством снижения
зависимости предприятия от внешнего финансирования.
Коэффициент маневренности увеличивается, что положительно, но ввиду
отсутствия собственного оборотного капитала у предприятия значение
коэффициента отрицательное, также как и у коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами.
Отношение собственного капитала к общей заложенности имеет
положительную динамику, гораздо выше норматива (более 1), что говорит о
том, что у иследуемого предприятия зависимость от заемных источников
финансирования не существенная.
Обрачиваемость собственного капитала имеет тенденцию к снижению,
50
что свидетельствует о снижении эффективности его использования.
Рентабельность собсвенного капитала также снизилась в 2016 году ввиду
снижения операционной прибыли на фоне увеличениясобственного капитала
предприятия.
Чтобы оценить эффективность использования заемного капитала
предприятием рассчитывается эффект финансового рычага по следующей
формуле:
ЭФР = (1-t)*(Ра-r)*(ЗК/СК)
где t - ставка налога на прибыль, %;
Ра - рентабельность активов, %;
r - ставка процента по заемному капиталу, в %;
ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
Эффект финансового рычага проявляется в разности между стоимостью
заемного и размещенного капиталов, что позволяет увеличить рентабельность
собственного капитала и уменьшить финансовые риски.
Если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной
цены заемных ресурсов эффект финансового рычага положительный.
В случае отрицательного эффекта финансового рычага имеет место
«проедание» собственного капитала, что может явится причиной банкротства
предприятия.
Так пока рентабельность вложений в активы превышает цену заемных
средств, рентабельность собственного капитала будет расти тем быстрее, чем
выше соотношение заемных и собственных средств.
Рассчитаем эффект финансового рычага исследуемого предприятия
посредством таблицы 12.
51
Таблица 12
Эффект финансового рычага КУП «Слонимское ПМС» в 2014-2016
годах
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Собственный капитал
13 683
13 985
14 204
Заемный капитал
1 228
1 040
741
Итого капитал
14 911
15 025
14 945
Операционная прибыль
14
16
15
Ставка процента по заемному
капиталу
0,9
3,8
3,6
Сумма процентов по заемному
капиталу
11
40
27
Ставка налога на прибыль
18,0
18,0
18,0
Налогооблагаемая прибыль
38
17
17
Сумма налога на прибыль
1
2
0
Чистая прибыль
37
17
17
Рентабельность собственного
капитала
10,2%
11,4%
10,6%
Эффект финансового рычага
-0,06%
-0,23%
-0,15%
Таким образом, на протяжении анализируемого периода имеет место
отрицательный эффект финансового рычага, что свидетельствует о
неэффективном использовании заемных средств на предприятии.
Так поскольку рентабельность совокупных активов 0,001% на
протяжении всего анализируемого периода, что ниже процентной ставки за
кредит не целесообразно привлекать заемные средства, поскольку увеличение
доли заемных средств не позволяет повысить рентабельность собственного
капитала.
Таким образом, КУП «Слонимское ПМС» финансируется
преимущественно за счет собственных источников финансирования, так доля
собственного капитала в совокупных источниках финансирования увеличилась
за 2014-2016 годы с 91,76 до 95,04%, при этом основным элементом
собственного капитала является добавочный капитал. Удельный вес
долгосрочных обязательств предприятия в 2016 году снизился до 3,02%, а
краткосрочных - до 1,94%. Динамика коэффициента автономии предприятия
свидетельствует о снижения зависимости его от внешнего финансирования, при
этом эта зависимость не существенная, при этом собственного оборотного
капитала у предприятия нет.
52
Эффективность использования собственного капитала снизилась, о чем
свидетельствует уменьшение коэффициента его оборачиваемости. Эффект
финансового рычага на протяжении 2014-2016 годов отрицателен, что
свидетельствует о неэффективном использовании заемных средств на
предприятии.
2.3. Оценка эффективности лизинговых операций КУП «Слонимское
ПМС»
КУП «Слонимское ПМС» в 2013 году приняло в финансовый лизинг
экскаватор ЭО-32-23 стоимостью 42,45 тыс. руб. сроком на восемь лет, а в 2014
году – трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус стоимостью 38,24 тыс. руб. сроком на 5
лет.
Соответственно норма амортизации на полное восстановление по
экскаватору ЭО-32-23 12,5%, а по трактору МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус – 20%.
Следовательно, амортизационные отчисления составят:
- экскаватор ЭО-32-23: 42,45*12,5/100= 5,3 тыс. руб.
- трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус: 38,24*20/100=7,6 тыс. руб.
Процентная ставка по кредиту на приобретение имущества – 25%
годовых, процент комиссионного вознаграждения лизингодателя – 8% годовых.
Плата за кредит на покупку предмета лизинга (Пк) зависит от ставки
банковского процента (Ск) и при этом в каждом расчетном году соотносится со
среднегодовой остаточной стоимостью предмета лизинга (ОСср) с учетом
коэффициента соотношения заемных и собственных средств (Q), используемых
на приобретение соответствующего имущества:
Пк = Q*OCср*Ск/100
Так для приобретения имущества использовались только заемные
средства, следовательно, соотношения заемных и собственных средств равен 1.
Таким образом, плата за кредитные ресурсы по приобретенным в лизинг
для предприятия транспортным средствам составила:
53
- экскаватор ЭО-32-23: (42,45+37,15)/2*25/100= 9,95 тыс. руб.
- трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус: (38,24+30,64)/2*25/100=8,61 тыс. руб.
В соответствии с соответствующими договорами лизинга комиссионное
вознаграждение устанавливается от среднегодовой остаточной стоимости
предмета лизинга по ставке 8%, следовательно, комиссионное вознаграждение
составит:
- экскаватор ЭО-32-23: (42,45+37,15)/2*8/100= 3,2 тыс. руб.
- трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус: (38,24+30,64)/2*8/100=2,8 тыс. руб.
Ставка налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем
по услугам договора лизинга составляет 18% от выручки от сделки по договору
лизинга, которая представляет собой сумму начисленной амортизации, платы
за использованные кредитные ресурсы и вознаграждение лизингодателю.
Так выручка от сделки по договору лизинга составит:
- экскаватор ЭО-32-23: 5,3+9,95+3,2= 18,45 тыс. руб.
- трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус: 7,6+8,61+2,8= 19,01 тыс. руб.
Следовательно, налог на добавленную стоимость составит:
- экскаватор ЭО-32-23: 18,45*18/100=3,32 тыс. руб.
- трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус: 19,01*18/100= 3,42 тыс. руб.
При этом КУП «Слонимское ПМС» воспользовавшись правом принять к
вычету рассчитанную сумму НДС осуществляла лизинговые платежи в первом
году использования принятых в лизинг транспортных средств в размере за
экскаватор ЭО-32-23 18,45 тыс. руб., а за трактор МТЗ 3022 ДЦ.1 Беларус 19,01
тыс. руб.
Для расчета лизинговых платежей исследуемого предприятия за весь срок
договора лизинга по рассматриваемым предметам лизинга воспользуемся
данными таблицы 13 о среднегодовой стоимости соответствующего имущества.
54
Таблица 13
Расчет среднегодовой стоимости имущества, принятого КУП
«Слонимское ПМС» в лизинг
Годы
Стоимость
имущества на
начало года
Сумма
амортизационны
х отчислений
Стоимость
имущества на
конец года
Среднегодовая
стоимость
имущества
экска-
ватор
трак-
тор
экска-
ватор
трак
тор
экска-
ватор
трак-
тор
экска-
ватор
трак-
тор
2013
42,45
5,31
37,14
39,80
2014
37,14
38,24
5,31
7,65
31,84
30,59
34,49
34,42
2015
31,84
30,59
5,31
7,65
26,53
22,94
29,18
26,77
2016
26,53
22,94
5,31
7,65
21,23
15,30
23,88
19,12
2017
21,23
15,30
5,31
7,65
15,92
7,65
18,57
11,47
2018
15,92
7,65
5,31
7,65
10,61
0,00
13,27
3,82
2019
10,61
5,31
5,31
7,96
2020
5,31
5,31
0,00
2,65
Далее посредством таблиц 14 и 15 произведен расчет лизинговых
платежей КУП «Слонимское ПМС» за взятые в лизинг трактор и экскаватор.
Таблица 14
Расчет годовых лизинговых платежей по взятому КУП «Слонимское
ПМС» экскаватору ЭО-32-23
Годы
Амортизационные
отчисления
Плата за
кредитные
ресурсы
Комиссионное
вознаграждение
лизингодателя
Лизинговые
платежи
2013
5,31
9,95
3,18
18,44
2014
5,31
8,62
2,76
16,69
2015
5,31
7,30
2,33
14,94
2016
5,31
5,97
1,91
13,19
2017
5,31
4,64
1,49
11,43
2018
5,31
3,32
1,06
9,68
2019
5,31
1,99
0,64
7,93
2020
5,31
0,66
0,21
6,18
Всего
42,45
42,45
13,58
98,48
%
43,11
43,11
13,79
100,00
Таким образом, общая сумма лизинговых платежей за срок действия
лизингового договора составит 98,48 тыс. руб.
Следовательно, ежемесячный лизинговый платеж за пользование
экскаватором ЭО-32-23 составит 98,48/8/12=1,026 тыс. руб. На 01.01.2017 года
КУП «Слонимское ПМС уже выплатило половину стоимости данного
транспортного средства.