26
дефолта со стороны клиента после изъятия его лизингодателем.
5. Основным преимуществом сотрудничества с лизинговыми
компаниями является то, что с лизинговыми компаниями поставщики
оборудования могут посоветовать своим клиентам не только самое лучшее
оборудование, но и предложить реальный способ финансирования этой
покупки.
6. Сделка для продавца выглядит менее рискованной, так как
лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через
лизинговые платежи.
30
Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет и
недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных
бухгалтерских проблемах:
1. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной
сложностью организации, которая заключается в большем количестве
участников.
2. Для лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков,
таких как:
- при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до
конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое
имущество устаревшим;
- возвратный международный лизинг, построенный на налоговой
основе, периодически оборачивается убытками для страны лизингодателя.
31
- при международных мультивалютных лизинговых сделках
отсутствуют полные гарантии от валютных рисков), проблема переносится с
одного участника на другого).
Однако положительных моментов, присущих лизингу, намного больше,
чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах
подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта
30
Бабух, А.А. Лизинговые операции / А.А. Бабух, Н.В. Андрианова // Бизнес и капитал. – 2017. – № 1. – С. 9-12.
31
Агафонова, М.Н. Аренда, лизинг, безвозмездное пользование: правовые основы, бухгалтерский учет,
налогообложение / М.Н. Агафонова. – М.: Юстицинформ, 2015. – С.43
27
продукции и активизации инвестиционной деятельности.
С введением в России налоговых, таможенных и других льгот, которые
уже сегодня закреплены в законодательстве многих стран, те преимущества
лизинга, которые были отмечены выше, существенно перекроют
отрицательные моменты в лизинговых отношениях.
32
Истории известно, что введение налоговых и амортизационных льгот во
всех странах приводило к бурному развитию лизингового бизнеса, и, наоборот,
сокращение предоставляемых налоговых льгот сразу вело к уменьшению
объема лизинговых операций, а, следовательно, и к сокращению темпов
инвестирования в производство и его обновления. Использование всех
известных налоговых льгот позволит уменьшить общую величину лизинговых
платежей и привлечь к лизингу более широкий круг потенциальных
лизингополучателей. В частности, только обсуждаемое сейчас освобождение
лизинговых платежей от налога на добавленную стоимость позволит
уменьшить эти платежи на 20%.
1.4 Риски использования лизинга как инструмента финансирования
Осуществление лизинговых операций сопровождается рисками,
которые можно классифицировать следующим образом.
Маркетинговые риски - риск не найти арендатора на все имеющееся
оборудование. Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом
страхования является увеличение рисковой премии в лизинговом платеже;
использование для сделок наиболее популярных видов оборудования и другой
техники; продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом
конъюнктуры рынка.
Риск ускоренного морального старения объекта сделки. Поскольку
объектами лизинговых сделок выступает продукция наукоемких отраслей, то
они часто «подвержены влиянию научно-технического прогресса». В этой
32
Шаталов, С.С. Лизинг / С.С. Шаталов. – М.: Изд-во МНЭПУ, 2014. – С.69
28
связи при проявлении на рынке более совершенного аналога объекта
лизинговой сделки лизингополучатель стремится к замене устаревшего
оборудования и досрочному распоряжению лизингового договора либо
заключению контракта по форме возобновляемого лизинга. Основным
способом минимизации этого риска является установление безотзывного
периода, т.е. периода, в течение которого договор не может быть расторгнут.
33
Ценовой риск - риск потенциальной потери прибыли, связанный с
изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия
лизингового контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при
повышении цен на объекты лизинговых сделок, заключенных по старым
ценам. Лизингополучатель, напротив, терпит убытки при падении цен на
арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого
риска осуществляется путем установления фиксированной суммы каждого
лизингового платежа на протяжении всего периода лиза. Сумма лизинговых
платежей рассчитывается исходя из рыночной стоимости объекта сделки на
момент заключения контракта.
34
Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации
минимизируется путем страхования объекта сделки. При оперативном лизинге
объект сделки страхует лизингодатель, при финансовом - лизингополучатель.
Риски несбалансированной ликвидности - возможность финансовых
потерь, возникающих в случае неспособности лизингодателя покрыть свои
обязательства по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск
возникает, когда лизингодатель не в состоянии рефинансировать свои активные
операции, сроки платежей по которым не наступили, за счет привлечения
средств на рынке ссудных капиталов. Минимизация этого риска достигается
путем: увязки потоков денежных средств во времени и по объектам; создания
резервного фонда; диверсификации пассивных операций.
Риск неплатежа - риск неуплаты лизингополучателем лизинговых
33
Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. - М.: Фонд «Правовая культура», 2017. – С.87
34
Гаврилюк, О.И. Перспективы развития лизинга в России / О.И. Гаврилюк, Ю.А. Дорошенко // Вопросы
экономики. – 2014. – № 2. – С. 19-21.
29
платежей. Минимизация этого риска основана на: тщательном анализе
финансового положения лизингополучателя; лимитировании суммы одного
лизингового контракта, получении гарантий от третьих лиц; страховании риска
неплатежа.
Процентный риск - опасность потерь, возникающих в результате
превышения процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией по
банковским кредитам, над ставками, предусмотренными в лизинговых
контрактах. Снижение процентного риска осуществляется путем купли -
продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки «процентный своп».
Валютный риск - возможность денежных потерь в результате колебания
валютных курсов. Эти риски минимизируются подобно процентному риску.
Политические и юридические риски тесно связаны между собой.
Наиболее ярко проявляются при осуществлении международных лизинговых
операций. Политический риск представляет опасность финансовых потерь,
связанных с изменением политической ситуации в стране, забастовками,
изменением государственной экономической политики, аннулированием
государственного заказа и т.п.
Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате
изменения законодательных актов.
С целью минимизации риска недооценки эффективности проекта
необходимо соблюдать следующие условия банковского финансирования
лизинговой сделки:
- достаточное и надежное обеспечение реализации проекта;
- удовлетворительное финансовое состояние лизингополучателя;
- финансово-экономическая состоятельность проекта;
- допустимость общего уровня рискованности проекта.
Оценка эффективности лизингового проекта включает три направления:
- проведение оценки финансового состояния лизингополучателя;
- оценку экономической эффективности;
- оценку риска проекта.
30
ГЛАВА 2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТ
ФИНАНСИРОВАНИЯ НА ПРИМЕРЕ ООО «ДЖЕНСЕР
ЯСЕНЕВО»
2.1 Общая характеристика деятельности предприятия ООО «Дженсер
Ясенево»
ООО «Дженсер Ясенево» специализируется на изготовлении
машиностроительной продукции, реализации и транспортировке автомобилей.
Показатели технико-экономического состояния ООО «Дженсер Ясенево»
представлены в таблице 3.
Производительность труда имеет динамику роста (за два года 24,6%),
что связано напрямую с увеличением объема предоставления услуг.
Среднемесячная заработная плата работников возрастает в целом по
организации на 6018 руб. за два года. При этом средняя заработная плата 1
рабочего в месяц превышает 25000 руб. Одним из показателей эффективности
использования материальных ресурсов является прибыль на 1 рубль
материальных затрат.
Из таблицы видно, что к 2016 году прибыль на рубль материальных
затрат снизилась на 2,97 руб. или на 29,6%. Это говорит о неэффективности
использования материальных ресурсов ООО «Дженсер Ясенево».
Повышение материальных затрат в тенденции анализируемых периодов
в целом отрицательно и связано с неэффективностью работы по заключению
долгосрочных договоров и приобретении необходимых запасов.
Общий коэффициент покрытия долгов (общей ликвидности) в 2015 году
равен 1,56 на конец 2016 г.– 1,463. В анализируемом периоде он незначительно
снизился. Вывод: предприятие не имеет признаков неплатежеспособности,
однако динамика снижения – отрицательна.
Снизился коэффициент автономии с 0,72 до 0,68, что свидетельствует о
снижении финансовой независимости организации и повышении риска
финансовых затруднений в будущем.
31
Таблица 3
Технико-экономические показатели деятельности ООО «Дженсер
Ясенево» за 2014-2016 гг.
Показатели
2014
2015
г.
2016
г.
Изменения
(+, -)
темп
прироста
(снижения)
,
2015
г.
2016
г.
2015
г.
2016
г.
Выручка от
реализации, тыс.
руб.
43184
7
56308
9
70160
5
13124
2
13851
6
30,4
24,6
Затраты на
реализацию, тыс.
руб.,
39258
8
51692
3
59910
7
12433
5
82184
31,7
15,9
в т.ч.материальные
затраты
24340
5
32179
0
34067
5
78385
18885
32,2
5,9
Прибыль (убыток),
тыс. руб.
26173
32855
49978
6682
17123
25,5
52,1
Прибыль на 1 руб.
материальных
затрат, руб. коп.
9,3
9,79
6,82
0,49
-2,97
5,3
-30,3
Стоимость ОПФ,
тыс.руб.
71432
80960
91379
9528
10419
13,3
12,9
Фондоотдача, руб.
6,046
6,96
7,68
0,914
0,72
15,1
10,3
Фондоемкость, коп
0,17
0,14
0,13
-0,03
-0,01
-17,6
-7,1
Фондовооруженност
ь, руб.
768
871
983
103
112
13,4
12,9
Численность
персонала, чел.
93
93
93
-
-
-
-
Годовой ФОТ с
отчислениями, тыс.
руб.
21318
21381
28597
63
7216
0,3
33,7
Среднемесячная
заработная плата 1
работника, руб.
19550
19696
25714
146
6018
0,7
30,6
Производительность
труда, руб.
4644
6055
7544
1411
1489
30,4
24,6
Зарплатоемкость,
руб. коп.
0,3059
0,2363
0,2476
-
0,0696
0,0113
-22,8
4,8
Стоимость
имущества, тыс. руб.
21441
3
24975
3
28625
1
35340
36498
16,5
14,6
Чистый оборотный
капитал (ЧОК)
32690
39739
43372
7049
3633
21,6
9,1
Коэффициент общей
ликвидности
1,430
1,560
1,463
0,13
-0,097
9,1
-6,2
К-т финансовой
независимости
0,679
0,72
0,68
0,041
-0,04
6,0
-5,6
Рентабельность
оборотного
капитала, %
4,25
5,08
5,29
0,83
0,21
19,5
4,1
Рентабельность
продаж, %
6,06
5,83
7,12
-0,23
1,29
-3,8
22,1
32
Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, снижает гарантии
погашения организацией своих обязательств.
Показатели рентабельности в целом говорят об эффективности
деятельности ООО «Дженсер Ясенево», однако динамика их снижения может
отрицательно повлиять на финансово-экономическое положение фирмы.
В целях определения эффективности эксплуатации основных средств
организации произведем анализ наличия (состава) и движения основных
производственных фондов (см. табл. приложение 1).
По данным таблицы (приложение 1) видно, что по величине стоимости
наиболее значимыми элементами состава основных средств организации как в
2014 году, так и в 2015 году являются: машины и оборудование (45 521 тыс. руб.
и 51 667 тыс. руб. соответственно), здания (26 939 тыс. руб.), транспортные
средства (974 тыс. руб. в 2014 году и 1 241 тыс. руб. в 2015 году). Значимость
элементов не меняется и в 2016 году.
Стоимость основных средств в 2015 году увеличилась на 9 528 тыс. руб.,
а 2016 году увеличилась на 10 419 тыс. руб. или на 12,8%, что сложилось в
основном под воздействием поступления машин и оборудования (10 183 тыс.
руб.) и приобретения производственного инвентаря (1238 тыс. руб.). Выбытие
основных средств произошло по элементам: оборудование, транспортные
средства, а также производственный и хозяйственный инвентарь.
Темп роста объема производства по годам составил:
2014 год = 450 983 / 441 181 = 1,02
2015 год = 571 022 / 450 983 = 1,26
2016 год = 727 834 / 571 022 = 1,27
Отсюда экономия основных средств за исследуемый период можно
определить по формуле:
VНКо
ТОСОСЭК
(1)
По годам это составит:
ЭК
О2014 г
= 71 432 – 64 839 * 1,02 = 6724,8
ЭК
О2015 г
= 80 960 – 71 432 * 1,26 = 12014,3
33
ЭК
О2016 г
= 91 379 – 80 960 * 1,27 = 13 232,1
Экономия основных средств в 2014 составляет 6 724,8 тыс. руб., в 2015
году 12014,3 тыс. руб., в 2016 году 13 232,1 тыс. руб. или 14,5% относительно
стоимости основных средств 2016 года. Этот показатель является значимым
для ООО «Дженсер Ясенево», т.к. отражает годовую сумму возврата
инвестиций в основные средства, влияет на амортизацию составляющую
себестоимость продукции фирмы, а значит, и на цену продукции фирмы,
снижает налоговую составляющую в части налога на имущество.
Проведенный анализ структуры основных средств позволяет судить о
технической оснащенности и условиях производства продукции фирмы. Он
показывает, что наибольший удельный вес в течение всего анализируемого
периода с 2014 по 2016 год, имеют машины и оборудование (63,7; 63,82; 66,5).
Изменение структуры в значительной части обусловлено приобретением
транспортных средств.
Следует отметить, что доля производственного инвентаря в общей
структуре небольшая (0,33% , 0,62% и 1,78%), но именно эта составляющая
основных средств имеет наибольшую динамику (в 2015 году поступило на 1238
тыс. руб., выбыло на 110 тыс. руб.), и темп роста составили 324,3% в 2016 году
относительно 2015 года, и 697,0% относительно 2014 года Увеличение
основных средств по отдельным элементам свидетельствует о правильной
политике, проводимой руководством ООО «Дженсер Ясенево», направленной
на техническое перевооружение.
Проведем оценку состояния и движения основных средств на основе
коэффициентов по данным таблицы Приложения 2 и рис. 5, 6.
Анализ коэффициентов обновления показывает, что обновление
основных средств фирмы с 2014 года по 2015 год незначителен и в целом по
фирме он составил 14,3% (см. рис. 5).
Тогда как за период с 2015 по 2016 год, является значительным по всем
элементам состава, и наибольшие значения имеют коэффициенты обновления
производственного инвентаря (75,9%), транспортных средств (16,2%), машин и
34
оборудования (16,8%). В целом по ООО «Дженсер Ясенево» за период с 2015 по
2016 год он составляет 12,9%.
10,6
29,3
15,4
67,6
0,42
26,6
23
20,9
0,04
7,8
3,6
14,1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Здания оборудование Транспортные средства Производственный и
хозяйств енный
инвентарь
коэф.обновления коэф.интенсивности обновл. коэф. выбытия
Рисунок 5. Оценка основных производственных фондов по
коэффициентам (2015 год)
По активной части основных средств в 2015 году – 15,4%, а в 2016 году
– 16,8%. Сопоставление этих коэффициентов показывает уровень обновления
по пассивной части основных средств, и он составляет в 2015 году 1,1% (15,4 –
14,3%), в 2016 году 3,9% (16,8 – 12,9). Это говорит о том, что обновление в
большей степени происходит за счет активной части основных средств.
Разность между коэффициентом выбытия основных средств по ООО
«Дженсер Ясенево» в целом и по активной части составляет в 2015 году 1,1%
(3,6 – 2,5), и в 2016 году 7,2% (8,7 – 1,5), что подтверждает опережающий темп
выбытия активной части основных средств. Причем отмечено снижение
коэффициента выбытия по всей фирме в 2016 году относительно 2015 года на
0,6%.
Коэффициент интенсивности обновления составляет в 2015 году для
производственного и хозяйственного инвентаря (20,9%), в 2016 году уже (8,9%),
транспортных средств в 2015 году 26,6%, в 2016 году (53,7%), машин и
оборудования в 2015 году 23,0%, в 2016 году (10,9%).
35
0,48
16,2
16,8
75,9
6,8
53,7
10,9
8,9
0,03
8,7
1,8
6,7
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Здания оборудование Транспортные средств а Производственный и
хозяйств енный
инвентарь
коэф.обновления коэф.интенсивности обновл. коэф. Выбытия
Рисунок 6. Оценка основных производственных фондов по
коэффициентам (2016 год)
В целом по организации отношение выбывших основных средств к
поступившим составляет в 2015 году 17,5%, в 2016 году 11,5%, т.е. если на один
выбывший объект в 2015 году приходилось примерно пять поступивших, то в
2016 году это соотношение увеличилось до восьми. Значения данного
коэффициента также подтверждает активную деятельность организации по
обновлению основных средств, т.к. поступление основных средств значительно
превышает их выбытие. Анализ изношенности основных средств ООО
«Дженсер Ясенево» представлен в таблице 4.
Выполненные расчеты свидетельствуют об удовлетворительном
состоянии основных средств организации, т.к. коэффициент износа составляет
23,86% в 2015 году и 24,78% в 2016 году. Несмотря на усилия руководства ООО
«Дженсер Ясенево» по обновлению основных средств, наблюдается тенденция
к росту коэффициента износа. Коэффициент износа по активной части
основных средств составляет 25,77% в 2015 году, и 28,59% в 2016 году. Эти
показатели выше, чем в целом по организации, и также имеют тенденцию к
росту.