36
договору ООО «АвтоСибзапчасть» показало себя как надежный заемщик,
который на протяжении всего лизингового договора исправно осуществлял
уплату лизинговых платежей, не допуская просрочек, АО «ВЭБ-лизинг»
предложило ООО «АвтоСибзапчасть» более выгодные условия по
процентной ставке, чем его конкуренты на рынке.
Следующий лизинговый договор был уже заключен почти с 50%-ым
первоначальным взносом с учетом лизингового имущества на балансе
лизингодателя. Уплата лизинговых платежей осуществлялась на протяжении
24-х месяцев и по окончании договора лизинга предмет лизинга также был
выкуплен ООО «АвтоСибзапчасть» по выкупной цене.
Впоследствии ООО «АвтоСибзапчасть» заключило с АО «ВЭБ-лизинг»
еще 3 лизинговых договора, все - на приобретение легковых автомобилей, с
учетом предмета лизинга на балансе лизингодателя. Два договора уже
завершены, предметы лизинга также выкуплены ООО «АвтоСибзапчасть» по
выкупной цене. На данный момент между ООО «АвтоСибзапчасть» и АО
«ВЭБ-лизинг» заключен один действующий договор.
Таким образом, на примере одной организации - субъекта малого
предпринимательства хотя бы исходя из числа заключенных договоров
лизинга можно сделать вывод, что лизинг для таких клиентов является
удобным, выгодным и эффективным инструментом.
Практика работы ООО «АвтоСибзапчасть» с АО «ВЭБ-лизинг»
является уже многолетней, сотрудничество длится восьмой год, и является
взаимно выгодным - ООО «АвтоСибзапчасть» имеет возможность на
выгодных условиях без отвлечения собственных денежных средств и
отражения большого объема кредиторской задолженности в балансе
получать дорогостоящие активы в свое пользование, а затем, и в
собственность, а лизинговая компания, в свою очередь, имеет стабильного и
надежного клиента, который формирует качественный лизинговый портфель.
Немаловажным является и то, что существующее законодательство
позволяет лизинговым компаниям применять ускоренную амортизацию, и
37
зачастую по окончании лизингового договора предмет лизинга уже
полностью самортизирован. Лизинговые платежи, при этом, содержат в себе
амортизационную премию. Такой механизм приобретения активов позволяет
быстрее отнести стоимость оборудования на расходы и предприятие малого
бизнеса по окончании лизингового договора получает в собственность
имущество, которое вправе учитывать в составе материально-
производственных запасов и не уплачивать налог на имущество.
2.2. Обоснование потребности в финансовом лизинге для предприятия
Сегодня средний темп роста объемов лизинговых сделок за период с
2003 по 2017 гг. составил 149,5%, что значительно выше темпов роста ВВП
(средний темп роста ВВП за аналогичный период составил 104,7%), и темпов
роста инвестиций в основной капитал (122, 29%). Эти данные наглядно
говорят об экономической привлекательности лизинговой отрасли и ее
перспективах. Лизинговое финансирование связано с инвестициями в
основные средства, которые пересматриваются в условиях кризисной
экономики. Кроме того, негативное влияние на объемы лизинга оказало
ослабление курса национальной валюты, поскольку девальвация повышает
для лизингополучателя стоимость оборудования, зачастую поставляемого из-
за рубежа, и тем самым снижает привлекательность лизинговых сделок.
Девальвация повысила объем долговой нагрузки и некоторых лизинговых
компаний.
Рынок лизинга находится в стадии консолидации. Небольшие
компании прекращают свою деятельность, и главная причиной данного
явления - не только падающий спрос со стороны качественных клиентов, а
прежде всего, ограниченный доступ к финансовым ресурсам. Так, доля
кредитов продолжает снижаться, что объясняется высокими кредитными
ставками. По причине ухода части игроков в 2017 году происходит
перераспределение рынка. В целом объем рынка по лизинговым сделкам,
38
сократился, но это сокращение по- разному распределилось между игроками.
В 2018-2019 году по данным оценки экспертного анализа ожидается
умеренный рост лизинговых портфелей у всех основных игроков, связанный
с восстановлением экономики (Fitch прогнозировал рост ВВП на 1.4 % в 2018
и на 2.2 % в 2019) и позитивной динамикой в ключевых отраслях (авиа, ж/д и
авто).
Многие крупные банки рассматривают лизинг как проектное
финансирование, которое практически не имеет стандартных условий.
Проходящие крупные лизинговые сделки, которые требуют серьезной
формализации, больше похожи на проектное финансирование, чем на лизинг
в его классическом понимании.
Несмотря на большое количество (более тысячи) компаний, которые
формально могут заниматься операциями финансового лизинга, по
экспертным оценкам не более 200 имеют сколько-нибудь значимые
лизинговые портфели. При этом весь объем рынка финансового лизинга
оценивается в 2 трлн. руб., что для сравнения составляет лишь 2.5 % от
размера банковского сектора. В то же время доминирующую долю рынка
занимают компании, прямо или косвенно (например, через госбанки)
принадлежащие государству, при этом в их лизинговых портфелях
значительная доля приходится всего лишь не нескольких клиентов. Такая
высокая концентрация по лизингополучателям или отраслям является
источником кредитного риска, так как дефолт одного крупного клиента или
спад в отдельных сегментах рынка может подорвать финансовую
устойчивость лизинговой компании. Отдельно стоит отметить тот факт, что
банковские дочерние компании, чаще всего осуществляющие лизинговый
бизнес под брендом материнских банков, также имеют очень высокую долю
в секторе (70%). Но при этом для самих банковских групп, куда входят
дочерние лизинговые компании, этот бизнес остается незначительным.
Таблица 1
Концентрация в лизинговом и банковском секторах
39
Лизинговый сектор (%)
Банковский сектор (%)
Доля пяти крупнейших
компаний (банков)
70
60
Доля десяти
крупнейших компаний
(банков)
80
70
Доля компаний
(банков)
с госучастием
80
60
Доля банковских
дочерних компаний
70
Не применимо
Госкомпании в основном финансируются материнскими банками, доля
фондирования которых достигает 70%. Некоторым исключением является
компания ВЭБ-Лизинг, которая всегда финансировалась
банками/инвесторами, не связанными с группой ВЭБ, но в 2017 на фоне
роста проблем в активах компания увеличила долю заимствований от
материнского Внешэкономбанка до 40% с 24%. ГТЛК, у которой нет
материнского банка, фондирование достаточно диверсифицировано и
включает локальные и еврооблигации, синдицированные кредиты,
лизинговые обязательства и обычные двусторонние кредиты, привлеченные
как от российских, так и иностранных инвесторов.
Таблица 2
Доля лизингового бизнеса в некоторых банковских группах
Коммерческое
наименование ЛК
Размер
активов ЛК
(МСФО,
млрд. руб.)
Консолидированный
размер активов
банковской группы, в
которую входит ЛК
(МСФО, млрд. руб.)
Доля ЛК в
банковской
группе (в % от
активов)
ВЭБ-Лизинг
439
3 573
12,3
40
ВТБ Лизинг
337
12 586
2,7
Сбербанк Лизинг
217
25 369
0,8
Альфа-Лизинг
41
2 320
1,8
ЮниКредит Лизинг
18
1 172
1,5
Монолайнеры наращивают привлечения с локального рынка
облигаций, доля которых в их обязательствах в 2017 году превысила 50%.
Это продиктовано желанием самих компаний ввиду отсутствия обеспечения
и наличия предсказуемых потоков в отличие от банковских кредитов, по
которым банки могут просить залоги, а также включать условия о
пересмотре ставок или досрочном погашении в случае изменения
экономической ситуации). Есть встречный интерес и у инвесторов, которые
могут рефинансировать облигации на рынке/в ЦБ РФ. Помимо этого, в
облигации лизинговых компаний может инвестировать более широкий круг
инвесторов, например, НПФы и страховые компании, что создает
дополнительный спрос и удешевляет стоимость ресурсов.
Риски рефинансирования меньше у автомонолайнеров, так как
срочность активов этих компаний чаще всего короче, чем обязательств. У
крупных частных и государственных компаний, являющихся дочерними
компаниями банков, хотя и наблюдаются сильные разрывы краткосрочной
ликвидности, риски ограничены, потому что материнское фондирование
достаточно стабильно. Крупные независимые компании, включая ГТЛК, в
текущей рыночной ситуации имеют хороший доступ к рынкам капитала, что
частично закрывает риски рефинансирования несмотря на значительные
разрывы краткосрочной ликвидности и традиционно незначительные запасы
ликвидности. Более всего подвержены риску рефинансирования средние и
небольшие универсальные компании, которые зачастую фондируют
долгосрочные активы короткими деньгами. Позитивно, что вследствие
профицита ликвидности в банковской системе фондирование сейчас более
41
доступно, чем один-два года назад, в том числе для небольших лизинговых
компаний.
Отсутствие регулирования лизинговой отрасли дает компаниям
возможность оперировать с минимальным капиталом, что особенно
характерно для госкомпаний, так как с одной стороны позволяет показывать
хорошую рентабельность, а с другой - избежать вычетов из капитала
материнских банков. Так, уровень капитализации (отношение капитала
компании к ее активам) большинства госкомпаний остается очень низким,
включая лидеров отрасли Сбербанк Лизинг (2%) и ВЭБ-Лизинг (8%,
несмотря на докапитализацию на 70 млрд руб. в декабре 2017 года). ВТБ-
Лизинг даже оперирует с незначительно отрицательным капиталом в размере
около -1 % от активов. Тем не менее, риски потери капитала из-за
дальнейших убытков нивелируются поддержкой материнских банков.
Рыночные же игроки, включая ГТЛК, у которых нет поддержки сильных
акционеров в лице банков и зависящие от внешнего фондирования,
вынуждены (в том числе для выполнения ковенантов банков-кредиторов)
поддерживать высокие уровни капитализации (в среднем 15%). Небольшие
компании занимают промежуточное положение (20%-25%), а наиболее
капитализированными компаниями по прежнему остаются монолайнеры
(33%).
Лизингополучателю проще получить финансирование по лизингу в
лизинговой компании, организованной банком, в котором у него открыт
расчётный счёт или где лизингополучатель получал кредиты. В этом случае
лизинговая компания может не проводить проверку лизингополучателя
службой безопасности, не запрашивать некоторые документы, что упрощает
процесс подготовки лизинговой сделки и сокращает время принятие решения
лизинговой компанией.
Сегодня в мире известны четыре основных вида лизинговых фирм. Во-
первых, это компании, контролируемые банками, или, что реже, лизинговые
42
службы в структуре банков. Во-вторых, дочерние компании, создаваемые
крупными производителями машин и оборудования. В-третьих, независимые
лизинговые компании. В-четвертых, компании с участием государственного
капитала.
Интересы отечественных производителей, связанные со сбытом
собственной продукции, также поддержали процессы взаимного развития
производственных отраслей и финансового лизинга. Так, в настоящее время,
один из ведущих производителей подвижного состава Тихвинский
вагоностроительный завод реализует производимый подвижной состав, в том
числе, через собственную дочернюю лизинговую компанию RAIL 1520.
Компания RAIL 1520 основной своей миссией называет развитие
оперативного лизинга подвижного состава как нового финансового
инструмента российской экономики на основе передового мирового опыта.
Следует признать, что кризис в российской экономике, основными
причинами которого стали снижение мировых цен на сырьевые товары и
международные санкции, привел и к значительному падению объема
договоров лизинга. Так, по данным Федеральной службы государственной
статистики, годовая стоимость заключенных договоров финансового лизинга
в 2016 году снизилась в два раза к уровню 2014 года, до 502 млрд. рублей. В
противодействие влиянию кризиса, Правительством РФ реализуются
существенные меры поддержки в различных отраслях транспорта. Причем,
поддержка предоставляется не только самим предприятиям транспортного
машиностроения, но и целенаправленно стимулирует процессы лизинга
транспортных средств.
Так, с 2014 года действуют ряд постановлений Правительства РФ, на
основании которых производится субсидирование лизинговых платежей при
покупке подвижного состава железнодорожного транспорта. Субсидии
предоставляются на покупку инновационных вагонов, то есть вагонов с
грузоподъемностью более 25 т. на ось и повышенным межремонтным
пробегом, а также на покупку двухэтажных пассажирских вагонов и
43
автомобилевозов. Лизинговая компания или покупатель вагонов могут
возместить из бюджета до 90% расходов на проценты по кредитам в составе
лизинговых платежей. Кроме того при сдаче на утилизацию вагона с
истекшим сроком службы субсидия может быть увеличена вдвое (но на
сумму не более 130 тыс. рублей). В результате проводимых Правительством
мер в 2018 году наибольший прирост нового бизнеса в 2018 году показал
сегмент железнодорожной техники (+111%).
Действовавший в авиатранспорте с 2012 года механизм предоставления
субсидий по лизингу воздушных судов для российских авиакомпаний в 2016
году был существенно расширен. Кроме того, Государственная Транспортная
Лизинговая Компания в октябре 2016 года получила от правительства
дополнительные 30 млрд. рублей в уставный капитал, которые были
направлены на приобретение самолетов Sukhoi Super Jet (SSJ100), для
последующего их предоставления в лизинг региональным российским
авиакомпаниям. Прирост нового бизнеса в 2018 году в сегменте
авиационного транспорта составил 33% и занял третье место по объему
нового бизнеса.
На 2017 год было продлено действие нескольких программ поддержки
автомобильной промышленности, действующих с мая 2016 года. По
программе льготного автолизинга коммерческого транспорта за счет
бюджетных субсидий можно профинансировать до 10% стоимости
автомобиля. Прирост нового бизнеса в 2018 году в сегменте грузового
транспорта занял второе место и составил 64%, прирост нового бизнеса в
сегменте легковых автомобилей занял четвертое место и составил 23%.
Можно уверенно предполагать, что без масштабной государственной
поддержки снижение объема договоров финансового лизинга, отмеченное в
2016 году, было бы намного более значительным. В целом, следует
констатировать, что, конечно, экономический кризис, как и международные
санкции, нанесли существенный ущерб процессу развития российской
экономики, в том числе, и процессу обновления парка транспортных средств
44
за счет лизингового финансирования. Тем не менее, за прошедшее
десятилетие отрасли транспорта и финансового лизинга пережили период
активного роста, в течение которого накопленные ранее задачи обновления
основных фондов российского транспорта во многом были решены.
Наглядно темпы прироста нового бизнеса по сегментам в 2018 году
проиллюстрированы графически российским кредитным рейтинговым
агентством «Эксперт РА» («RAEX») и представлены в Приложении А. Здесь,
и далее, будут приведены рисунки с графиками, таблицами по данным
«Эксперт РА».
Всего в результате проводимых Правительством мер поддержки
различных отраслей объем нового бизнеса показывает уверенный рост
начиная с 2016 года. Так, в 2017 году объем нового бизнеса составил 742
млрд. руб. против 545 млрд. руб. в 2016 году, это 36% прироста, а уже в 2018
году объем нового бизнеса составил 1095 млрд. руб. и 48% по отношению к
2017 году.
В 2016 г. Рынок лизинга РФ пережил значительное сокращение,
ухудшилось финансовое состояние лизинговых компаний. По состоянию на
конец 2016 г. совокупный портфель лизинговых компаний России
насчитывал 3100 млрд. руб. Исследуя показатели за предыдущие годы,
можно заметить, что рынок демонстрировал довольно невысокие темпы
роста: 2530 млрд. руб. в 2012 г., 2900 млрд. руб. в 2013 г. и 3200 млрд. руб. в
2014 г. Объем нового бизнеса сократился почти на 30% и достиг
минимального значения в 2016 г. за последние 5 лет. Главной особенностью
рынка лизинговых услуг в России является то, что он находится в стадии
формирования, и развитию рынка лизинговых услуг препятствуют многие
факторы, среди которых можно назвать: состояние стагнации экономики на
фоне негативных макроэкономических тенденций; высокая зависимость
рынка лизинга от уровня развития внешнеэкономических связей России;
отсутствие четкой методики расчета лизинговых платежей. Решение
названных проблем видится прежде всего в развитии машиностроительного
45
сектора России для того, чтобы компании могли закупать отечественное
оборудование с высоким качеством и адекватной стоимостью. Необходимо
совершенствование существующих методов расчета лизинговых платежей
для привлечения новых клиентов. Требуется пересмотр отраслевой и
продуктовой структуры рынка лизинговых услуг.
Несмотря на проблемы, рынок является весьма перспективным в виду
неблагоприятного состояния парка производственного оборудования в
России. Привлекательность и перспективность рынка лизинга наглядно
демонстрирует авиационный сегмент, дающий одни из лучших показателей
по прибыльности на протяжении многих лет. Также опыт авиасегмента
показывает, насколько значима поддержка рынка лизинговых услуг со
стороны государства: с 2013 г. доля лизинговых компаний с
государственным участием в структуре рынка увеличилась, одновременно
обеспечив авиационному сегменту прирост благодаря заключению ряда
крупных сделок по аренде воздушных судов.
Вышеназванные мероприятия по господдержке отечественных
производителей в 2018 году дали картину роста доли государственных
компаний на рынке лизинга и в 2018 году доля госкомпаний составила 57%.
Малый и средний бизнес служит основой формирования и развития
рыночной экономики. Сегодня вопросам оказания поддержки малого и
среднего предпринимательства государство уделяет значительное внимание.
Так, со 2 мая 2014 г. действует Государственная программа "Экономическое
развитие и инновационная экономика", утвержденная Постановлением
Правительства РФ от 15.04.2014 N 316. Ответственность за реализацию
данной Программы несет Минэкономразвития России. Участниками этой
программы являются разные министерства и ведомства. В их число входят
Минфин и ФНС. Программа должна быть реализована в период с 29 марта
2013 г. по 31 декабря 2020 г. Она состоит из 11 Подпрограмм, при этом
вторая Подпрограмма имеет самое непосредственное отношение к субъектам