15
1) лизинг движимого имущества, который включает в себя
дорожный, воздушный и морской транспорт, вагоны, контейнеры и т. д.;
2) лизинг недвижимого имущества (склады, производственные
помещения, здания).
По объему оказанных услуг:
1) чистый лизинг - этот вид лизинга наиболее распространен, при нем
лизингополучатель несет все расходы по обслуживанию имущества;
2) частичный лизинг - лизинг с частичным набором услуг.
Лизингодатель берет на себя лишь отдельные функции по
обслуживанию лизингового имущества;
3) полный (мокрый) лизинг - является самым дорогим видом
лизинга. Его используют сами производители предмета лизинга, принимая на
себя все расходы по обслуживанию имущества
14
.
По числу участников, выделяют:
1) прямой лизинг (два участника сделки);
2) косвенный лизинг (три и более участников).
По методу финансирования различают:
1) срочный лизинг - осуществляется одноразовая финансовая аренда;
2) возобновляемый (револьверный) лизинг - возможность дополнить
уже существующий договор лизинга списком арендуемого имущества
15
.
По уровню технического обслуживания объекта лизинга выделяют:
1) полносервисный лизинг - это лизинг с полным комплексом услуг
по обслуживанию предмета лизинга;
2) частичносервисный лизинг - это лизинг с отдельными видами
обслуживания предмета лизинга
16
.
По степени окупаемости:
14
Кирилловых А.А. Правовые основы лизинга: учебно-практическое пособие / А.А.
Кирилловых. – М.: Изд-во Юстицинформ, 2016. – 112 с.
15
Там же
16
Газман, В.Д. Финансовый лизинг: учебное пособие / В.Д. Газман. – М.: ГУ ВШЭ, 2016. –
390 с.
16
1) лизинг с полной окупаемостью - полная выплата лизингодателю
стоимости имущества в течение срока действия лизингового договора;
2) лизинг с неполной окупаемостью - окупается только часть
имущества сданного в лизинг (частичная амортизация)
17
.
По характеру лизинговых платежей:
1) денежный лизинг - лизинговые платежи производятся в денежной
форме;
2) компенсационный лизинг - лизинговые платежи осуществляются
в форме поставки товаров, произведённых на сданном в лизинг оборудовании;
3) смешанный лизинг - применяются одновременно и денежный и
компенсационный лизинг, т. е. лизинговый платеж может осуществляться как
в денежной форме, так и путем поставки товаров
18
.
В зависимости от способа уплаты и периодичности выплат выделяют
различные лизинговые схемы:
1) с фиксированной общей суммой;
2) с авансом (депозитом);
3) с возможностью выкупа по остаточной стоимости;
4) с платежом в начале, середине или в конце периода платежа;
5) с равными платежами, либо с увеличивающимися и
уменьшающимися размерами платежей
19
.
Подобная классификация отражает практическую сторону реализации
лизинговых отношений. Классификация лизинга представлена схематично на
рисунке 3.
17
Шабашев, В.А. Лизинг: основы теории и практики: учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А.
Федулова, А.В. Кошкин. – М.: Изд-во КНОРУС, 2015 –184 с.
18
Кирилловых А.А. Правовые основы лизинга: учебно-практическое пособие / А.А.
Кирилловых. – М.: Изд-во Юстицинформ, 2016. – 112 с.
19
Назаров, Е.В. Лизинг: российский и зарубежный опыт // Экономика и социология. – 2016.
– № 29. – С. 52–56
17
Рисунок 3. Классификация лизинговых отношений
Вид имущества
Лизинг
Финансовый
Оперативный
Возвратный
Степень окупаемости имуществ
Число участников
Прямой лизинг (два участника)
Косвенный лизинг (три участника и
более)
Объем оказываемых услуг
Чистый лизинг
(имущество
обслуживает
лизингополучатель)
Полный лизинг
(имущество
обслуживает
лизингодатель)
Частичный лизинг
(имущество частично
обслуживает
лизингодатель)
Лизинг
движимого
имущества
Лизинг
недвижимого
имущества
Лизинг нового
имущества
Лизинг б/у
имущества
Сектор рынка
Внешний лизинг
Внутренний лизинг
Характер лизинговых платежей
Лизинг с
компенсационным
платежом
Лизинг с денежным
платежом
Лизинг со смешанным
платежом
Срок лизинга
Долгосрочный лизинг
Среднесрочный лизинг
Краткосрочный лизинг
Степень окупаемости имущества
По методу финансирования
Лизинг с полной окупаемостью
Лизинг с неполной окупаемостью
Срочный лизинг
Возобновляемый лизинг
18
В основном на российском рынке распространены операции по
финансовому и оперативному лизингу, возвратному, прямому и
международному лизингу. Дальнейшее развитие лизинговой деятельности
зависит от инвестиционного климата и нормативно-правового обеспечения
лизинговых отношений в стране.
1.3. Методы анализа и оценки эффективности лизинговых операций
Для того чтобы принять экономически обоснованное управленческое
решение относительно выбора приобретения имущества по лизингу, в кредит,
или в аренду, необходимо провести анализ и дать оценку эффективности
лизинга. На рисунке 4 представлены способы определения эффективности
лизинговых операций.
Оценка эффективности лизинговых операций по методу моделирования
денежных потоков включает их изменение в основной, инвестиционной и
финансовой деятельности и является достаточно точным методом,
применяется при сравнении лизинга с кредитом или арендой. Метод дает
достаточно полное представление обо всех финансовых процессах,
происходящих в коммерческих организациях. Основным недостатком можно
считать неполную информацию и возможные финансовые риски.
Метод моделирования учета расходов – удобный, но дает
приблизительную оценку эффективности лизинговой сделки. Для проведения
расчетов используется информация о налогообложении объекта лизинга и
лизинговых платежей. Метод подходит для стабильно работающей
коммерческой организации с высокой рентабельностью и регулярно
получаемой прибылью
20
.
20
Кротова К. А. Анализ эффективности лизинговых операций // Молодой ученый. — 2016.
— №21. — С. 387-394. — URL https://moluch.ru/archive/125/34792/ (дата обращения:
16.08.2019).
19
Рисунок 4. Способы и методы определения эффективности
лизинга
21
Эффективность лизинговой сделки определяется сравнением
преимуществ и недостатков лизинговых операций с преимуществами и
недостатками традиционных источников финансирования инвестиций.
Сравнение затрат необходимо делать, используя технику дисконтирования.
Общее правило при принятии решения формулируется в данном случае
21
Кротова К. А. Анализ эффективности лизинговых операций // Молодой ученый. — 2016.
— №21. — С. 387-394. — URL https://moluch.ru/archive/125/34792/ (дата обращения:
14.08.2019).
Способы
Методы определения эффективности
лизингаchive/125/34792/ (дата обращения: 16.08.2019).
1. По способу учета
денежных потоков
предприятия
1) метод моделирования денежных потоков
2) метод моделирования учета расходов
1) срок сравнения эффективности равен сроку
эксплуатации оборудования
2. По сроку сравнения
2) срок сравнения эффективности равен сроку
договора лизинга
3. По сопоставимому
параметру денежных
потоков
1) определение выручки лизингополучателя
2) определение чистого потока денежных средств
(чистого дохода)
1) рентабельность лизинга
4. Система частных и
обобщающих показателей
эффективности
2) прирост объема продукции в результате введения в
эксплуатацию нового оборудования
3) повышение производительности труда
4) повышение качества и конкурентоспособности
продукции
5) сокращение срока окупаемости
5. По учету в расчетах
денежных потоков налога
на добавленную стоимость
1) учитывать в расчетах денежных потоков НДС
2) не учитывать в расчетах денежных потоков НДС
6. Оценка эффективности
лизинговых операций
1) дисконтированная оценка
2) учетная оценка
20
следующим образом: если приведенные затраты на приобретение имущества
в лизинг больше приведенных затрат по покупку актива в кредит - то
имущество выгоднее купить, взяв кредит.
Для более детального анализа целесообразности использования лизинга
либо кредита используются такой показатели как чистая текущая стоимость
(NPV), который рассчитывается по формуле 1.
T
t
t
t
T
t
t
t
r
I
r
CF
NPV
00
)1()1(
, (1)
где
t
CF
- денежный поток t-го периода;
t
I
- инвестиции t-го периода;
Т - горизонт расчета;
r
- ставка дисконтирования.
Формирование денежного потока представлено в таблице 2:
Таблица 2
Формирование денежного потока
Лизинг
Кредит
(-) Авансовый платеж
(-) Стоимость оборудования
(-) Лизинговые платежи
(-) НДС на оборудование
(-) Выкупная стоимость
(-) Стоимость дополнительных
расходов
(-) НДС по лизинговым платежам
(+) Привлечение кредита
(+) Возмещение НДС, уплаченного в
составе лизинговых платежей
(-) Выплаты основной сумы долга
(+) Экономия по налогу на прибыль
(-) Выплаты процентов по кредиту
(+) Возмещение НДС, уплаченного в
стоимости оборудования
(-) Налог на имущество
(+) Экономия по налогу на прибыль
Лизинговые платежи представляют с собой общую сумма,
выплачиваемую лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему
право пользования имуществом - предметом договора.
21
Общая сумма платежей по финансовому лизингу рассчитывается по
формуле 2
22
:
НДСДУКВПКАОЛП
, (2)
где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО - величина амортизационных отчислений;
ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на
приобретение объекта по договору лизинга;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление
имущества по договору лизинга;
ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги
лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый
лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Расчет компонентов лизингового платежа осуществляется по формулам
3-7
23
.
1 00
НаБС
АО
, (3)
где БС - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга;
На - норма амортизационных отчислений.
100
СТкКР
ПК
, (4)
где КР - сумма кредитный ресурсов;
СТк - ставка за кредит.
БСрКВ
t
, (5)
где p - ставка комиссионного вознаграждения.
T
PP
ДУ
n
t
)(
, (6)
22
Воробьева И. М., Пономарев А. М. Оценка эффективности инвестиционных проектов / И.
М. Воробьева, А. М. Пономарев // Молодой ученый. — 2015. — № 10. — с. 563–567 (дата
обращения: 16.08.2019).
23
Там же
22
где Р, Рп - расход лизингодателя на каждую предусмотренную
договором услугу;
Т - срок договора лизинга.
100
н
Тt
t
СB
НДС
, (7)
где В
t
- выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году;
С
Тп
- ставка налога на добавленную стоимость.
При оценке эффективности лизинга рассматривается не только
экономия средств, но и другие преимущества лизинга, которые указаны выше.
Для этого используется система обобщающих и частных показателей, как при
оценке эффективности инвестиционного проекта, а именно прирост объема
продукции, повышение ее конкурентоспособности и качества, рост
производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока
окупаемости и т.д.
1.4. Инструменты снижения рисков при осуществлении лизинговой
деятельности
Очевидной экономической привлекательности применения
организациями процедуры лизинга, присутствует немалая доля различных
рисков для данного вида деятельности. В результате чего, предприятиями
осуществляется деятельность, направленная на снижение потенциальных
материальных потерь и других негативных последствий от рисков лизинга, то
есть используется управление рисками.
Рассматривая понятие риск можно определить его как деятельность, в
процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить
вероятность достижения предполагаемого результата, отсутствие уверенности
и отклонения от цели.
23
В зависимости от вида лизинговые риски можно классифицировать по
ряду критериев, отраженных в таблице 3.
Таблица 3
Классификация рисков лизинговых операций
Классификация
риска
Вид риска
Форма риска
1
2
3
Деловые риски
Маркетинговый
риск
риск отсутствия арендатора на
имеющееся оборудование
Риск
ускоренного
морального
старения
объектов
лизинга
при появлении на рынке более
совершенного аналога объекта
лизинговой сделки лизингополучатель
стремится к замене устаревшего
оборудования
Ценовой риск
опасность потенциальной потери
прибыли, в связи с изменением цены
объекта лизинговой сделки в течение
срока действия лизингового договора
Финансовые
риски
Риск
несбалансирова
нной
ликвидности
возможность финансовых потерь,
возникающих в случае неспособности
лизингодателя покрыть свои
обязательства за счет собственных
средств
Риск неплатежа
риск неуплаты лизингополучателем
лизинговых платежей
Процентный
риск
Потери в результате превышения
процентных ставок, выплаченным
лизинговыми компаниями по банковских
кредитам над ставками в лизинговых
контрактах
Валютный риск
Потери в результате колебания
валютных курсов
Юридический
риск
риск связан с потерями, возникающими
в результате изменения
законодательных актов
Политический
риск
опасность финансовых потерь,
связанных с изменением политической
ситуации, изменением государственной
экономической политики
Изучая, теоретические аспекты различных авторов, можно
рассматривать приведенную выше классификацию в модификации,
предложенной автором В. Д. Газманом (рисунок 5).
24
24
Газман В.Д. Лизинг: финансирование и секьюритизация [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id= 188.232.161.15
24
Рисунок 5. Общие и специфические риски лизинговых
операций
Управление рисками предполагает отслеживание рисковых альтернатив,
с последующей разработкой схемы оптимизации ситуации риска и
минимизации возможных отрицательных воздействий.
С целью управления рисками при лизинговых операциях применяют
следующие инструменты:
1) диверсификация - метод уменьшения риска за счет его распределения
между несколькими объектами, направлениями деятельности;
2) лимитирование – установление лимита на суммы расходов, а также
продажи и кредита, т.е. ограничение риска заранее выбранной величиной;
3) страхование (самострахование) – отказ от части дохода, во избежание
риска, путем передачи ответственности за возмещение возможного ущерба
Риски лизинговых операций
Риски лизингодателя
Риски
лизингополучателя
Общие:
-макроэкономические
-инфляционные
-налоговые
Специфические:
-риск неплатежа
-маркетинговый риск
- риск «оценки ликвидности»
- ценовой риск
-процентный риск
-риск несбалансированной
ликвидности
Специфические:
-риск отсутствия экономической
эффективности
- эксплуатационные риски
предмета лизинга
- предпринимательские риски
- риск банкротства лизингодателя
- риск неполучения имущества в
собственность по истечении срока
договора лизинга