55
предприятия, для чего ЗАО «Самарский Кондитер» необходимо предложить
самарскому рынку новые виды продукции, что станет возможным только при
условии ввода в строй новых производственных мощностей.
В целях вывода на рынок новых продукции необходимо осуществить
капитальные вложения. Для этого необходимо выполнить экономическое
обоснование и сравнительный анализ финансирования капитальных вложений
ЗАО «Самарский Кондитер» с помощью основных методов осуществления
инвестиций, включающих лизинг, банковский кредит и рассрочку платежа от
поставщика оборудования.
Таким образом, финансовое состояние предприятия на конец 2018 году
неустойчивое и неликвидное. Но, конечный финансовый результат
свидетельствует о том, что предприятие имеет возможность привлечь
долгосрочные заемные средства для расширения своей деятельности.
Анализ структуры и динамики внеоборотных активов показал, что в
2018 году на данном предприятии были предприняты значительные усилия,
направленные на техническое перевооружение производства и создание
новых современных производственных мощностей. В структуре основных
средств данного предприятия наибольший удельный вес занимают машины и
оборудование, то есть активная часть основных фондов, что можно оценить
положительно, так как предприятие вводит в строй новые основные средства
и получает возможность выпускать новые виды продукции.
Представленные показатели рентабельности внеоборотных активов
предприятия демонстрируют снижение, что говорит об уменьшении
эффективности использования капитальных вложений данного предприятия.
В 2018 году уменьшение выручки от продаж являлось основным фактором
снижения доходности внеобротных активов. Следовательно, в ближайшие
годы важнейшим фактором увеличения рентабельности внеоборотных
активов должно стать увеличение выручки за счет расширения ассортимента
продукции.
56
Глава 3. Направления повышения эффективности финансирования
посредством использования лизинга
3.1. Использование лизинга как способа финансирования современного
бизнеса предприятия
В настоящее время для ЗАО «Самарский Кондитер» особый интерес
представляет формирование долгосрочных инвестиционных программах с
целью повышения его конкурентоспособности. Предприятие испытывает
потребность в приобретение новой техники и оборудования для завоевания
новых сегментов рынка.
Предварительный анализ эффективности капитальных вложений в
проекты ЗАО «Самарский Кондитер» представлен в таблице 15.
Таблица 15
Предварительный анализ эффективности капитальных
вложений в проекты ЗАО «Самарский Кондитер»
Показатели
Рассматриваемые проекты
Линия по
производству
фруктов в
шоколаде
Линия по
производству
фруктов в
йогуртовой/белой
глазури
Линия по
производству
двухслойных
десертов
1
2
3
4
Объём необходимых
капитальных
вложений, тыс.руб.
800
1 520
2 010
Выручка от проекта
за шесть лет,
тыс.руб.
1 500
2 140
2 510
Прибыль от проекта
за шесть лет,
тыс.руб.
315
514
502
Срок необходимых
капитальных
вложений, лет
3
5
6
Среднегодовые
капитальные
вложения, тыс.руб.
267
304
335
Среднегодовая
выручка, тыс.руб.
500
428
418
Среднегодовая
прибыль, тыс.руб.
105
103
84
57
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
Коэффициент
сравнительной
эффективности
капитальных
вложений по
выручке
1,88
1,41
1,25
Коэффициент
сравнительной
эффективности
капитальных
вложений по
прибыли
0,39
0,34
0,25
Сравнительная оценка эффективности капитальных вложений в проекты
ЗАО «Самарский Кондитер» показана на рисунке 24.
Рисунок 24. Сравнительная оценка эффективности
капитальных вложений в проекты ЗАО «Самарский Кондитер»
Из рисунка 24 можно заключить, что наиболее высокие коэффициенты
сравнительной эффективности капитальных вложений как по выручке, так и
по прибыли наблюдаются у проекта создания на предприятии линии по
производству фруктов в шоколаде, по предварительной оценке, эти
показатели составят значения в 1,88 и 0,39 соответственно. Линия по
производству фруктов в шоколаде общей стоимостью 800000 руб. позволит
расширить имеющийся ассортимент продукции и привлечь новых
1,88
1,41
1,25
0,39
0,34
0,25
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
Производство фруктов в
шоколаде
Производство фруктов в
йогуртовой/белой глазури
Производство двухслойных
десертов
Коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений по выручке
Коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений по прибыли
58
покупателей. В силу сложной экономической ситуации, вызвавшей
повышение банковских критериев кредитоспособности для заёмщиков-
юридических лиц, данному предприятию достаточно сложно получить
банковские кредиты для финансирования капитальных вложений в основные
средства. В такой ситуации лизинг может выступить тем инструментом,
который решит проблему осуществления капитальных вложений, поскольку
требования к лизингополучателю традиционно ниже, чем к заёмщику. В том
случае, когда имущество числится на балансе лизингодателя, в бухгалтерском
учете лизингополучателя не формируется кредиторская задолженность. Для
ЗАО «Самарский Кондитер» это означает, что лизинг не ухудшает показатели
финансовой устойчивости и, следовательно, не снижает возможности
дополнительного привлечения дополнительных кредитов и займов.
В случае, если ЗАО «Самарский Кондитер» будет использовать лизинг
для финансирования капитальных вложений, то предприятие может получить
и налоговые преференции, сред которых можно выделить следующие
32
:
- налог на прибыль: согласно пп.10 п.1 ст.264 НК РФ лизинговые
платежи относят в уменьшение базы по налогу на прибыль. Лизинговое
имущество подлежит амортизации, которая в соответствии с п.2 ст.253 НК РФ
уменьшает базу по налогу на прибыль. Отличие лизингового имущества от
остального заключается в том, что в договоре лизинга может быть прописан
ускоренный порядок амортизации. Согласно пп.1 п.2 ст.259.3 НК РФ
налогоплательщик при расчете амортизации по предмету лизинга может
применять коэффициент ускорения не больше 3. Привлекательность
ускоренной амортизации объектов лизинга заключается в относительном
уменьшении выплат по налогу на прибыль за счет эффекта временной
ценности денег. Реальная выгода образуется за счет того, что предприятие
32
"Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред.
от 30.07.2019) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.08.2019) [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 17.08.2019)
59
отвлекает на уплату налога меньше денег и может направить
высвободившиеся средства для решения своих текущих задач;
- налог на имущество: ускоренная амортизация приводит к тому,
что база по налогу на имущество быстро уменьшается, что приводит к
сокращению выплат по этому налогу;
- налог на добавленную стоимость: лизинговые платежи облагаются
НДС, поэтому любая лизинговая сделка должна быть тщательно
проанализирована с точки зрения налогового бремени по данному виду
налогов. Для предприятий, которые начисляют НДС со своих продукции,
товаров, услуг и оплачивают данный налог в цене приобретаемого имущества,
лизинговый платеж с налоговой точки зрения выгоднее банковского процента,
который, в свою очередь, НДС не облагается;
- транспортный налог: если объектом лизинга является
транспортное средство, возникает транспортный налог, который уплачивается
лизингодателем или лизингополучателем в зависимости от того, на кого
зарегистрировано транспортное средство.
Таким образом, хотя значительной налоговой экономии в результате
использования лизинговых схем и не возникает, однако определённые
налоговые льготы могут быть получены в результате использования
ускоренного порядка начисления амортизации и формирования
относительной экономии за счет временной ценности денег.
Лизинговые платежи являются в целях налогообложения «едиными и
неделимыми», состоят из ряда составляющих, имеющих разное
экономическое содержание. Как правило, это
33
:
- погашение суммы финансирования (чаще всего - кредита банка),
привлеченной лизинговой компанией для приобретения имущества,
передаваемого в лизинг;
33
Бондаренко Т.Н. Лизинг как эффективный инструмент поддержки и стимулирования
развития малого бизнеса / Т.Н. Бондаренко, Е.А. Баранова // Международный журнал
прикладных и фундаментальных исследований. – 2016. – № 6-1. – С. 92–95.
60
- уплата процентов по привлеченному финансированию;
- компенсация уплачиваемого лизингодателем по лизинговому
имуществу налога на имущество (в случае учета имущества на балансе
лизингодателя);
- компенсация уплачиваемого лизингодателем по лизинговому
транспорту транспортного налога (в случае регистрации транспорта на
лизингодателя);
- компенсация уплачиваемых лизингодателем страховых премий в
отношении лизингового имущества (в случае если договором лизинга
предусмотрена обязанность лизингодателя по страхованию предмета
лизинга);
- компенсация прочих расходов лизингодателя (расходы по
постановке лизингового транспорта на учет - в случае, если подобная
обязанность закреплена за лизингодателем, и пр.);
- вознаграждение лизинговой компании;
- НДС по ставке 18% на сумму всех вышеперечисленных
составляющих, за исключением погашения суммы финансирования.
Так как лизингополучатель чаще всего не имеет полной расшифровки
составляющих предлагаемого ему графика лизинговых платежей, то
сравнение предложений лизинговых компаний производится путем анализа
предложенных лизингодателями итоговых графиков начисления и уплаты
лизинговых платежей.
При анализе предложений, сделанных лизинговыми компаниями,
лизингополучателю не имеет смысла ориентироваться на значения маржи
(вознаграждения), заявляемые лизинговыми компаниями, так как простое
сопоставление ставок маржи разных лизингодателей некорректно. Часть из
них практикует расчет маржи в виде фиксированной суммы от стоимости
приобретаемого имущества, другие - как надбавку в виде нескольких
процентов к процентной ставке привлечения финансирования лизинговой
61
сделки, третьи рассчитывают маржу в виде процента от остаточной стоимости
предмета лизинга в течение срока договора и прочее
34
.
Таким образом, оптимальным вариантом для лизингополучателя при
планировании договора лизинга является получение потенциальных графиков
лизинговых платежей от нескольких лизингодателей. При сравнение данных
графиков необходимо ориентироваться на показатель удорожание имущества.
Срок полезного использования линии по производству фруктов в
шоколаде составляет шесть лет, однако согласно НК РФ, при расчете
амортизации по предмету лизинга налогоплательщики могут применять
коэффициент ускорения не больше трех. Таким образом срок договора
лизинга соответствует сроку полезного использования линии, с учетом
повышающих коэффициентов амортизации, и равен двум годам. Авансовый
платеж в пользу лизингополучателя составляет 30% от стоимости имущества,
то есть 240 000 рублей.
Рассмотрит три коммерческих предложения от разных лизинговых
компаний: Интерлизинг
35
, Самарская Лизинговая Компания
36
, Альфа-
лизинг
37
. График лизинговых платежей представлен в таблицы 16.
Таблица 16
График лизинговых платежей, руб. (в т.ч. НДС)
Месяц
Интерлизинг
Самарская
Лизинговая
Компания
Альфа-лизинг
1
2
3
4
1
30168
28842,02
28186
2
30168
28842,02
28186
3
30168
28842,02
28186
4
30168
28842,02
28186
5
30168
28842,02
28186
6
30168
28842,02
28186
34
Газман В.Д. Финансовый лизинг: учебное пособие / В.Д. Газман. – М.: ГУ ВШЭ, 2016. –
390 с.
35
Официальный сайт компании «Интерлизинг» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.ileasing.ru/contacts/(дата обращения: 22.08.2019)
36
Официальный сайт компании «Самарская Лизинговая Компания» [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://samlk.ru/(дата обращения: 22.08.2019)
37
Официальный сайт компании «Альфа-лизинг» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://lp.alfaleasing.ru (дата обращения: 22.08.2019)
62
Продолжение таблицы 16
1
2
3
4
7
30168
28842,02
28186
8
30168
28842,02
28186
9
30168
28842,02
28186
10
30168
28842,02
28186
11
30168
28842,02
28186
12
30168
28842,02
28186
13
30168
28842,02
28186
14
30168
28842,02
28186
15
30168
28842,02
28186
16
30168
28842,02
28186
17
30168
28842,02
28186
18
30168
28842,02
28186
19
30168
28842,02
28186
20
30168
28842,02
28186
21
30168
28842,02
28186
21
30168
28842,02
28186
23
30168
28842,02
28186
24
6169
28842,02
44320
Произведем сравнение данных коммерческих предложений на основе
показателя удорожание в таблице 17.
Таблица 17
Сравнительный показатель коммерческих предложение
лизинговых компаний
Показатели
Интерлизинг
Самарская
Лизинговая
Компания
Альфа-
лизинг
Стоимость имущества, руб.
800000
800000
800 00
Аванс, руб.
240000
240000
240000
Общая стоимость договора
лизинга, руб.
940033
9322089
932598
Удорожание стоимости имущества
за год без учета экономий по
налогам, %
8,75
8,26
8,29
Возмещение НДС на сумму, руб.
143395
142201
142261
Экономия по налогу на прибыль,
руб.
159328
158001
158068
Сумма, которую в результате
необходимо заплатить за
имущество с учетом налоговых
экономий
637311
632006
632270
Удорожание стоимости имущества
за год с учетом экономии по
налогам, %
-10,17
-10,50
-10,48
63
На основе анализа таблицы 17 можно сделать вывод, что наилучшее
условия по приобретению линии по производству фруктов в шоколаде в
лизинг у компании «Самарская Лизинговая Компания». По итогам всех
расчетов можно увидеть, что сумма, которую необходимо оплатить за новую
линию по окончанию договора лизинга, с учетом возмещения НДС и экономии
по налогу на прибыль составляет 632006 рублей. В результате экономия от
покупки составить 167994 рублей.
3.2. Расчет эффективности предложенных мероприятий
В целях определения наиболее выгодных и предпочтительных для ЗАО
«Самарский Кондитер» форм и условий финансирования капитальных
вложений, необходимо определить возможные альтернативы лизингу:
1) банковский кредит, его ценность заключается в том, что банк
способен предоставить денежные средства на длительный срок, а ставка по
кредиту будет во многом определяться тем, к какой категории заемщиков
причислит данное предприятие: чем ниже будут оцененные банком кредитные
риски, тем ниже станет размер процентной ставки по кредиту;
2) рассрочка, в этом случае график погашения платежей для
предприятия будет установлен непосредственно продавцом. Если продавец
может предложить условия, которые устраивают руководство предприятия, то
рассрочка также может выступить в качестве оптимального способа
финансирования капитальных вложений, при котором не только
административная работа будет сведена к минимуму, но и будут предложены
более гибкие условия, особенно в области просрочек платежа;
3) аренда с правом выкупа, как и при рассрочке, здесь в отношения
вступают только две стороны - собственник имущества и предприятие как его
пользователь. Для данного предприятия этот способ финансирования
капитальных вложений может быть интересен, так как собственник обычно не
64
претендует на «быстрые» платежи. Кроме того, если надобность в аренде
отпала или имущество морально устарело, его можно вернуть арендодателю.
Однако, проблема заключается в том, что в Самаре отсутствуют компании,
которые предоставляют сложное технологическое оборудования для линий по
производству фруктов в шоколаде на основе аренды с правом выкупа, поэтому
данный способ финансирования капитальных вложений не может быть
использован.
В настоящее время Сбербанк России предлагает кредитную программу
«Бизнес-Проект» с процентной ставкой от 11% (в нашем случае 14,5%), с
помощью которой можно получить финансирование на приобретение
имущества, осуществление ремонта, строительства и прочих капитальных
вложений, а также рефинансировать текущую задолженность заёмщика перед
другими банками или лизинговыми компаниями
38
. Также в качестве базовых
условий для сравнения принято, что банк финансирует сделку на 80%, при
этом авансовый платеж при лизинге и рассрочки составляет 30%, а сроки
лизинга, кредитования и рассрочки равны между собой и составляют 24
месяца, при этом половина долга при кредите и рассрочки возвращается ЗАО
«Самарский Кондитер» в первый год, а другая - во второй год.
Сравнение схем финансирования капитальных вложений ЗАО
«Самарский Кондитер» в номинальных денежных потоках с периодом
сравнения в шесть лет представлено в таблицах 18.
Таблица 18
Сравнение схем финансирования капитальных вложений в
номинальных денежных потоках, руб.
Показатель
Методика расчета
Форма финансирования
капитальных вложений
Кредит
Рассрочка
Лизинг
1
2
3
4
5
2019 год (начало сделки)
Стоимость
оборудования
стр.1
800000
800000
800000
38
Официальный сайт Сбербанк Россия [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.sberbank.ru/ru/s_m_business/credits/long/biznes-proekt(дата обращения:
22.08.2019)