25
Фактически при лизинге экономические отношения начинаются еще до
реализации того договора. В данном случае часть экономических отношений
осуществляется при купле-продаже имущества, которому еще только
предстоит стать объектом лизинга. Исходя из этого, лизинг содержит
одновременно существенные свойства кредитной, инвестиционной и
арендной деятельности, которые тесно связаны и взаимозависимы, образуя в
совокупности новую организационно-правовую форму экономической
деятельности.
32
Для выявления сложной экономической природы лизинговых операций
важное значение имеет определение его сущностных отличий от кредита и
аренды. Но предварительно следует подчеркнуть, что лизинг имеет
значительное сходство с коммерческим кредитом, поскольку и кредит, и
лизинг являются формой предоставления ссуды.
Вместе с тем, между ними есть и значительные различия. К числу
последних можно отнести следующие:
1. Лизинговая операция основывается непосредственно на кредитной
сделке — лизинговом договоре и не обусловлена актом купли-продажи
товаров. Потребность заемщика в коммерческом кредите обусловлена
желанием получить в собственность определенные товары или услуги,
оплатить которые в данный момент он не может. Отношения по поводу
лизинга обусловлены иными причинами. Лизингополучатель может не
нуждаться в приобретении в собственность материальных ценностей в связи
с временной потребностью в них.
В отличие от этого коммерческий кредит предполагает взаимосвязь
коммерческой и кредитной сделок. Окончание коммерческой (торговой)
операции здесь совпадает с началом.
2. Коммерческий кредит имеет краткосрочный характер (срок действия
до года). Лизинг может быть и среднесрочным и долгосрочным.
32 32
Идрисова С.К., Абдуллаев А.Ш. Сущность лизинговых операций коммерческих банков и анализ
современного состояния лизингового рынка России // Экономика и предпринимательство. – 2016. – № 12-1
(77-1). – 1227 с.
26
3. Коммерческий кредит и лизинг различаются по натурально-
вещественной форме объекта ссуды. Предприятие предоставляет
коммерческий кредит другому предприятию в виде отсрочки или рассрочки
платежа за средства и предметы труда. При лизинговых операциях объектом
ссуды являются только средства труда.
Еще большую значимость для идентификации лизинга, как особой
экономической категории, имеют его отличия от обычной (традиционной)
аренды.
33
Лизинг сформировался в России как важная отрасль экономики в
середине девяностых годов прошлого столетия. Тогда же сложилась
нормативно-правовая база и был принят специальный закон прямого
действия ФЗ от 29.10.1998 №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».
Основные лизинговые законодательные акты были приняты в 1994 —
2002 гг. И, несмотря на то что заложенная в тот период база и сегодня в
основном обеспечивает жизнедеятельность отрасли, многие нормативные
документы уже требует обновления. При этом любое изме-нение отраслевого
законодательства почти всегда сопровождается трудным процессом его
согласования лизинговым сообществом. Лизинговый рынок неоднороден, а
позиция компаний по одному вопросу зачастую диаметральна.
Продвижение законодательных инициатив и решение других вопросов
в интересах лизингового рынка зависит от эффективности отраслевого лобби.
В тоже время многие процессы в экономике протекают параллельно с
лизингом. Среди значимых событий последнего времени можно вспомнить,
что в 2013 году фактически без участия лизингового сообщества из ФЗ «О
финансовой аренде (лизинге)» ушла статья, регулирующая применение
механизма ускоренной амортизации постановку на баланс предмета лизинга.
Появилась статья, регулирующая договоры лизинга, заключаемые с ГУПами
33
Тихомирова М.Ю. Финансовая аренда (лизинг). Практика применения законодательства и официальные
разъяснения. – М.: Издание Тихомирова М. Ю., 2016. – 33-35 с.
27
и МУПами. Внесены изменения в налоговый Кодекс в части регулирования
налог на имущество.
34
Необходимость и неизбежность развития нормативной базы лизинга,
выбор основных направлений развития и консолидация лизингового
сообщества на этом пути — вопросы ближайшего времени. Без их решения
лизинг все чаще будет испытывать судебные коллизии, проблемы в
отношениях с налоговыми и другими регулирующими органами,
затрудняющие реализацию прав на собственность и компенсацию
инвестиционных затрат по договору лизинга.
Ключевые направления реформы будут нацелены на повышение
транспарентности и введение требований по контролю рисков. В ближайшие
годы существенными новшествами станут совершенствование нормативно-
правовой базы, появление СРО, переход с 2019 года компаний на отчетность
по МСФО. Следующим этапом может стать введение Банком России
пруденциальных нормативов.
35
Таким образом, преобразования в отрасли — это фундаментальная
необходимость. Но от того, как будет осуществляться реформа, и, прежде
всего, от качества законодательных инициатив, от того насколько будет
учтена консолидированная позиция лизингового сообщества, зависит
будущее лизинга в России и достижение заявляемых реформаторами
(Минфином и Банком России) целей. Реформа отрасли должна
осуществляться, прежде всего, для отрасли и для клиентов отрасли. Если же
на первый план будет им поставлен комфорт регулирования, то реформа
приведет только к уходу с рынка значительной части лизинговых компаний
(более половины действующих) пусть не самых крупных, но от того не менее
(а зачастую — более) значимых для лизингополучателя.
34
Финэкспертъ, Кредитное законодательство (потребительское кредитование, законы о займах).
[Электронный ресурс] – Режим доступа: https://finexpert24.com/finansovoe-zakonodatelstvo-rossii-
regulirovanie-potrebitelskogo-kreditovaniya
35
5колесо, Лизинг по-новому, что изменит реформа. [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://5koleso.ru/avtopark/lizing-po-novomu-chto-izmenit-reforma
28
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКА
ЛИЗИНГА В РОССИИ
2.1. Современные тенденции лизинговых операций
коммерческих банков
Объем Российского лизингового бизнеса за январь — сентябрь 2017-го
составил около 710 млрд. руб., что превышает на 58% показатели
аналогичного периода прошлого года. За III квартал текущего года стоимость
имущества, переданного в лизинг/аренду, достигла 285 млрд. руб., что на
63% выше результатов июля — сентября прошлого года. Согласно
анкетированию лизинговых компаний, увеличение объемов лизингового
бизнеса за девять месяцев 2017 года показали две трети респондентов, на
которых в совокупности по объему лизингового бизнеса приходится более
90% рынка. При этом ни для одного лизингодателя из топ-20 не была
характерна отрицательная динамика объемов нового бизнеса (приложение 1).
Причиной столь активного роста рынка стало исполнение
государственных программ по субсидированию лизинга/аренды отдельных
видов транспорта на фоне реализации отложенного спроса со стороны
клиентов. Действие госпрограмм льготного лизинга обеспечило поддержку
прежде всего транспортным сегментам, доля которых за девять месяцев
2017-го достигла в объеме нового бизнеса около 78% против 72% годом
ранее (рисунок 3).
36
За счет госпрограмм по субсидированию лизинга/аренды прежде всего
отечественной авиатехники и автотранспорта рынок вырос на 160 млрд. руб.,
что составляет около 23% нового бизнеса. Таким образом, прирост
лизингового рынка без учета государственных программ поддержки, по
оценкам RAEX, составил бы около 53%.
36
Официальный сайт рейтингового агентства RAEX (ЭкспертРА). [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.raexpert.ru
29
Рисунок 3. Объем и динамика лизингового рынка
Подтверждением того, что лизинговый рынок перешел от
восстановления к росту, служит не только позитивная динамика объема
нового бизнеса, но и то, что впервые с докризисного 2013 года численность
сотрудников лизинговых компаний стала расти. По оценкам RAEX,
основанным на результатах анкетирования, на 1 октября 2017 года
численность персонала лизинговых компаний составляет не менее 11,3 тыс.
человек, что на 15% больше, чем годом ранее.
Сумма новых договоров лизинга за январь — сентябрь 2017-го
составила более 1,1 трлн. руб. против 680 млрд. годом ранее, а объем
лизингового портфеля на 1 октября 2017 года достиг 3,3 трлн. руб. Объем
полученных платежей по итогам трех кварталов 2017-го составил 680 млрд.
руб. — немногим больше показателя прошлого года. Среднее отношение
полученных лизинговых платежей к портфелю по состоянию на 1 октября
2017 года составило 43% против 44,2% на аналогичную дату год назад.
Средняя оборачиваемость портфеля у компаний, специализирующихся на
розничных сегментах, сохранилась на уровне прошлого года (около 46—
30
47%), однако у лизингодателей, работающих с крупным и дорогостоящим
оборудованием, этот показатель снизился с 30% до 23%. Причиной снижения
данного уровня стало активное наращивание в последние два года сделок с
оперативным лизингом, при котором арендные платежи распределены
неравномерно и основная часть долга приходится на конец договорных
сроков. Кроме того, у ряда крупных игроков в портфеле присутствовали
проблемные клиенты, невыплаты со стороны которых привели к падению
потока лизинговых платежей. В этой связи на протяжении 2016 — 2017 годов
были расторгнуты договоры с проблемными клиентами, что привело к
кратковременной просадке размера портфеля у отдельных лизинговых
компаний.
Индекс розничности, рассчитанный как сумма долей розничных
сегментов, в объеме нового бизнеса снизился с 50% за январь — сентябрь
2016-го до 48% за аналогичный период текущего года. Снижение индекса
обусловлено существенным увеличением объема нового бизнеса в крупных
сегментах, что привело к росту средней суммы лизингового договора с 6,2
млн. до 8,8 руб. При этом количество заключенных лизинговых договоров в
течение девяти месяцев 2017 года, по оценкам агентства, составило не менее
130 тыс.
Объем профинансированных средств за девять месяцев 2017-го вырос
на 15% по сравнению аналогичным периодом прошлого года. Помимо
увеличения объема в источниках фондирования произошли структурные
изменения. Так, за рассматриваемый период доля банковских кредитов в
структуре профинансированных средств снизилась на 4 процентных пункта
до 56,6%, однако кредиты по-прежнему остаются ключевым источником
финансирования лизинговых сделок. В течение первых девяти месяцев 2017-
го отмечается, что лизингодатели в большей степени стали опираться на
авансовые платежи, доля которых составляет 14,4% (плюс 2,2 п. п. к
аналогичному периоду прошлого года), а доля собственных средств,
напротив, уменьшилась на 2,5 п. п. до 10,6%. Доля облигаций в структуре
31
профинансированных средств достигла 10,5%, но стоит учитывать, что
данный уровень во многом обеспечен Государственной Транспортной
Лизинговой Компанией, которая активно использует облигационные
выпуски для финансирования лизингового бизнеса. Без учета ГТЛК доля
облигаций в источниках финансирования лизинговых сделок за девять
месяцев 2017-го составила бы 4,3%, что незначительно превосходит
прошлогодний уровень.
Согласно анкетированию лизинговых компаний, средний уровень
маржинальности лизингового бизнеса (под маржой понимается разница
между величиной ставки по лизинговым платежам и величиной ставки по
привлеченным средствам под реализацию лизинговой сделки) по итогам
девяти месяцев 2017-го составил 4,3%, что соответствует уровню 2014 года.
Возвращение маржи к докризисному уровню свидетельствует о снижении
опасений лизингодателей в отношении своих клиентов: лизинговые
компании стали в меньшей степени закладывать кредитные риски в
лизинговый процент. Самую высокую маржу показали компании,
специализирующиеся на строительной технике, легковом и грузовом
автотранспорте (максимальная маржа достигает 14%). Самая низкая разница
между стоимостью привлеченных и размещенных средств (около 1,5 – 2%)
характерна для компаний, работающих с лизингом ж/д и авиатехники.
Маржинальность бизнеса лизингодателей, собственниками которых
являются иностранные собственники, упала за последние три года на 2,3 п. п.
до 3%. Как правило, лизингодатели при иностранных структурах работают с
импортным оборудованием, которое значительно подорожало из-за
девальвации рубля, что вынудило лизинговые компании снизить размер
маржи ради сохранения клиентской базы. Стоит отметить рост маржи
лизинговых компаний при российских банках (плюс 1,4 п. п. до 4,6%), что во
многом связано с лагом по пересмотру процентной ставки по лизингу после
снижения ставок по привлеченным кредитам лизинговой компании. Поэтому
32
снижение ставки Банка России еще не отразилось в полной мере на
стоимости лизинга.
37
Динамика и структура оперативного лизинга
За январь — сентябрь 2017-го объем оперативного лизинга составил
около 147 млрд. руб., что на 263% больше результатов аналогичного периода
прошлого года. Кроме того, объем оперлизинга, достигнутый за девять
месяцев текущего года, является максимальным за всю историю российского
рынка лизинга. В целом по итогам первых трех кварталов 2017-го на аренду
пришлось около 21% объема нового бизнеса против 12% годом ранее. Доля
аренды в лизинговом портфеле также существенно выросла — до 17,4% на 1
октября 2017 года с 5,3% годом ранее.
Концентрация на лидерах в новом бизнесе оперативного лизинга
значительно выше, чем в финансовом: так, на долю топ-тройки
арендодателей приходится 72% рынка, при этом доля трех крупнейших
компаний в финансовом лизинге составляет 37%. Высокий уровень
концентрации рынка на ограниченном круге лизинговых компаний связан со
спецификой оперлизинга, который в большей степени востребован крупными
клиентами. Данный вид лизинга востребован корпоративными клиентами,
так как позволяет более гибко управлять транспортным парком в условиях
нестабильности и не обязывает выкупать имущество по окончании договора.
Сегмент оперативного лизинга по итогам девяти месяцев 2017 года
преимущественно формируют ж/д и авиатехника: на данные сегменты в
совокупности приходится около 97% всей аренды. Поддержку оперлизингу
воздушных судов в 2017 году прежде всего оказало субсидирование
государством арендных платежей. «Без господдержки по субсидированию
аренды отечественных самолетов региональная авиация будет
нежизнеспособна. Во всем мире она так или иначе поддерживается
государством. Другой вопрос в том, что меры государственной поддержки не
37
Официальный сайт рейтингового агентства RAEX (ЭкспертРА). [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.raexpert.ru
33
должны расслаблять производителей, которым следует стремиться к
снижению себестоимости», — отмечает заместитель генерального директора
по работе с клиентами ПАО «ГТЛК» Владимир Добровольский.
В операционной аренде использование предмета лизинга
ограничивается сроком договора, что дает возможность лизингополучателю
быстро заменить технику в случае ее морального устаревания. Кроме того,
снижение процентных ставок, обусловленное пересмотром ключевой ставки
Банка России, будет способствовать повышению привлекательности
оперлизинга. «По мере снижения процентной ставки растет эффективность
применения лизинга, так как снижается процентная нагрузка по всей
инвестиции, — указывает генеральный директор АО «Сбербанк Лизинг»
Кирилл Царев. — В операционном лизинге за счет большого balloon payment
(крупный единовременный платеж, осуществляемый, как правило, в конце
срока. — Прим. Банки.ру) процент влияет более существенно, чем при
финансовом лизинге. А чем меньше проценты, тем более
конкурентоспособным становится предложение операционного лизинга».
38
Лидеры рынка
По итогам девяти месяцев 2017-го лидером рынка стало АО «Сбербанк
Лизинг», нарастившее объем нового бизнеса на 163%. Годом ранее компания
была на третьей строке в рэнкинге. Второе место по объему нового бизнеса
на лизинговом рынке удерживает ГТЛК, а третью позицию в рэнкинге
занимает «ВТБ Лизинг». Как и прежде, отмечается высокая концентрация
рынка на крупнейших лизингодателях, которая продолжает расти. Так, по
итогам трех кварталов 2017-го на топ-тройку лизинговых компаний
приходится около 37% нового бизнеса (годом ранее — 35%). Бизнес трех
крупнейших игроков формирует 88% авиасегмента, 38% железнодорожного
лизинга и четверть рынка лизинга грузовиков. Доля топ-10 в объеме нового
38
Официальный сайт рейтингового агентства RAEX (ЭкспертРА). [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.raexpert.ru
34
бизнеса за январь — сентябрь текущего года выросла с 64% до 67%, а на 20
крупнейших лизингодателей приходится уже 80% против 78% годом ранее.
Наращивание лизингового бизнеса в капиталоемких сегментах привело
к изменению структуры нового бизнеса в разрезе лизингополучателей за
девять месяцев 2017 года. Согласно данным исследования RAEX, доля
крупных предприятий в новом бизнесе за январь — сентябрь 2017-го
составила около 45% против 38% за аналогичный период прошлого года.
Доля субъектов малого и среднего предпринимательства сократилась с 60%
до 52%, на госучреждения пришлось около 2,5% против 1% годом ранее,
доля физических лиц существенно не изменилась и по-прежнему составляет
менее 1%. RAEX обращает внимание на то, что треть объема нового бизнеса
ГТЛК за девять месяцев 2017-го приходится на компании, относящиеся по
объему годовой выручки к субъектам малого бизнеса. С учетом того, что
такие клиенты приобретали в лизинг дорогостоящую технику, прежде всего
авиационную, сущностно их можно реклассифицировать в сегмент крупного
бизнеса. В таком случае доля малого бизнеса составит 34,7%, а крупного —
49,3% по итогам трех кварталов 2017 года.
39
Распределение сделок по регионам и сегментам
В территориальном распределении нового бизнеса за девять месяцев
2017 года доля Москвы выросла с 35% до 41% вследствие наращивания в
столице объема сделок с ж/д и авиатехникой. Кроме того, несмотря на
заключение ряда авиасделок с участием офшорных SPV, нередко такие
договоры учитываются по месту осуществления фактической деятельности
лизингополучателя, в том числе в Москве. На фоне увеличения концентрации
на столице доля пяти федеральных округов России показала снижение.
Однако в абсолютных величинах объем нового бизнеса во всех федеральных
округах показал рост за девять месяцев 2017 года. Отдельно аналитики
отмечают Южный ФО, доля которого выросла с 4,9% по итогам трех
39
Официальный сайт рейтингового агентства RAEX (ЭкспертРА). [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.raexpert.ru