22
пользовался механизм автоматической корректировки границ интервала допу-
стимых значений стоимости бивалютной корзины.
Динамика курса национальной валюты по отношению к доллару США за
предкризисный период иллюстрируется рисунком 5.
25
Рисунок 5 – Динамика курса национальной валюты по отно-
шению к доллару за 1998-2014 гг., руб./долл.
Ширина плавающего операционного интервала составляла 2 рубля. В
2010 г. интервенции Банка России привели к расширению границы коридора
колебаний курса рубля по отношению к доллару США и евро. В 2013 г. состо-
ялся переход к режиму инфляционного таргетирования. На валютный курс вли-
яли посредством изменения процентных ставок и процентных инструментов
регулирования ликвидности.
26
Таким образом, проведенное исследование позволяет сделать следующие
выводы:
Валюта - это денежная единица отдельного государства и денежные знаки
зарубежных стран, платежные и кредитные документы, представленные в ино-
25
Динамика официального курса заданной валюты. Базы данных по курсам валют. Центральный банк
Российской Федерации. Официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/currency_base
26
Илясов В.А. Валютная система России на современном этапе развития // В сборнике: Зимняя научная
школа-конференция: Разумовские чтения. Сборник материалов Всероссийской научно-практической конфе-
ренции с международным участием. - 2019. - С. 47.
23
странных денежных единицах, а также применяемые в международных расче-
тах. Валюта может быть национальной, иностранной и коллективной, исходя из
такого показателя как конвертируемость. Конвертируемость – это способность
валюты быть обменянной на денежные единицы других стран.
Валютные отношения и международная валютная системы возникли в ре-
зультате развития международной торговли и международного перемещения
капитала. Следовательно, основная задача международной валютной системы
заключается в обеспечении эффективных международных торговых отноше-
ний.
Становление международной системы валютного обращения проходило в
несколько этапов, отмеченных в истории экономических отношений. Как пра-
вило, переходом к следующему уровню становилась международная конферен-
ция по вопросам торговли и валютных расчетов. Среди наиболее значимых со-
глашений выделяют: Парижское соглашение; Генуэзское соглашение; Бреттон-
Вудское соглашение; Ямайское соглашение.
Существовавшие валютные системы классифицируются по степени их
развития. Главным критерием градации является актив для создания резерва.
Это может быть биметаллический стандарт, монометаллический или золотой
стандарт, а также валютный и золотовалютный. Первые три вида использова-
лись для поддержания товарно-денежных отношений. Применение валютного
стандарта характерно для сегодняшних дней.
Отечественная денежная и валютная система также претерпевала значи-
тельные изменения во времени. Национальной валютой России с 1993 года яв-
ляется рубль. В Советском Союзе существовала норма золота, содержащаяся в
одном рубле. Когда произошел распад СССР, эта норма золота для новой фор-
мы валютных отношений, не была утверждена.
В последующие годы отечественная денежная система переживала ряд
потрясений, связанных с переходом к рыночным отношениям. Так, в 1991 году
появился биржевой курс, так как была открыта первая валютная биржа. 1992-
1994 году характеризовался высоким уровнем администрирования.
24
Временной отрезок с 1995 по 1997 г. характеризуется периодом, в течение
которого ЦБ РФ перешел к валютному таргетированию. По государственным
долговым обязательствам 17.08.1998 года наступил технический дефолт. Ва-
лютный коридор был отменен, как результат, наступила очередная девальвация
национальной валюты. В последующие годы вплоть до 2014 года наблюдалось
постепенное укрепление курса рубля, тем не менее, по настоящему стабильным
рубль был лишь на достаточно короткие промежутки времени.
25
Глава 2. Анализ фактического состояния международной
валютной и отечественной денежной системы
2.1. Динамика развития международной валютной системы в
последние годы
В рамках проводимого исследования выделим основные принципы функ-
ционирования современной международной валютной системы, которая сло-
жилась на данном этапе развития экономических отношений (рисунок 6).
27
Рисунок 6 – Основные принципы функционирования совре-
менной международной валютной системы
27
Панамарева О.Н., Егорова Н.О. Валютные отношения и валютная система: их сущность, роль в эко-
номике промышленно-развитых и новых индустриальных стран // В сборнике: Информация как двигатель
научного прогресса. - 2019. - С. 132.
Основные принципы функционирования меж-
дународной валютной системы
Отказ от принципа привязки к од-
ной основной валюте – система
основана на нескольких ключевых
валютах
Отмена монетного паритета золота
Установлены новые основные
формы международной ликвид-
ности: это свободно конвертиру-
емые валюты стран-участниц со-
глашения и СДР – международ-
ная валютная единица, прообраз
наднациональной валюты
Курс валют формируется без
установления пределов его коле-
бания под воздействием рыноч-
ных механизмов (спроса и пред-
ложения)
Отсутствие обязанности у цен-
тральных банков стран-участниц
поддерживать фиксированные
паритеты своих валют с возмож-
ностью валютных интервенций
для поддержания и стабилизации
курсов валют
Валютный курс выбирается сво-
бодно, но не может быть выражен
через золото
Патронаж политики стран по ве-
дению валютных курсов МВФ.
Запрет на манипуляции валют-
ными курсами для получения од-
носторонних преимуществ перед
другими странами-участницами
26
Необходимо отметить, что ключевыми валютами в международных ва-
лютных отношениях долгие годы остаются евро и доллар. Несмотря на критику
доллара как международной валюты, большая часть расчетов производиться
именно в этой денежной единицы. Помимо этого, большая часть валютных ре-
зервов стран мира также создана в данных валютах, о чем можно судить по
данным таблицы 1.
28
Таблица 1 – Доля доллара и евро в общем объеме валютных
резервов в 2002-2018 гг., %
Наименование валюты
Доля в
2002 году
Доля в
2010 го-
ду
Доля в
2014 го-
ду
Доля в
2018 го-
ду
Доллар США
65,7%
61,8%
63,1%
62,48%
Евро
25,2%
26%
22,1%
20,39%
Японская иена
3,2%
3,7%
3,9%
4,81%
Британский фунт
4,2%
3,9%
3,8%
4,68%
Другие валюты
1,70%
4,60%
7,10%
7,64%
На основании данных таблицы можно сделать вывод о высокой доле дол-
лара в общем объеме валютных резервов. В динамике значение показателя со-
кратилось с 65,7 до 62,48%, однако минимальное значение пришлось на 2010
год – 61,8% (рисунки 7-8).
Рисунок 7 – Структура мировых валютных резервов в 2002 го-
ду, %
Другая заметная тенденция - это снижение значения евро как резервной
валюты, показатель сократился с 25,2 до 20,39%, причем сокращение доля ва-
28
Доля доллара, евро и рубля в международных расчетах [Электронный ресурс]. – Режим доллара:
https://kubdeneg.ru/dolya-dollara-evro-rublya-v-mejdunarodnyx-raschetax/
65,70%
25,20%
3,20%
4,20%
1,70%
Доллар США
Евро
Японская иена
Британский фунт
Другие валюты
27
люты наблюдалось достаточно планомерное на протяжении всего представлен-
ного в таблице 1 периода.
Рисунок 8 – Структура мировых валютных резервов в 2018 го-
ду, %
Отмечается укрепление в качестве резервных валют японской иены и
британского фунта. Так, доля японской иены увеличилась с 3,2 до 4,81%, а бри-
танского фунта с 4,2 до 4,68%. Еще одна тенденция связана с увеличением в
структуре мировых валютных резервов других валют с 1,7% до 7,65%.
29
Таким образом, постепенно доллар и евро теряют свои позиции, однако
их доля по-прежнему существенна. По результатам за 2018 год на две этих ва-
люты приходиться 82,87% всех мировых валютных запасов, следовательно, в
ближайшее время значительных изменений в «лидерах» мировой валютной си-
стемы наблюдаться не будет.
Характеризуя долю доллара в мировых резервах в 2019 году, то по дан-
ным МВФ наметилось сокращение удельного веса показателя до 61,86% в пер-
вом квартале 2019 года и 61,63% во втором квартале 2019 года. За последние
годы это минимальное значение показателя, не считая данные за 2013 год, ко-
гда доля валюты достигала 61,27%.
Между тем, резервы в иене выросли до 5,41% от общего объема, что яв-
ляется максимальным показателем с 2001 года. Резервы в китайском юане так-
29
Доля доллара, евро и рубля в международных расчетах [Электронный ресурс]. – Режим доллара:
https://kubdeneg.ru/dolya-dollara-evro-rublya-v-mejdunarodnyx-raschetax/
62,48%
20,39%
4,81%
4,68%
7,64%
Доллар США
Евро
Японская иена
Британский фунт
Другие валюты
28
же увеличились - до 1,97% с 1,95%. Вместе с тем доля резервов в евро остава-
лась практически неизменной и составила во втором квартале 20,23%.
30
Аналогичным образом представим данные о доли валют в мировых рас-
четах (таблица 2).
31
Таблица 2 - Доля доллара, евро, рубля в международных пла-
тежах в 2018 году (SWIFT), %
№
Наименование валюты
Структура, %
1
Доллар США
42,63%
2
Евро
36,74%
3
Британский фунт
4,14%
4
Японская иена
4,08%
5
Канадский доллар
2,07%
6
Швейцарский франк
1,78%
7
Австралийский доллар
1,40%
8
Китайский юань
1,24%
9
Гонконгский доллар
0,94%
10
Шведская крона
0,62%
11
Норвежская крона
0,51%
12
Мексиканское песо
0,43%
13
Турецкая лира
0,41%
14
Сингапурский доллар
0,40%
15
Датская крона
0,36%
16
Польский злотый
0,36%
17
Новозеландский доллар
0,34%
18
Российский рубль
0,26%
19
Южноафриканский рэнд
0,23%
20
Чешская крона
0,19%
Лидерство в расчетах по-прежнему удерживают доллар и евро, доля пока-
зателей составила 42,63 и 36,74% соответственно (рисунок 9).
На втором месте по удельному весу также две валюты, это британский
фунт и японская иена, на них пришлось 4,14 и 4,08% соответственно. Удельный
вес китайского юаня несущественный и составил менее 1% - 0,94%. Можно от-
метить крайне низкую долю рубля в международных расчетах – 0,26%. Это да-
же ниже чем удельный вес турецкой лиры и датской кроны (0,41 и 0,36% соот-
ветственно).
30
Доля доллара США в мировых валютных резервах сократилась во втором квартале – МВФ [Элек-
тронный ресурс]. – Режим доступа: https://teletrade-dj.com/analytics/news/3609951
31
Доля доллара, евро и рубля в международных расчетах [Электронный ресурс]. – Режим доллара:
https://kubdeneg.ru/dolya-dollara-evro-rublya-v-mejdunarodnyx-raschetax
29
Рисунок 9 – Структура международных платежей в 2018 году,
%
Таким образом, несмотря на тот факт, что в последнее время специали-
стами ведутся разговоры о снижении доли евро и доллара как средств расчетов
и валютных резервов, именно на эти две валюты приходиться основная масса
мировых платежей.
2.2. Международные организации, регулирующие отношения на
мировых валютных рынках
В международных экономических отношениях особое значение придает-
ся международным валютно-финансовым и банковским организациям, которые
получили название валютных институтов. Важность таких организаций под-
черкивается следующими факторами:
подобные организации выступают форумом в налаживании отношений
между странами мира;
деятельность международных организаций является регулирующей,
что обеспечивает бесперебойное стабильное функционирование валютной сфе-
ры и мировых валютных рынков;
42,63%
36,74%
4,14%
4,08%
12,41%
Доллар США
Евро
Британский фунт
Японская иена
Другие валюты
30
с каждым годом увеличивается значение и роль подобных организаций
в области исследования, анализа и объединения данных по разрешению важ-
нейших проблем глобального масштаба.
32
Среди причин возникновения валютных институтов можно выделить
глобализацию хозяйственной жизни мира, несовершенство и отсталость валют-
но-денежного регулирования, как в целом, так и отдельных стран мира, необ-
ходимость стабилизации курсов валют и дальнейшего развития рынка в данной
области отношений.
Среди основных целей создания валютных институтов можно выделить:
стабилизацию финансовых связей на международном уровне;
совместную разработку и реализацию кредитно-денежных решений на
основе международного сотрудничества;
осуществление международного регулирования кредитно-финансовой
и валютной системы.
Валютные институты представлены множеством международных финан-
совых организаций. Одни занимаются вопросами регулирования, другие явля-
ются площадками для встреч и принятия решений на международном уровне.
Есть организации, занимающиеся аналитической работой в области междуна-
родных валютных отношений. Они накапливают данные, проводят статистиче-
ские и научно-исследовательские изыскания относительно изменений на ва-
лютных рынках мира.
33
Наиболее крупными международными организациями в сфере регулиро-
вания валютных отношений являются:
Международный валютный фонд (МВФ);
Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
В сферу их деятельности входит:
обеспечение целостности и стабильности всемирного хозяйства;
32
Туманов Ю.И., Галимова Г.А. Роль Международного валютного фонда в мировой экономике и меж-
дународной валютно-финансовой системе // Academy. - 2018. - Т. 2. - № 6(33). - С. 36.
33
Сытькова А.В. Международные финансовые институты в мировой экономике // Вопросы экономиче-
ских наук. - 2018. - № 6(94). - С. 82.
31
установление сотрудничества между государствами, что особенно ак-
туально в условиях ослабления противостояния и усиления процессов интегра-
ции;
исследование, анализ и структурирование информации о тенденциях
мирового экономического развития;
разработка рекомендаций по решению важнейших проблем глобализа-
ции;
определение положения и значения международных финансовых, ва-
лютных и кредитных отношений.
34
Проанализируем более подробно деятельность перечисленных ранее
международных валютно-финансовых институтов.
1. Международный валютный фонд (МВФ). Основание МВФ произошло
в конце 1945 года, когда были ратифицированы соответствующие статьи со-
глашения, принятого в ходе Бреттон-Вудсской конференции ООН. С 1947 года
МВФ занял положение специального органа ООН. Каждому члену Фонда при-
надлежит своя доля, квота в совокупном капитале данной организации. Квота
каждой страны выражается в международных единицах.
Стоит отметить, что квота рассчитывается отдельно для каждого государ-
ства на основе его национального дохода, соотношения экспорта и националь-
ного дохода, валютных резервов, а также других индикаторов.
Размер квоты стран-участниц постоянно пересматривается, ее величина
отражается на праве заимствования страны не только по регулярным, но и по
специальным кредитам, помимо этого, учитывая величину квоты, выделяются
SDR и права на голосовании. Наибольшей квотой обладают США, которая со-
ставляет 17,7%, у Германии и Японии по 5,5%, на страны ЕС приходится около
26%, у России 2,9% голосов. Особое значение число голосов имеет при приня-
тии важных решений. Для принятия наиболее важных вопросов требуется 75 и
85%, поэтому государства с наибольшей квотой могут блокировать невыгодные
34
Мусаева Б.М. Роль мировых банковских институтов в развитии национальных экономик // Форум
молодых ученых. - 2018. - № 12(28). - С. 409.