46
множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время
наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного рынка
и расширение нормативно-правовой базы, о которых мы писала в предыдущем
параграфе.
Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что
главные его участники – это банки, поэтому, в основном, он является
межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с
законодательным регулированием данного рынка, которые могут отталкивать
более мелких участников от вхождения на него
39
.
Основной задачей для нашей страны является переход к реальной
свободной конвертируемости рубля, становление его в качестве региональной,
а в последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо детальная и
всеобъемлющая разработка валютной стратегии России. На данном этапе
формируются два ее направления: использование рубля как региональной
валюты и создание мирового финансового центра в нашей стране. Однако в
среднесрочной перспективе решение данной задачи не предвидится по ряду
причин, связанных с нестабильностью национальной валюты и политической
обстановки в стране, ухудшением международных отношений с западными
партнерами, снижением объема иностранных инвестиций, а также
продолжающимся застоем в экономике.
Для того чтобы определить перспективы развития российского
валютного рынка и российского рубля, необходимо обратиться к тенденциям
существующем на данном рынке (см. таб. 3 и рис. 7).
39
Киракосян В.Б. Основные участники валютного рынка и их операции // В сборнике: Актуальные
вопросы современных исследований. Материалы Международной (заочной) научно-практической
конференции. Научно-издательский центр «Мир науки». 2018. С. 210.
47
Таблица 3
Основные показатели внутреннего валютного рынка и рынка
производных финансовых инструментов (ПФИ) за месяц (в млн.
долл. США)
40
Название
валюты
AUD
CAD
CHF
EUR
GBP
JPY
SEK
USD
Прочие
валюты
Всего
апрель
2010
года
4
7
269
36899
158
35
51
711991
79
749493
апрель
2013
года
10
41
206
99868
834
132
114
1232428
140
1333772
апрель
2016
года
4
9
2721
77389
2706
27
45
905832
1405
990138
январь
2018
года
6
7
663
136732
515
94
77
726848
1663
866604
Как мы видим из таблицы 3 и рисунка 7, подавляющее большинство
сделок на валютном рынке совершается с долларом США, а на втором месте по
значимости, но с очень большим отрывом, располагается евро. Это говорит нам
о том, что российский валютный рынок является бивалютным.
40
Киракосян В.Б. Основные участники валютного рынка и их операции // В сборнике: Актуальные
вопросы современных исследований. Материалы Международной (заочной) научно-практической
конференции. Научно-издательский центр «Мир науки». 2018. С. 211.
48
Рисунок 7 – Структура российского валютного рынка по
объему сделок (2018 год)
В операциях на валютных биржах доля доллара составила 84% на январь
2018 года (в 2010, 2013 и 2016 годах она составляла 95%, 92% и 92%
соответственно), а доля евро составляет около 16% на 2018 год (данный
показатель значительно увеличился по сравнению с 2010 годом, когда он
составлял 5%), удельный же вес операций с другими валютами незначителен и
составляет менее 1%. По сравнению с 2013 годом в 2016 г. наблюдается
снижение объема операций со всеми валютами, но это обусловлено не их
количественным сокращением, а снижением в денежном выражении, так как
объемы сделок представлены в млн. долл. США (курс USD значительно вырос
в данный временной период). Таким образом, перед российским валютным
рынком стоит задача диверсификации его структуры, также данный дисбаланс
существует и на мировом рынке в целом, однако не в столь значительных
масштабах.
Основной объем сделок на российском валютном рынке составляют
кассовые сделки и валютные свопы (см. таблицу 4 и рисунок 8), причем доля
последних стремительно возрастает (увеличилась с 39% в 2010 году до 61% в
2018). Данные изменения структуры российского валютного рынка совпадают с
мировыми тенденциями, на мировой арене также господствующее значение
приобретают валютные свопы, наращивая свою долю. Валютные пропорции
49
все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько
движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы и
развитием законодательства. В соответствии с тенденциями мирового рынка
доля кассовых сделок на российском рынке за восемь лет снизилась с 60 до
35% за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов. Доля остальных
видов валютных сделок остается незначительной (форвардные контракты
составляют 4% от общего числа сделок, а опционы менее 1%). Таким образом в
краткосрочной и среднесрочной перспективах доля валютных свопов на
российском и мировом рынках будет постепенно возрастать и вытеснять
кассовые сделки.
Таблица 4
Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за
месяц (в млн. долл. США)
41
Виды сделок
2010
(апрель)
2013
(апрель)
2016
(апрель)
2018
(январь)
Кассовые сделки
449336
538397
381574
393532
Форвардные контракты
7846
22801
20089
43675
Валютные свопы
292311
758382
583891
685394
Опционы
2310
10936
3546
3438
Всего
751803
1333772
990138
1126039
В основе социально-экономического развития России стоит
необходимость грамотного системного подхода к совершенствованию
валютной политики и разработке валютной стратегии России с учетом новых
явлений в национальной и мировой экономике.
41
Беркалиева Д.Б. Правовое регулирование валютных расчетов при осуществлении внешнеторговых
операций // Cборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции
«Значение российского и международного права в процессе повышения гражданской активности в Российской
Федерации: вопросы теории и практики». Под ред. В.В. Бехер, Н.Н. Лайченковой. 2018. С. 195.
50
Рисунок 8 – Структура российского валютного рынка по виду
сделок (2018 год)
Для гармоничного развития валютного рынка и экономики страны
необходимо определение оптимального курса рубля, так как его чрезмерная
волатильность приводит к негативным последствиям. А также проведение
политики по минимизации валютных рисков. Однако, в существующих
экономических условиях фиксация рубля невозможна, так как для этого нет
достаточных отечественных золотовалютных резервов и по этой же причине
невозможно восстановление валютного коридора в новых границах – с более
высокой верхней планкой.
Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости
рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.
Выделим основные факторы роста или снижения курса рубля, как
одного из главных индикаторов состояния российского валютного рынка:
– функциональная способность экономики, где ВВП отражает ее
текущее состояние. ВВП является очень важным показателем состояния
экономики и находит свое прямое отражение в динамике курса национальной
валюты. Прогнозные данные по росту ВВП разнятся, указывая то на рост его
темпов в краткосрочной перспективе, то на их снижение;
– стоимость нефтяных продуктов (несмотря на попытки
диверсификации экономики по средствам стимулирования национального
51
производства, этот пункт остается также актуален для отечественной
экономики, как и раньше). Прогноз по данному пункту сохраняется более-
менее положительный, так как договоренности со странами ОПЕК по поводу
ограничения добычи нефти достигнуты и продлены, что означает некоторую
стабилизацию на рынке нефти в среднесрочной перспективе. Следовательно,
при сохранении цен на нефть на текущей позиции и при возможном их росте,
можно прогнозировать небольшое укрепление рубля (ЦБ повысил в базовом
сценарии прогноз по ценам на нефть в 2018 год);
– активность со стороны зарубежных инвесторов (объем иностранных
инвестиций в экономику является очень важным фактором, который
способствует ее развитию). По мнению экономистов мировых инвестиционных
банков, в ближайшее время потоки иностранного капитала, которые оказывают
рублю очень существенную поддержку, закончатся. А в следующем году
начнется бегство капитала из страны
42
. Основными причинами этого названы
расширение экономических санкций, низкая цена на нефть и повышение
процентной ставки ФРС. По мере того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку,
а ФРС наоборот – ее повышает, разница процентных ставок уменьшается, делая
вложения в рублевые активы менее привлекательными;
– сохранение и расширение санкций (ограничивает возможный приток
иностранных инвестиций и ухудшает положение страны на мировой арене).
Наличие санкций и антисанкций уменьшает размеры импорта и экспорта и
замедляет темпы развития экономики;
– развитие межгосударственных отношений РФ с другими финансово-
развитыми государствами, прежде всего, это страны Европы, Япония, Китай и
США. Международные взаимоотношения влияют на показатели ВВП страны и
на темпы ее экономического развития, тем самым воздействуют и на
национальную денежную единицу страны. В данный момент Россия взяла курс
на сближение с восточными партнерами Китай, Япония), что может
42
Прогноз по росту ВВП РФ в 2017 году // [Электронный ресурс]. – Режим доступа. – URL:
http://expert.ru (дата обращения 15.01.2019).
52
положительно сказаться на экономике страны, однако, отношения с США и ЕС
на сегодняшний день достаточно прохладны;
– экономическая стабильность в стране. Согласно расчетам Минфина,
рубль следует девальвировать на 10%. Совершенно однозначно можно сказать,
что текущая ситуация на валютном рынке наши власти не устраивает, и курс
рубля должен быть снижен, так как из-за низких цен на нефть бюджет не
дополучает финансирования;
– курс на импортозамещение, который был взят государством, после
введения санкций (на курс валюты данный фактор будет оказывать влияние,
так как в зависимости от того будет ли он осуществлен в должной мере или нет,
на прямую будет сказываться на росте ВВП страны). Импортозамещение
понемногу приносит свои плоды, в 2017 году экспертами ожидается рост ВВП
на 2,6% - это может оказать рублю существенную поддержку.
Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики
нашей страны в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный
источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации
экономики и незначительных объемов национального производства готовой
продукции.
В данный момент предпринимается ряд определенных действий по
диверсификации экономики и по развитию ее производственного потенциала
для того, чтобы уменьшить зависимость от сырья экономики в целом и курса
российского рубля в частности. Однако, результаты данной политики мы
увидим еще не скоро, так как перестроить полностью экономику за короткий
период времени невозможно
43
.
Важно понимать, что только при условии системного рассмотрения того
или иного вопроса можно найти наиболее грамотное решение. Поэтому имеет
смысл обозначить наиболее универсальные и в то же время разносторонние
способы преодоления сложностей развития валютного рынка РФ.
43
Рак А.А., Шарифьянова З.Ф. Управление рисками на валютном рынке России в условиях
современного развития // Интеграция наук. 2018. № 4 (19). С. 197.
53
Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации
экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о
необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному
порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов в
национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части
(большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке,
осуществляется в евро и долларах США).
Для повышения влияния российского рубля на международной арене и
для придания ему статуса региональной валюты необходимо:
– применять различного рода финансовые и кредитные льготы для
экспортеров и импортеров товаров и капиталов, осуществляющих расчеты в
рублях;
– совершенствовать механизмы взаиморасчетов – открывать
корреспондентские счета, развивать межбанковское сотрудничество;
– снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя
административные барьеры;
– поддерживать финансовую и экономическую стабильность в стране.
Также важными задачами валютной политики являются продолжение
поиска оптимального сочетания государственного регулирования операций
участников валютного рынка и рыночной инициативы, укрепление
законодательной база, определение основных правил поведения участников
валютного рынка, восстановление доверия экономических субъектов к рублю и
российскому валютному рынку.
Подводя итоги, можно отметить, что в данный момент на российском
валютном рынке наблюдаются те же структурные изменения, что и на мировом:
– большинство сделок совершается в двух основных валютах (евро и
доллар США), а господствующее положение занимает американская валюта (84
% операций на валютных биржах);
– основной объем сделок на российском валютном рынке составляют
валютные свопы и кассовые сделки (61% и 35% соответственно).
54
Однако в отличие от мирового рынка, российский имеет ряд
специфических проблем и трудностей, связанных с отсутствием четко
прописанного законодательства, нестабильностью экономического развития,
волатильностью курса рубля и его конвертируемостью на международной
арене. Все представленные выше проблемы требуют комплексного и
проработанного решения для устойчивого развития валютного рынка и
экономики страны в целом.
2.3. Значение валюты РФ в международной валютной системе
В июне 2007 года на Петербургском международном
экономическом форуме Владимир Путин впервые заговорил о возможном
выдвижении рубля на мировую арену в качестве резервной валюты. Позднее, в
феврале 2008 года этого вопроса также коснулся Дмитрий Медведев, когда
выступал Красноярском экономическом форуме
44
.
ЦБ РФ периодически отображает в статистических данных место рубля
в проведении расчетов по внешнеторговым соглашениям. Данные о составе
внешних торговых сделок отображаются в процентах от доли валют,
используемых в осуществлении сделок с валютой на глобальном рынке со
странами ЕС, Содружеством Независимых государств, странами Дальнего
зарубежья, БРИКС, и по некоторым другим государствам. Изучая таблицу 5,
можно сказать, что наша страна уже сделала некоторые шаги для укрепления
рубля на международном рынке с помощью использования его в
международных расчетах.
44
Вережникова А.А. Анализ динамики валютного рынка и рынка акций // Молодой ученый. 2017. № 50
(184). С. 145.
55
Таблица 5
Валютная структура российских внешнеторговых операций
(товары и услуги 2017 год), в % к итогам
Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары и
услуги 2017 год), в % к итогам
Рубль
Доллары США
Евро
Другие
валюты
А
В
А
В
А
В
А
В
Все страны
14,5
31,9
68,8
36,2
14,9
29,1
1,8
2,8
Дальнее
зарубежье
8,2
27,4
73,8
37,3
16,1
32,4
1,9
2,9
ЕС
11,1
30,3
52,8
21,8
32,4
46,7
3,7
1,2
БРИКС
11,7
4,0
78,5
77,9
3,8
5,0
6,0
13,1
СНГ
63,6
65,1
29,7
28,8
5,5
4,4
1,2
1,7
ЕАЭС
70,6
78,1
22,2
16,4
5,9
3,3
1,3
2,2
Белоруссия
81,7
87,7
9,9
7,4
8,1
4,1
0,3
0,8
Казахстан
62,2
56,7
31,7
36,0
3,5
1,6
2,6
5,6
*Примечание: A – поступления (по экспорту); B – перечисления (по импорту).
Приведенные данные демонстрируют широкое применение российской
валюты в финансовых операциях со странами Содружества Независимых
Государств и ЕС. Таблица 5 показывает, что почти 25 % сделок во внешней
торговле с ЕС и странами дальнего зарубежья происходит с использованием
рубля. Около десяти процентов денежных поступлений от финансовых
операций данных государств тоже происходит с применением рубля.
Одни финансисты считают, что, если рубль будет резервной валютой,
это повлияет на стимулирование экономики России и экономическая политика
получит большую свободу
45
.
Другие считают, что ни одно государство в ближайшее время не сможет
представить свою валюту как резервную. Предполагается формирование общей
национальной валюты, преобразованной из региональной валюты другой
45
Михнева С.Г., Лейко К.А. Позиции основных национальных валют в мировой валютной системе // В
сборнике: Экономика и международные отношения: проблемы, тенденции, перспективы Материалы I
Всероссийской научно‐практической конференции. Под редакцией Л.В. Рожковой, Н.В. Рассказовой. 2017. С.
92.