11
Понятие конвертируемости (обратимости) валюты является одним из
основных элементов МВС, поэтому на рисунке 2 составлена структурная
классификация видов конвертируемости для наглядного понимания.
Рисунок 2. Классификация конвертируемости валюты
3. В зависимости от срока действия, различают валюты временные и
постоянные валюты.
Постоянная – это валюта постоянного действия, временная – это валюта,
действия которой ограниченно либо определенным временным промежутком,
либо конкретным договором.
4. В зависимости от степени использования валюты подразделяются на
ведущие и резервные.
К ведущим валютам относятся те валюты, которые обладают полной
конвертируемостью, а как было сказано ранее, таких валют 7.
Резервной валютой считается такая иностранная валюта, в которой
Центральный банк (ЦБ) накапливает и хранит свои резервы для
внешнеторговых расчетов.
5. В зависимости от соотношения валютных курсов валюты бывают
мягкие (слабые) и твердые (сильные).
12
Твердая валюта - валюта, которая характеризуется стабильным,
устойчивым валютным курсом, подробнее о котором будет рассказано в
следующем параграфе.
6. В зависимости от выполняемых функций, валюта может быть реальной
и условной.
Реальная валюта – это валюта, выполняющая функцию денег при
операциях купли-продажи. Соответственно, условные валюты реальной
функции денег не выполняют.
Условная валюта - это искусственные счетные единицы и платежные
средства, созданные для международных расчетов между странами. Примером,
условной валюты является СДР и ЭКЮ.
СДР (от англ. Special Drawing Rights, SDR) – специальные права
заимствования. Это искусственное платёжное средство, выпускаемое
Международным Валютным Фондом, которое используется для регулирования
сальдо платёжного баланса, пополнения резервов и кредитных расчётов МВФ.
Является полностью безналичной валютой [15].
ЭКЮ – платёжное средство, использовавшееся в европейской валютной
системе в период с 1978 по 1998 года. Позже была заменена на евро в
соотношении 1:1. Определялось ЭКЮ на основе корзины валют стран,
входивших в европейскую валютную систему. Так же, как и СДР, имела только
безналичный расчёт, хотя известно, что в некоторых странах ЭКЮ выпускалось
в виде монет и облигаций, предназначенных для частного сектора [20].
Также валюту можно классифицировать по обеспечению драгоценными
металлами (обеспеченная золотом, обеспеченная серебром, биметаллическая,
необеспеченная драгоценными металлами (бумажная)); по сфере применения
(валюта цены, валюта платежа, валюта чека, векселя, валюта ценных бумаг,
валюта интервенции, клиринговая валюта), по наличию физической формы и т.д.
Для дальнейшего изучения темы и решению поставленных задач, можно
ограничиться и основными разобранными видами валют.
13
1.2 Валютный курс
Международные валютные отношения - это объединение общественных
отношений, которые сформировались на мировом рынке при обмене товаров и
услуг произведенные национальными хозяйствами стран-участниц.
На основе этого можно сделать вывод, что состояние валютных
отношений напрямую зависит от степени развития национальной и мировой
экономики, а также от политической обстановки в мире и от соотношения сил
между странами. Переплетение таких разных понятий как
политикидипломатии и экономикикоммерции увеличивают роль валютных
отношений в национальном и мировом хозяйстве, а также усложняют законы их
функционирования, с которыми необходимо ознакомиться.
Если процесс кругооборота капитала происходит с участием мирового
рынка, то это означает неизбежное преобразование части денежного капитала из
национальной в иностранную валюту, и наоборот. Валюта выступает как
средство расчета между государствами. С увеличением взаимосвязей
национальных экономик, увеличивается значимость международных
финансовых потоков, изучение которых дает представление о платежном
балансе стран.
Платежный баланс страны — это совокупность всех торгово-финансовых
сделок страны с остальным миром, проведенных за определенный период, то
есть доходы и расходы страны вывезенных и ввезенных через ее национальные
границы [16]. Понимание сущности платежного баланса и его компонентов
является ключевым фактором в понимании валютных отношений.
В соответствии с руководством по платежному балансу и международной
инвестиционной позиции Международного Валютного Фонда, в платежном
балансе отражаются два вида операций: счет (баланс) текущих операций и счет
(баланс) операций с капиталом, как представлено на рисунке 3.
14
Рисунок 3. Компоненты платежного баланса
Счет текущих операций отражает потоки товаров, услуг, первичных и
вторичных доходов между резидентами и нерезидентами. Счет операций с
капиталом отражает кредитовые и дебетовые проводки по операциям с
непроизведенными нефинансовыми активами и капитальным трансфертам
между резидентами и нерезидентами. Финансовый счет отражает чистое
приобретение и выбытие финансовых активов и обязательств [12].
Торговый баланс – это соотношение экспорта и импорта товаров, а точнее
валютные поступления по экспорту и валютные платежи по импорту. Баланс
нефакторных услуг – это соотношение транспортировки иностранных товаров на
отечественных судах (поездах, самолетах, грузовиках и т.д.) к транспортировке
отечественных товаров на иностранных судах (поездах, самолетах, грузовиках и
т.д.). Также к нефакторным услугам относят платежи и поступления по
страхованию товаров, услуг и людей, пересекающих границы. Баланс факторных
доходов показывает соотношение платежей и поступлений, полученных в
данный период от труда и капитала, ранее вывезенных за границу или ввезенных
оттуда. Баланс некоммерческих трансфертов отражает поступления от
иностранных туристов (платежи отечественных туристов за рубежом) и
поступления от иностранных посольств (платежи своих посольств за рубежом).
15
Платежный баланс, по определению, равняется нулю, но на практике, таковым
не является. Основная причина ненулевого баланса - наличие неучтённо,
нелегального движения капиталов, а также человеческий фактор – данные для
балансов приходят с различных источников. Чтобы «все долги страны были
оплачены» вводится статья «Ошибки и пропуски».
Сумма приведенных выше балансов и статьи «Ошибки и пропуски»
формирует платежный баланс страны, который составляется с помощью
системы двойной записи. Такой бухгалтерский метод разделяет поступления и
платежи резидентов и не резидентов по двум столбцам, именуемые «кредит» и
«дебет». Разница между столбцами называется «сальдо
2
».
Если сальдо положительное (активное), то есть поступлений больше
платежей, страна увеличивает свои требования к другим странам. Растет импорт
золота, и увеличиваются валютные резервы.
Если сальдо отрицательное (пассивное), то есть платежей больше, чем
поступлений, страна увеличивает свои обязательства перед другими странами,
компенсируя экспортом золота или сокращением резерва иностранной валюты.
Анализируя платежный баланс страны, можно сделать вывод о спросе и
предложении на иностранную и национальную валюту. Совокупность всех
поступлений приблизительно отображает спрос на национальную валюту
(предложение иностранной валюты), а совокупность всех платежей
приблизительно отображает предложение на национальную валюту или, по-
другому, спрос на иностранную. А спрос и предложение на валюту
устанавливает валютный курс.
Валютный курс — стоимость денежной единицы одной страны,
выраженная в денежных единицах другой страны [18].
Процесс фиксирования валютного курса называется котировкой, иными
словами, установление курса национальной валюты по отношению иностранной.
Она бывает прямой и обратной (косвенной) и пример приведен на рисунке 4.
2
Сальдо – это разность между поступлениями и расходами за определенный промежуток времени.
16
Рисунок 4. Прямая и косвенная котировка валют
А что если обменные операции минимальны между странами, что
означает отсутствие надежных прямых котировок, а необходимо срочно это
осуществить? Тогда курс одной валюты к другой определяют через третью. И
это будет называться кросс-котировкой.
Ввиду того, что Американский доллар является основной резервной
валютой, а также большинство международных валютных расчетов
осуществляется в долларах США, то кросс-котировки представляет собой
валютные пары, где доллар отсутствует. Именно поэтому в прямой котировке за
единицу принимается доллар США, а все остальные валюты выражают в нужном
количестве, в соответствии с текущим курсом. Однако существуют, так
называемые «королевские» валюты, которые являются базовыми по отношению
к доллару. Традиционно, обратно котируются валюты, исторически связанные с
валютой Великобритании, такие как Английский фунт, Австралийский доллар,
Новозеландский доллар, а также валюта сильнее доллара, например, Евро.
Валюта классифицируется по различным параметрам, критериям и
признакам, точно также по различным признакам классифицируют валютные
курсы.
1. В зависимости от того покупается валюта или продается, различается
курс продавца и курс покупателя.
Цена продажи иностранной валюты за национальную формирует курс
продавца, точно также как цена покупки иностранной валюты за национальную
формирует курс покупателя.
2. В зависимости от степени свободы колебаний различают плавающий,
фиксированный и смешанный валютные курсы.
17
Фиксация валютного курса, как уже говорилось, называется котировкой,
которая не меняется в зависимости от «желания». Это официально
установленное правительством страны отношение между национальными
валютами, на основе согласованных странами-членами МВФ валютных
паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Данный курс
закладывается в бюджет страны и остается неизмененным в течении
определенного периода.
При установлении официальных курсов валют используют валютный
паритет – законодательно закрепленное соотношение денежных единиц разных
стран. Устанавливается он на основе СДР, созданные и эмитируемые МВФ. Курс
СДР публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости
корзины из пяти ведущих валют: доллар США, евро, китайский юань, иена и
фунт стерлингов. Пример публикации курса представлено на рисунке 5 [6].
Рисунок 5. Официально курс СДР, установленные МВФ
Выделяются несколько видов фиксированного курса:
фиксирование курса к одной валюте (чаще всего это наиболее
влиятельная валюта, от курса которой будет зависеть курс национальной
валюты);
фиксирование курса к валютному композиту (привязка к СДР);
фиксирование курса к курсу валюты страны-партнера;
фиксирование курса к иностранной валюте (валютное правление, т.е.
выпуск национальной валюты, обеспечен резервами иностранной валюты);
18
фиксирование курса с возможностью заданного отклонения (валютный
коридор, т.е. официальные пределы колебания курса, поддержание которых
лежит на государстве).
Фиксированный валютный курс позволяет оградить национальную
валюты от внешних воздействий, позволяет прогнозировать прибыль и
поддерживать экономический рост и снизить вероятность валютного кризиса. Но
поддержание выбранного курса требует от государства больших валютных
резервов, что может спровоцировать высокий рост инфляции.
К плавающим валютным курсам относятся те, что напрямую зависят от
спроса и предложения на валютном рынке. Данный режим предполагает полное
невмешательство государства в регулирование соотношения национальной
валюты к валютам других стран. Так как курс может то падать, то резко
подниматься в зависимости от состояния рынка, а также спекулятивные
воздействия могут негативно отразиться на внешней торговле и экономике
страны в целом, чаще всего вводят режим «управляемого плавание». При таком
режиме ЦБ страны проводит валютную интервенцию, т.е. повышение или
понижение валютного курса национальной валюты, за счет ее единовременной
покупки или продажи в большом объеме.
Как несложно предположить, смешанный валютный курс – это сочетание
элементов фиксированного и плавающего курсов. Примером такого валютного
курса являлись курсы национальных валют.
3. В зависимости от инфляции валютные курсы делятся на реальный и
номинальный.
Стоит напомнить, что инфляция – это увеличение количества бумажных
денег в обороте страны, что приводит к их обесцениванию.
Номинальный валютный курс — это относительная цена валюты,
выраженная в валюте другой страны.
Реальный валютный курс отличается тем, что это номинальный курс, с
учетом соотношения уровня цен в обеих стран:
19
, (1)
Где,
- номинальный валютный курс;
– индекс внутренних цен;
– индекс цен, страны сравнения.
Проще говоря, реальный курс валют – это соотношение стоимости
потребительской корзины, набор товаров и услуг, жизненно необходимых,
удовлетворяющих первоочередные потребности человека, внутри страны и в
сравниваемой стране. Данный показатель является показателем
конкурентоспособности страны на мировом рынке. Как видно из формулы (1),
снижение значения
– означает, что товары и услуги за рубежом стали дороже,
а следовательно, возрастает спрос на товары и услуги «нашей» страны [23]. Если
же это значение увеличивается, то ввиду увеличения стоимости «наших» товаров
и услуг снижается, снижается и их конкурентоспособность.
4. В зависимости от способа установления валютные курсы делятся на
официальные и фактические.
Официальный валютный курс – это законодательно установленный курс
ЦБ (или другим специальным правительственным органом) национальной
валюты к денежным единицам других стран. Именно по этому курсу происходят
взаимные расчеты страны с остальным миром.
Фактическим курсом называют — это курс, по которому совершают
сделки участники валютного рынка: между резидентами данной страны и
иностранными партнёрами. Так как основными участниками валютного рынка
являются коммерческие банки, то они и предлагают курс для взаимных расчетов.
5. В зависимости от паритета покупательной способности курс валюты
может быть завышенным, заниженным и паритетным.
Давая определение реального курса валют, мы определили понятие
«потребительская корзина». Паритетный валютный курс, или по-другому,
реальный, есть отношение стоимостей «потребительский корзин» товаров и
20
услуг между двумя странами, выраженных в национальных валютах.
Соответственно, завышенный курс – это курс выше паритетного, и наоборот.
Завышая или занижая валютный курс, мы оказываем влияние на ценовое
соотношение экспорта-импорта, что в свою очередь существенно отражается на
внутренней экономике страны, и оказываем влияние на политику фирм,
занимающихся экспортом или импортом товаров и услуг.
6. В зависимости от способа продажи валюты различают туристический
(банкнотный) и валютный (обмен депозитами) курсы.
Условно говоря, туристический курс – это обменный курс,
устанавливаемый коммерческими банками для физических лиц, а валютный это
курс обмена при совершении сделок между участниками валютного рынка. В
отличии от туристического, по которому происходит обмен наличных банкнот и
монеты, валютный использует безналичный расчет.
Разобрав виды валютных курсов, мы фактически сформулировали
основные факторы, оказывающие влияние на валютный курс. Их можно
представить в виде схемы, приведенной на рисунке 6.
Рисунок 6. Факторы, влияющие на валютный курс