21
К экономическим факторам влияния на валютный курс можно отнести
состояние экономики страны в целом, а также любые действия или события,
произошедшие на внутреннем и внешнем рынке.
Существенное влияние оказывает на валютный курс органы
исполнительной власти в области денежно-кредитного регулирования, а именно,
как отмечалось ранее, Центральный Банк может оказывать влияние на спрос и
предложение национальной валюты за счет валютных интервенций. Помимо
этого, политическое положение государства в мире, решения и действия в
области международных отношений, таких как санкции или эмбарго
3
.
В качестве примера, можно привести одно из последних политических
событий, победа Д. Трампа на президентских выборах, что привело к
ослаблению Американского доллара по отношению к основным валютам [17].
К форс-мажорным относят природные катастрофы и катаклизмы, что
ведет к расходам бюджета на ликвидацию последствий: эвакуация
пострадавших, восстановление инфраструктуры, оказание помощи
пострадавшим и т.п. Акт терроризма является форс-мажорным обстоятельством,
потому что может спровоцировать панику населения, что приведет к резкому
изменению спроса и предложения на валюту.
Классифицируя виды валютных курсов, а также сформулировав
основные факторы, оказывающие влияние на его величину, стоит остановится на
методах регулирования.
Условно можно разделить на внешнее и внутреннее регулирование.
К внешнему, а точнее, межгосударственному регулированию относят
действия и мероприятия международных валютных организаций, такие как
МВФ, Европейская валютная система (ЕВС) и др., о которых подробнее будет
рассказано в следующем параграфе.
К внутреннему, или национальному регулированию относят действия и
мероприятия ЦБ и Министерства финансов, использующие основные методы
3
Эмбарго – это запрет на вывоз или ввоз иностранный товаров или ценностей [20].
22
регулирования, такие как, валютные интервенции, дисконтная политика и
валютные ограничения.
1. Валютные интервенции, это купля/продажа большого объема
национальной валюты для повышения/понижения валютного курса. Данный
способ воздействия является эффективным только в краткосрочном перспективе,
так как требует большие объемы золотовалютных запасов ЦБ, а также изменение
экономических показателей страны в целом, такие как экономический рост или
темп роста инфляции.
2. Дисконтная политика – это форма воздействия, характеризующаяся
повышением или понижением процентных ставок, на спрос или предложение
заемных средств. Такие мероприятия стимулируют приток или отток капитала,
что в свою очередь позволяет влиять на состояние платежного баланса страны.
3. Валютные ограничения – комплекс мероприятий и законов,
характеризующиеся ограничением по операциям с валютой, золотом и
валютным ценностям.
1.3 Валютные рынки и валютные операции
Во всевозможных источниках, начиная от экономического словаря
заканчивая общедоступными статьями, можно найти большое количество
определений понятия «Валютный рынок», приведем некоторый из них:
«Валютный рынок - это совокупность всех отношений, возникающих
между субъектами валютных сделок» [14].
«Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются
правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и
продавцами валют» [18].
«Валютный рынок (англ. Foreign exchange market, currency market) - это
система устойчивых экономических и организационных отношений,
возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже
иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также
операций по движению капитала иностранных инвесторов» [20].
23
Приведя только несколько определений, можно отметить их
многогранность и что каждый автор вносил свое понимание. Но сколько не было
бы дано определений и толкований, суть и основные функции валютного рынка
не измениться. Для себя, простыми словами, сформулировано определение, что
валютный рынок – это место, где решения поставленных задач осуществляют
обмен валютами. Неспроста это место назвали «рынком», потому что в нем есть
все особенности, присущие обычному рынку: продавцы и покупатели, спрос и
предложение, ценообразование, структуру, правила. Главным отличием является
товар, а именно валюта и валютные ценности.
Образование валютных рынков стало следствием развития
экономических отношений между странами, что в свою очередь привело к
формированию международной валютной системы. Развитие банковской
системы и информационных технологий (телеграф, телефон, интернет) также
существенно повлияли на создание рынка валют.
Как и в случае с МВС в целом, развитие мирового валютного рынка
началось с возникновения на уровне «соседних» государств, где каждый
желающий, соблюдая правила, может купить или продать денежные средства
других стран.
Современный валютный рынок, отличается от других финансовых
рынков следующими признаками:
Валютный рынок не имеет ни границ, ни ограничений.
С развитием информационных технологий, в частности, мировой сети
Интернет, позволило в считанные секунды осуществлять торговлю валютными
ценностями, буквально, не выходя из дома.
Валютный рынок работает круглосуточно.
В любое время суток, 365 дней в году, без выходных.
Единый для всех механизм проведения валютных операций.
24
Это означает, что унифицированная структура валютного рынка и
закрепленные правила поведения участников, обеспечивают выполнение
валютных операций.
Разнообразные способы и методы страхования рисков.
Высокий процент проведения выгодных спекулятивных операций.
Зависимость валютных курсов от спроса и предложения.
Как уже было отмечено ранее, это характеризуется нестабильностью
курса и его чувствительности к экономическим и политическим событиям.
Валютный рынок – это огромная и сложная система, обеспечивающая
бесперебойный и корректный процесс международных расчетов, тем самым
являясь связующим звеном, регулирующим и гарантирующим экономическое
сотрудничество между его странами-участницами. Ниже, на рисунке 7,
приведена схема с основными функциями валютного рынка.
Рисунок 7. Основные функции валютного рынка
25
Понятие «неограниченность» можно применить не только в
территориально-временном отношении, но и для участников валютного рынка.
К ним относятся:
1. Центральные банки
Покупая и продавая валюту, банки осуществляют государственное
регулирование курса национальной валютой, обеспечивая экономическую и
финансовую стабильность, реализуют контроль над деятельностью
коммерческих финансовых структур и управление валютными резервами.
2. Коммерческие банки
Вносят главный вклад в объем проводимых валютных операций, являясь
основным держателем денежных средств населения страны. Коммерческие
банки являются посредником между своими клиентами и другими участниками
валютного рынка, осуществляя покупку, продажу, обмен валюты для
физических и юридических лиц. Также банки выступают непосредственным
участников рынка, торгуя валютой за счет собственных средств с другими
банками.
3. Фирмы
Предприниматели, участвующие в международной торговле, и
сотрудничая с иностранными организациями, осуществляют обменные
операции, являясь основным источником наличной иностранной валюты.
4. Инвестиционные, пенсионные и страховые фонды
Реализуют один из метод управления рисками, размещая активы в
ценных бумагах иностранных корпораций.
5. Валютные биржи
Национальные валютные биржи, обеспечивают обмен средств для
населения страны и регулируются государством, тем самым воздействую на
спрос и предложение национальной валюты.
6. Брокеры
Частное лицо или организация, выступает также как и коммерческие
банки, связующим звеном между продавцом и покупателем валютных
26
ценностей, обеспечивая заключение и проведения сделок. Они получают
прибыль в виде процентов или комиссий от суммы сделок.
7. Физические лица
Частные лица - простые граждане, которые осуществляют обмен, покупку
или продажу валюты являются участниками мирового валютного рынка.
8. Спекулянты
Занимаются получением прибыли на разности валютных курсов, покупая
и продавая валюту. Спекулятивная сделка характеризуется высоким уровнем
рисков и возможными убытками.
Далее на рисунке 8 приведена схема одной из возможных классификаций
валютных рынков.
Рисунок 8. Классификация валютных рынков
Вкратце, валютные рынки делятся на мировые и национальные (или
внутренние). Как логично предположить, национальные функционируют только
внутри страны, а мировой рынок – это множество национальных. Forex является
мировой торговой площадкой. Можно выделить еще один вид валютного рынка
– региональный, функционирующий между несколькими странами и
сформированный по территориальному признаку. Но правильнее его отнести к
частному случаю мирового валютного рынка.
По степени организации подразделяются на биржевые валютные рынки и
внебиржевые. Биржевой рынок характеризуется централизованностью и
организованностью. В качестве центра выступает валютная биржа, которая
организовывает и проводит торги валютой и валютными ценностями, с
регламентированным сводом правил поведения всех участников.
27
Валютная биржа – это юридическое некоммерческое лицо, не
заинтересованное в получении прибыли, а является инструментом по
регулированию валютного курса. Преимуществами биржевого рынка является
высококвалифицированность сотрудников биржи, разрешение конфликтов и
споров, гарантия исполнения и страхование сделок, страхование участников.
Внебиржевой рынок – это торги, сделки которых проходят без участия
посредников, а именно биржи. Достоинствами является скорость проведения
сделок, а именно в течение всего операционного дня, а не только во время
биржевой сессии, а также низкой, по сравнению с биржевой, стоимостью
проведения сделки и отсутствие комиссионных взносов.
В зависимости от ограничений, различаются свободные и с валютными
ограничениями, установленными государством.
Если устанавливается фиксированный валютный курс или же
плавающий, то валютный рынок будет с одним режимом, в случае, применения
комбинирования курсов, рынок будет с двойным режимом.
Последним критерием классификации валютных рынков является по
виду валютных операций: наличные (кассовые) и срочные.
Наличные валютные рынки характеризуются тем, что проведение
валютной операции должно быть осуществлено в ближайшее время. Срочные
валютный рынок – это рынок, где оговаривается срок исполнения валютной
операции.
И последнее на чем хотелось бы остановиться это виды проводимых
валютных операций. Как понятно из вышесказанного, операции могут быть
наличными (срок исполнения не позднее второго дня с момента заключения
сделки) и срочными (срок исполнения оговаривается, по курсу,
зафиксированному в момент заключения сделки).
Прежде чем разобрать какие виды наличных и срочных операций
существует, стоит остановиться над разницей понятий «сделка» и «операция».
Далее под «сделкой» мы будет понимать двусторонний контракт между
тем, кто предоставляет определенную «операцию» и тем, кому она необходима.
28
Чтобы лучше понимать разницу, стоит оговорить, что «сделка» совершается
между двумя сторонами, является объектом частного права, в то время как
«операция» выполняется одной стороной и регламентируется публичным
правом.
Наличные операции самый распространенный вид операции и
осуществляется практически в 90% от всего объема сделок. Различаются три
вида наличных сделок: TOD (today/сегодня – поставка в течение текущего дня),
TOM (tomorrow/завтра - поставка через день) и СПОТ/SPOT (spot/на месте –
поставка на третий день после заключения сделки). Наличные сделки
характеризуются немедленными поставками, не позднее конца второго дня по
курсу дня и часа поставки. Опасный вид сделки из-за риска скачков валютного
курса.
К срочным относятся:
Форвардские сделки
Характерны для межбанковского рынка, с фиксацией валютного курса с
учетом его повышения или понижения, срок исполнения оговаривается
участниками и колеблется в пределах от одной недели до полугода.
Фьючерские сделки
Характерный вид биржевой сделки с точно установленными сроками
исполнения и страхованием в случае неблагоприятного изменения валютного
курса.
Опционы
Данный вид сделки характеризуется тем, что он лишь закрепляет «право»
покупки/продажи валюты по фиксированной стоимости, но не обязывает, то есть
с возможностью отказа от сделки.
Существует комбинированный вид сделки, купля/продажа двух валют с
немедленной поставкой на определенный оговоренный срок. Данный вид сделки
называется СВОП (SWAP).
29
Последней разобранной операцией станет валютный арбитраж. Данный
вид сделки существует для извлечения прибыли за счет разницы валютных
курсов на разных валютных рынках или за счет валютных колебаний в течении
определенного периода.
На основе проанализированных данных составлена схема условной
классификации валютных операций, представлена на рисунке 9.
Рисунок 9. Виды валютных сделок
1.4 Международные валютно-финансовые организации
Первые параграфы работы кратко ознакомили с Международной
валютной системой и основными элементами, особенностями и функциями. Но
даже этого поверхностного обзора достаточно, чтобы приблизительно оценить
масштаб и сложность системы. И чтобы данная система бесперебойно и
корректно работала, выполняла свои основные функции и решала поставленные
задачи, необходим контроль и управление. Данная задача возложена на систему
из международных валютно-финансовых организаций (или просто МФО).
Первой организацией, с которой началось формирование МФО, стал Банк
международных расчетов, созданный после первой мировой войны для решения
вопроса о репарационных выплатах Германии странам-победителям.
Международные финансовые организации контролируют и регулируют
международно-экономические, валютно-кредитные и финансовые отношения,
проводят исследования и разрабатывают предложения и рекомендации.
К основным функциям МФО можно отнести:
регулирование мировой экономики;
30
стимулирование развития международной торговли;
предоставление государственных займов для стабилизации платежных
балансов;
кредитование для реализации государственных проектов;
инвестирование международных проектов;
инвестирование внутригосударственных проектов;
оказание международной помощи экономически слабым странам;
проведение информационно-прогностических мероприятий;
создание нормативно-правовой базы;
консультирование в области разработки и реализации валютно-
кредитной и финансовой политики.
Полный перечень международных экономический и финансовых
организаций можно найти в «Ежегоднике Международных организаций» («The
Yearbook of International Organizations»), который издается Союзом
международных ассоциаций (Union of international associations, UIA) [26]. С
момента своего основания в 1907 году, бельгийцами Анри Лафонтеном и Полом
Отлетом, выполняет роль информационного центра о глобальном гражданском
обществе, созданный с целью укрепления международного сотрудничества.
Является некоммерческим, независимым научно-исследовательским
институтом, а также хранилищем текущей и исторической информации обо всех
международных организациях и их деятельности.
Согласно «Ежегоднику», в мире насчитывается порядка 300
международных экономических и финансовых организаций, ведущими из
которых являются: Международный валютный фонд, Группа Мирового банка,
Банк международных расчетов, Всемирная торговая организация, Конференция
ООН по торговле и развитию, Совет таможенного сотрудничества.
Все международные финансовые организации обладают статусом,
льготами и привилегиями, в соответствии с принятыми соглашениями о
привилегиях и иммунитетах Организации Объединённых Наций. Эти