25
- Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной
валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем
действия Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если
граждане РФ станут массово забирать свои рублевые депозиты и покупать
валюту, курс доллара незамедлительно пойдет вверх.
- Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора получить
большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и
обязательств.
- Деятельность фондов, которые обладают большими средствами,
способны заставить курс двигаться в обоих направлениях.
- Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями
валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной
валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и
краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно
малы в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.
- Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее
валюты).
- Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту стра-
ну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть
стран нуждается в притоке капитала и, соответственно, предлагает
сопутствующие ставки процента, другая - имеет избыток капитала и,
следовательно, более низкие процентные ставки.
- Политические факторы воздействуют на валютный курс как в
долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической
политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности
политической ситуации.
Все факторы формирования курса валют можно разделить на
структурные и конъюнктурные (табл. 1).
26
Таблица 1
Факторы формирования валютного курса
Структурные факторы
Конъюнктурные факторы
Конкурентоспособность товаров страны на ми-
ровом рынке и ее изменение
Деятельность валютных рынков
Состояние платежного баланса страны
Спекулятивные валютные операции
Покупательная способность денежных единиц
и темпы инфляции
Кризисы, войны, стихийные бедствия
Разница процентных банковских ставок в раз-
личных странах
Прогнозы
Государственное регулирование валютного
курса
Цикличность деловой активности в стране
Степень открытости экономики
Таким образом, необходимо оптимизировать влияние данных факторов
на валютный курс. Влияние некоторых из них необходимо снизить или даже
устранить (например, инфляционный, инвесторский и фондовый фактор надо
снизить в ближайшем будущем).
Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, можно выделить
следующие особенности:
Валютная выручка должна обязательно продаваться на валютном рынке
Российской Федерации;
Большая часть валютных операций осуществляется валютными биржами.
Реже используются уполномоченные банки. Это связано с их относительно
слабой технической оснащенностью и недоверчивым отношением к ним;
Валютные биржи сосредоточены в регионах-экспортерах и регионах-
импортерах. Крупнейшая валютная биржа России находится в Москве. На
долю Московской биржи приходится около 80% операций с валютой;
Бивалютный характер валютного рынка Российской Федерации. Основной
иностранной валютой является доллар США, на долю которого приходится
около 90% операций на валютных биржах;
Целью валютной политики России является возобновление доверительного
отношения субъектов экономики к российскому рублю. Центральному банку
необходимо наращивать валютные резервы за счет операций на валютном
рынке.
27
Чтобы проследить тенденции развития мирового валютного рынка, необхо-
димо проанализировать динамику валютных курсов на рынке за 2016 -2017 год.
Курс доллара США с 1 января 2016 по настоящий момент уменьшился, из-
менение составило - 20,6239 руб. Максимального значения курс достиг в февра-
ле 2016 года. Значение курса которое составило 77.1326 руб. Минимальное зна-
чение курса наблюдалось в апреле, курс доллара составил 55,9606 руб. Просле-
дить динамику курса доллара США можно по табл. 2.
Таблица 2
Динамика курса доллара США в 2016-2017 гг.*
Месяц
Средняя цена,
руб.
Месяц
Средняя цена,
руб.
01.01.2016
76,5845
01.09.2016
64,7579
01.02.2016
77,1326
01.10.2016
62,4589
01.03.2016
70,2305
01.11.2016
63,8928
01.04.2016
66,4756
01.12.16
65,2382
01.05.2016
65,9681
10.01.17
59,8961
01.06.2016
65,1339
01.02.17
60,0851
01.07.2016
64,1127
01.03.17
57,9627
01.08.2016
64,8139
01.04.17
55,9606
* По данным официального сайта Центрального Банка РФ. URL:
http://www.cbr.ru
Рисунок 2- Динамика курса доллара США в 2016-2017 гг.
28
Рассматривая период с 1 января 2016 года по настоящую дату, средний курс
евро составляет 74,5454. Общее изменение курса евро с начала 2016 года по 1
апреля 2017 года составило -26,0456 руб. Максимальная стоимость евро была
зафиксирована в феврале, которая составила 85,8563 руб., минимального
значения курс достиг в апреле 2017 года, цена евро составила 59,8107 руб.
Визуально оценить динамику курса евро в 2016 году поможет табл. 3, где
отображена ежемесячная средняя цена европейской валюты.
Таблица 3
Динамика курса евро в 2016-2017 гг.
Месяц
Средняя цена,
руб.
Месяц
Средняя цена,
руб.
01.01.2016
83,3661
01.09.2016
72,3882
01.02.2016
85,8563
01.10.2016
69,2312
01.03.2016
78,0807
01.11.2016
70,4542
01.04.2016
74,9811
01.12.2016
69,3417
01.05.2016
73,9806
10.01.2017
63,1125
01.06.2016
73,3158
01.02.2017
64,2850
01.07.2016
71,0176
01.03.2017
61,3883
01.08.2016
72,4828
01.04.2017
59,8107
* По данным официального сайта Центрального Банка РФ. URL:
http://www.cbr.ru
Рисунок 3- Динамика курса евро в 2016-2017 гг.
29
Аналитики полагают, что в ближайшее время не ожидается резких ко-
лебаний валютных курсов. Правительство надеется на восстановление эко-
номического роста, следовательно, ожидается постепенное укрепление на-
циональной валюты. По оценкам экспертов, курс доллара США составит 50-60
руб., а курс евро снизится до 52-65 руб. Мнение большинства экспертов
сводится к тому, что в 2017 году произойдет подорожание нефти, что поможет
российской валюте удерживать свои позиции. Кроме того, положительно на
курсе российского рубля может отразиться отмена санкций в отношении
России.От успешной адаптации к работе в новых условиях будет зависеть
восстановление темпов роста ВВП, что станет залогом укрепления рубля
1
.
На основании выше приведенного анализа для обеспечения стабильного
курса рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания
мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо
обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Для
выхода из него идентифицируем проблемы, препятствующие процессу
валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему:
- диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый
сектор;
- низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого
уровня капитализации;
- отсутствие прочного механизма государственной поддержки
экспорто- ориентированных производств (как известно государственная
поддержка только недавно получила широкое распространение);
- несовершенство законодательства в валютной сфере;
- несоответствие масштабов инвестиционных процессов
потребностям экономики;
- нестабильное состояние экономики
17
.
17
Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. - М.: Экономика. - 2014. - С. 52.
30
Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести
к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона
начали бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае
рубль получил бы статус твердой денежной единицы. Постепенно могла
сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.
Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на
территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с
расчетом в рублях. Слаженно организованная биржевая торговля является
лучшим залогом выявления объективной рыночной цены товара.
Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут
государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым
РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход
к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических
предпосылок привел к формализации данного процесса.
Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо
рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной
ситуации на валютном рынке.
Результативное применение плавающего курса возможно в условиях
экономической и политической стабильности государства, незначительного
уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение
политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она
приведет к усилению инфляции.
Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики
вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании
резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо
наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее
стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение
регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к
серьезным потерям для использующего его государства. Использование в
31
России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к
возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.
Смешанный вариант проведения политики регулируемого "плавания",
при непрерывном и незначительном изменении валютных курсов и применении
корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики
страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало
бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам как на
валютном рынке, так и в экономике страны в целом.
В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать
товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной
пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок
рублей
18
.
Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более
устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей
валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле
у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности
для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и
других крупных внешнеторговых партнеров.
2.2 Международный статус российского рубля
Экономические успехи, достигнутые Россией в последние годы (2004-2014
гг.) и неуверенное развитие в США, зоне евро и Японии (рис. 4) закономерно
поставили вопрос о возможности превращения рубля в международную
валюту, играющую заметную роль в обслуживании внешнеторговых
контрактов и инвестиционных связей страны, обороте глобальных и
финансовых рынков. Эффективное решение этой сложной задачи могло бы
обеспечить России ряд долгосрочных геополитических и экономических
преимуществ, в частности, существенно повысить конкурентоспособность
18
Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России // ЭКО. - 2013. - №6. - С. 53.
32
отечественной финансовой политики и приток в нее иностранного капитала.
Рисунок 4- Темпы роста реального ВВП в Японии, США, России и
зоне евро, 2004-2016 гг., % к уровню предыдущего года
Базовые предпосылки для интернационализации российской валюты в
настоящее время уже сложились: по размеру ВВП и экспорта товаров и услуг
Россия входит в число ведущих стран мира, введена свободная
конвертируемость рубля по текущим и капитальным операциям, накоплены
значительные международные резервы, обеспечивающие стабильность его
покупательной способности. Однако для успешного продвижения
отечественной валюты за рубежом сохраняются и некоторые существенные
препятствия, в частности, умеренный рост инфляции и недостаточная емкость
финансового рынка, снижающие интерес иностранных инвесторов к
российскому рублю.
Становление рубля как полноценной международной валюты
предполагает: значительное повышение его роли во внешнеторговых расчетах
России, увеличение масштабов использования рублевых финансовых
инструментов для размещения нерезидентами частных сбережений и офи-
циальных резервов, дальнейшее наращивание объемов и диверсификацию
конверсионных операций с рублем на внутреннем и зарубежном рынках.
Перспективы развития интернационализации рубля в рамках указанных
33
направлений рассмотрены ниже.
Российский рубль в настоящее время относится к числу внутренних валют,
обращающихся главным образом в пределах своей страны. В последние годы,
однако, наметились определенные тенденции к интернационализации
российской валюты. Так, рубль все более активно торгуется на зарубежных
валютных площадках, например, Чикагской товарной бирже; увеличиваются
объемы выпуска рублевых еврооблигаций российскими и иностранными
финансовыми институтами; ряд государств СНГ начинают использовать рубль
для хранения своих валютных резервов. Указанные факты свидетельствуют о
растущем интересе в мире к российской валюте, стимулируемом
экономическими успехами страны последних лет, и постепенном
формировании предпосылок для превращения рубля в полноценную
региональную, а в более отдаленной перспективе - и международную валюту.
Обретение рублем международного статуса предполагает его существенно
более широкое по сравнению с сегодняшним днем вовлечение в
трансграничный оборот в качестве интернационального средства платежа и
накопления, а также меры стоимости для отдельных значимых для мировой
торговли групп товаров. В частности, должна заметно увеличиться доля рубля в
обслуживании внешней торговли России и третьих стран, обороте глобального
валютного рынка, размещении капиталов нерезидентами, в том числе резервов
иностранных центральных банков. Для российких граждан весомым
подтверждением роста международного авторитета национальной валюты
станет возможность беспрепятственного обмена наличных рублей на денежные
единицы других стран в ходе зарубежных поездок и командировок.
Ход интернационализации рубля в предстоящие годы, в том числе уровень
спроса на российскую валюту на глобальных валютных и финансовых рынках,
будет определяться рядом факторов, и важнейшие из них следующие:
- масштабы экономики и вес России в глобальном производстве и экспорте;
- долгосрочная устойчивость валютного курса и покупательной способности
рубля;
34
- уровень развития национального рынка капиталов с точки зрения возмож-
ностей, представляемых нерезидентами по размещению средств в
российской валюте;
- состояние внутреннего и международного валютного рынка рубля;
- режим валютного регулирования и контроля в России, в частности, наличие
ограничений на совершение валютных операций с рублем;
- повышение роли России в глобальных финансах;
- построение конкурентоспособного финансового центра в Москве.
Возможности выхода рубля на международную арену с учетом указанных
факторов рассмотрены ниже.
2.3 Предпосылки и перспективы получения российским рублем
статуса международной валюты
Ключевым фактором, определяющим международные перспективы
валюты, выступает размер национальной экономики. Чем менее значима страна
с точки зрения вклада в глобальный ВВП, тем меньше спрос на ее валюту на
внешних рынках. И наоборот - государства, занимающие лидирующие позиции
в мировой экономике, обладают преимуществами и в валютной сфере.
По данным Организации экономического сотрудничества и развития, ВВП
России (в постоянных ценах 2010 г.), рассчитанный по паритету покупательной
способности, по итогам 2015 г. составил 3310,2 млрд долл., увеличившись по
сравнению с 2004 г. в 1,34 раза. По этому показателю Россия сегодня занимает
6 место среди крупнейших экономик стран ОЭСР, обогнав Великобританию -
эмитента одной из популярных резервных валют.
Согласно прогнозам ОЭСР и МВФ, в ближайшие годы Россия может войти
в число пяти-шести ведущих стран мира по размеру ВВП, вытеснив оттуда
Германию. Доля России в глобальном производстве в 20182019 гг. составит
приблизительно 2,9-3,0%. Однако она по-прежнему будет значительно уступать
США (прогнозируемая доля в мировом ВВП в 2018-2019 гг. - 14,9-15,2%),
странам зоны евро (11,2-11,4% без учета дальнейшего расширения), Китаю и