и финансовой системы (денежная система выступает составляющим
элементом финансовой системы страны).
В сфере развития системы инструментов денежно-кредитной политики
Банк России предусматривает сохранение структурного дефицита
ликвидности банковского сектора в 2018 - 2020 годах. Ожидается
формирование задолженности кредитных организаций по операциям
рефинансирования в диапазоне 3,7 - 5,6 трлн. руб. к концу 2018 года54.
С начала 2017 года график периодов усреднения обязательных
резервов будет синхронизирован с расчетами по основным операциям
рефинансирования Банка России, что приведет к снижению вероятности
возникновения существенных отклонений спроса на ликвидность от ее
предложения. Длина периодов усреднения будет установлена равной 4 - 5
неделям. Кроме того, в предстоящий трехлетний период Банк России
планирует продолжить повышение коэффициента усреднения обязательных
резервов, что расширит возможности кредитных организаций по управлению
собственной ликвидностью в условиях локальных ее изменений за счет
использования механизма усреднения обязательных резервов.
Другим направлением работы Банка России в 2018 - 2020 годах будет
совершенствование технологических аспектов проведения операций. В
частности, будет организован доступ к трехсторонним сервисам управления
обеспечением по операциям РЕПО с корзиной обеспечения через биржевые и
внебиржевые каналы предоставления ликвидности. Банк России также
планирует развивать электронный документооборот с кредитными
организациями при проведении операций по предоставлению кредитов,
обеспеченных нерыночными активами.
Кроме того, Банк России усовершенствует договорную базу,
регламентирующую проведение операций РЕПО на российском финансовом 54
54 Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года
(Утверждена Распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г.
№ 2043-р) [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://rg.ru/2009/02/03/finansy-
strategia-dok.html
56
рынке, путем перехода к единому генеральному соглашению Банка России
по всем видам операций РЕПО на условиях единого ликвидационного
неттинга.
Для обеспечения стабильного функционирования финансового рынка в
условиях сохранения ограниченного доступа российских организаций на
международные рынки капитала Банк России продолжит проведение
операций рефинансирования в иностранной валюте. Данные операции будут
проводиться преимущественно в форме аукционов РЕПО.
Банк России продолжит следовать режиму плавающего валютного
курса, при этом в случае возникновения угроз для финансовой стабильности
будет готов совершать интервенции на внутреннем валютном рынке.
В целях стимулирования отдельных сегментов кредитного рынка,
развитие которых сдерживается структурными факторами, Банк России в
2018 - 2020 годах также продолжит использовать специальные инструменты
рефинансирования, в рамках которых средства предоставляются кредитным
организациям по льготным процентным ставкам на длительные сроки.
Данные механизмы направлены на поддержку финансирования
инвестиционных проектов, в том числе субъектов малого и среднего
предпринимательства, экспортно-ориентированных организаций, а также
ипотечного кредитования.
С учетом сложившейся экономической ситуации сформирована
оптимальная, на наш взгляд стратегия финансовой политики, основные
позиции, касающиеся перспектив проведения денежно-кредитной политики в
условиях экономического кризиса которой представлены ниже55 * 57:
1. Представляется необходимым смягчение денежно-кредитной
политики. Представляются необходимым постепенное снижение ключевой
ставки на несколько процентных пунктов и в то же время рост объемов
предоставления ликвидности банковской системе. При этом вряд ли
55 Кондратов Д.И. Перспективы использования российского рубля в качестве мировой
валюты // Белорусский экономический журнал. 2017. № 1 (78). С. 79.
57
целесообразно вводить селективные инструменты денежно-кредитной
политики, направленные на масштабное кредитование отдельных отраслей
экономики. Структурная политика, безусловно, важна, но ее основным
инструментами выступают бюджетно-налоговая политика и использование
банков развития.
2. Для российской экономики особую роль играет регулирование
валютного курса по тем же отмеченным выше причинам, что и для других
стран с формирующимися рынками. Подтверждением этому, в частности,
служат угрозы для финансовой стабильности, возникающие при резком
падении валютного курса. В современных условиях возврат к явному
таргетированию валютного курса (например, в форме валютного коридора)
вряд ли возможен, но неявное обеспечение стабильности валютного курса
необходимо.
3. Возникает вопрос относительно действующего режима денежно
кредитной политики. Россия явно не готова к переходу на режим
инфляционного таргетирования. В современных российских условиях
адекватной стоящим перед российской экономикой задачам является
ограниченно дискреционная политика, направленная на отслеживание
динамики различных макроэкономических показателей (темпов
экономического роста, динамики валютного курса, инфляции, процентных
ставок и др.).
4. Как отмечалось выше, для расширения свободы маневра Банка
России целесообразно ввести отдельные ограничения трансграничного
движения капиталов. В период нестабильности на валютном рынке
целесообразно вернуться к обязательной репатриации и 100%-ной продаже
экспортной валютной выручки, а также ввести лицензирование операций по
вывозу капитала. Кроме того, представляется целесообразным более активно
использовать регулирование открытой валютной позиции, устанавливать
более высокие нормативы резервных требований к пассивам в иностранной
валюте внутри страны и привлекаемым из-за рубежа, а также ввести
58
постоянный налог на трансграничные финансовые операции (налог Тобина)
и др. Специальной важной задачей введения подобных ограничений является
борьба с процессами долларизации национальной экономики. Для того,
чтобы обеспечить устойчивое развитие валютного рынка, необходимо
разработать рекомендации по решению проблем (таблица 3).
Таблица 3
Рекомендации по решению проблем развития валютного
________________
рынка России56_______________________
Проблема Направление решения
Проблема валютного контроля
(однобокая фискальная
направленность системы валютного
контроля в России
нестабильность и неоднозначность
нормативной базы и процедур
налогового контроля).
Усовершенствовать законодательную
базу валютного контроля с
необходимостью ориентации на все три
уровня власти.
Проблемы таможенного характера
(поскольку валютный рынок связан
с внешнеэкономической
деятельностью)
совершенствовать действующее
законодательство о валютном контроле,
в том числе о контроле за поступлением
валютной выручки от экспорта товаров,
работ, услуг и результатов
интеллектуальной деятельности, а также
при перемещении валютных ценностей
разработать единые принципы
осуществления валютного контроля
таможенными службами государств-
участников Таможенного союза ЕАЭС
Недостаточно проработанная
система страхования валютных
рисков, а также страхования
банковских рисков
Необходимо сформировать
законодательную базу, которая была
ориентирована на современную
кризисную динамику экономического
развития России.
Неустойчивость рубля
(обесценение)
одним из предложений является
введение на рынок новой валюты -
Алтын.
По прогнозам, не позднее 2025 года в
России, Казахстане и Беларуси будет
введена новая единая валюта.
Называться она будет «алтын»
Необходимо стабилизировать
деятельность отраслей экономики,
обеспечить (по возможности) развитие
производств, повысить уровень
независимости российских предприятий
от США и Запада.
56 Авторская разработка
59
В России, таким образом, за организацию валютных отношений
отвечает Банк России. Деятельность Банка России подчинена основной цели
- обеспечение стабильности функционирования финансовой системы страны
и, в частности, валютных отношений.
Проведенный анализ свидетельствует о положительной динамике
функционирования валютного обращения в стране (на 01.01.2018 г. денежная
масса составила 42440,5 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2017
годом на 2326,1 млрд. руб.). Ввиду посткризисного влияния на экономику
важно стимулировать и поддерживать валютную систему страны. В РФ
целесообразно использование стратегии регулируемого курса рубля как
«якоря» денежно-кредитной политики. С одной стороны, это позволит
снизить процентные ставки и стимулировать экономический рост.
60
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ И ТЕНДЕНЦИИ ПРЕВРАЩЕНИЯ
РОССИЙСКОГО РУБЛЯ В МЕЖДУНАРОДНУЮ ВАЛЮТУ
3.1 Функционирование рубля на мировом рынке
В целях обеспечения согласованности и взаимодополняемости между
политикой в области торговли, политикой в области инвестиций и
государственной политикой в других областях и для успешного развития
многосторонней мировой валютной системы на период до 2030 года
необходима международная координация, гарантирующая устойчивое
развитие, всеохватывающий экономический рост и достойную работу для
всех57. Эти усилия должны быть поддержаны наличием открытого и
транспарентого международного валютного рынка, способствующего, в
частности, участию развивающихся стран. Более глубокое международное
сотрудничество необходимо не только в сфере организации валютных
отношений, но также и во многих других областях, таких как: ускорение
передачи экологически чистых технологий, поддержка финансирования
борьбы с изменением климата, увеличение объема международного
государственного финансирования и официальной помощи в целях развития,
укрепление международного сотрудничества в области налогообложения и
борьбы с незаконными финансовыми потоками, обеспечение глобальной сети
финансовой безопасности, и координация поли- тики в области решения
проблем, связанных с большими потоками беженцев и мигрантов58.
Индекс глобальной конкурентоспособности по итогам 2016-2017 гг. по
некоторым странам приведен на рисунке ниже.
57 Крюков П.А. Модель совершенствования финансового механизма инвестирования на
основе алгоритмической торговли на международном валютном рынке // Проблемы учета
и финансов. 2015. № 1 (17). С. 35.
58 Мировое экономическое положение и перспективы, 2017 год [Электронный ресурс]. -
Режим доступа:https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-
content/uploads/sites/45/2017wesp_es_ru.pdf
61
Россия
Армения
Казахстан
Индия
Бразилия
Южная Африка
Китай
Яфранция
Канада
Соединенное Королевство
Япония
Германия
США
Рисунок 11. Индекс глобальной конкурентоспособности в 2016
2017 годах по некоторым странам59
По индексу глобальной конкурентоспособности передовые позиции
занимают США, Германия, Япония, Соединенное Королевство, Канада. В
международном рейтинге ведения бизнеса, ежегодно составляемом
Всемирным банком, по данным за 2013 год Россия впервые вошла в первую
сотню рейтинга, заняв 92-ю позицию из 189 возможных60 * 62. В 2017 году
Россия заняла 51-ю позицию, опередив Китай, Бразилию и Индию (рисунок
12).
59 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации
[Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=develop
60 Савчишина К. Обзор выступлений на международной научной конференциипо
проблемам прогнозирования российской экономики // Прогнозирование экономического
роста. Материалы Международной научной конференции, приуроченной к 80-летию со
дня рождения академика Ю.В. Ярёменко. 2017. С. 43.
62
Россия
Индия
Бразилия
Китай
Япония
Франция
Германия
Канала
США
Соединенное Королевство
130
20
40 60 80 100 120
140
Рисунок 12. Рейтинг ведения бизнеса по некоторым странам61
0
Индекс глобальных финансовых центров по некоторым городам
представлен на рисунке 13.
Рисунок 13. Индекс глобальных финансовых центров по
некоторым городам62
Преимуществами в мировом сообществе обладают страны - участницы 61 62
61 Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации
[Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=develop
62 Там же
63
ВТО - США, страны ЕС, Канада, Япония (динамика ВВП указанных
государств приведена ниже в таблице 4).
Таблица 4
Динамика ВВП ряда государств - членов ВТО63
___________________
_____________
в млрд. долл. США
Страна 2016 г.
Изменение по
сравнению с 2015
г., +/
США
18558,0
+433,4
Китай
1138,0
+ 171,1
Япония
4412,6
+ 202,2
Германия
3467,8 + 54,3
Великобритания
2761,0
-92,4
Франция
2464,8
-4,7
Индия 2288,7
-19,3
Италия 1848,7
+ 5,9
Бразилия
1534,8 -369,1
Канада 1462,3
-153,2
Испания 1242,4 + 12,2
Австралия
1200,8 -51,5
Россия 1132,7
-43,3
Первое место по богатству в 2016 году заняли США (по сравнению с
прошлым годом ВВП подрос на 433,0 млрд. долл. США и отрыв от второго
места увеличился). Второе место занял Китай (рост ВВП хоть и замедлился,
но показывает стабильный положительный результат: 171,0 млрд. долл.
США). Третье место заняла Япония (прирост ВВП составил 202,0 млрд. долл.
США). Четвертое и пятое место у Германии и Великобритании (прирост
ВВП Германии составил 54,0 млрд. долл. США, ВВП Великобритании
сократился на 92,4 млрд. долл. США). Россия среди сильнейших экономик
мира оказалась на 14 позиции.
Глобальной проблемой для российской экономики и уровня жизни
населения явилось обесценение российского рубля (прослеживается со
второй половины 2014 года). Курс рубля привязан к множеству
экономических и политических факторов. Эксперты сходятся во мнении, что 63
63 Таблица ВВП по странам мира на 2016 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://andresh.ru/statyi/global/1501-2016-.html
64
для незначительного ослабления рубля были внутригосударственные, чисто
экономические предпосылки, а причиной стремительного обвала котировки в
2014 году стал военно-политический конфликт с Украиной. Сегодняшний
курс является следствием не только объективных реалий, но и панических
настроений бизнеса и населения.
Прогнозы по курсу евро и доллара на 2018 год сформированы
российским Правительством. Власти прогнозируют, что в 2018 году рубль
продолжит курс на укрепление и в течение всего периода будет показывать
положительную динамику. Биржевой курс валют будет таков: евро в течение
всего 2018 года не превысит планку в 45-50 руб., а доллар остановится на
отметке 35-38 руб.64 65.
Ниже представлен помесячный прогноз по курсу евро в 2018 году,
колебания валюты таковы:
- январь - наблюдается резкий скачок евро до 68 руб.;
- февраль - рост евро продолжается до 70 руб.;
- в марте евро может прибавить еще около 2 руб. и составит около 72
руб.;
- в апреле курс евро составит 68 руб.;
- в мае произойдет снижение европейской валюты еще на 2 руб. и курс
составит 66 руб.;
- в июне курс евро составит 63 руб.;
- в июле курс евро составит 62 руб.;
- в августе произойдет повышение европейской валюты на 50 копеек;
- в сентябре российская валюта вырастет на 2 пункта и составит 60,50
руб.;
- в октябре евро снизится еще на 1 пункт;
- в ноябре планирует самое большое проседание евро - до 55,50 руб.;
- в конце года курс евро составит 53 руб.
64 Прогнозы графика курса евро на 2018 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://novyjgod.com/vesti/prognoz-kursa-evro-na-2018.html
65