С функциональной точки зрения валютной рынок выполняет следующие
задачи:
1) переносит покупательную способность из одной страны в другую;
2) диверсифицирует валютные резервы стран;
3) гарантирует алгоритмы хеджирования открытых валютных позиций;
4) валютную интервенцию центрального банка;
5) своевременное реализация межгосударственных платежей;
6) гарантирует источник кредитов.
Официальными резервами стран характеризуются мировые деньги,
которые выполняют обязанности меры стоимости, международного
банковского и резервного средства. Статус резервной валюты (масштабных
денег) закреплен за долларом США, фунтом стерлингов, евро, японской
иеной.
Статус резервной валюты получили национальные деньги государств,
которые занимают господствующие концепции в мировом товарообороте,
имеют разветвленную кредитно - банковскую сеть за рубежом, представляют
большое количество филиалов, отделений, дочерних предприятий
транснациональных компаний (ТНК).
Официальные резервы стран - членов состоят из четырех частей.
Первой частью характеризуется сальдо резервов в МВФ. Она
представлена квотами стран - членов, к которым последние имеют свободный
доступ в моменте необходимости пополнения доходности.
Вторая часть состоит из особых прав заимствования (СДР). СДР служит
для пополнения межгосударственных ликвидных средств, когда официальные
резервы окажутся недостаточным для исполнения межгосударственных
платежей.
Значительную часть официальных резервов представляют зарубежные
валюты, принадлежащие правительствам и их центральным банкам.
Следующей частью официальных резервов характеризуется монетарное
золото.
24
Официальные резервы одни правительства формируют и держат с целью
покрытия внешнего долга, а другие – для оплаты импорта энергоносителей и
продовольственных товаров.
В целом же можно выделить несколько причин, побуждающих иметь
официальные резервы: 1) для исполнения межгосударственных платежей без
задержек платежей; 2) улучшения международной кредитоспособности; 3) для
поддержания ресурсами валютной интервенции на валютном рынке; 4)
гарантирование внешнего долга.
Глава 2. Оценка текущего положения российского рубля в
международной валютной системе
2.1. Оценка динамики развития международной валютной системы
Актуальная международная валютная структура (Ямайская) была создана
в 1976 г. и работает по настоящий день.
Базовым платежным средством межгосударственных платежей в
Ямайской структуре характеризуются весьма твердые свободно
конвертируемые валюты и резервное платежное средство – SDR.
С 1 октября 2016 года китайский юань официально вошел в состав
особых прав заимствования МВФ и привел к большим изменениям в весе иных
масштабных валют. На рисунке 1 проанализируем вес валют в корзине SDR
после включения юаня
10
.
10
Федеральная таможенная служба. 2018. 31 авг. URL: http://www.customs.ru/index.php?
option=com_content&view=article&id=25512&Itemid=2727 (дата обращения: 18.12.2018).
25
Рисунок 1 – Вес валют в корзине SDR
Доля юаня в SDR составила 10, 92%. Юань оттеснил японскую иену и
британский фунт стерлингов на 4 - е и 5 - е места в корзине SDR аналогично.
При этом весьма заметно сократился вес евро: c 37, 4% до 30, 93%. Нужно
обозначить, что государства - члены МВФ нуждаются в мониторинге вопросов
более широкого употребления SDR в международной валютной структуре.
В настоящее время Ямайская международная валютная структура
избыточно неоднородна от доллара, что приводит ее к кризисному рубежу. Ее
нормализация происходит в следствие перегрузки международный экономики
значительными коммерческими и инвестиционными дисбалансами.
Так же, данной валютной структуре присвоен статус переходной из - за
неэффективности ее алгоритма в условиях плавающих курсов и несоответствия
переменам, которые происходят в международный экономике.
На настоящий день функционирует обилие изъянов МВС.
Проанализируем самые знаковые из них.
Во - первых, актуальная международная валютная структура не
отражает положение международный реальной экономики. Так,
относительные концепции стран в международный экономике изменяются
26
быстрее, чем это находит отражение в структуре управления и в квотах
Всемирного валютного фонда.
Во - вторых, наблюдается нарастание шаткости МВС, что влияет на
нарастание числа финансовых кризисов, волатильности на масштабных
финансовых рынках. Заметное ослабление капитальных ограничений и мягкая
монетарная политика экономически развитых стран характеризуется
первопричиной проблем функционирования МВС.
Так же, негативные последствия данных явлений усиливаются
доминирующей ролью доллара как международной резервной валюты. Многие
специалисты, считают, что трансграничные сделки должны быть
номинированы в валюте России, доминирующей в глобальной экономике. Так,
роль китайской экономики важна, поэтому в целях уменьшения волатильности
в МВС большую роль в совершении трансграничных сделок должна играть ее
валюта.
Господство доллара также приводит к доходу дисбалансов между
профицитными и дефицитными странами.
В - третьих, в отдельных странах наблюдается избыточное накопление
официальных инвалютных резервов. Стремление стран к самострахованию
следовательно в условиях неполноценных денег характеризуется
недейственным. Накопление инвалютных резервов может быть действенным
только если они будут передаваться наднациональному органу.
В - четвертых, значимой и трудноразрешимой сложностью
характеризуется то, что ключевые мировые валюты не стабильны. Высокий
уровень нестабильности показывает действенный обменный курс ведущих
масштабных валют. Это мешает им выполнять функцию всеобщего эквивалента
стоимости.
Также существенной сложностью характеризуется опасность возрастания
долгового кризиса крупнейших экономик мира
11
.
11
Базисные направления единой государственной денежно - кредитной политики на 2018 год
и этап 2019 и 2020 годов. – М.: Банк России, 2017. – 148 с.
27
Так, долговой кризис в США может стать первопричиной обвала всей
международный экономики, поскольку долги этой России номинированы в
российской валюте, функционирует альтернативу списания долга через
расширение эмиссии доллара и его девальвацию.
В такой атмосфере экономики всех стран мира, большая часть валютных
резервов которых отражена в долларах, окажутся под серьезным ударом.
Сложности преобразования валютной системы усиленно обсуждаются на
разнообразных межгосударственных форумах и дискутируются в научной
литературе.
При этом в качестве общей цели преобразования Международной
валютной системы выступает внедрение стабильных и предсказуемых
наружных требований, которые будут способствовать повышению дохода
международный экономики. Проанализируем базисные пути и подходы к
реформированию международной валютной системы.
Некоторые экономисты считают, что следует особое внимание обратить
на обновление структурных постулатов Ямайской системы путем замены
устаревших постулатов новыми.
Структурные постулаты Ямайской системы были сформулированы в
интересах ведущих развитых стран. Но за прошедшие годы они перестали
соответствовать новым обстоятельствам глобализации экономики,
многополярности мира, регионализму и появлению новых валют,
претендующих на роль масштабных.
В таблице 3 проанализируем Структурные постулаты новейшей
(Ямайской) международной валютной системы.
Таблица 3
Структурные постулаты новейшей (Ямайской) международной
валютной системы
Критерий классификации Структурные постулаты Ямайской
валютной системы
Золото в качестве монетарного товара Официальная демонетизация золота
Базисный стандарт Стандарт SDR – международная
валютная единица
28
Режим валютного курса России свободной выбирают любой
режим валютного курса
Институциональная структура МВФ характеризуется институтом
межгосударственного валютно -
кредитного нормирования
Так же, можно модернизировать международную валютную систему с
помощью возрастания погруженности экономик государств в глобальное
хозяйство, нарастанием доли валют стран в межгосударственных расчетах,
масштабных резервах и кредитах.
На настоящий день возможно применять следующие пути
преобразования международной валютной системы:
1. Создать надежную систему нормирования МВКФО.
2. Увеличить уровень открытости и подотчетности
межгосударственных институтов.
3. Повысить устойчивость международный финансово -
экономической системы путем совершенствования резервных валют и
финансовых центров.
4. Модернизировать международные финансовые институты.
И западные и китайские специалисты полагают, что возможны 3
важнейших сценария совершенствования МВС:
1. Обязанности доминирующей резервной валюты сохранит за собой
доллар. Из данного следует, что актуальная МВС сохранится с характерными
для нее недочетами. Это: дестабилизирующие трансграничные потоки
капиталов, волатильность обменных курсов и финансовые кризисы, как
региональные так и масштабные.
2. Структурирование новой международной валютной системы,
которая будет включать в себя обилие резервных валют. Здесь подразумевается
уменьшение негативных последствия дохода недостатка у России - эмитента
резервной валюты.
3. Структурирование российской международной валюты.
29
Следовательно, нужно сказать, что на настоящий день в международной
валютной структуре функционирует обилие изъянов, которые нужно устранить
с помощью исполнения масштабных реформ. Следует признать, что реформы
Международной валютной системы возможны, только если России - члены
МВС придут к общему соглашению и будут готовы действовать кооперативно.
Реализация реформ должна быть постепенной и комплексной.
2.2. Анализ влияния международной валютной системы на курс
рубля
В процессе совершенствования всемирного сообщества между странами
возникают экономические, культурные, социальные, политические и другие
виды взаимодействий, которые, так или иначе, на определенном этапе
порождают денежные отношения между этими странами. Эти денежные
отношения служат для платежей, связанных с оплатой товаров и услуг, а
также они составляют основу валютных взаимоотношений в мировом
сообществе.
Со временем валютные отношения обретают определенные формы
корпорации, между странами устанавливаются нормы и правила
международный торговли.
Нормирование валютных взаимоотношений гарантируется
международный валютной системой. В современном обществе, в условиях
глобализации всех сфер жизни внешняя торговля и внешние экономические
отношения играют важнейшую роль.
30
Валютная структура гарантирует саму альтернативу корпорации
внешнеэкономической деятельности, облегчает и стандартизирует процессы
обмена валют и платежей с зарубежными партнерами.
Тема валютного курса стала особенно злободневной с началом торговых
взаимоотношений между странами. Концепции формирования и
моделирования валютных курсов, подготовленные еще в прошлом веке такими
учеными как Кассель Г., Рикардо Д., Фишер И. и другими по сей день
остаются применимыми
12
.
Для обозначения характера воздействия тех или иных критериев на
формирования валютного курса проанализируем следующие алгоритмы
мониторинга. Согласно одному подходу, акцентируют фундаментальный и
технологический алгоритмы мониторинга статики валютного курса.
В рамках фундаментального мониторинга изучаются разнообразные
сообщения о валютно - финансовых происшествиях в мире, явления
политической и экономической жизни как отдельных стран, так и всемирного
сообщества в целом, которые могут оказать воздействие на структурирование
валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они
могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и
крупных компаний типа market - makers, учетные ставки центральных банков,
финансовый курс правительства, приемлемые перемены в политической жизни
России, а также слухи и ожидания.
Фундаментальный мониторинг - одна из самых сложных частей - и в то
же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить
фундаментальный мониторинг гораздо сложнее, чем какой - либо иной,
поскольку одни и те же параметры оказывают в разнообразных условиях
неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно
незначительными.
12
Стягайло С.А. Валютные интервенции как инструмент реализации валютной политики /
С.А. Стягайло // Новая финансовая политика, бизнес и общество. – 2019. – С. 241 - 246
31
Необходимо знать взаимосвязь и взаимное воздействие двух
разнообразных валют, отражающие связи между различными государствами,
историю совершенствования валют, определять совокупный результат тех или
иных финансово-экономических мер и устанавливать связь между абсолютно
несвязанными на первый взгляд событиями.
Следовательно фундаментальный мониторинг - это множественность
методов моделирования разнообразных политических, природных, макро - и
финансово-экономических событий, сценариев развития, и оценка степени их
воздействия на стоимость валюты.
Технологический мониторинг рынка представляет собой метод
моделирования ценового движения валюты на основе исторических данных ее
цены, так как она характеризуется единственным параметром, который
доступен всем и поступает в режиме реалистичного времени.
В основе данного вида мониторинга лежит подробное изучение ценовых
графиков с помощью разнообразных статистических и математических
платежей, из которых полностью исключены фундаментальные параметры,
что существенно облегчает работу валютного трейдера.
Следовательно, одним из важнейших преимуществ технического
мониторинга характеризуется то, что его можно успешно применять не только
при долгосрочной стратегии торговли, но и, используя краткосрочную
торговлю, заключая сделки внутри дня, в то время как, например
фундаментальный анализ, такой перспективы не даёт.
Номинальный валютный курс характеризуется объектом пристального
внимания хозяйствующих субъектов и государства, поскольку его
стабильность характеризует устойчивость российской валюты, необходимую
для поступательного экономического совершенствования и поддержания
благосостояния населения России. Мониторинг характера и открытости
новейшей экономики России позволяет сделать вывод о ее вынужденной
постоянной взаимозависимости от состояния всемирного хозяйства в целом.
Проанализируем динамику курса рубля по отношению к евро и доллару и
32
воздействие колебаний курсов валют на российскую экономику и денежно -
кредитную политику.
Рисунок 2 - «Динамика курса евро/рубль»
13
Рисунок 3 - «Динамика курса доллар/рубль»
14
Среди важнейших направлений денежно - кредитной политики
государства выделяется понижение темпов инфляции, при этом важнейшей
целью характеризуется нормирование валютного курса, оказывающего
существенное воздействие на динамику реальных доходов и сбережений
13
Стягайло С.А. Валютные интервенции как инструмент реализации валютной политики /
С.А. Стягайло // Новая финансовая политика, бизнес и общество. – 2017. – С. 241 - 246
14
Стягайло С.А. Валютные интервенции как инструмент реализации валютной политики /
С.А. Стягайло // Новая финансовая политика, бизнес и общество. – 2017. – С. 241 - 246
33