46
60
62
64
66
68
70
72
74
76
78
80
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
Номинальный курс доллара США, руб.
Реальный курс доллара США, руб.
Рисунок 7. Динамика реального и номинального курса доллара
США по отношению к рублю за 2016 год.
Начало 2016 года сопровождаются снижением и нестабильным поведение
рубля, причинами чего вновь становится падение цен на нефть. И все же,
начиная с апреля, курс валюты стабилизировался, и в декабре 2016 года курс
доллара США достиг минимального значения за год и был равен 62 рублям.
Реальный и номинальный курс в октябре 2016 года были равны и составили 62
рубля 62 копейки, а в ноябре имели минимальный разрыв в 13 копеек. Это
говорит об укреплении экономического положения нашей страны.
В таблице 7 представлены индексы цен в России и Германии, а также значение
реального и номинального курса евро по отношению к Российскому рублю за
2016 год.
47
Таблица 7
Реальный и номинальный курс евро к Российскому рублю
(EUR/RUB) на основе индекса цен Германии и России за 2016 год.
Месяц
Индекс цен
в Германии,
%
Индекс цен
в России,
%
Номинальный
курс евро,
руб.
Реальный курс
евро, руб.
январь
99,20
101,00
84,77
83,26
февраль
100,40
100,60
85,95
85,78
март
100,80
100,50
78,14
78,37
апрель
99,80
100,40
75,60
75,15
май
100,30
100,40
74,36
74,29
июнь
100,10
100,40
73,28
73,06
июль
100,30
100,50
71,19
71,05
август
100,00
100,00
72,79
72,79
сентябрь
100,10
100,20
72,36
72,29
октябрь
100,20
100,40
69,12
68,98
ноябрь
100,10
100,40
69,53
69,32
декабрь
100,70
100,40
65,51
65,71
На основе данных из таблицы 7 построен график, изображенный на
рисунке 8, на котором отражена динамика реального и номинального курса
евро по отношению к рублю.
60
65
70
75
80
85
90
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
Номинальный курс евро, руб. Реальный курс евро, руб.
Рисунок 8. Динамика реального и номинального курса евро по
отношению к рублю за 2016 год.
На рисунке 8 видно, что ситуация с курсом евро аналогична ситуации с
курсом доллара США. В начале 2016 года евро достигает еще более высокого
значения, чем в начале 2015 года. Тем не менее, в 2016 году наблюдается
48
стабилизация курса евро. В августе значения реального и номинального курсов
становятся равными, и составляют 72 рубля 79 копеек за 1 евро. Но по-
прежнему реальный курс не превышает номинального.
Исходя из графиков, изображенных на рисунках 7 и 8 видно, что курсы
доллара США и евро идут почти параллельно относительно друг друга.
Одновременно наблюдается рост и спад валютных курсов, большие разрывы
между номинальным и реальным курсами наблюдаются в одни и те же
периоды.
В ходе проведенного анализа было выявлено, что на протяжении 2016
года ситуация постепенно стабилизировалась. Нефть конечно не вернула свою
прежнюю стоимость и курс валют по-прежнему отличается от привычного
курса который был почти стабилен до 2014 года, но тем не менее ситуация
налаживается и больше не происходит резких скачков.
В стабилизации валютных курсов очень важна роль Центрального банка.
За время валютного кризиса ЦБРФ проводил валютные интервенции, поднимал
ключевую ставку до 17% и постепенно снижал когда ситуация улучшалась.
Центральный банк РФ поддерживал крупные компании и банки через
облигации федерального займа. Так же Центральный банк РФ смягчил условия
резервирования для банков, которые выдавали валютные кредиты населению, с
целью помочь заемщикам, которые попали в трудное положение из-за такого
резкого изменения валютного курса.
Падение рубля стало одной из причин роста инфляции, это
способствовало снижению дохода населения страны, что опять же приводило
людей в трудное финансовое положение и способствовало оттоку вкладчиков.
Стабилизация Российской экономики, которая происходила в 2016 году,
сопровождалась ростом рубля, соответствующим снижением курсов
иностранных валют, снижением инфляции. У нас все еще остается дефицит
бюджета, но правительство Российской Федерации планирует снизить его в
ближайшем будущем.
49
2.3 Последствия падения курса рубля для экономики России
Валютный кризис привел ко многим последствиям. Отток капитала из
России увеличился, из-за чего усилился эффект от сокращения валютных
интервенций. Для инвесторов Россия была привлекательна более высокими
процентными ставками, (по сравнению с большинством развитых экономик)
которые частично перекрывают риски ведения здесь бизнеса. Но снижение
прогноза долгосрочного роста ВВП до 2,5% в год не могли не сказаться на
желании инвесторов держать свой капитал в России. Несмотря на
обесценивание рубля, такая ситуация характерна не только для России.
Инвесторы по всему миру сокращают свои вложения в развивающиеся
экономики. Причиной такого поведения являются опасения падения Китайской
экономики и удешевление сырья.
Падение курса рубля имеет как отрицательный эффект, так и
положительный. Отрицательных последствий конечно больше. Подавляющее
большинство граждан в России получают свои доходы в рублях,
соответственно в валютном выражении на международном уровне, доходы
россиян упали вдвое. Потребительские товары иностранного производства,
зарубежный сервис стали вдвое дороже. Соответственно для подавляющего
большинства граждан России товары иностранного производства стали менее
доступными. Многие российские компании, используют для производств
импортируемое сырьё. Соответственно они вынуждены увеличивать свои
расходы на закупку сырья, что в конечном итоге сказывается на стоимости
товаров уже национального производства.
Рассматривая ситуацию на макроэкономическом уровне, можно сделать
вывод, что при текущем торговом и валютном балансе Россия будет вынуждена
в скором времени сокращать валовые объёмы импорта (снижать уровень
потребления), а также искать средства для покрытия платёжного дефицита.
Несмотря на большинство негативных последствий, падение рубля
положительно скажется на экспортирующих компаниях, ведь теперь их
продукция на международном рынке будет стоить намного дешевле, что
50
положительно повлияет на спрос на их продукцию. Но отрицательно повлияет
падение рубля на импортирующие компании, так как теперь на внутреннем
рынке они станут менее конкурентоспособными, чем отечественные
производители. Даже если на каком либо из рынков нет российских
производителей, компании-импортеры все равно столкнутся с падением продаж
своей продукции, из-за роста цен на нее. На российском рынке большая часть
потребительских товаров импортируются, соответственно от роста цен
пострадают и потребители.
Тем не менее, ослабление рубля — это неплохая возможность для
отечественных компаний попытаться увеличить долю рынка. К примеру, в 1998
году после объявления технического дефолта и резкой девальвации рубля
российская промышленность начала расти достаточно высокими темпами (7—
10% в год).
10
То есть ослабление национальной валюты можно рассматривать в
качестве протекционистской меры.
Все же не все граждане Российской Федерации пострадали от падения
национальной валюты. Те граждане, кто получают свои доходы в иностранной
валюте, увеличили свои рублёвые поступления фактически вдвое. Такой же
эффект получили российские компании, субъекты внешнеэкономической
деятельности, которые получают валютную выручку, в рублёвом выражении.
Они также увеличили свои доходы вдвое, соответственно увеличили и
налоговые отчисления в бюджет.
Российским компаниям, которые при производстве своих товаров не
используют импортное сырьё, не потребовалась увеличивать свои расходы.
Соответственно цены на их продукцию на внутреннем рынке остались на
прежних уровнях, таким образом компании получили дополнительные
конкурентные преимущества. Эти преимущества существенны как на
внутреннем рынке РФ, так и на внешних рынках, т. к. для зарубежных стран
такие товары российского производства стали дешевле фактически вдвое.
10
Финансы, деньги, кредит, банки : учебник / коллектив авторов; под ред. Т.М. Ковалевой. – М.: КНОРУС, 2014.
– 256 с.
51
Соответственно российские компании не использующие импортного сырья в
производстве, получили шанс увеличить свою долю рынка и доходность.
В любом случае, резкое изменение курса рубля привносит
дополнительную неопределенность. Товарный рынок всегда реагирует на
изменившуюся экономическую конъюнктуру медленнее финансового,
следовательно, на рынке возможны проявления неравновесия спроса и
предложения.
Что касается возвращения курса рубля на докризисный уровень, то это из
области фантастики. Состояние ни российской экономики, ни бюджета, ни
платежного баланса не соответствует такому варианту развития событий.
Между тем опасность заключается в том, что чем больше рубль укрепляется
вне разумных пределов, тем сильнее будет разворот. Другими словами, тем
больнее будет новая девальвация, которая обязательно произойдет.
52
Глава 3 Перспективные направления по укреплению национальной
валюты
3.1 Основные направления государственной политики по укреплению
рубля
Россия – богатейшая страна, однако экономика страны переживает не
лучшие времена. Результаты аналитической работы, проведенной Росстатом,
свидетельствуют о том, что по итогам 2015 года было зафиксировано падение
темпов роста экономики на 3,7%.
11
Виной тому политическая нестабильность и
реализация в прошлом множества непродуманных реформ, реализованных на
начальном этапе развития нового постсоветского государства. Проблемы были
и ранее, но их усугубили европейские санкции и обвал национальной валюты.
Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной
политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля
посредством поддержания ценовой стабильности. Устойчивость национальной
валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а
сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой
инфляции. В условиях низкой инфляции объем товаров и услуг, которые можно
приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно не изменяется в
течение долгого времени. Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в
национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста
российской экономики.
За время валютного кризиса ЦБРФ проводил валютные интервенции,
поднимал ключевую ставку до 17% и постепенно снижал когда ситуация
улучшалась. Помимо этого Центральный банк РФ поддерживал крупные
компании и банки через облигации федерального займа, для поддержания
стабильного состояния и выхода из трудных ситуаций. В то время многие
банки столкнулись с оттоком вкладчиков, люди стремительно шли забирать
свои деньги. Некоторые боялись потерять свои сбережения, кто-то искал более
11
http://www.gks.ru/
53
выгодные предложения для хранения своих средств. Таким образом, некоторым
банкам просто не хватало денежных средств для выдачи вкладов. Так же
Центральный банк РФ смягчил условия резервирования для банков, которые
выдавали валютные кредиты населению, с целью помочь заемщикам, которые
попали в трудное положение из-за такого резкого изменения валютного курса.
Снижение рубля стало одной из причин роста инфляции, это способствовало
снижению дохода населения страны, что опять же приводило людей в трудное
финансовое положение и способствовало оттоку вкладчиков.
В рамках стратегии таргетирования инфляции проводимая Центральным
банком денежно-кредитная политика, наряду с другими мерами
государственной политики, в сложных внешних условиях сыграла роль
амортизатора, тем самым сгладив влияние внешних шоков
на функционирование экономики и жизнь граждан России. Планируется, что
действия ЦБРФ и дальше будут направлены на поддержание внутренней
экономической стабильности. Первым делом необходимо замедлить инфляцию
и сохранить ее на уровне около 4%. Далее Банк России
планирует стимулировать сбережения домашних хозяйств, и обеспечить
их защиту от инфляционного обесценения. Также политика ЦБ направлена на
трансформацию сбережений в инвестиции, что является важной составляющей
новой модели роста экономики.
Для успешного осуществления всех поставленных целей Банку России
необходимо сохранить умеренно жесткую денежно-кредитную политику,
которая будет обеспечивать положительный уровень реальных процентных
ставок. На данный момент денежно-кредитная политика Центрального банка
обеспечивает условия для сбалансированного экономического развития.
В то же время его политика по объективным причинам не может стать
основной движущей силой экономического роста. Успешность принимаемых
Центральным банком мер во многом зависит от общей стратегии
макроэкономической политики России, а также от перспектив преодоления
структурных ограничений в экономике. Для стабильного роста благосостояния
54
экономики, повышения уровня и качества жизни людей необходимо, чтобы
структурная политика, которая создает стимулы для интенсивного развития,
стала основным пунктом общественной, политической и экономической
повестки.
Банк России оказывает влияние на денежно-кредитные условия,
экономику и инфляцию главным образом через процентный канал.
Краткосрочные ставки денежного рынка являются основой для формирования
всей структуры процентных ставок в финансовом секторе. Поэтому важно,
чтобы данные ставки находились на уровне, который обеспечивает достижение
цели по инфляции. Для поддержания этого уровня ЦБР сначала разрабатывает
наиболее вероятный макроэкономический сценарий, выбирает траекторию
ключевой ставки, которая сможет обеспечить оптимальное достижение цели
по инфляции в среднесрочной перспективе. Затем Центральный банк
поддерживает ставки в сегменте овернайт денежного рынка вблизи ключевой
ставки. Такие действия являются операционной целью денежно-кредитной
политики ЦБ. Достижение операционной цели Банк России осуществляет
с помощью инструментов денежно-кредитной политики через управление
ликвидностью банковского сектора.
В целом система инструментов денежно-кредитной политики была
сформирована Центральным Банком уже к концу 2013 г., а в последующие
годы значительно не менялась. В дальнейшем также не планируется ее
существенных изменений. Вместе с тем Банк России продолжит повышать
технологичность и удобство использования банками инструментов денежно-
кредитной политики.
В связи с финансированием дефицита бюджета в 2016 г. за счет
средств Резервного фонда прогнозируется переход от структурного дефицита
к структурному профициту ликвидности в начале 2017 года. Это означает, что
объем средств на корреспондентских счетах банков в Банке России будет выше
уровня, необходимого им для осуществления текущей деятельности Поэтому
Банк России будет регулярно проводить операции по абсорбированию
55
избыточной ликвидности. Рост структурного профицита ликвидности
прогнозируется в 2017–2019 гг. и в базовом, и в альтернативных сценариях
Банка России.
12
Говоря об экономике в целом, она сейчас находится на стадии
ликвидации макроэкономических проблем, связанных с дефицитом бюджета.
Если ставить задачу быстрого поднятия уровня жизни, то тогда необходимо
направить денежные средства из Федерального бюджета на социальные,
инфраструктурные проекты, провести масштабную политику по поддержке
малого и среднего бизнеса, создавать рабочие места, симулировать
промышленность.
Однако уже сейчас Минфин предложил и вовсе заморозить все
инфраструктурные проекты на 2 трлн рублей, поскольку для финансирования
дефицита бюджета необходим весь объем российских резервов. В перспективе
это послужит тому, что уровень дефицита бюджета будет снижен, однако
уровень жизни не поднимется, а, напротив, будет даже незначительно снижен.
О росте уровня жизни можно будет говорить тогда, когда государство
решит глобальные проблемы дефицита бюджета, и уже потом направит
финансовые ресурсы на поддержание народонаселения
3.2 Прогноз состояния рубля на среднесрочную перспективу
Экономика России по-прежнему зависит от цен на нефтегазовые ресурсы.
Несмотря на неоднократные заявления Президента о том, что экономике
страны необходимо развитие по пути от сырьевой направленности к
инновационной составляющей, на практике этого сделать не удалось.
Единственный путь к благосостоянию – это структурная модернизация
экономической сферы, которая требует как финансовых вложений, так и
многих лет системной работы. В ближайшем будущем этих ресурсов у страны
точно не будет, а значит, желаемого результата не достигнуть. Какая судьба
ожидает российскую валюту?
12
http://www.cbr.ru/