22
валютного курса от многочисленных разновидностей режима управляемого
курса.
16
Совсем иной, но также автоматический механизм представлен в
режиме фиксированных валютных курсов.
Фиксированный курс (fixed exchange rate) – это официально
установленное соотношение между национальными валютами, основанное
на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах.
В последние годы многие европейские государства вновь ввели
фиксированные обменные курсы во взаимоотношениях друг с другом, и в
настоящее время ряд экономистов выступает за восстановление такой
системы в мировом масштабе. При установлении фиксированного обменного
курса центральный банк обязуется покупать или продавать национальную
валюту по заранее определенной цене, выраженной в иностранной валюте.
Тогда единственной целью кредитно-денежной политики становится
поддержание его на объявленном уровне. Суть системы фиксированного
обменного курса заключается в регулировании Центробанком предложения
денег таким образом, чтобы обеспечивалось совпадение равновесного
обменного курса с объявленным. Если центральный банк в состоянии
обеспечить покупку или продажу иностранной валюты по установленному
обменному курсу, то изменение предложения денег до необходимого объема
регулируется автоматически.
Плюсы фиксируемого курса:
17
Создание предсказуемости и определенности, что положительно
сказывается на объеме внешней торговли и международных кредитов.
Сдерживание дестабилизирующие спекуляции. Способствует стабильности
цен и создает условия для роста торговли. Также фиксируемый курс валюты
может быть использован как один из нескольких инструментов выхода из
16
Корольков Д.А. Актуальные проблемы управления и экономики. Сборник научных трудов
Международной научно-практической конференции. СПб. : Изд-во Санкт-Петербургского университета
управления и экономики, 2015. с.120-124.
17
Аношин И. Январская слабость: что будет с курсом рубля в начале года [Электронный ресурс] //
ЗАО «Росбизнесоконсалтинг», 1995 – 2018. URL:
https://www.rbc.ru/money/25/12/2017/5a40c73e9a7947196ca660a3 (Дата обращения 10.06.2019).
23
режима высокой инфляции. Сдерживание расходов золотовалютных
резервов. При фиксированном курсе валюты государство будет вынужденно
разделять проблемы в экономике с другими странами, а также будет являться
незащищенным от внешних шоков. При ошибках возможны потери
золотовалютных резервов. Наблюдается существенное сокращение внешней
торговли.
24
ГЛАВА 2. РОССИЙСКИЙ РУБЛЬ КАК НАЦИОНАЛЬНАЯ
ВАЛЮТА РОССИИ
2.1.Особенности эмиссии, обращения и конвертируемости рубля
В последние время Россия стремится к тому, чтобы рубль приобрел
статус международной валюты. Базовые предпосылки для этого уже созданы.
Это позволило бы национальной валюте играть значимую роль в
обслуживании внешнеторговых связей страны.
Процесс выхода национальной валюты за границы РФ называется
интернационализацией рубля.
В международных экономических отношениях любая валюта берет на
себя функции расчета и обращения, инвестиционного и резервного
накопления, а также универсальной меры стоимости и платежей.
Централизованную функцию в процессе эмиссионной деятельности
ценных бумаг выполняет ведущий банк государственного значения. Ведущий
банк, является корневым центром банковской системы России, выполняет
ключевые задачи. Плодотворность эмиссионной деятельности очевидна и
регулируется существующим законом РФ.
Эмиссия - это процедура выпуска и внедрения новых денежных знаков.
В России существует закон, который регулирует деятельность
Государственного банка. Закон определяет и указывает Государственному
банку на его основные функции в денежном обороте.
18
Функции ЦБ в регулировании денежного оборота
1.Производство купюр и монет;
2.Процесс перевозки и сохранения денежного запаса;
3.Создание денежного резерва и запаса;
4.Правила сохранения, передачи и инкассации денежных средств;
18
Абрамова М.А., Игонина Л.Л. Денежно-кредитные факторы активизации внутреннего
инвестиционного спроса в российской экономике. Финансы: теория и практика. 2018;22(1):с.128–143.
25
5.Формирование дополнительных признаков достоверности и
платежеспособности;
6.Действия с поврежденными деньгами;
7.Формирование порядка кассой деятельности;
8.Действия с поддельными купюрами и монетами;
9. Способы замены и утилизации поврежденных банкнот.
Аспект подлинности номинала устанавливает требования к
отечественной валюте. Он должен быть определенного объема и свойства.
Официальной валютой России является рубль. Введение и обращение других
денежных средств не допускается. Выпуск других валютных единиц
категорически запрещен и карается законом.
Аспект необязательного обеспечения номинала означает, что равное
соотношение золота к рублю не применяется. Особенности данного аспекта
прописаны в законодательных актах.
Аспект уникального свойства и монополизации соблюдается
участниками финансовой системы. Он происходит под контролем
соответствующих организации и представителей.
Наложная оплата производится только официальными купюрами
страны. Их копирование, тиражирование и копирование ограничивается
законодательной системой. Обязательный аспект без условий подразумевает,
что деньги – это единственные уникальные средства оплаты на территории
государства. Они обладают обязательствами без условий и наделяет его
всеми правами и полномочиями. Так проходит обращение, открывают счета,
вклады, осуществляют платежи.
Аспект неограниченного обмена подтверждает, что денежные средства,
выпущенные Банком России, не могут быть признаны недействительными.
Сделать это может только Банк России. Он устанавливает срок их конечного
обращения. Устаревшие купюры и купюры с повреждением подлежат
обмену. Для этого существуют правила, установленные законом.
26
Аспект правового обеспечения гарантирует гражданам России право на
использование оригинальных и достоверных денежных знаков. Закон
регулирует наказание за нарушение режима использования денежных знаков,
монет, банкнот.
Конвертируемость национальной валюты – это способность валюты
беспрепятственно (в любом месте, в любое время, в любом объеме)
обмениваться на другие валюты без прямого вмешательства государства в
процесс обмена. Формальным условием полностью конвертируемой валюты
является присоединение страны к VIII статье Устава МВФ. Однако, как
показывает практика, на сегодняшний день к ряду полностью
конвертируемых валют относят 17 валют, в числе которых доллар США,
евро, британский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена,
канадский доллар, австралийский доллар и т.д.
19
Когда государство официально объявляет о переходе национальной
валюты на режим полной конвертируемости, это означает, что оно совершает
шаги на пути укрепления экономических связей с другими государствами,
ведь в данном контексте это становится залогом на пути беспрепятственного
совершения сделок с иностранными партнерами как по текущим операциям,
так и по операциям с капиталом. Но ведь данное обстоятельство может быть
реализовано только в экономически сильном, гарантированном государстве с
такими признаками, как:
- экономика страны должна быть интегрирована в мирохозяйственные
связи;
- относительная стабильность внутренних и внешних факторов
развития экономики в целях обеспечения гарантий и снижения рисков;
- благоприятный инвестиционный климат, наличие потенциала для
развития экономики;
19
Ларионова И.В. О приведении банковского регулирования в соответствие со стандартами
Базельского комитета по банковскому надзору (Базель III) в условиях нестабильной экономической
ситуации. М.: КНОРУС; 2018. с.56-61.
27
- наличие в стране организационно-технического и юридических
механизмов конвертируемости, т. е. законов, регламентирующих
функционирование валютного рынка, соответствующих институтов,
регулирующих валютный рынок, и т. п.
- относительно низкий уровень инфляции, небольшой дефицит
платежного баланса, стабильная и сильная национальная валюта и др.
Безусловно, в результате перехода на режим полной конвертируемости
валюты для каждой страны появляется ряд определенных выгод, к числу
которых можно отнести расширение возможностей для привлечения
иностранных инвестиций, следование более высоким международным
стандартам по части производства, цен, качества в силу большей
вовлеченности в мирохозяйственные процессы, возможность совершать
международные расчеты в национальной валюте, предоставление большего
выбора выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и вне
национального рынка для продавцов и покупателей и др
Значительное снижение темпов инфляции на протяжении 1995-1996 гг.,
ограничение колебаний валютного курса в результате установления
валютного коридора, увеличение объемов золотовалютных резервов
позволили расширить сферу конвертируемости рубля. В результате Россия с
июня 1996 г. не без нажима со стороны МВФ распространила режим
конвертируемости рубля по текущим операциям и на нерезидентов.
В 2006 г. Президент РФ Владимир Путин объявил в своем Послании о
полной конвертируемости российского рубля, что стало новым этапом в
данном сложном, поэтапном процессе. Данное утверждение еще
неоднократно повторялось Президентом на различного рода встречах,
выступлениях.
Можно с уверенностью сказать, что на сегодняшний день, хоть и де-
юре российский рубль признается свободно и полностью конвертируемой
валютой, де-факто это не так. Российская экономика, к сожалению,
характеризующаяся наличием многих проблем, касающихся как
28
экономических показателей, так и политической напряженности, не готова
сегодня к режиму полной конвертации валюты, по крайней мере, еще не
создано прочной основы для данного многоэтапного и комплексного
процесса.
Также, основными направлениями интернационализации рубля
являются: повышение роли рубля во внешней торговле России; расширение
масштабов использования рублевых финансовых инструментов в качестве
международных инвестиционных и резервных активов.
В настоящее время на рубль приходится 3-5% всех внешнеторговых
расчетов страны, а на евро и американский доллар – более 85%. Во внешней
торговле со странами ЕАЭС (Беларусь, Казахстан, Киргизия и Таджикистан)
в российской валюте проводится до 10 % всех расчетов.
Причиной отсутствия широкого использования рубля считается
сложившаяся товарная и географическая структура национального экспорта
и импорта.
20
В товарной структуре экспорта доминирует сырье, поставки которого
из РФ составляют до 90%. Но известно, что ценообразование на глобальных
рынках нефти и др. ресурсов осуществляется в американской валюте и реже
в европейской. Это ограничивает возможности рубля как международной
валюты в экспортных сделках.
Географическая структура импорта составляет 65% поставок в Россию
из стран Евросоюза, Японии и других развитых стран. Эти государства
располагают признанными во всем мире валютами и соответственно
осуществляют расчеты в них.
Эксперты отмечают, что эффективным способом стимулирования
ведения международных расчетов в рублях является предоставление
иностранным партнерам рублевых кредитов и гарантий.
20
Хачатуров А. Рубль пошел за рынком. Почему американским санкциям удалось обвалить
фондовый рынок [Электронный ресурс] // Электронное периодическое издание «Новая газета». URL:
https://www.novayagazeta.ru/articles/2018/04/10/76125-rubl-poshel-za-rynkom (Дата обращения 10.06.2019).
29
Что касается другого направления интернационализации рубля, то эти
функции российской валюты будет определяться темпами роста
национального рынка капиталов. Кроме этого рынок мог бы предоставлять
нерезидентам возможность размещать в рублях личные накопления и
официальные резервы.
Толчком для продвижения рубля на международные финансовые
рынки послужил кризис 1998 года и преодоление его последствий через два
года. 2008 году в рамках разработки внешнеэкономической стратегии России
до 2025 года была поставлена цель - превратить национальный рубль в
международную резервную валюту.
Для реализации поставленной цели необходимо осуществить
интернационализацию рубля, расширить возможности его применения в
внешнеэкономических расчетах с другими государствами.
Основные этапы интернационализации рубля:
21
- либерализация сделок во внешней торговле (июнь 1996 г.);
- снятие ограничений с внешнеэкономических сделок с капиталом,
рубль - полностью конвертируемая валюта (июль 2006 г.);
- режим свободного плавания рубля (ноябрь 2010 г.);
- начало торгов по валютной паре рубль/юань на Китайской валютной
бирже в городе Шанхай (ноябрь 2010 г.);
- введение прямого конвертирования рубля и юаня (декабрь 2010 г.);
- выпуск облигаций в российских рублях Белоруссией (декабрь 2010
г.);
- открытие рублевых депозитов в банках Китая (июнь 2011 г.);
- открытие китайскими коммерческими банками в отделениях на
приграничных с Китаем российских территориях корреспондентских счетов
LORO и NOSTRO в рублях;
21
Гребски Д. Рубль как резервная валюта – шансы и перспективы // Global Investment Review.
16.10.2018 [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://girmagazine-ru.ghost.io/rubl-kak-rieziervnaia-valiuta-
shansy-i-pierspiektivy(Дата обращения 10.06.2019).
30
- соглашение между Китаем и Россией на предмет перехода на
национальные валюты во взаимной торговле (сентябрь-декабрь 2011 г.);
- соглашение стран БРИКС о реформе мировой валютной системы и
включении национальных валют (в том числе и российского рубля) в состав
международных резервов (2009-2015 гг.);
- создание и начало деятельности банка развития БРИКС.
Для России приобретение рублем статуса международной валюты
предоставляет многие преимущества:
- снижение зависимости от американского доллара в процессе
формирования резервов;
- возможность осуществлять торговые сделки в национальной валюте
со странами ближнего зарубежья и Китаем;
- привлечение иностранных инвестиций тех стран, которые готовы
вести расчеты в национальной валюте, приобретенной на московской бирже;
- преобразования национального финансового рынка и открытие
Международного финансового центра Москве;
- проведение кредитно-денежной политики, которая исключает
нерегулируемый выпуск российского рубля и формирование большого
государственного долга и которая способствует приобретению высокого
уровня ответственности России в международных отношениях.
Интернационализация рубля как средства обращения и накопления
будет оказывать значительное влияние на спрос на национальную валюту на
отечественном рынке. Также процесс выхода на международный уровень и
предоставит возможность российским контрагентам вести
внешнеэкономическую деятельность и формировать офшорный рынок рубля.
Возможными последствиями интернационализации рубля могут
быть:
22
- распределение валютного риска на нерезидентов;
22
Лаврушин О.И. Совершенствование регулирования банковской деятельности и формирование ее
новой модели. Банковское право. 2018; июль-август(4). с.39.
31
- снижение рисков российских нефинансовых компаний; упрощение
расчетов;
- увеличение доли рубля в структуре заимствований компаний;
- снижение зависимости экономики России от доллара;
- оказание посреднических услуг по кредитованию, предоставлению
рублевой ликвидности и трансграничных рублевых переводов;
- оказание посреднических услуг финансовых институтов по
размещению рублевых финансовых инструментов компаниями-
нерезидентами, а также операции по страхованию валютного риска;
- привлечение капитала на финансовый рынок России позволит
укрепить рубль и снизит процентные ставки по долговым ценным бумагам за
счет повышения на них спроса.
Переход на национальную валюту при осуществлении платежей по
внешнеторговым контактам экономически обоснован, если существует
масштабный двусторонний товарооборот и высокий уровень экономический
взаимоотношений. Вести экспортные контракты в свободно конвертируемых
валютах очень важно для устойчивости валютного рынка и пополнения
резервов.
2.2. Ключевые направления денежно-кредитной политики России
«Основные направления единой государственной денежно-кредитной
политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» 1 (далее — Основные
направления ДКП) вызывают особый интерес у научного сообщества тем,
что представляют собой программный документ деятельности Банка России
в монетарной сфере на среднесрочную перспективу. В них нашли отражение
результаты экономических исследований, проводимых специалистами Банка
России, показан вклад денежно-кредитной политики в развитие
национальной экономики, более подробно разъяснена связь денежно-
кредитной политики с другими направлениями государственной политики