28
страны по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут
быть компании, частные лица и другие банки.
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран
мира. Под международным валютным рынком понимается сеть тесно связанных
между собой мировых региональных валютных рынков. Между ними
существует перелив средств, в зависимости от складывающейся ситуации и
прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения
отдельных валют.
Международный валютный рынок не имеет документально оформленных
правил торговли, его функционирование основано на кодексе этических
принципов, которые складывались на протяжении многих лет. Стабильное
развитие национального производства, высокий уровень качества и
конкурентоспособности национальных товаров на внутреннем и мировом
рынках составляют основу процесса стабилизации национальной валюты.
Кроме того, стабильность курса рубля и внутреннего валютного рынка во
многом зависит от процессов, которые происходят в сфере денежного
обращения, кредитной системе и политике. Реальный сектор экономики,
находясь в достаточно сложных экономических и политических условиях, не
может развиваться без инвестиций. Отсюда появляется необходимость прямого
взаимодействия с финансово-кредитной системой.
Предприятия реального сектора становятся участниками кредитного
рынка, на котором получают возможность вливания инвестиционных потоков
российских и зарубежных инвесторов, и внешнеэкономической деятельности.
Получив инвестиционную поддержку, российские предприятия реального
сектора укрепляют конкурентоспособность и инновационную составляющую, за
счет чего в наиболее полной мере реализуется социальная ответственность
предприятий перед обществом, повышается благосостояние населения.
Далее перед участниками реального сектора экономики встает вопрос о
возрастании объемов национального экспорта путем внедрения стимулирующих
мероприятий во внешнеэкономической деятельности и валютном
29
регулировании. Население, в свою очередь, становится платежеспособным и
более активно участвует в валютно-кредитных отношениях.
Кроме того, следует отметить, что предприятия, хотя и имеют возможность
непосредственного участия на международных товарных рынках, но поскольку
все расчеты между участниками рынков происходят в иностранной валюте, то и
в этом случае не обойтись без участия валютного рынка. Таким образом, можно
прийти к выводу, что поскольку отношения и связи различных элементов
национальной экономики растут и укрепляются, вовлекая все новых участников
в процессы социально-экономического развития, то возникает необходимость
государственного и частного регулирования этих процессов, а также
осуществления различных видов контроля деятельности внутри и вокруг
валютного рынка.
1.3. Типы валютных систем
Мировая валютная система (международная валютная система) – это
мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и
используются валютные ресурсы, а также осуществляется международный
платежный оборот
40
. Целью этой системы является обеспечение эффективности
проведения международной торговли товарами и услугами
41
.
Мировая валютная система включает в себя: установленный набор
международных платежных средств; режим обмена валют, включая валютные
курсы; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными
средствами международного оборота; регламентацию форм международных
расчетов; режим международных рынков валюты и золота
42
.
40
Назмутдинова К.Р. Эволюция мировой валютной системы // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 47.
С. 116-121.
41
Илюхина И.Б., Ильминская С.А. Основные проблемы функционирования и развития миро-
вой валютной системы // Известия Тульского государственного университета. Экономические
и юридические науки. 2016.№ 1-1. С. 294-305.
42
Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Научный
альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122-124.
30
Валютная система развивается (эволюционирует) и имеет определенные
закономерности развития
43
. Иными словами, кризис мировой валютной системы
обычно ведет к ломке прежней системы и замене ее возникшей новой, которая
обеспечивает относительную валютную стабилизацию.
Принято считать, что эволюцию мировой валютной системы определяет
развитие и потребности национальной и мировой экономики, изменения и
расстановку сил в мире. Мировая валютная система прошла в своем развитии ряд
этапов.
Парижская валютная система основана на золотомонетном стандарте со
свободно-конвертируемым режимом валютного курса. Основными
положениями и принципами системы были: золотомонетный стандарт и
исчисление цен на товары, услуги в золоте; наличие у каждой валюты золотого
содержания – определение паритетов; свободная конвертация валюты в золото,
золото – мировые деньги; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота;
обращение золотых монет и их чеканка (без ограничений) монетными дворами
для любых владельцев.
На первый взгляд система была удобна, однако, со временем стало ясно,
что у нее есть свои недостатки: во-первых, зависимость обращающейся
денежной массы от добычи и производства золота; во-вторых, открытие новых
месторождений золота и их дальнейшая разработка приводила в итоге в данных
условиях к транснациональной инфляции и наоборот; в-третьих, использование
золота при проведении всех видов расчетов приводило к его сосредоточению в
частных хранилищах и, далее, к выведению его из общего обращения
44
.
Итак, Парижская валютная система признавала золото единственной
формой мировых денег. При этом законодательно существовал золотой паритет.
В дальнейшем наряду с золотом в международных расчетах начали
использоваться доллары США, а также фунты стерлингов. Так и появился
43
Назмутдинова К.Р. Эволюция мировой валютной системы // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 47.
С. 116-121.
44
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
31
золотодевизный стандарт, который является основой следующей валютной
системы – Генуэзской валютной системы
45
.
Следующая за Парижской была Генуэзская валютная система основана на
золотодевизном (золотовалютном) стандарте (обмен кредитных денег на девизы
в валютах стран золотослиткового стандарта, и только затем на золото) со
свободно-колеблющимся режим валютного курса
46
.
Эта система, как и Парижская, не лишена недостатков: во-первых,
валютные войны и девальвация во многих странах в связи с долгой
стабилизацией денежных курсов; во-вторых, валюты одних стран становились
зависимы от валют других, поэтому в случае их обесценивания далее следовала
неустойчивость соподчиненным им валют
47
.
В дальнейшем произошло формирование следующей валютной системы –
Бреттон-Вудской. Эта валютная система основана на долларовом
(золотодолларовом) стандарте с фиксированным валютным курсом. К основным
принципам и положениям системы можно отнести: функция мировых денег
осталась за золотом, но одновременно было использование в качестве
международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц
(доллар); установление жестко зафиксированной цены золота - 35 долларов за
тройскую унцию; установление твердого обменного курса для валют стран-
участниц к ключевой валюте; жесткая привязка валют к доллару; допускалось
изменение курсов валют через ревальвации и девальвации; поддержание ЦБ
стабильного курса национальной валюты по отношению к ключевой с помощью
валютных интервенций.
45
Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Научный
альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122-124.
46
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
47
Илюхина И.Б., Ильминская С.А. Основные проблемы функционирования и развития миро-
вой валютной системы // Известия Тульского государственного университета. Экономические
и юридические науки. 2016.№ 1-1. С. 294-305.
32
Недостатки системы: неспособность оградить национальную экономику от
внешних шоков; практика произвольной корректировки валютных курсов;
невозможность обеспечения должного уровня международной ликвидности.
В1969 г. МВФ ввел для расчетов специальные права заимствования СДР,
и в дальнейшем золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В
августе 1971 г. правительством США официально прекращена продажа золотых
слитков на доллары
48
.
Еще одна система – Ямайская валютная система основана на стандарте
СДР со свободным плаванием валютного курса.
Данной валютной системе характерны следующие принципы и положения:
официально зафиксирована демонетизация золота; был введен стандарт СДР
вместо предшествующего ему (золотодевизного) стандарта; странам был
предоставлен выбор любого режима валютного курса; был установлен режим
свободного плавания валютных курсов; МВФ призван усилить
межгосударственное валютное регулирование
49
.
К недостаткам данной валютной системы относились: отказ от
фиксирования валютных курсов; непостоянство и резкая изменчивость
валютных курсов при введении режима свободного плавания. В результате
интеграции экономик в марте 1979 г. между странами Европейского
экономического сообщества (ныне Европейский союз (ЕС)) была создана
Европейская валютная система (ЕВС). Ключевым моментом являлось создание
европейской валютной единицы — ЭКЮ, курс которой устанавливался на базе
корзины 12 валют стран — членов Европейской валютной системы. В июне 1996
г. были определены новые параметры Европейской валютной системы,
вступившей в силу с 1 января 1999 г. одновременно с началом
48
Назмутдинова К.Р. Эволюция мировой валютной системы // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 1. № 47.
С. 116-121.
49
Дроздецкая Я.В. Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы // Научный
альманах. 2016. № 5-2 (19). С. 122-124.
33
функционирования Валютного союза. В странах Европейского союза была
введена единая коллективная валюта евро
50
.
Ни одну мировую валютную систему нельзя назвать идеальной, даже,
несмотря на то, что каждая в свое время подвергалась реформированию и
корректировкам, наряду с недостатками имела ряд преимуществ, но при
рассмотрении ее с разных позиций сталкивалась с отсутствием единого мнения.
Так и в настоящее время отсутствует единое мнение в отношении вариантов
реформирования современной валютной системы. Однако ясно только одно –
новая мировая валютная система должна соответствовать следующим
критериям: ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых
институтов отдельных стран; должна содействовать эффективному проведению
международных торгово-экономических отношений; должна быть способной
автоматически выравнивать дисбалансы, возникающие в мировой экономике
51
.
Немаловажной проблемой современной системы плавающих валютных
курсов является чрезмерная нестабильность и изменчивость валютных курсов,
их установление на далеком от равновесного уровня. Также важной проблемой
в условиях международных экономических отношений является проблема
конвертируемости валют, так как необходимость обмена валют и их соизмерения
выходит за рамки внешнеэкономического сектора стран и становится
непосредственной интегральной частью внутринационального развития
52
.
В современной мировой финансовой системе нарастают риски.
Основными причинами этого можно считать неопределенность
геополитического развития, замедление роста и снижение доверия
53
.
50
Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа.
2016. № 3 (69). С. 149-153.
51
Илюхина И.Б., Ильминская С.А. Основные проблемы функционирования и развития миро-
вой валютной системы // Известия Тульского государственного университета. Экономические
и юридические науки. 2016.№ 1-1. С. 294-305.
52
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях глобализа-
ции // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
53
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов XXXVIII
итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников, аспирантов и сту-
дентов Дагестанского государственного технического университета. 2017. С. 12-14.
34
Нестабильность в странах с формирующимся рынком определена динамикой цен
на нефть и биржевые товары. Помимо этого, значительная неопределенность в
развитии вызвана и изменением модели роста в экономике Китая. Все эти
факторы определили ужесточение финансовых условий и снижение
общемировой финансовой стабильности.
В существующих подходах к реформированию мировой финансовой
системы произошли существенные изменения. Эти изменения значительным
образом повлияли на процесс формирования и трансформацию финансовой
архитектуры, породили ряд новых тенденций. Многие эксперты отмечают
высокое значение таких понятий, как прозрачность, достоверность
предоставляемой информации, ликвидность финансовых рынков и эффект
«заражения».
В своей работе «Реконструкция международной финансовой архитектуры:
реванш Кейнса?» Андре Картапани и Мишэль Эрлан Сентр (Средиземноморский
университет Экс-Марсель II, Экс-ан-Прованс, Марсель, Гап (Франция))
утверждают, что именно в этой тенденции «можно увидеть реванш Кейнса,
который четко высказался за более строгие правила функционирования
международных рынков на БреттонВудской конференции»
54
. Такой подход
позволяет предполагать, что некоторые положения Кейнса приобретают
актуальность в современных условиях неблагоприятного геополитического
климата и развития мировой финансовой системы
55
.
Необходимо отметить, что в работах Кейнса предлагались два подхода
стимулирования проса: снижение процентных ставок и продвижение бюджетной
54
Cartapanis A., Herland M. The Reconstruction of the International Financial Architecture:
KEYNES. Revenge? / Centre d‟Economie et de Finances Internationales, UMR 6126, CNRS and the
University of Mediterranean Aix-Marseille // Review of International Political Economy. – 2002. –
Vol. 9. – N°2.
55
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов XXXVIII
итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников, аспирантов и сту-
дентов Дагестанского государственного технического университета. 2017. С. 12-14.
35
политики, сочетающей налоговые льготы и субсидии для повышения доходов
малоимущих слоев населения.
Конечной целью при этом будет рост производительности и занятости
населения, что приведет в итоге к росту спроса
56
. Негативным последствием этих
мер является активизация инфляционных процессов, которую ученый предлагал
контролировать.
При данном подходе наблюдается отклонение от чисто рыночного
регулирования экономики, и с помощью государственных инвестиций, денежно-
кредитной политики вводятся элементы планового типа мировой и
национальной экономики, поскольку в условиях нарастания глобальных
геополитических катаклизмов снижается способность к саморегулированию
57
.
Кейнсианская теория совокупного спроса обусловила качественно новый
момент в развитии экономической системы. Именно с применением теории
Кейнса национальная экономика превращается в целостную органичную
систему, которую оправданно можно назвать макроэкономикой в отличие от
микроэкономики. В рамках этой теории сформировался хозяйственный
механизм сдерживания рыночной стихии путем охвата государственным
регулированием всей макроэкономики. На основе теории Кейнса
сформировалась и продолжает развиваться долговременная тенденция к
усилению воздействия государства на макроэкономическое равновесие.
По прогнозам экспертов МВФ, предполагается последовательное
снижение потенциального роста национальных экономик стран с
формирующимся рынком с 6,5% в период 2008-2014 гг. до 5,2% в период 2015-
2020 гг.
58
(рис. 5). Основными причинами являются: наличие структурных
ограничений, оказывающих влияние на рост объемов инвестиций, замедление
56
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях глобализа-
ции // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
57
Жариков М.В. Циклы мировой валютной системы // Горизонты экономики. 2017. № 3 (36).
С. 50-52.
58
Перспективы развития мировой экономики. – 2015. – Апрель. – Режим доступа:
http://www.imf.org/external/ russian/pubs/ft/weo/2015/01/pdf/sumr.pdf (дата обращения:
31.08.2017 г.).
36
темпов роста производительности за счет исчерпания потенциала применения
инновационных технологий, а также старение населения
59
.
Рисунок 5. Динамика роста потенциального объема производства
и его составляющих, %
Последствием мирового кризиса 2008 г. стало снижение покупательной
способности населения, что, в свою очередь, повлияло на снижение спроса на
кредиты со стороны предприятий. В результате это привело к общему снижению
ликвидности и определило рецессию в экономике США. Это стало основной
причиной проведения США политики количественного смягчения в целях
предотвращения снижения деловой активности.
59
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов XXXVIII
итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников, аспирантов и сту-
дентов Дагестанского государственного технического университета. 2017. С. 12-14.
37
Стратегия стимулирования спроса имеет две составляющие: долг
домохозяйств нарастает, процентная ставка перманентно снижается. Для
понимания эффективности применения данной стратегии проведем анализ
данных.
С начала кризиса 2008 г. для поддержки национальной экономики было
выпущено в обращение около 4 трлн долларов США. Частично данные средства
послужили для выкупа у банков коммерческих ценных бумаг (в том числе
ипотечных), а также государственных облигаций
60
. При этом предполагалось,
что полученная ликвидность будет использована банками для кредитования
бизнеса и населения
61
. Для стимулирования спроса на кредитные средства также
использовалось снижение ставки рефинансирования. К концу 2008 г.
среднегодовая ключевая ставка ФРС была снижена до 0,25%, и в последующие
годы не менялась
62
.
Европейский центральный банк следовал той же стратегии и проводил
последовательное снижение процентной ставки, доведя ее до уровня 0,25%.
Таким образом, в ситуации максимального приближения ставки
рефинансирования к нулю необходимо понимать конечность применения
стратегии стимулирования спроса с помощью данного механизма
63
. В свою
очередь, все эти действия не смогли не повлиять на курс национальных валют,
значительно их ослабив. В отношении этих событий можно говорить о
проведении осознанной девальвации доллара США и евро, что явилось
основанием для применения определенных мер по поддержанию стабильности
экономик США и стран ЕС. В условиях современного развития
60
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях глобализа-
ции // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
61
Жариков М.В. Циклы мировой валютной системы // Горизонты экономики. 2017. № 3 (36).
С. 50-52.
62
Линкевич Е.Ф. Мировая валютная система: полиинструментальный стандарт: Монография.
– Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2014. – С. 122.
63
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов XXXVIII
итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников, аспирантов и сту-
дентов Дагестанского государственного технического университета. 2017. С. 12-14.