38
глобализационных процессов ведущие развитые страны в качестве приоритета
денежно-кредитной политики определили недопущение укрепления их
национальных валют, сочетающих в себе и функции мировых денег
64
.
Подобной стратегии придерживался и финансовый регулятор Англии,
снизив свою ключевую ставку в период до 2010 г. до 0,5% и сохраняя его на
данном уровне
65
. Данное обстоятельство привело к возможности девальвации
фунта стерлингов относительно доллара США и евро в 2010 г. Однако данная
тенденция не была сохранена, и в период 2011–2012 гг. валюта укреплялась в
отношении валютной пары EUR/USD. В период 2015-2016 гг. курс валюты
Англии продолжал снижаться относительно доллара США и евро, что
отображено в Приложении 1.
Сложности применения стратегии смягчения ставок и стимулирования
спроса в Швейцарии были обусловлены изначально низким уровнем процентных
ставок. В сложившихся обстоятельствах выходом могло стать проведение
дополнительных эмиссий, следствием которых стало бы нарастание денежной
массы и активизация инфляционных процессов
66
.
Таким образом, наблюдается исчерпание потенциала применения
стратегии стимулирования спроса за счет регулируемой девальвации
национальных валют и снижения процентных ставок
67
.
Надо сказать, что в настоящее время не существует какого-либо четкого и
аргументированного видения будущей долгосрочной стратегии в развитии
мировой финансовой системы. Это обусловлено и сложностью геополитической
64
Жариков М.В. Циклы мировой валютной системы // Горизонты экономики. 2017. № 3 (36).
С. 50-52.
65
Bank of England: Official website. – Режим доступа: www.bankofengland.co.uk/monetarypolicy
/decisions/decisions05.htm (дата обращения: 27.08.2017).
66
Исмаилова Ш.Т., Багдасарова В.В. Основные проблемы функционирования и развития ми-
ровой валютной системы // В сборнике: НЕДЕЛЯ НАУКИ-2017 сборник материалов XXXVIII
итоговой научно-технической конференции преподавателей, сотрудников, аспирантов и сту-
дентов Дагестанского государственного технического университета. 2017. С. 12-14.
67
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях глобализа-
ции // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
39
обстановки, активным изменением в применении инновационных технологий,
возможностью развития многополярного мирового порядка.
Безусловно, изменения в мировой финансовой системе происходят под
влиянием объективных процессов: изменений в международном разделении
труда, роста международной торговли, перераспределения геополитических
центров влияния
68
.
Выводы по Главе 1
Под интернационализацией валюты понимается процесс, в результате
которого валюта одной страны свободно обменивается, торгуется и обращается
в разных областях мира и выходит за свои национальные границы, приобретая
доминирующий статус.
Ориентация на ключевые валюты приводит к дестабилизации
международных валютно-финансовых отношений, экономическому
детерминизму, распространению кризисных явлений в мировой экономике, к
навязыванию странам чужого доминирования и чуждых экономических
сценариев, включая валютные войны, выгодные только «избранным» странам.
Системное рассмотрение проблемы интернационализации национальной
валюты в совокупности микро- и макроэкономических факторов позволяет
говорить о том, что рубль в прогнозируемом будущем может претендовать на
роль одной из ведущих мировых валют.
Для реализации этой цели необходимо эффективное валютное
регулирование, которое является не просто важным элементом государственной
валютно-финансовой политики, но и в достаточно высокой степени определяет
характер отношений экономического партнерства России и иностранных
государств. Соблюдение регламента процесса валютного регулирования
позволяет не допустить ущемления национальных экономических интересов
России, обеспечить экономическую безопасность страны.
68
Ефременко И.Н. Направления развития мировой валютной системы в условиях глобализа-
ции // Финансовые исследования. 2016. № 4 (53). С. 10-18.
40
В связи с тем, что иностранная валюта обращается внутри страны
параллельно с национальной, государственным органам, при поддержке
участников частного сектора экономики, необходимо добиваться, чтобы
валютный рынок был стабильным и, по возможности, предсказуемым. Политика
снижения инфляции, равно как и политика стабилизации колебаний валютного
рынка, способствует расширению инвестиционного потока в национальных
валютах.
Мировая валютная система – это мировая денежная система всех стран, в
рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, а также
осуществляется международный платежный оборот. Целью этой системы
является обеспечение эффективности проведения международной торговли
товарами и услугами.
Мировая валютная система включает в себя: установленный набор
международных платежных средств; режим обмена валют, включая валютные
курсы; условия конвертируемости; механизм обеспечения валютно-платежными
средствами международного оборота; регламентацию форм международных
расчетов; режим международных рынков валюты и золота.
Эволюцию мировой валютной системы определяет развитие и
потребности национальной и мировой экономики, изменения и расстановку сил
в мире. При этом изменение устройства мировой валютной системы происходит,
как правило, в периоды глобальных кризисных явлений. Современное состояние
мировой экономики на фоне стремительно развивающихся негативных
процессов в геополитике можно назвать кризисным.
41
Глава 2. Анализ валютных операций
2.1. Виды валютных операций
Валютные операции – это действия, направленные исполнение или иное
прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в
качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход
прав собственности.
42
В Федеральном законе от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном
регулировании и валютном контроле»
69
дефиниция валютных операций
построена по принципу перечисления, она представляет собой определенную
классификацию валютных операций. В соответствии с п. 9 ст. 1 закона № 173-
ФЗ к валютным операциям относятся действия:
по получению и передаче инвалюты между резидентами;
получению и передаче инвалюты, а также использованию иностранной
валюты, российских рублей, внутренних ценных бумаг как средств платежа при
совершении валютных операций, осуществляемых между: резидентами и
нерезидентами; нерезидентами;
ввозу и вывозу из страны инвалюты, рублей и российских ценных бумаг;
переводу инвалюты, рублей, российских иностранных ценных бумаг со
счета субъекта валютных операций, открытого за границей, на его же банковский
счет в России, и в обратном направлении;
переводу рублей и ценных бумаг нерезидента по его банковским счетам,
открытым в России;
переводу рублей с заграничного счета одного резидента на заграничный
счет другого резидента;
переводу рублей резидента по открытым им заграничным банковским
счетам.
Несмотря на недостатки используемой в данном законе классификации
валютных операций, она берется за основу и в специальной учебной литературе.
Так, систематизация валютных операций в учебнике «Валютное право» под
редакцией Ю. А. Крохиной опирается именно на смешанную классификацию,
данную в законе, хотя и с последующей ее конкретизацией. Это приводит к
некоторым неточностям и неясностям. В тексте вскользь упоминается, что «по
69
Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 №
173-ФЗ (последняя редакция).
43
форме выделяется обособленная группа валютных операций - валютные
операции движения капитала между резидентами и нерезидентами»
70
.
Деление валютных операций по субъектному составу, конечно,
необходимо (в частности, для фиксации той части рублевых операций, которые
должны подпадать под определение валютных операций), но оно должно играть
вспомогательную роль. В качестве основной классификации валютных операций
такое деление не годится, оно не подходит ни для теоретического объяснения
сути валютных ограничений, ни для прикладной цели конструирования
удобопонятного валютного законодательства.
Так классификация в действующем законодательном акте основывается
преимущественно на субъектном составе, тогда как прежняя, используемая в
старом утратившем силу законе, за отправную точку брала предмет правового
регулирования, что делало ее более универсальной.
Необходимо заметить, что деление всех валютных операций только лишь
на две группы - текущие и капитальные операции - недостаточно. Двухзвенное
деление охватывает только трансграничные операции, а как минимум валютные
операции внутри страны остаются без должного внимания
71
. Однако это деление
имеет ряд положительных сторон:
1) в его основе лежит именно содержательная сторона валютных операций,
соотнесено с их влиянием на платежный баланс Российской Федерации, а
следовательно, и на достижение цели самой валютной политики страны;
2) центральны Банк в своей деятельности использует именно эту
классификацию, а значит, она сохраняет свою актуальность с точки зрения
российского законодательства;
3) абсолютная актуальность, касаемая международных договоров РФ,
также сохраняется;
70
Валютное право: учебник / Ю. А. Крохина [и др.]; под ред. проф. Ю. А. Крохиной. - 3-е изд.,
перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2011. – С. 235.
71
Крылатов Е.В. Понятие валютных операций // Вестник научных конференций. 2016. № 9-
5 (13). С. 115-116.
44
4) данная классификация может быть дополнена другими
классификаторами, для более полного охвата всех валютных операций, не
нарушая при этом единства основания классификации
72
.
Деление текущих и капитальных операций по экономическим критериям
используется при составлении Центральным банком РФ платежного баланса
Российской Федерации. Статьи платежного баланса подразделяются на две
большие группы: «счет текущих операций» и «счет операций с капиталом и
финансовыми инструментами», кроме того, подобное деление используется и в
международных договорах.
Соглашение об основополагающих принципах валютной политики
государств - членов Евразийского экономического сообщества по
регулированию и контролю операций, связанных с движением капитала
(заключено в Санкт-Петербурге 11 декабря 2009 г.), также выделяет операции,
связанные с движением капитала, и ориентирует страны-участницы соглашения
на постепенный отказ от валютных ограничений на такие операции.
Деление валютных операций на текущие и капитальные является в
валютном регулировании ключевым. Именно международное движение
капитала создает наибольшие угрозы для устойчивости национальных валют.
Поэтому валютные операции надо делить, прежде всего, на капитальные
(опасные) и все остальные. Но эти «все остальные», в свою очередь,
неоднородны, они не исчерпываются текущими операциями.
Классификация валютных операций по предмету правого регулирования
будет выглядеть следующим образом:
1) текущие международные валютные операции (краткое наименование -
текущие операции);
2) международные валютные операции, связанные с движением капитала
(краткое наименование - капитальные операции);
3) валютные операции внутри страны;
72
Крылатов Е.В. Понятие валютных операций // Вестник научных конференций. 2016. № 9-
5 (13). С. 115-116.
45
4) оффшорные, или зарубежные, валютные операции.
Такая классификация охватывает все виды валютных операций, которые
требуют урегулирования со стороны государства
73
. Также она несет
определенную информативность, ведь предполагает деление операций по таким
признакам экономическое содержание и степень влияния на валютные интересы
государства, то есть, отнеся операции к одной из групп, будут указаны и
особенности правового воздействия государства на такую операцию.
Основное, объединяющее текущие операции, что и отличает их от
операций других групп, - это сравнительно небольшое влияние на интересы
государства в валютной сфере. В основном они относятся к сфере
международной торговли, однако в них входит и ряд других операций, что
говорит о необходимости выделения нескольких подгруппы текущих валютных
операций:
торговые операции, по обслуживанию внешнеторговых сделок импорта
и экспорта товаров, работ, услуг и нематериальных активов;
неторговые операции, связанные с трансграничным движением валюты
исключительно в бытовых интересах людей, так, например, к ним можно отнести
переводы алиментов, пенсий, пособий, наследства, а также перемещение
наличной валюты через границу при туристических поездках.
Для возникновения внезапного дисбаланса наименьшую угрозу несут
текущие валютные операции, которые возникают при внешнеторговой
деятельности. Ведь торговля – это объективно равноценный товарообмен, лишь
опосредованный денежными потоками. А вот для международных валютных
операций, связанных с движением капитала, свойственен без эквивалентным
характер. И делятся они на следующие группы:
прямые инвестиции (с целью получить доход от владения и управления
активами);
73
Крылатов Е.В. Понятие валютных операций // Вестник научных конференций. 2016. № 9-
5 (13). С. 115-116.
46
портфельные инвестиции (с целью получить доход от перепродажи
актива);
займы и кредиты, не отнесенные к текущим операциям;
международные трансферты (переводы средств за рубеж, например на
банковские счета резидентов за рубежом, либо переводы с использованием
электронных платежных систем)
74
.
Подобное деление капитальных операций также отражено в платежном
балансе России. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
включает подразделы: счет капитальных трансфертов; финансовый счет (прямые
и портфельные инвестиции, займы и кредиты)
75
.
Определение объективного факта подвижности границы между текущими
и капитальными операциями не должно приводить к отказу от нормативного
установления такой границы для целей валютного регулирования и контроля.
Жесткое разграничение может быть немного искусственным, но не
произвольным, а ориентирующимся на стоящие перед государством цели
валютной политики и на международно-правовые обязательства государства.
В настоящее время на российском валютном рынке происходит
диверсификация структуры валютных операций. В 2016 г. по сравнению с 2015
г. среднедневной оборот межбанковского кассового (спот) рынка снизилась с 9
321 млн. долл. До 8 965 млн. долл., а среднедневной оборот межбанковского
срочного рынка немного увеличился с 1 458 млн. долл. до 1 484 млн. долл.
76
Это
свидетельствует о том, что дальнейшее развитие и перспективы российского
валютного рынка связаны с интенсивным развитием операций на длительный
срок, такие как фьючерсные, опционные и форвардные валютные операции. Но
по объёму сделок видно, что на данный момент на отечественном валютном
74
Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов/ под ред. Л.Н.Красави-
ной.- 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2014.- С. 102.
75
Крылатов Е.В. Понятие валютных операций // Вестник научных конференций. 2016. № 9-
5 (13). С. 115-116.
76
Банк России – [Электронный ресурс] / Центральный банк Российской Федерации. – Элек-
трон. дан. – М.: офиц. сайт ЦБ РФ, 2000–2017. – URL: http://www.cbr.ru/ (Дата обращения:
23.08.2017).
47
рынке в основном проводятся сделки с короткими сроками расчётов или
текущими сделками, в то время как на мировом валютном рынке преобладает
срочные операции (рис. 6).
Рисунок 7. Объём среднего дневного оборота межбанковского
валютного рынка за 2016 г.
77
Данная проблема обусловлена нестабильностью курса российского рубля,
отражающего соответствующую динамику макроэкономических показателей.
Если рассматривать структуру российского рынка производных
финансовых инструментов, то более половины торгов (52 %) приходится на
валютные деривативы, среди которых свыше 50 % составляют фьючерсы. Да и в
целом, российский рынок ПФИ с 2009 по 2016 г. вырос более чем в три раза. На
ММВБ представлены фьючерсы на ключевые валютные пары: доллар США –
рубль, евро – рубль, юань – рубль, евро – доллар США, фунт стерлингов – доллар
США. Средний размер сделок с валютными фьючерсами на 2016 г. составил 1
095 долл. США. Что касается валютных опционов, то на сентябрь 2017 г. на
77
Банк России – [Электронный ресурс] / Центральный банк Российской Федерации. – Элек-
трон. дан. – М.: офиц. сайт ЦБ РФ, 2000–2017. – URL: http://www.cbr.ru/ (Дата обращения:
23.08.2017).