55
Эти требования не только обременительны с точки зрения ведения
бизнеса, но и не стимулируют использование российской валюты в
международных расчётах. Более того, способствуя возвращению рублёвой
массы в Россию, они противоречат задаче интернационализации рубля.
Либерализация валютного регулирования и снятие ограничений на
движение капитала привели к росту трансграничных операций в рублях.
Прежде всего, российская валюта стала восстанавливать свои позиции на
постсоветском пространстве. Отечественные компании начали чаще
соглашаться на оплату рублями своих поставок в страны СНГ. Так, по данным
Межгосударственного банка, полученным от центральных банков Белоруссии,
Казахстана, Киргизии и Таджикистана, объём рублёвых платежей за
российские товары в период с 2007 г. по 2010 г. вырос с 247,5 млрд руб. до
445,2 млрд. руб., или на 80 % (рис. 3).
Рисунок 3 - Объёмы трансграничных платежей в рублях
с Белоруссией, Казахстаном, Киргизией и Таджикистаном
в 2007–2017 гг.
49
Объёмы рублёвых платежей за импортируемые в Россию из данных
стран товары также увеличились, хотя и в меньшей степени. Потребность
стран СНГ в иностранной валюте для формирования своих международных
резервов обусловила предпочтение ими доллара США в качестве средства
49
См.: Межгосударственный банк: Официальный сайт. URL: http://www.isbnk.org/ru/index.html
56
оплаты своей продукции. Тем не менее, объёмы рублёвых перечислений,
полученные компаниями в четырёх вышеуказанных странах, выросли с 204,3
млрд. руб. в 2007 г. до 292,2 млрд. руб. в 2010 г., или на 43 %
50
.
В 2017 г. объём рублёвых платежей за российский экспорт достиг 1
417,8 млрд. руб., а перечисления по импорту - 909,5 млрд. руб.
51
.
Банк России сравнительно недавно стал раскрывать сведения о
валютной структуре платежей по внешней торговле товарами и услугами.
Опубликованная им таблица представляет собой поквартальные, начиная с I
квартала 2013 г., данные о доле рубля, доллара и евро в поступлениях от
экспорта и перечислениях по импорту
52
.
С учётом данных платёжного баланса об абсолютных значениях
торговли товарами и услугами это даёт возможность (с определённой долей
условности) оценить платежи в рублях не только со странами СНГ, но и со всем
миром в целом.
Поступления в рублях по экспорту из России составили в 2013 г.
1,9 трлн. руб., из которых 37,4 % приходилось на Белоруссию, Казахстан,
Киргизию и Таджикистан, тогда как за импорт было перечислено 4,2 трлн.
руб. (доля Белоруссии, Казахстана, Киргизии и Таджикистана составила 14,3
%). Таким образом, в отличие от расчётов со странами СНГ, в расчётах со
странами дальнего зарубежья объём платежей в рублях по импорту
преобладает над поступлением рублей от экспорта, что имеет своим
результатом развитие внешнего рублёвого рынка. В 2017 г. рублёвые
поступления по российскому экспорту увеличились практически до 3 трлн.
руб., а перечисления за импорт – до 4,8 трлн. руб. При этом доля четырёх
названных стран СНГ возросла незначительно – до 40,9 % и 15,4 %,
50
См.: РЖД интересны рублёвые евробонды, в 2017 г. могут выпустить вечные облигации //
Облигации в России — Rusbonds. 2017. 18 января. URL: http://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=4452651
51
См.: http://tass.ru/ekonomika/49372565
52
См.: Валютная структура расчётов за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговым
договорам // Банк России: официальный сайт. URL: https://www. cbr.ru/statistics/?PrtId=svs
57
соответственно. Это произошло главным образом за счёт стагнации и даже
сокращения рублёвых расчётов с другими странами СНГ, прежде всего с
Украиной
53
.
В то же время ухудшение геополитической обстановки не оказало
негативного влияния на объёмы рублёвых расчётов со странами дальнего
зарубежья (рис. 4.).
Рисунок 4 - Объёмы трансграничных платежей в рублях
со всем миром и дальним зарубежьем
(I квартал 2014 г. – III квартал 2017 г.)
54
Несмотря на экономические санкции, которые были введены против
России со стороны США и их союзников, объём платежей в рублях в расчётах
со странами дальнего зарубежья продолжал расти примерно теми же темпами,
что и объём рублёвых транзакций с Белоруссией, Казахстаном, Киргизией и
Таджикистаном. Только за 9 месяцев 2017 г. Объём поступлений от
российского экспорта в страны дальнего зарубежья составил 1,24 трлн. руб., а
перечисления за импорт – 2,91 трлн. руб., продемонстрировав рост на 27,6 % и
53
См.: Кондратов Д.И. Становление российского рубля как международной валюты // Экономический
журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 16. № 3. С. 367– 403. URL:
https://ej.hse.ru/data/2013/02/28/1307112581/16_03_05.pdf
54
См.: Межгосударственный банк: Официальный сайт. URL: http://www.isbnk.org/ru/index.html
58
9,8 % соответственно по сравнению с аналогичным периодом 2016 г
55
.
Вместе с тем абсолютные цифры не дают полной картины
использования рубля в международных расчётах. Для более точной оценки его
роли и места в общем потоке трансграничных поступлений и платежей
отечественных компаний следует обратиться к валютной структуре внешней
торговли РФ.
По данным официальной статистики, доля рубля в поступлениях от
экспорта товаров и услуг из России сравнительно невелика и составляет
10–15 % от всего объёма поступлений. Основная масса валютной выручки
приходится на доллар США. При этом доля евро в поступлениях от экспорта
сопоставима с удельным весом рубля, хотя на страны еврозоны приходится не
менее 40 % российского экспорта (рис. 5).
Рисунок 5 - Валютная структура поступлений от российского
экспорта
56
Такая структура поступлений объясняется сырьевым характером
российского экспорта. Так, в 2014 г. на долю нефти и других топливно-
энергетических товаров приходилось более 70 % общей стоимости российского
экспорта. С учётом чёрных и цветных металлов, а также золота удельный вес
55
См.: Межгосударственный банк: Официальный сайт. URL: http://www.isbnk.org/ru/index.html
56
См.: Банк России: Официальный сайт. URL: https://www.cbr.ru/
59
сырьевых товаров увеличивается уже до 82 %
57
. Цены же на подавляющее
большинство этих товаров устанавливаются преимущественно в долларах
США. В результате доля американской валюты в поступлениях от
российского экспорта в том же 2014 г. составила 79,6 %.
Сравнительно большая доля рубля в расчётах со странами СНГ по
сравнению с дальним зарубежьем также может быть объяснена зависимостью
валютной структуры поступлений по экспорту от его товарной структуры. В
уже упомянутом 2014 г. вывоз топливно-энергетических товаров в дальнее
зарубежье составил 74,5 %, а сырья в целом – 85,7 % от общей стоимости
экспорта
58
. При этом в долларах США было оплачено 84,2 % экспорта, тогда
как в рублях - всего 5,5 %. В то же время в торговле со странами СНГ как доля
нефти, так и сырьевых товаров в целом, была значительно меньше (47 % и
59,5 % соответственно). В результате на доллары США пришлось только 44,4
% всех поступлений от экспорта, при этом удельный вес рубля в расчётах по
экспорту составил 47 %.
Таким образом, между долей сырья (и прежде всего нефти) в
российском экспорте и удельным весом доллара в поступлениях от него
существует явно выраженная зависимость. Однако из этого не следует, что по
мере сокращения доли топливно-энергетических товаров в структуре поставок
из России удельный вес рубля в поступлениях от экспорта будет автоматически
расти. Об этом, в частности, свидетельствует его динамика за последнее время.
Если доля сырья в российском экспорте в период с I квартала 2014 г. по III
квартал 2017 г. Сократилась на 10,5 процентных пункта (а нефти и газа даже на
57
См.: Товарная структура экспорта Российской Федерации со всеми странами за январь–декабрь
2014 года // Федеральная таможенная служба: официальный сайт URL: http:
//www.customs.ru/index2.php?option=com_content&view=article&id=18875:- 2014-&catid=52:2011-01-
24-16-28-57&Itemid=1978
58
См.: Товарная структура экспорта Российской Федерации со всеми странами за январь–декабрь
2014 года // Федеральная таможенная служба: официальный сайт URL: http:
//www.customs.ru/index2.php?option=com_content&view=article&id=18875:-2014-&catid=52:2011-01-
24-16-28-57&Itemid=1978
60
14,5 %), то удельный вес рубля увеличился всего на 7,2 процентных пункта
(рис. 6).
Рисунок 6 - Доля рубля и несырьевых товаров в экспорте
из России
59
Следовательно, у рубля есть определённый потенциал для расширения
использования в расчётах по экспорту. Его удельный вес можно нарастить, не
затрагивая сырьевой экспорт, не говоря уже о поставках за рубеж нефти и газа,
но для этого необходимо стимулировать развитие тех производств, которые
имеют более широкую товарную дифференциацию.
Мировой опыт свидетельствует, что доля национальной валюты в
поступлениях от экспорта, например, фармацевтической продукции может
достигать 70–80 %.
Укрепление рубля может способствовать тому, что иностранные
поставщики будут заинтересованы в получении российской валюты в оплату за
свои товары. Его обесценивание, в свою очередь, приводит к сокращению, как
объёма, так и доли рубля в платежах по внешней торговле.
Его обесценивание, в свою очередь, приводит к сокращению, как
объёма, так и доли рубля в платежах по внешней торговле. Причём это касается
59
См.: Банк России: Официальный сайт. URL: https://www.cbr.ru/
61
как поступлений от экспорта (рис. 7), так и перечислений по импорту (рис. 8).
Рисунок 7 - Динамика изменений курса рубля к доллару,
объёма и доли рубля в поступлениях от экспорта из России
60
Рисунок 8 - Динамика изменений курса рубля к доллару,
объёма и доли рубля в перечислениях по импорту
61
Показателен в этом отношении I квартал 2016 г. Курс рубля к доллару
снизился на 32 % по сравнению с предыдущим кварталом, что повлекло за
собой сокращение объёма поступлений от экспорта в российской валюте на
27,9 % и уменьшение её доли в общем объёме поступлений на 29,6 %.
60
См.:
Банк России: Официальный сайт. URL: https://www.cbr.ru/
61
См.: Банк России: Официальный сайт. URL: https://www.cbr.ru/
62
Аналогичным образом изменялись объём и доля рубля в платежах по
импорту. Причём иностранные поставщики начали отказываться от расчётов в
рублях ещё раньше – как только обозначилась тенденция к снижению его
курса.
Определённую роль в этих процессах могло сыграть обострение
отношений России с Западом после украинского кризиса и последующее
введение экономических санкций со стороны США и их союзников в
отношении ряда ведущих отечественных компаний и банков. Тем не менее, как
только рубль начал укрепляться, его доля в международных расчётах и объёмы
платежей стали расти. Новое же серьёзное обесценение рубля, имевшее место в
I квартале 2016 г., снова привело к уменьшению объёма и доли рублёвых
расчётов, как по экспорту, так и импорту.
Подобная зависимость может рассматриваться в качестве ещё одного
свидетельства отмеченной выше слабости позиций российских компаний на
внутреннем рынке. На внешних рынках отечественные экспортёры, заключая
контракты в долларах, в условиях роста его курса имеют возможность получить
дополнительную прибыль в рублях. Наоборот, на внутреннем рынке фиксация
цен на импортные товары в американской валюте в этих условиях ведёт к росту
издержек и сокращению прибыли. Соответственно снижается инвестиционный
потенциал отечественного производителя
62
.
Помимо двусторонней торговли рубль используют и третьи страны для
расчётов между собой, что в целом отражает высокий уровень
интернационализации российской валюты. Как свидетельствует статистика,
публикуемая Межгосударственным банком с 2007 г., в наибольшей степени
рубль задействован в расчётах Белоруссии с Казахстаном, а также с Киргизией
и Таджикистаном. В целом во взаимном товарообороте этих четырёх стран на
долю рубля в 2017 г. Приходилось 10,5 % всех платежей (рис. 9).
62
См.: Встреча с перспективными инвесторами Дальневосточного федерального округа // Президент
России: официальный сайт. 2016. 2 сентября. URL: http://kremlin. ru/events/president/news/52798
63
Максимальное значение (14,8 %) было достигнуто в 2015 г., однако
значительное обесценение рубля в последующие годы привело к сокращению
объёмов его использования и, соответственно, доли в расчётах
63
.
Рисунок 9 - Объём и доля рубля во взаимной торговле Белоруссии,
Казахстана, Киргизии и Таджикистана
64
Принятое в июле 2016 г. Американской Ассоциацией трейдеров
развивающихся рынков (Emerging Markets Traders Association) и Чикагской
товарной биржей решение об использовании для расчётов по фьючерсным и
форвардным контрактам на российскую валюту фиксинга Московской биржи
вместо собственного референсного курса можно расценить как свидетельство
зрелости российского валютного рынка. Тем самым участники глобального
финансового рынка продемонстрировали возросшее доверие к механизму
определения курса рубля, сложившемуся в результате изменений в политике
Банка России, связанных с отказом от поддержания валютного коридора и
переводом рубля в режим свободного плавания.
Торговля фьючерсами на рубль на Чикагской товарной бирже началась
ещё в апреле 1998 г. Однако уже в октябре из-за кризиса она прекратилась и
только в 2003 г. на бирже в Чикаго вновь стали котировать рублёвые
63
См.: Платежи, обеспечивающие взаимный товарооборот // Межгосударственный банк:
официальный сайт. URL: http://www.isbnk.info/analytics_payments.html
64
См.: Межгосударственный банк: Официальный сайт. URL: http://www.isbnk.org/ru/index.html
64
фьючерсы. Росту интереса зарубежных инвесторов к российской валюте
способствовали повышение мировых цен на нефть и дальнейшая
либерализация валютного регулирования в России. С 2006 г. возможность
совершать операции с рублёвыми инструментами стали предоставлять
торговые системы LavaFX Interbank (Нью-Йорк, США) и ICAP EBS (Лондон,
Великобритания). Регулярно котируют рубль и крупные международные банки.
Через системы Clearstream и Euroclear возможность рассчитываться в рублях
получили международные участники российского рынка ценных бумаг
65
.
Согласно данным полугодовых обзоров London Foreign Exchange Joint
Standing Committee (LFXJSC), объём сделок с российским рублём в
Великобритании стабильно увеличивался: с апреля 2008 г. по апрель 2013 г. он
вырос с 10,1 млрд. долларов до 34,4 млрд. долларов, или в 3,4 раза за 6 лет.
Доля рубля в общем объёме валютных сделок на Лондонском рынке
увеличилась с 0,6 % до 1,4 %. Операции с рублём фиксируются также Банком
Японии, который включает их в свои полугодовые обзоры валютного рынка.
Объём операций с рублём в Токио на порядок меньше, чем в Лондоне, но и
здесь он продемонстрировал бурный рост, достигнув пика в апреле 2014 г.
Однако затем последовало снижение (табл. 5).
Таблица 5
Среднедневной объём торгов рублём за рубежом
(в млн. долларов США)
66
2014
2015
2016
2017
Апр.
Окт.
Апр.
Окт.
Апр.
Окт.
Апр.
Окт.
Велико-
британия
34400
23200
28700
27500
18900
13400
17700
20100
США
н. Д.
Н. Д.
Н. Д.
Н. Д.
Н. Д.
Н. Д.
3 756
4 227
Япония
890
380
220
70
80
130
160
230
65
См.: Доля иностранных инвесторов на российском финансовом рынке не сокращается //
Ведомости: официальный сайт. 2016. 22 марта. URL: http://www.vedomosti.ru/
finance/articles/2016/03/22/634550-inostrannih-investorov
66
См.: The London Foreign Exchange Joint Standing Committee; Tokyo Foreign Exchange Market
Committee: official website. URL: http://www.fxcomtky.com/index_e. html; Federal Reserve Bank of New
York. The Foreign Ex- change Committee // Federal Reserve Bank of New York: official website. URL:
https:// www.newyorkfed.org/fxc/volumesurvey/data.html