56
несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям
экономики;
нестабильное состояние экономики.
Рассмотрим, какую долю валютного рынка Российской Федерации
занимает российский рубль.
Таблица 12
Показатели оборота валютного рынка Российской Федерации за
2015 - 2017 гг., долл. США
Валюта
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Отклонение (+,-)
2017 г. от:
долл.
США
%
долл.
США
%
долл.
США
%
2015 г.
2016 г.
Российский
рубль
50595
40,9
18674
37,5
30778
41,8
-19817,0
+12104,
0
Доллар США
56585
45,7
21898
44,0
33356
45,3
-23229,0
+11458,
0
Евро
13094
10,6
6783
13,6
7782
10,6
-5312,0
+999,0
Фунт стерлингов
1712
1,4
790
1,6
517
0,7
-1195,0
-273,0
Прочие валюты
1800
1,5
1637
3,3
1163
1,6
-637,0
-474,0
Сумма всех
валют
123786
100,0
49782
100,0
73596
100,0
-50190,0
+23814,
0
Анализируя данные таблицы можно заметить, что за рассматриваемый
период удельный вес национальной валюты в сумме всех валют растёт,
единственным негативным фактором является валютный кризис в 2015 году,
который повлиял на изменения российского рубля в размере 3,4% по
сравнению с 2014 годом. Данное явление связано с валютным кризисом в 2015
году который оказал негативное влияние на все валюты на валютном рынке РФ.
Тем не менее, нельзя не отметить положительную динамику Доллара США.
Также необходимо ответить, что рост российского рубля способствует
укреплению и развитию валютной системы РФ, что влияет на
конкурентоспособность страны и на ее внешнее положение.
Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести
к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона
начали бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае
рубль получил бы статус твердой денежной единицы. Постепенно могла
сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.
57
Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на
территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с
расчетом в рублях. Слаженно организованная биржевая торговля является
лучшим залогом выявления объективной рыночной цены товара.
Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут
государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым
РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход
к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических
предпосылок привел к формализации данного процесса.
Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо
рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной
ситуации на валютном рынке.
1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях
экономической и политической стабильности государства, незначительного
уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение
политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она
приведет к усилению инфляции.
2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики
вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании
резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо
наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее
стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение
регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к
серьезным потерям для использующего его государства. Использование в
России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к
возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.
3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого
«плавания», при непрерывном и незначительном изменении валютных курсов и
применении корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации
экономики страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в
58
России стало бы наиболее перспективным и привело к положительным
сдвигам, как на валютном рынке, так и в экономике страны в целом.
В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать
товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной
пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок
рублей
30
.
Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более
устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей
валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле
у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности
для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и
других крупных внешнеторговых партнеров.
Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо
больших масштабов экономики, должна занимать лидирующие позиции в
мировой торговле, прежде всего, в экспорте. По нашим оценкам, изначальный
перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту
приведет к стабилизации международных резервов Банка России.
Текущий глобальный экономический кризис требует отказа от
стандартных подходов и требует принятия продуманных решений, подходящих
именно современному положению российской экономики. Необходимо
сотрудничество с другими странами, чтобы установить постоянное
экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых
рынках.
Основная задача валютного регулирования и контроля заключается в
том, чтобы снизить масштабы утечки капитала из страны. Проблема оттока
капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего
развития нашей экономики. При причине того, что «бегство» капитала имеет
ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращение
предложения валюты и уменьшения денежной массы; сокращение валютных
30
Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России // ЭКО. - 2013. - №6. - С. 53.
59
резервов: сокращение инвестиционных ресурсов и создание искусственного
спроса на зарубежные кредиты; уменьшение налогооблагаемой базы; снижение
устойчивости финансового рынка.
Для становления рубля в качестве международной резервной валюты
необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве
резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны
биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями.
Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в
международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого
экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо будет
тщательно контролировать.
2.3. Функционирование и развитие финансовых рынков России в условиях его
интеграции в международную финансовую систему
В последнее время, на фоне негативных перемен на международном
рынке, многие эксперты говорят о больших переменах, которые ждут
нынешнюю валютную систему. Среди экономистов активно идут споры о
перспективах появления новой резервной валюты. Поскольку большинство
участников обсуждений соглашаются с возможностью и необходимостью этого
процесса, данная тема не теряет своей актуальности.
Главная проблема исследования - возможность России представить свою
валюту на международной валютной арене.
Резервная валюта - это валюта, распространенная во многих странах, и
используемая центральными банками для образования резервов валют. Под
этим понятием понимают и кредитные деньги отдельных стран, валюту
наиболее влиятельных стран, используемую в межгосударственных расчетах.
Наиболее значимые резервные валюты сегодня - это евро и доллар Америки.
Изначально главной резервной валютой был фунт стерлингов, он
являлся основной валютой при проведении межгосударственных платежей.
60
Позже в международных расчетах начал применяться доллар США, и скоро он
занял лидирующие позиции. На конференции в Бреттон- Вудсе в 1944 году
утвердили золотовалютный стандарт, построенный на фунте стерлингов,
долларе США и золоте. После этого доллар стал единственной валютой,
непосредственно привязанной к золоту.
Свой авторитет валюта США сохраняла до конца 20 века, позднее
образовалась валюта Европейского Союза, она очень быстро заняла
лидирующие позиции.
В настоящее время существуют и другие значимые резервные валюты:
фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк, а также множество
региональных резервных валют.
31
Государство, чья валюта является резервной, получает дополнительные
выгоды. Экономическое преимущество состоит в том, что страна имеет
возможность выпускать валюту на экспорт, это приносит дополнительные
доходы в государственный бюджет. При помощи экспорта валюты экономика
США может функционировать с огромным государственным долгом.
Политическая выгода - укрепление положения государства в мировом
сообществе. Именно поэтому сегодня интерес в выдвижении своих валют на
мировую арену выражают многие страны.
Пять лет назад, на саммите лидеров стран БРИКС обсуждали проблемы
мировой экономики и экономического спада. Там рассматривали возможность
формирования Банка развития для того, чтобы помочь государствам совершать
финансовые сделки между собой, не привлекая доллар и евро. Управлять этой
структурой будут страны-участницы. Банк начал свое функционирование в
2015 году. Это можно считать началом устранения зависимости от европейской
и американской валюты.
32
МВФ считает, что в данное время уже существует необходимость
замены доллара. Но рубль пока не способен взять на себя роль ведущей
31
Курс экономической теории: учебник - 6-е исправленное, дополненное и переработанное
издание - Киров: «АСА», 2009 г. - 848 с.
32
Федеральный закон от 22.12.2014 № 432-Ф3
61
валюты. Резервной валютой могут стать китайский юань, фунт стерлингов или
японская йена. Но и здесь имеются свои трудности: эмитенты данных валют
должны провести значительную бюджетную консолидацию, сократить дефицит
бюджета и задолженности, считает МВФ.
Главным конкурентом доллара за звание мировой резервной валюты
считается китайский юань. Значение КНР в мировом сообществе активно
растет. Сегодня юань обширно применяется в расчетах с разными
государствами. В 2016 года МВФ включил китайский юань в корзину SDR.
Многие эксперты считают это важным шагом к изменению действующей
валютной системы.
Еще одним конкурентом за звания мировой резервной валюты,
выступают страны Персидского залива (Саудовская Аравия, Объединенные
Арабские Эмираты, Иран и другие). Главное их преимущество - большие
резервы газа и нефти, мировые потребления которых постоянно
увеличиваются.
В июне 2007 года на Петербургском международном экономическом
форуме Владимир Путин впервые заговорил о возможном выдвижении рубля
на мировую арену в качестве резервной валюты. Позднее, в феврале 2008 года
этого вопроса также коснулся Дмитрий Медведев, когда выступал
Красноярском экономическом форуме.
ЦБ РФ периодически отображает в статистических данных место рубля
в проведении расчетов по внешнеторговым соглашениям. Данные о составе
внешних торговых сделок отображаются в процентах от доли валют,
используемых в осуществлении сделок с валютой на глобальном рынке со
странами ЕС, Содружеством Независимых государств, странами Дальнего
зарубежья, БРИКС, и по некоторым другим государствам. Информация
предоставляется ежеквартально и ежегодно.
В исследовании были проанализированы результаты 2016 года. Изучая
таблицу 13, можно сказать, что наша страна уже сделала некоторые шаги для
62
укрепления рубля на международном рынке с помощью использования его в
международных расчетах
33
.
Таблица 13
Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары
и услуги 2017 год), в % к итогам
Рубль
Доллары США
Евро
Другие валюты
A
B
A
B
A
B
A
B
Все страны
14,5
31,9
68,8
36,2
14,9
29,1
1,8
2,8
Дальнее
зарубежье
8,2
27,4
73,8
37,3
16,1
32,4
1,9
2,9
ЕС
11,1
30,3
52,8
21,8
32,4
46,7
3,7
1,2
БРИКС
11,7
4,0
78,5
77,9
3,8
5,0
6,0
13,1
СНГ
63,6
65,1
29,7
28,8
5,5
4.4
1,2
1,7
ЕАЭС
70,6
78.1
22,2
16,4
5,9
3,3
1,3
2.2
Белоруссия
81,7
87,7
9,9
7,4
8,1
4,1
0,3
0,8
Казахстан
62,2
56,7
31,7
36,0
3,5
1,6
2,6
5,6
Примечание: A - поступления (по экспорту); B - перечисления (по импорту).
Приведенные данные демонстрируют широкое применение российской
валюты в финансовых операциях со странами Содружества Независимых
Государств и ЕС. Таблица показывает, что почти 25 процентов сделок во
внешней торговле с ЕС и странами дальнего зарубежья происходит с
использованием рубля. Около десяти процентов денежных поступлений от
финансовых операций данных государств тоже происходит с применением
рубля.
Одни финансисты считают, что, если рубль будет резервной валютой,
это повлияет на стимулирование экономики России и экономическая политика
получит большую свободу.
Другие считают, что ни одно государство в ближайшее время не сможет
представить свою валюту как резервную. Предполагается формирование общей
национальной валюты, преобразованной из региональной валюты другой
страны. Она сможет выполнять все функции во внутреннем и внешнем
товарообороте.
Но для создания новой резервной валюты нужно пройти несколько
этапов. Нужно сформировать основу, построенную на долгой фазе
33
Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / - М.:
Финансы и статистика, 2001
63
экономической интеграции и слаженного курса политики. Первый шаг - это
создание таможенного союза, зоны свободной торговли и общего внутреннего
рынка, который будет отвечать за перемещение товаров и услуг, денежных
средств и трудовых ресурсов.
Необходимо обеспечить рублю конвертируемость за рубежом, т.е.
свободный обмен иностранной валюты на рубли за пределами РФ, и развивать
потенциал использования рубля в международных расчетах. Но
конвертируемость также предполагает свободное перемещение валюты и
открытые валютные границы. Однако ЦБ пока не допускает такую валютную
свободу для участников рынка, для него меры по усилению данной политики
будут стоить больших усилий и средств.
Существуют и другие препятствия. Государство, претендующее на то,
чтобы его национальная валюта стала мировой резервной валютой, должно
иметь стабильную экономику, низкий уровень инфляции и хороший
инвестиционный климат. На сегодня экономика России ориентирована на
добычу природных ресурсов. Реальный уровень инфляции продолжает расти, а
финансовые рынки не имеют достаточной законодательной базы для
нормального функционирования.
34
Для более серьезного выдвижения российской валюты на
международной арене, Министерство финансов РФ и ЦБ должны осуществить
выпуск и размещение ценных бумаг, нормированных в рублях, в центральных
банках других государств, на срок не менее десяти лет. Эти ценные бумаги
нужно обеспечить золотовалютными резервами и средствами
стабилизационных фондов.
Такое изменение валютной системы поможет сформировать мировые
экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший
результат этой реформы - свободная конвертация рубля в качестве
34
И.П. Васильева, О.В. Хмыз. Мировая валютная система и курсы валют. - М.: МГИМО-
Университет, 2008. - 128 с.
64
межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и
транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.
Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить
значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения
о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед
нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на
выпущенных в России и за рубежом.
БМР не отображает рубль в перечне валют, для которых есть сведения о
валютной структуре заграничных банковских займов. МВФ не публикует
сведения о доле российской валюты в межгосударственных резервах. В таких
условиях можно проанализировать только некоторые показатели
интернационализации:
1. Величина сделок с рублем на межгосударственных валютных рынках.
Аналитическая информация по валютному рынку и рынку производственных
финансовых инструментов представлена от БМР
35
; итоги, относящиеся к
сделкам с рублем, представлены в таблице 14.
Таблица 14
Индикаторы рублевого оборота мировых валютных рынков
36
2010
2013
2016
2017
Среднедневной оборот
млрд. долл.
34,6
85,4
58,1
54,6
млрд. руб
1011
2675
3872
4752
млрд. руб. в ценах 2017 г.
1650
3584
3872
3984
Доля спотовых операции. %
52,4
42,8
41,1
40,3
Рейтинг среди всех валют
15
12
17
16
в т.ч. валют стран с формирующимся рынком
2
3
4
4
Доля в мировом обороте. %
0,9
1,6
1,1
1,2
В результате сильного ослабления российской валюты по сравнению с
2013 г. величина операций в долларовом выражении значительно снизилась; в
итоге рубль упал на несколько позиций в рейтинге. При этом, однако, в рублях
величина сделок продолжает повышаться как в номинальном, так и в реальном
35
Национальная экономика: учебник / под общ. ред. акад. РАЕН В.А. Шульги. - М.: Изд-во Рос.
экон. акад., 2002.-592 с.
36
Там же.
65
выражении. Можно также отметить снижение доли спотовых сделок, это
говорит о расширении использования деривативов и улучшении возможностей
страхования валютных рисков.
2. Объем номинированных в рублях долговых обязательств,
выпущенных на зарубежных рынках (таблица 15).
37
Таблица 15
Объем номинированных в рублях долговых обязательств
российских эмитентов, выпущенных на зарубежных рынках (на
конец периода)
Год
Всего
обязательст
в, млрд.
долл.
Рублевые обязательства,
млрд. долл.
Рублевые
обязатель
ства,
млрд. руб.
Доля в
общем
объеме
обязательст
в, %
частный
сектор
госсектор
всего
2012
106,2
3,0
3,0
6,0
182,2
5,6
2013
126,5
3,4
2,8
6,2
202,9
4,9
2014
111,9
2,4
1.6
4.0
225,0
3,6
2015
103,7
1,6
1,2
2,8
204,1
2,7
2016
103,9
1,7
1.4
3,1
195,8
3,0
2017
102,3
1,6
1,3
2,9
193,5
2,8
Исходя из данных, можно отметить, что после существенного подъёма в
2013 г., в условиях применения санкций с 2014-2017 гг. данный показатель
стремился к понижению по номиналу; в долларовом выражении и как доля от
общего объема обязательств из-за резкого ослабления рубля сокращение было
еще более весомым.
3. Доля рубля во всей сумме денежных сделок с помощью системы
SWIFT. В публичном доступе отображается информация по самым
используемым валютам
38
; она показывает, что в период 2013-2014 гг. рубль
непрерывно находился в данном списке, но в середине 2015 года исчез из него
и вернулся только в декабре 2016 г. Далее вновь появился в списке в начале
2017 года (таблица 16).
37
Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. ЭКО, 2003. - №6.
38
Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе. Финансы и
кредит, 2003. - № 2.