23
кредитных институтов.
22
Общая характеристика Европейского союза
представлена в таблице 2.
Таблица 2
Общая характеристика Европейского союза на 01.01.2017 год
23
Страны-члены
ЕС
Бельгия, Германия, Италия, Люксембург,
Нидерланды, Франция, Великобритания, Дания,
Ирландия, Греция, Испания, Португалия, Австрия,
Финляндия, Швеция, Венгрия, Кипр, Латвия, Литва,
Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия, Эстония,
Болгария, Румыния, Хорватия (28 государств)
Территория
4 324,8 тыс. кв. км.
Население
502,6 млн. человек
ВВП
16 312 млрд. дол
ВВП на душу
населения
35 079 дол
Внешнеторговый
оборот
20 885млн. евро
Валютная система России после ее вступления в 1992 г. в
Международный валютный фонд формируется в соответствии с Уставом МВФ.
Основные элементы системы были оформлены в Законе РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. Новый закон с
одноименным названием был принят 19 декабря 2003 г. Валютная система
России включает следующие элементы:
1. Национальная валюта Российской Федерации - российский рубль;
Согласно новому закону валюта РФ включает: − находящиеся в обращении в
качестве законного средства наличного платежа на территории Российской
Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие
обмену рубли в виде банкнот и монеты Банка России; − средства в рублях на
банковских счетах и в банковских вкладах. Официальное соотношение между
рублем и золотом не устанавливается.
22
Николаева, И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения:
Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2016. - 244 c.
23
Экономические показатели Еросоюза 2016 / http://ru.tradingeconomics.com/european-
union/indicators
24
2. Международные резервы (ликвидные активы) объединяют валютные
резервы, золото, резервную позицию страны в МВФ, СДР на счетах МВФ
(таблица 3).
Таблица 3
Международные резервы Российской Федерации
Год
ЗВР, млрд. USD
Структура (валюта / золото)
2017
377
317 / 60
2016
368
319 / 48
2015
385
339 / 46
2014
509
469 / 39
2013
537
486 / 51
2012
498
453 / 44
2011
479
443 / 35
2010
439
416 / 22
Валютные резервы банка России включают выраженные в рублевом
эквиваленте остатки средств (номинированные в американских долларах, евро,
английских фунтах, иенах, швейцарских франках) на корреспондентских и
депозитных счетах в банках- нерезидентах, кредиты, предоставленные этим
банкам, средства, размещенные у нерезидентов по сделкам покупки ценных
бумаг с обязательством их обратной продажи (РЕПО), а также ценные бумаги
иностранных эмитентов, приобретенные Банком России
24
.
24
http://www.cbr.ru/publ/ Годовой отчет Банка России за 2016 год. [Электронный
ресурс]. URL: http://economy.gov.ru
25
Глава 2. Тенденции развития международной валютной системы
2.1.Анализ мировой валютной системы
Современная международная валютная система (Ямайская система) была
создана в 1976 г. и действует в настоящий период времени. Основным
принципом функционирования ямайской валютной системы был провозглашен
переход на плавающие обменные курсы, а также декларировался
многовалютный стандарт. При этом многие страны, объявившие о свободной
конвертации национальных валют, на деле до сих пор осуществляют валютные
интервенции с целью поддержания курса национальной валюты, то есть
фактически осуществляют управляемое плавание. Одним из наиболее ярких
примеров такого подхода к валютному регулированию являлась политика
Банка России, осуществляемая вплоть до конца 2014 г.
Ямайская валютная система предполагала полицентричность. Основным
средством международных расчетов в этой системе должны были стать
наиболее твердые свободно конвертируемые валюты, и резервное платёжное
средство МВФ - SDR. По действующим в МВФ правилам, доля каждой валюты
в SDR определяется экономическим потенциалом страны и ролью на мировом
рынке. Структура SDR обычно подлежит пересмотру каждые пять лет.
По действующим в МВФ правилам, доля каждой валюты в SDR
определяется экономическим потенциалом страны и ролью на мировом рынке.
Структура SDR обычно подлежит пересмотру каждые пять лет. Ретроспектива
процесса формирования SDR отражена в таблице 4.
На сегодняшний день котировки SDR эквивалентны стоимости корзины
четырех валют: японская йена, доллар США, фунт стерлингов и евро. В ноябре
2015 г. Исполнительный совет Международного Валютного Фонда завершил
периодический пятилетний пересмотр корзины валют, составляющих
специальные права заимствования.
26
Таблица 4
Вес валют в корзине СДР
25
Период
Доллар США-
USD, %
Евро -
EUR,%
Английский
фунт –
GBP,%
Японская
Йена – JPY,%
1999-2000
39
32
11
18
2001-2015
44
31
11
14
2006-2010
44
34
11
11
2011-2015
41,9
37,4
11,3
9,4
Основное внимание в ходе пересмотра было сосредоточено на оценке
роли китайской валюты в международных платежах и расчетах. Было признано,
что юань удовлетворяет выработанным МВФ критериям для включения
китайской валюты в корзину SDR. Совет постановил, что с 1 октября 2016 года
юань будет включаться в корзину SDR в качестве пятой валюты.
Введение новой корзины SDR с 1 октября 2016 года даст МВФ, его
государствам-членам и другим пользователям SDR достаточный
подготовительный период для адаптации к грядущим изменениям. В настоящее
время МВФ насчитывает 188 стран-членов. Каждая страна имеет квоту,
выраженную в SDR. Квота определяет сумму подписки на капитал,
возможности использования ресурсов фонда и сумму SDR, получаемых
государством-членом при их очередном распределении
На сегодняшний день наибольшая доля в МВФ принадлежит США -
17,08%. Это позволяет США при желании блокировать любое решение. По
регламенту за принятие какого-либо решения в рамках МВФ должно быть
подано не менее 85 % голосов, а для блокировки достаточно 15%.
Соответственно, у США наибольший объем SDR - около 42,1 млрд. (примерно
65 млрд. долларов). Для сравнения, наименьшая квота у островного государства
Тувалу - 1,8 млн. или около 2,78 млн. долларов.
25
Министерство экономического развития Российской Федерации [Электронный
ресурс]. URL: http://economy.gov.ru
27
После США по размеру квот в фонде следуют Япония (6,13%), Германия
(5,99%), Великобритания (4,95%), Франция (4,95%), Саудовская Аравия
(3,22%), Китай (2,94%), Россия (2,4%). На долю ЕС приходится 30,3% квот. То
есть США, Япония и Западная Европа в целом контролируют более 50% квот, и
фактически определяют всю политику фонда.
В 2010 г. Совет управляющих МВФ запланировал увеличение квот
России, Бразилии, Индии и Китая. Большинство стран ратифицировали это
решение Фонда. Однако на конец 2015 г. этот шаг так и не был сделан.
Блокируют корректировку Соединенные Штаты Америки, поскольку
опасаются, что в случае четырнадцатой корректировки квот блокирующий
пакет также получат страны БРИКС. В настоящее время доля стран данной
группы в капитале и голосах составляет неоправданно низкие 11,5%. При этом
на пять государств, составляющих БРИКС, приходится около 31% мирового
ВВП. Доллар США по-прежнему сохраняет лидирующие позиции в
современной валютной системе. Согласно данным Банка международных
расчётов, данная валюта пользуется наибольшей популярностью при
совершении операций по обмену валюты в международном масштабе.
В 2014 г. наблюдалось укрепление американской валюты в качестве
резервной. В конце 2015 г. она, согласно МВФ, увеличилась с 62,3 до 62,9%,
самого высокого уровня с 2009 г. Доля евро, наоборот, сократилась с 22,6 до
22,2%, минимального значения за 13 лет. При этом следует понимать, что МВФ
не может учесть в своих отчетах структуру резервов Китая из-за того, что
страна не предоставляет информацию. При этом укрепление позиций доллара
многие специалисты считают временным, и прогнозируют движение мировых
финансов в сторону валютного разнообразия в резервах. Свидетельством тому
служит решение вопроса о включении МВФ китайской валюты в состав
специальных прав заимствования (SDR). По оценкам аналитиков агентства
Bloomberg, доля юаня в валютных резервах мировых регуляторов на конец 2015
г. составила 2,9%, а к 2025 г. вырастет до 10%. Тем не менее, следует признать
отсутствие в настоящий момент в мировой валютной системе
28
полицентричности, которая декларировалась в ямайских соглашениях.
Долларизация экономики - проблема, которая в любой стране способна
осложнить проведение независимой денежно- кредитной и валютной политики,
поскольку в структуре денежной массы появляется элемент, плохо
поддающийся государственному контролю. Иностранные валюты начинают
играть значительную роль в качестве инструмента сбережений, наблюдается
отток национального капитала.
Таким образом, чрезмерная зависимость национальной экономики от
доллара угрожает экономической безопасности страны. По мнению
экономистов, главная сила доллара заключается в том, что все нефтяные
контракты в мире заключаются исключительно в долларах. И основной способа
ухода от долларизации мировой экономики — перевод крупных сырьевых
сделок на национальные валюты. Как известно, серьезные шаги в этом
направлении уже предпринимаются в отношениях между РФ и Китаем, Китаем
и Аргентиной.
Китай принимает активное участие в процессе дедоларизации. Китайские
экономисты считают, что послевоенный международный порядок, созданный
Бреттон-Вудскими институтами - Международным валютным фондом и
Всемирным банком, - изначально был направлен на сдерживание Китая и
других коммунистических государств. Некоторые китайские ученые и
официальные лица утверждают, что эта система сегодня уже устарела, и ее
следует заменить. Уже в 2014 году Китай опередил США не только по размеру
экономики, но и по притоку иностранных инвестиций,
26
что подтверждает
переориентирование мировой экономики с Запада на Восток.
Первым и наиболее значительным ударом по старой мировой валютной
системе является учреждение Азиатского Банка Инфраструктурных
Инвестиций (АБИИ) со штаб-квартирой в Пекине. Пятьдесят семь стран
26
Николаева, И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения:
Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2016. - 244 c.
29
подписали соглашение о создании банка. Россия получила в АБИИ 5,92 %
голосов, Китай 20,06%, а Индия - 7,5%.
27
Действительно, с одной стороны, именно при нынешней Мировой
Валютной Системе Китай из беднейшего государства превратился в
крупнейшую экономику мира. Гибкости китайского политического и
экономического подхода можно только позавидовать, несмотря на явные
противоречия в Китайской модели экономики, где смешены социалистические
принципы и элементы капитализма, Китай успешно развивает частную
собственность, рыночные отношения, успешно привлекает значительные
зарубежные инвестиции.
Однако, в настоящее время высказывается мнение о том, что в Китае
налицо явные признаки кризиса которые повлекут крах экономики этой страны
и крах всех тех, кто с Китаем связан. Несмотря на заявления Пекина о
движении к стабилизации, экономические индикаторы этого не показывают, да
и Народный банк Китая продолжает девальвировать юань, что может
свидетельствовать о попытке поддержки собственных производителей. Но эта
поддержка, судя по всему, работает не очень эффективно. Официальный индекс
менеджеров закупок PMI в промышленном секторе показывает дальнейшее
падение активности. Индекс упал до 49,6 пункта, сломав попытку
восстановления в сентябре. То есть он падает уже 4 месяца подряд,
приближаясь к минимумам за 3 года. В то же время аналогичный индекс от
Caixin показывает резкий рост активности. Альтернативный индекс вырос до
июньских максимумов (48,6 пункта), отскочив от минимума за 15 месяцев.
Впрочем, как мы видим, несмотря на рост показателя Caixin, он даже ниже
официальных данных
28
.
Чтобы стабилизировать свою экономику, Китаю придётся проводить
структурные реформы, а так же менять свой подход ко внешнеэкономической
27
Министерство экономического развития Российской Федерации [Электронный
ресурс]. URL: http://economy.gov.ru
28
Там же
30
деятельности, ведь если раньше пассивность во внешней экономике являлась
ключевым фактором успеха, теперь она же может стать роковым
обстоятельном крушения китайской экономики. Поэтому, нельзя исключать
того, что именно Китай может возглавить локомотив переориентирования
мировой экономики с Запада на Восток ради сохранения и преумножения
собственного величия.
Исходя из того, что именно Россия стала самым крупным учредителем
АБИИ среди неазиатских государств, можно предположить, что российское
руководство намерено укреплять и развивать процесс переформатирования
мировой валютной системы.
Нестабильность и различного рода экономические кризисы по всему
миру провоцируют политиков и экономистов искать способы реформирования
существующей мировой финансовой системы. Кто-то ищет новые решения,
другие же обращают свой взгляд в прошлое с целью найти то, от чего
отказались преждевременно.
Рассмотрим наиболее ликвидные валюты на сегодняшний день на рынке
Форекс.
Вне всякого сомнения, USD (американский доллар) может считаться
одной из самых влиятельных валют на рынке Форекс. Это одна из тех
незаменимых валют, которые входят в состав всех основных валютных пар.
Более того, USD является той резервной валютой, которую хранят в своих
валютных резервах практически все центральные банки мира.
Поскольку её обменный курс постоянно меняется, рынок Форекс будет
неизбежно подвергаться интенсивным флуктуациям. Это связано с тем, что
колебания стоимости американской валюты будут сказываться на валютных
курсах большого количества валютных пар, торгующихся на рынке Форекс.
Роль USD в валютной торговле столь велика, что даже те, кто торгуют
недолларовыми валютными парами, должны будут следить за его курсом,
поскольку он может косвенно повлиять на вашу торговлю.
31
Вторая наиболее ликвидная валюта – EUR (евро). Несмотря на то, что это
относительно молодая валюта, EUR быстро занял второе место по торговому
обороту на рынке Форекс после USD. Более того, евро является второй
крупнейшей резервной валютой в мире. Благодаря своей популярности среди
Форекс-трейдеров евро в значительной степени способствует поддержанию
ликвидности евровых валютных пар.
EUR является официальной валютой большинства стран, входящих в
еврозону. Политические события внутри еврозоны могут часто приводить к
изменению курса евро, поэтому это, возможно, самая «политизированная» из
всех валют, активно торгующихся на Форексе. Вот почему она оказывает
огромное влияние на этот рынок.
Третья по влиятельности – JPY (японская йена) является официальной
валютой Японии и занимает важное место среди остальных валют на рынке
Форекс. Это самая активно торгуемая валюта в Азии. Она занимает третье
место в мире по торговому обороту после USD и EUR.
Кроме того, японская йена является также и резервной валютой, активно
используемой многими центральными банками.
Четвёртое место по торговому обороту среди остальных валют
занимает – GBP (британский фунт стерлингов). Соединённое Королевство хоть
и является официальным членом Европейского Союза, но все же оно
предпочитает не использовать евро в качестве своей официальной валюты. На
это есть несколько причин: историческая гордость за фунт стерлингов,
стремление сохранить контроль над внутренними процентными ставками и т.д.
GBP тоже является важной резервной валютой, которую принимают во
всем мире, а также очень ликвидной валютой на валютном рынке. Форекс-
трейдеры часто проявляют интерес к британскому фунту и анализируют его
стоимость, оценивая общее состояние экономики и политическую стабильность
правительства Великобритании.
Пятая по влиятельности валюта – CHF (швейцарский франк) –
единственная разновидность франка, которая по-прежнему выпускается в
32
обращение в Европе. Швейцарский франк (во многом также как и Швейцария)
воспринимается трейдерами как нейтральная валюта.
Его считают «безопасной гаванью» на рынке Форекс. Это обусловлено, в
основном, тем, что CHF имеет тенденцию находиться в негативной корреляции
с более нестабильными валютами, такими как AUD (австралийский доллар) и
CAD (канадский доллар). Т.е. это валюты тех стран, чьи экономики находятся в
сильной зависимости от торговли сырьевыми товарами и эффективности их
инвестиций в казначейские облигации США. Это делает CHF в большой
степени преобладающей валютой в валютной торговле.
До января 2015 года Швейцарский национальный банк проводил очень
активную политику на валютном рынке, чтобы ограничить колебания курса
франка в определённом и относительно узком торговом диапазоне и,
соответственно, достигнуть своих целей по процентным ставкам.
Последняя по ликвидности из основных – CAD (канадский доллар)
занимает шестое место в рейтинге самых торгуемых валют на рынке Форекс.
Эта главная сырьевая валюта в мире. Её курс движется с высокой степенью
корреляции к сырьевым рынкам, такими как рынок нефти, драгоценных
металов и минералов.
Канада является крупным экспортёром этих сырьевых товаров.
Следовательно, стоимость канадского доллара достаточно чувствительна к
изменениям цен на эти товары. Его часто используют инвесторы в качестве
инструмента хеджирования на сырьевых рынках.
Следует остановиться на анализе самых ликвидных валютных пар по
состоянию на декабрь 2016 года (рисунок 2).
Итак, самая ликвидная валютная пара — это EURUSD и она занимает
более 21% от суммарного объема сделок на рынке Форекс.
Второй по ликвидности валютной парой является — USDJPY с долей в
17%. Третьей — GBPUSD, 11%.