33
Рис. 2 – Самые ликвидные валютные пары в 2016 году
От ликвидности сильно зависит качество исполнения сделок и
комиссионные издержки.
Более ликвидные пары характеризуются:
редкими проскальзываниями;
меньшим спредом;
быстрым исполнением ордеров.
Поэтому многие трейдеры предпочитают торговать исключительно такие
валютные пары, а некоторые и вовсе «зацикливаются» на EURUSD и никаких
других пар. Однако, разница в ликвидности между семи основными парами не
столь существенная, чтобы ограничивать себя только одной.
Следует иметь в виду, что ликвидностью обладают не сами пары, а
составляющие ее валюты.
Исходя из всех законов логики, перспективы национальной валюты
любой страны мира напрямую зависят от размеров и прочности ее экономики
(рисунок 3).
34
Рис. 3 - ВВП стран мира по паритету покупательной
способности (трлн. долл. США)
Лидером по данному показателю остается США с показателем в 16,5
триллионов долларов. На втором месте расположился ВВП Евросоюза – 16
триллионов долларов, а замкнул тройку Китай – 12,5 триллионов долларов.
Россия расположилась на 6 месте с объемом ВВП в 2,5 триллиона долларов. К
слову можно отметить, что объем ВВП РФ соизмерим с ВВП штата Техас.
Как видим, стабильность доллара и евро достигается во многом за счет
главенства этих стран в мировом производственном масштабе, сильная
экономика – сильная валюта. Безусловно, можно привести пример Китая,
который дышит в спину США и ЕС по данному показателю, а долгосрочные
прогнозы утверждают, что уже к 2020 году ВВП Поднебесной превысит
аналогичный показатель Америки. Из этого следует вопрос, будет ли юань
тверже доллара?
Скорее всего нет, по одной простой причине. Экономика Китая напрямую
зависит от действий США и ЕС. Промышленная мощь Китая создавалась более
70 лет, но давать плоды начала лишь последние четверть века. С того момента
когда страны Европы и Америки начали накачивать Китай миллиардными
инвестициями. Вторая составляющая успеха КНР связанна с переброской
35
основных фондов ведущих компаний мира на территорию Китая.
Следовательно, любые значительные изменения в структуре внешней торговли
США либо ЕС приведут к падению экономики Китая вследствие цикличного
кризиса перепроизводства.
Следующей составляющей силы валюты является ее вес в структуре
мировых валютных запасов.
Подавляющие объемы мировых валютных запасов в настоящее время
сформированы из доллара и евро – более 85%. Следовательно, стабильность
мировых экономик, в том числе Китая, РФ, Бразилии и Индии напрямую
зависит от курса доллара и евро, из этого следует, что и валюты этих стран
являются ведомыми, а не ведущими.
Из этого следует интересный вывод: судя по динамике структуры
валютных запасов, лидеры мировой экономики, которые стремятся
противопоставить себя западному миру (Россия, Китай, Бразилия, Индия и
прочие) не планируют снижать зависимость собственных экономик от
американской валюты, продолжая планировать стратегию, базирующуюся на
единой мировой валюте – долларе США.
Третьим и немаловажным фактором определяющим силу национальной
валюты является внешняя торговля страны. Десятка ведущих стран по этому
показателю в 2016 году изображена на рисунке 4.
Как видим десятку ведущих стран мира по объемам внешней торговли
составили США, страны ЕС, Китай, Япония и Корея. Именно эти страны
обеспечивают движения львиной доли мировых финансовых ресурсов, и
именно благодаря этим странам мировая экономика находится на столь
высоком уровне. В то же время такие страны как РФ, Индия, Бразилия и ЮАР
имеют куда более скромные объемы внешней торговли, что в значительной
мере затрудняет скорость и масштабы конвертации национальных валют
данных стран.
36
Рис. 4 - Ведущие страны планеты в сфере внешней торговли в
(млрд. долл. США)
Как итог можно выделить, что на сегодняшний день, вопреки всем
заверениям, доллар продолжает оставаться ведущей мировой валютой с
наибольшим запасом прочности, свидетельствуют об это данные
вышеприведенного анализа. Ко всему прочему следует добавить, что в таких
регуляторных структурах, как МВФ и Мировой Банк главенствующий голос и
право вето вновь-таки находятся в юрисдикции США.
Поэтому учитывая сложившуюся конъюнктуру, рядовому гражданину
следует хранить свои сбережения, ориентируясь на соотношения сил в мировой
экономике. От 60 до 65% своих валютных запасов сформировать в долларах
США, 20-25% в единой европейской валюте, а оставшуюся часть вложить на
свое усмотрение в китайские юани, японскую иену, британский фунт и
российский рубль.
Особое внимание в настоящий период времени обращают на золото, как
на универсальный и совершенно естественный эталон стоимости. Курс многих
быстроразвивающихся стран, например членов БРИКС на дедоларизацию
экономики подогревает спрос на золото, как на высоколиквидный резервный
актив. Динамику изменения объема золота в отдельных государствах можно
проследить в таблице Приложения 2.
37
В течение 2014 года золотой запас развитых стран практически не
изменился. Развивающиеся страны и страны с формирующимися рынками,
напротив, значительно увеличили сбережения в золоте. Наиболее активно
наращивали авуары в драгоценных металлах Россия - на 173 тонны, Казахстан –
на 48 тонн, Турция – на 9,4 тонн.
Исходя из динамики изменения ЗВР видно, что все страны, даже США
охотнее тратят именно валюту, стремясь сохранить или увеличить объём
золотого запаса. Довольно противоречивая позиция для Ямайской валютной
системы, где роль золота заметно ослаблена.
Наблюдатели отмечают значительные закупки золота Центробанком
России: по сравнению с 2005 г. золотой запас был увеличен в три раза, и на
июль 2015 г. составляет 1246,6 тонн. Такое поведение является исключением на
мировом рынке золота. По мнению британского еженедельника The Economist,
закупка золота Россией, вне зависимости от колебаний цены, вызвана не
объективной инвестиционной привлекательностью этого актива, а недоверием
российского руководства к доллару США
29
.
В июле 2015 года Народный банк Китая, впервые после 2009 года,
опубликовал данные о своём золотом резерве. По информации на конец июня
2015 года, он составил 1658 тонн золота. Таким образом, за последние пять лет
запасы Китая выросли на 57 % - с 1054 тонн в мае 2009 года. В июле 2015 года
Народный банк Китая купил 19 тонн таким образом золотой запас составил
1677,4 тонн золота. В августе 2015 года Народный банк Китая приобрел 16,2
тонн, таким образом, золотой запас на 1 сентября 2015 года составляет 1693,6
тонн золота
30
.
Таким образом, развивающиеся страны всерьёз рассчитывают на
увеличение роли золота в мировой финансовой системе и на возврат статуса
золота как международного финансового актива. Конечно же, речь не идёт о
29
Якунин С.В. Основные направления развития мировой валютной системы в
современных условиях. // Современная наука. № 8-9. 2016. С. 21-27
30
Там же
38
возвращении к Золотому стандарту, однако в процессе дедоларизации золото
может сыграть весомую роль.
2.2. Особенности валютного регулирования в РФ
Экономика России, становясь в настоящее время составной частью
международного рынка товаров, услуг, капиталов и технологий, переживает
период созревания и улучшения системы государственного регулирования в
области внешней торговли.
Обычно понятие регулирования рассматривается в двух аспектах.
В широком смысле под регулированием понимается формирование и
гарантирование строгого соблюдения правовых норм, конкретного,
соответствующего интересам общего развития режима всякого рода
деятельности в определенной сфере, с применением в основном экономических
механизмов ведущего влияния для сохранности прав и интересов участников.
В узком смысле под регулированием понимается, чаще всего, влияние на
не зависящие от исполнительного органа объекты.
На основе этих универсальных определений можно сказать, что валютное
регулирование – это государственная деятельность, сосредоточенная на
упорядочивание расчетов и последовательности реализации сделок с
валютными ценностями, посредством которой государство помещает под своё
наблюдение валютные операции, а также выдача иностранным юридическим и
физическим лицам кредитов и ссуд, ввоз, вывоз и перевод валюты за рубеж для
сохранения устойчивости платежного баланса и стабильности валюты
31
.
К объекту регулирования относится порядок и условия осуществления:
- операций в валютах;
- операций и сделок с другими валютными ценностями;
- торговых и других экономических отношений с нерезидентами.
31
Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ О валютном регулировании и валютном
контроле (с изм. и доп.)
39
К субъектам, которые подвергаются регулированию, относятся
32
:
- резиденты (юридические и/или физические лица);
- нерезиденты (юридические и/ или физические лица);
- эмиссионные (центральные) банки;
- экспортеры и импортеры;
- девизные (уполномоченные) банки;
- инвесторы (резиденты и/ или нерезиденты);
- правительства (исполнительные органы) – по вопросам потенциала и
размерам кредитования иностранными государствами или Центральным
банком.
Фундаментальными началами валютного регулирования и валютного
контроля в Российской Федерации признаются
33
:
1) преимущество экономических инструментов в осуществлении
общегосударственной политики в сфере валютного регулирования;
2) устранение необоснованного встревания государства и его органов в
валютные операции резидентов и нерезидентов;
3) целостность внешней и внутренней валютной политики Российской
Федерации;
4) согласованность системы валютного регулирования и валютного
контроля в Российской Федерации;
5) гарантия государством защиты прав и экономических интересов
резидентов и нерезидентов при выполнении валютных операций.
К основным целям валютного регулирования можно отнести:
сохранение устойчивого курса национальной валюты и национального
платежного баланса;
гарантия и сохранность права собственности на валютные ценности;
32
Крашенинников, В.М. Валютное регулирование в системе государственного
управления экономикой : учебник / В.М. Крашенинников - М.: Экономика, 2013. – 400с.
33
Симионов, Ю.Ф. Валютные отношения : Учебное пособие для вузов / Ю.Ф.
Симионов, Б.П. Носко - Ростов н/Д: Феникс, 2014. – 300с.
40
формирование и выполнение конкретного способа исполнения
операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке, режима
перевода валютных ценностей за рубеж или на территорию государства из-за
рубежа и порядка реализации иностранных инвестиций; упорядочивание
интернациональных расчетов;
обеспечение предпочтительного (интеграционного или изоляционного)
порядка взаимодействия государства со всемирным валютным рынком;
организация и реализация деятельности органов валютного
регулирования, органов и агентов валютного контроля.
Три главных направления, по которым осуществляется валютное
регулирование
34
:
1) Образование и обновление законотворческой и нормативной базы в
сфере валютных отношений для нормирования согласно условиям нынешней
экономической обстановки, учитывая тенденции её развития. В России
законодательные акты в области валютных отношений принимают глава РФ,
высшие законодательные органы власти РФ. Данные акты уточняются и
пополняются распоряжениями Правительства РФ, руководящими документами
Банка России и других ведомств. 9 октября 1992 года был принят Федеральный
Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп.),
составивший фундамент валютного законодательства России. Он устанавливает
права и назначение органов валютного регулирования и валютного контроля,
условия осуществления операций с национальной и зарубежной валютой на
территории России, функции и полномочия физических и юридических лиц при
владении, пользовании и распоряжении валютными ценностями,
ответственность за несоблюдение действующего законодательства. Российское
валютное законодательство упорядочивает условия осуществления операций в
национальной и зарубежной валюте, порядок исполнения валютного контроля
и создания валютных фондов. По сути дела валютную политику приводят в
34
Курбанова, Х.И. Валютное регулирование в современной России / Х.И. Курбанова //
Российское предпринимательство. - 2014. - № 6 (54). - c. 38-43
41
действие Центральный банк Российской Федерации, Министерство
экономического развития и торговли, Министерство финансов,
Государственный таможенный комитет, Федеральная служба по валютному и
экспортному контролю. Главным исполнительным органом валютного
регулирования является Центральный банк РФ. ЦБ РФ предоставляет
коммерческим банкам разрешение на право выполнения валютных операций,
осуществляет контроль над этими операциями, производит управление
посредством всяческих нормативных документов (писем, инструкций и т.д.), а
также устанавливает пределы, относящиеся к внешним заимствованиям.
2) Выполнение ежедневного денежного контроля с целью гарантировать
выполнение соучастниками внешнеэкономической деятельности при
исполнении валютных операций валютного законодательства,
преимущественно принятых ограничений на переводы капиталов,
реализовывать наблюдение за перемещением средств на корреспондентских
счетах отечественных банков в иностранные банки. Органы, отвечающие за
исполнение валютного контроля, достигают соблюдения обоснованности
платежей в зарубежной валюте за ввозимые товары, абсолютного и
своевременного притока экспортной валютной выручки в Россию.
Конкретными исполнителями валютного контроля считаются уполномоченные
коммерческие банки, подотчетные Центральному банку РФ.
3) Реализация Центральным банком России, а также Правительством РФ,
отталкиваясь из задач макроэкономической политики, нынешнего
своевременного воздействия на работу валютного механизма: управление
динамикой рыночного валютного курса; установление системы валютного
курса рубля; ликвидация правительственного внешнего долга; утверждение
способов по обеспечению необходимого значения и наиболее действенного
устройства официальных золотовалютных запасов; управление
внешнеэкономической деятельностью и, в итоге, проявления воздействия на
положение на валютном рынке.
42
Валютное регулирование реализовывается на основе ряда инструментов,
которые условно можно поделить на административно-правовые и рыночные
35
.
Использование административно-правовых инструментов валютного
регулирования подразумевает установление режима исполнения операций с
валютными ценностями посредством прямых количественных ограничений,
прямых запретов или установления точных процедур осуществлении данных
операций. Ведущими задачами использования валютных ограничений
считаются сохранение валютного курса, стабилизация платежного баланса
государства, сосредоточение валютных ценностей в руках страны для
реализации стратегических и текущих задач. Во всемирной практике, как
правило, используются валютные ограничения на операции, связанные с
движением капитала и на текущие валютные операции. Административно-
правовое регулирование проявляет непосредственное влияние на цену и объем
исполнения валютных операций, затрагивая переводы капитала и
международные платежи, перемещение золота, ценных бумаг и денежных
знаков, репатриацию прибылей, экспортной выручки, запрет
беспрепятственной купли-продажи зарубежной валюты. Деятельность
экономических, или рыночных инструментов валютного регулирования, в
отличие от административно-правового регулирования, базируется на
манипулировании поведением финансовых представителей рынка с помощью
экономических, в том числе валютно-кредитных, механизмов.
Рыночные инструменты валютного регулирования, равным образом,
можно поделить на инструменты прямого и косвенного регулирования.
Под прямыми экономическими инструментами валютного регулирования
нужно подразумевать рычаги и меры прямого влияния на субъектов валютного
рынка, порождающие у последних ожидаемое монетарными властями
отклонение размеров проводимых трансграничных мероприятий (главным
35
Крашенинников, В.М. Валютное регулирование в системе государственного
управления экономикой : учебник / В.М. Крашенинников - М.: Экономика, 2013. – 400с.