43
образом за счет их подорожания). В противном случае можно сказать, что
складывается прямая связь «принимаемое действие - желанный результат
(получение установленной задачи)».
Инструментами прямого действия считаются налогообложение
трансграничных денежных потоков (к примеру, налог Тобина); обесценивание
(повышение ценности) национальной валюты; парный или мультивалютный
рынок (формальное фиксирование двух или нескольких курсов национальной
валюты для разнообразных типов денежных операций и участников валютных
взаимоотношений); непременное резервирование.
Использование косвенных экономических инструментов валютного
регулирования не предопределено для прямого воздействия на поведение
субъектов валютного рынка. Основной задачей для рассматриваемой группы
инструментов является торможение ненужных направленностей на валютном
рынке и действенная коррекция определенных макроэкономических
характеристик. Косвенные инструменты не проявляют непосредственного
воздействия на размеры проводимых валютных операций, но их применение
приводит к исправлению участниками валютного рынка личных целей в
отношении характера и объема исполняемых валютных операций. Так,
предположим, использование валютных интервенций дает возможность
монетарным властям пресекать атаки на государственную валютную единицу,
сгладить веские колебания валютных курсов, преобразовать образовавшееся
течение на валютном рынке, что предоставляет экономическим агентам всего
лишь некоторые ориентиры для принятия решений.
Подводя итог, нужно обратить внимание, что одной из наиболее
неустойчивых в сегодняшнем мире, пожалуй, является сфера валютных
отношений. Вследствие чего для государств с переходной экономикой весь
объем мер валютного регулирования остается значимым инструментом
общегосударственной финансовой, в том числе денежной, политики. Можно
отметить, что для решения злободневных вопросов валютного регулирования
желательно формирование отработанного режима взаимодействия абсолютно
44
всех субъектов: органов валютного регулирования, собственно компаний-
экспортеров и импортеров, агентов валютного контроля, а вдобавок повышение
качества нормативной основы и способов контроля, выбор лучшего варианта
обмена данными между участниками системы.
2.3. Анализ динамики валютного курса в Российской Федерации
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр,
где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе
спроса и предложения на них.
С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают
своевременное осуществление международных расчетов, страхование от
валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную
интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов
валют
36
.
Исследования валютного рынка России позволяют сформулировать
рекомендации по разработке эффективных мер защиты национальной валюты,
для укрепления экономической системы РФ, стабилизации в условиях кризиса.
Современный период ознаменовался резкими изменениями на валютном
рынке, спровоцированными различными ситуациями, происходящими в
мировой политике и экономике
37
.
Так, для 2015 года стала характерной резкая девальвация рубля. Его
зависимость от стоимости нефти на мировом рынке оказала крайне негативное
влияние на экономику РФ. Снижение цены на «черное золото» стало основной
причиной падения валюты РФ.
36
Перекрестова Л. В. Финансы и кредит / Л. В. Перекрестова, Н. М. Романенко, С. П.
Сазонов. – М.: Академия, 2012. – 334 с.
37
Красавина Л. Н. Международные3валютно-кредитные и финансовые отношения /
Красавина Л. Н. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 576с.
45
Снятия санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок иранской
нефти привело к очередному падению цен.
На рисунке 5 представлена зависимость стоимости барреля нефти в
долларах США и курса доллара по отношению к российскому рублю.
Рис.5 - Зависимость цены нефти от курса доллара
38
То есть, если нефть будет стоить 155 долларов, курс доллара в России
будет колебаться между значениями 21,7 - 23,4 рубля за доллар США.
На поведение рубля существенно повлияли, такие события как
присоединение Крыма и конфликт на востоке Украины. Санкции, которые
были применены в ответ на эти действия, стали основной причиной кризиса в
этом году.
В результате этих событий произошло сокращение товарооборота, уход с
российского рынка ведущих мировых производителей, сокращение
производства.
Курс доллара в феврале 2016 года начал свой отсчёт с отметки 76,3264
рублей за доллар США и закончил на отметке 75,0903 рубля за доллар. Падение
38
Биржевой сайт FOREX [Электронный ресурс]. URL: http://www.forex.com/
46
курса доллара по отношению к российскому рублю в феврале 2016 года
составило около 1,6%. Пик курса доллара пришелся на 13 февраля, когда ЦБ
РФ установил курс 79,4951 рублей за доллар США. Минимальным курс
доллара в феврале 2015 года был 27 числа - 75,0903 рублей за доллар
США
39
.
Рис. 6 - Курс рубля за доллар США в феврале 2016 года
40
В январе-феврале 2016 года наибольший рост по отношению к доллару
США смог показать австралийский доллар (+4,31%). Заметный прирост
показали новозеландский доллар (+2,81%), британский фунт (+2,57%),
канадский доллар (+1,51%). Умеренный рост продемонстрировали евро
(+0,70%), швейцарский франк (+0,35%) и японская иена (+0,17%).
Согласно прогнозу Министерства экономического развития, цена на
нефть в текущем году составит 35-40 долларов
41
. Цены в 2016 году
представлены в таблице 5.
39
Биржевой сайт FOREX [Электронный ресурс]. URL: http://www.forex.com/
40
Там же
41
Действия Центробанка по укреплению валюты [Электронный ресурс].
URL: http://www.ap7.ru/
47
Таблица 5
Стоимость нефти в 2016 году по месяцам
Год
Месяц
Открытие
Макс
Мин
Закрытие
Среднее
2016
Апрель
44
51
37
44
44
Май
44
51
37
40
42
Июнь
40
46
34
37
39
Июль
37
43
31
35
36
Август
35
41
29
34
35
Сентябрь
34
39
29
35
35
Октябрь
35
41
29
38
37
Ноябрь
38
44
32
41
40
Декабрь
41
48
34
42
42
Мировые цены на нефть определяются соотношением спроса и
предложения нефть на мировом рынке в конкретный момент времени и,
соответственно, теми факторами, которые формируют данный спрос и
предложение.
Чрезвычайно высокие нефтяные цены сдерживают спрос и стимулируют
замещение нефти другими видами топлива. Одновременно высокие цены
стимулируют увеличение производства нефти в регионах с относительно
высокими расходами добычи.
В конце 2014 года рубль неоднократно выходил на торги с валютными
интервенциями, благодаря чему он отыгрывал несколько пунктов. При этом,
естественно, сокращался размер золотовалютных резервов. Также Банк России
несколько раз повышал ключевую ставку, однако последние ее изменения вовсе
не принесли успеха, и рубль продолжал стремительное падение
42
.
В январе 2015 года рубль показал нестабильный рост, цена нефти
достигла нижнего пика в отметке 48 долларов за баррель (рисунок 7).
В апреле 2016 года ситуация изменилась в обратную сторону – рубль
начал свое снижение, в то время как нефть возрастает в цене.
42
Петербургский правовой портал [Электронный ресурс].
URL: http://ppt.ru/news/129791
48
Изменения рынка определяют спрос и предложение на валюту. Падение
стоимости рубля было неоднократно спровоцировано паническими
настроениями населения, которое при малейшем понижении цены на нефть
бросалось скупать валюту.
Рис. 7 - Зависимость курса рубля от изменения стоимости нефти
Чтобы свести к минимуму воздействие на курс рубля, Центральный Банк
Российской Федерации в начале 2015 года полностью отпустил рубль в
свободное плавание и его цену теперь устанавливает рынок.
Для стабилизации валютного рынка, оздоровление банковского сектора и
сокращение инфляции, Центральный Банк опубликовал денежно-кредитную
политику на ближайшие три года, в которой предложено несколько сценариев.
В базовом сценарии говорится, что отток капитала сохранится. В 2015-ом
российская экономика потеряет порядка 100 миллиардов иностранных денег, а
последующие два года еще столько же, считают государственные финансисты.
В этом случае ЦБ планирует осуществлять операции валютного РЕПО и тем
самым смягчать влияние финансовых санкций. В негативном сценарии цена за
баррель нефти падает до 84-86 долларов и до конца 2017 года не поднимается
выше 80 долларов. В такой ситуации прогнозируется снижение ВВП в будущем
году на 0,4-0,7 процентов. Для того, чтобы не допустить дестабилизации
49
ситуации в финансовом секторе, Центральный Банк обещает увеличивать
объемы предоставленной рублевой ликвидности, а также пользоваться иными
доступными ему инструментами. В запасе регулятора имеется и план действий
в случае так называемого стрессового сценария, когда цены на нефть падают
ниже 60 долларов и постепенно поднимаются до 80 долларов к концу 2017
года. И хотя подобное развитие ситуации считается маловероятным, ЦБ
подчеркивает, что в таком случае темпы роста ВВП снизятся до минус 3,5-
минус 4 процентов в будущем году, а удержать инфляцию выше 7,5-8
процентов вряд ли удастся
43
.
Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению
национальной валюты: приостановление добычи нефти странами-
экспортерами; увеличение цен на «черное золото»; стабилизация отношений с
мировым сообществом; улучшения инвестиционного климата страны;
снижения расходов на проведения военных операций в Сирии; постепенная или
полная отмена санкций
44
.
Применяемые меры по обеспечению стабильности рубля, говорят о том,
что проблемы валютного рынка России является на сегодняшний день важной
задачей. Проведение результативной валютной и денежно-кредитной политики
позволит стабилизировать валютный курс рубля и устойчивость национальной
валюты, снизить инфляцию, что даст возможность нашей стране занять
устойчивую позицию на мировом валютном рынке.
43
Фондовый рынок TeleTrede [Электронный ресурс]. URL: http://www.fixygen.ru/
44
Петербургский правовой портал [Электронный ресурс].
URL: http://ppt.ru/news/129791
50
Глава 3. Проблемы и направления развития международной валютной
системы
3.1 Проблемы мировой валютной системы
В современных условиях наблюдается ситуация, когда в мировой
экономике формируется новая модель многоукладной системы
транснациональных и национальных элементов, являющихся составными
частями мирового сообщества и валютно-финансового и кредитного
пространства. На международные валютно-кредитные и финансовые
отношения оказывают влияние процесс глобализации и трансграничное
движение финансовых потоков, которые характеризуются спекулятивным
характером.
В мировой экономике формируются новые явления, находящиеся под
влиянием таких факторов как:
– сдвиги в характере циклического развития;
– изменения в отраслевой структуре хозяйства, когда происходит рост
сферы нематериального производства, в частности финансового сектора и
валютно-кредитных финансовых отношений в общей системе мирового
хозяйства;
– изменения в характере взаимодействии рыночного и государственного
национального, а также межгосударственного регулирования экономики;
– изменение соотношения сил на мировой арене, усиление
интеграционных процессов;
– противостояние политики протекционизма и либерализации
хозяйственных отношений;
– формирование системы глобального управления экономикой.
В последние десятилетия в характере развития мировой экономики
произошли значительные изменения. До 2007 г. наблюдался экономический
подъем, в основе которого находилось эффективное производство и активное
использование инновационных технологий. Кризис 2008 г. оказал негативное
51
влияние на международные экономические, в том числе валютно-кредитные и
финансовые, отношения и стал самым глубоким кризисом со времен
«экономической депрессии» 1933 г. Для этого эта- па характерны: сокращение
движения капиталов, падение курсов валют, падение объемов мировой
торговли, обесценение финансовых активов. Подобные изменения вынуждают
правительства государств переосмыслить направления проводимой политики с
учетом последствий влияния кризиса. В этой связи усилились дискуссии о
необходимости реформирования мировой валютной системы.
В марте 2016 г. МВФ заявил о начале исследования, посвященного
выявлению характера проблем, стоящих перед международной валютно-
финансовой системой, и необходимостью выявить имеющиеся недостатки в
этой системе и заложить основу для проведения дальнейших реформ.
Международная валютно-финансовая система служит основой, которая
способствует обмену товарами и услугами и движению капитала между
странами и поддерживает устойчивый экономический рост. Для того чтобы эта
основа была эффективной, она должна учитывать потребности как отдельных
стран, так и системы в целом с учетом меняющихся условий экономических и
финансовых связей.
МВФ играет ведущую роль в международной валютно-финансовой
системе. В последний раз очередной анализ проводился в 2011 г., и за
прошедшие годы многое изменилось, как в МВФ, так и в мире. В Фонде был
усилен надзор за финансовым сектором, вступило в силу решение об
интегрированном надзоре, был расширен анализ вторичных эффектов наряду с
другими направлениями работы по вопросам взаимосвязанности; был
пересмотрен набор инструментов кредитования. Были увеличены финансовые
ресурсы МВФ (примерно до 1 трлн. долл.), повышены квоты, начали
52
функционировать новые соглашения о займах, и были заключены двусторонние
соглашения о займах
45
.
В настоящее время мировая экономика характеризуется рядом
структурных сдвигов, и их сочетание ведет к росту напряженности и рисков.
Во-первых, хотя дисбалансы счета текущих операций уменьшились в
период после кризиса, это в основном было следствием сжатия спроса в
странах с развитой экономикой. Так что проблема дисбалансов счета текущих
операций пока не ушла в прошлое.
Во-вторых, ведущая роль одной или двух основных резервных валют
означает, что изменения в одной экономике могут оказывать существенное
воздействие на другие, ограничивая выбор мер внутренней политики.
В-третьих, по мере того как страны становятся более экономически
взаимосвязанными, проявления волатильности потоков капитала превращаются
в постоянный элемент экономического ландшафта.
В-четвертых, проделана большая работа по вопросам финансового
сектора, особенно финансовых организаций и распространения риска, но в то
же время значительную роль стали играть небанковские финансовые
организации, и это необходимо принимать во внимание.
С учетом вышеизложенного, необходимо укрепить мировую систему
финансовой защиты в связи с тем, что три экономики с резервными валютами
(США, зона евро и Япония) должны будут постепенно отойти от использования
нетрадиционной денежно-кредитной политики, что вызовет период
волатильности для стран с формирующимся рынком.
Обозначим проблемы, стоящие перед мировой валютной системой.
1. Одна из наиболее существенных проблем связана с необходимостью
ускорения роста в странах с развитой экономикой в период после кризиса. На
пике кризиса странам с формирующимся рынком удалось сохранить
45
Сапрыкина В.Ю. Финансовая глобализация и реформирование мировой валютно-
финансовой системы // Научный вестник Южного института менеджмента. − 2014. − № 1. −
С. 77-81.