36
В мировой золотодобыче доминируют ожидания умеренного снижения
(в среднем на 0,5% в год) добычи золота на горизонте 2019-2023 гг. В числе
стран, где также наблюдается долгосрочная тенденция снижения добычи,
можно выделить Австралию, США, Канаду и ЮАР.
Рис.4. Производство первичных металлов по странам в 2017 г.
Источник: Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access
mode: http://financial-risk-solutions.thomsonreuters.info
Сбор лома золота обеспечивает 30% предложения золота. Объем сбора в
значительной степени зависит от благосостояния населения: сбор лома в 2017 г.
снизился на 11% на фоне улучшения экономических условий в мире. Мы
ожидаем продолжения тенденции снижение ломосбора в 2018-2020 гг. на 1,5-
5% в год. Около 60% производителей платины в мире получили убытки из-за
низких цен на платину в 2017 г.
24
Наибольшие убытки понесли компании
ЮАР, производство которых обеспечивает 71% поставок первичной платины.
Вопреки ожиданию снижения производства в ЮАР, компании сохраняют
уровень добычи благодаря девальвация южноафриканского ранда, которая
позволяет предприятиям снижать операционные расходы. В ЮАР (71%
мирового производства) в 2018 г. к власти пришел новый президент, который
объявил о подготовке к национализации земельных участков, принадлежащих
24
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
37
белому населению. Это может ухудшить инвестиционный фон в стране и
негативно повлиять на добывающую промышленность.
Рис.5.Поставки платины и палладия в мире, млн тр. Унций
Источник: Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access
mode: http://financial-risk-solutions.thomsonreuters.info
Основной объем серебра (75%) добывается как сопутствующий продукт
на месторождениях золота, меди и цинка. На большинстве проектов, где
серебро является сопутствующим товаром, продажи серебра обеспечивают
небольшую долю выручки. В результате интенсивность производства серебра
прежде всего определяется конъюнктурой на рынках других металлов, а не
серебра.
Рис.6.Предложение серебра в мире, тыс. т
38
Источник: Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access
mode: http://financial-risk-solutions.thomsonreuters.info
В 2016 г. и 2017 г. добыча серебра в мире снизилась на 2% и 4%,
соответственно.
Рис.7. Добыча сырья по типам месторождений в мире, %
Источник: Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access
mode: http://financial-risk-solutions.thomsonreuters.info
Снижение добычи связано с низкими инвестициями в цветной
металлургии и металлургии серебра в 2012-2016 гг.
25
Наибольший вклад обеспечат предприятия по добыче цинка.
Доля добычи серебра на цинковых месторождениях в общей добыче
серебра вырастет с 23% в 2016 г. до 32% в 2020 г.
Вклад проектов, где серебро является основными продуктом снизился с
34% в 2012 г. до 25% в 2018 г.
Эта доля продолжит снижение до 20% от общей добычи серебра к 2022
году непосрдственно.
25
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
39
2.3. Проблемы рынка драгоценных металлов
Рассматривая рынок драгоценных металлов, можно выделить
следующие проблемы, которые препятствуют его развитию:
- несовершенство нормативно-правовой базы.
- неразвитость некоторых сегментов вторичного рынка.
- невысокая ликвидность финансовых активов в металлах.
- отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металлах.
- ограниченность использования обезличенных металлических счетов
(ОМС).
- наличие НДС на слитки и памятные монеты.
- отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и
биржевого оборота металлов.
- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне
ограниченного внутреннего спроса.
Наиболее значимое место в развитии рыночного обращения
драгоценных металлов занимает банковский сектор. Либеризация российского
рынка позволила отечественным банкам стать полноправными участниками его
различных секторов. Так, при совершении сделок и операций с драгоценными
металлами, коммерческие банки могут как аккумулировать свободные
денежные средства, так и инвестировать их в развитие отраслевого сектора
рынка. Однако подобные сделки могут осуществлять лишь 14% банков от их
общего количества, к ним относятся такие крупные банки, как Сбербанк,
Альфа-банк, Банк Москвы, Внешторгбанк, ИБГ «НИКойл» и «Зенит».
Причинами могут служить дороговизна такого бизнеса, нехватка
квалифицированных профессионалов а банках, а также неразвитость сетей
филиалов многих банков.
Основной проблемой динамичного развития рынка драгоценных
металлов в РФ, в том числе осуществления полного спектра торговых операций
40
для возможности установления реального уровня цен, является несовершенство
нормативно-правовой базы. На данный момент установление цен происходит
на основе результатов торгов на зарубежных биржах
26
.
Также низкая ликвидность финансовых активов, заключенных в
драгоценные металлы, для инвесторов в виде физических и юридических лиц
является препятствием для развития российского рынка драгоценных металлов.
В первую очередь это объясняется взиманием НДС при продаже слитков и
монет из драгоценных металлов, что делает такие сделки неэффективными и
нерентабельными. Например, если инвестор планирует купить слиток и забрать
его из банка, ему необходимо заплатить большую цену. Если после этого
инвестор захочет продать слиток, банк заплатит за него цену без НДС. Даже
повышение цен на рынке не сделают операцию доходной для инвестора.
Здесь необходимо отметить, что на данный момент в России
обсуждается вопрос об отмене НДС при проведении операций со слитками. Это
приведет в положительной тенденции на спрос и повысит привлекательность
инвесторов для проведения сделок со слитками из драгоценных металлов.
В настоящее время нельзя не отметить демонетизацию драгоценных
металлов и преобразование национальной денежной системы в кредитно-
бумажную. Однако драгоценные металлы выполняют некоторые функции
квазиденег, что обусловлено их индивидуальными и уникальными качествами,
связанными с природной редкостью и трудностями добычи. Драгоценные
металлы служат в качестве средств платежа, средств сбережения, средств
инвестиций и мировых денег. Вышеперечисленные функции дают возможность
широкого использования драгоценных металлов в различного рода банковских
операциях. Можно сказать, что утрата традиционных функций денег
заменяется их использованием в качестве инвестиционных и резервных
активов, а изменения в области регулирования банковских операций и сделок
на законодательном уровне этому способствуют.
26
Thomson Reuters GFMS GOLD SURVEY 2017 OUTLOOK. [Electronic source]. -Access mode: http://financial-
risk-solutions.thomsonreuters.info
41
Инфляционные ожидания инвесторов усиливаются благодаря
отсутствию стабильности финансовых мировых рынков. Развитые и неразвитые
государства нацелены на повышение внутренней финансовой стабильности.
Это приводит к либеризации данного сектора банковской сферы, и, как
следствие, развитию операций с драгоценными металлами национальных
коммерческих банков. Они создают условия для юридических и физических
лиц, чтобы те в свою очередь имели возможность инвестировать в драгметаллы
без ограничений и повышенных затрат
27
.
Такая политика государства поспособствует значительному росту
количества совершаемых операций и сделок с драгоценными металлами не
только в их физической форме, но ив обезличенном виде (обезличенные
металлические счета, сертификаты и другое).
Производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы, опционы,
форварды, сделки типа «финансовый своп», позволяют использовать
драгметаллы в качестве хеджирующего актива. Расширение границ
использования хеджирования позволит сохранить сбережения от обесценения и
минимизируют риски при проведении операций с металлами. Кроме того,
сокращению рисков также поспособствует более широкий инструментарий для
прогнозирования изменения цен на рынке.
В отечественной практике применение драгоценных металлов как
хеджирующего актива развито довольно слабо. Причиной является
неразвитость биржевого рынка производных инструментов, а в ситуации
отсутствия специализированных бирж такие вложения сами по себе становятся
рисковыми. Для решения этой проблемы представляется разумным обратить
внимание на развитие рынка государственных ценных бумаг, введению
высоколиквидных сертификатов коммерческих банков, которые представляют
возможность для свободного обмена на золото, серебро или платину. Это
27
Паршина Л.Н. Роль золота в резервах стран // Финансы и кредит. 2016. Т. 22. Вып. 23. С. 2
42
поспособствует более активному использованию инструментов
хеджирования
28
.
Также дальнейшему развитию рынка драгоценных металлов может
поспособствовать улучшение и совершенствование информационных и
коммуникационных технологий на межбанковском рынке драгметаллов за счет
развития интернет-бирж и интеграции российских коммерческих банков в
мировое пространство. Нельзя отрицать преимущества сети Интернет для
совершенствования проведения операций с драгметаллами, в число которых
входят ускорение бизнес-коммуникаций, увеличение степени охвата рынка, и,
как следствие, возможность совершать операции купли-продажи с
драгоценными металлами по лучшей цене. Однако несмотря на существенные
преимущества, на данный момент использование сети Интернет затруднено в
силу некоторых обстоятельств, к которым можно отнести неразвитость
российского законодательства в области интернет-расчетов, а также высокие
риски в силу отсутствия гарантии обеспечения необходимого уровня
безопасности финансовых транзакций.
Несмотря на перечисленные недостатки, в целом на сегодняшний день
рынок драгоценных металлов Российской Федерации можно назвать
формирующимся и имеющим значительный потенциал для развития.
Эффективному и динамичному развитию рынка драгметаллов будут
способствовать такие причины, как расширение состава участников,
повышение активности банковского сектора, развитие инструментов
финансового рынка драгоценных металлов, а также формирование спроса
институциональных и частных инвесторов.
Обобщая вышесказанное, для дальнейшего динамичного развития рынка
необходимы, во-первых, улучшение законодательной среды и экономической
ситуации; во-вторых, увеличение количества банков, способных предоставить
28
Никулин А.А. Мировой рынок золота: состояние и перспективы развития // Проблемы национальной
стратегии. - 2015. - № 1 (28). - С. 151
43
широкий комплекс услуг на основе металла в физической и обезличенной
форме.
Главной задачей является работа с документами, касающимися
реализации механизма «регуляторной гильотины».
Механизм «регуляторной гильотины» предусматривает масштабный
анализ и пересмотр действующих нормативно-правовых актов.
Термин «регуляторная гильотина» был предложен международной
консалтинговой компанией Jacobs, Cordova & Associates, разработавшей ее
концепцию. Этот инструмент активно используется в мире. Его, в частности,
применяли власти Хорватии, Великобритании, Мексики, Вьетнама и других
стран, писали в специальном докладе эксперты Центра стратегических
разработок (ЦСР), предлагавшие распространить этот опыт и на Россию.
«Гильотина» должна ликвидировать «различные точки торможения в
законодательстве на основе доказательного регулирования»
29
.
Задача «гильотины» – создать в сферах регулирования новую систему
понятных и четких требований к хозяйствующим субъектам, снять избыточную
административную нагрузку на субъекты предпринимательской деятельности,
снизить риски причинения вреда (ущерба) охраняемым ценностям.
Такой методический подход в целом соответствует зарубежному опыту
ретроспективной оценки действующих нормативно-правовых актов, и при
применении «регуляторной гильотины», и еще раньше приговор для
конкретной нормы или акта предполагал три исхода: оставить как есть,
изменить или отменить.
Эффективной «регуляторная гильотина» будет лишь при правильной
методологии: это предполагает, что комиссия выносит на отмену пакет
избыточных требований, а профильному ведомству, которое настаивает на их
сохранении, предстоит доказать с конкретными цифрами в течение 30–45 дней
необходимость этих норм.
29
Касаткина В.В., Черкашнев Р.Ю., Чернышова О.Н. Совершенствование рынка драгоценных металлов в
России // Социально-экономические явления и процессы. - 2017. - №3. - С. 6
44
До сих пор попытки отмены избыточных требований происходили в
обратной логике: эксперты и бизнес, которые предлагали отменить барьеры,
обосновывали необходимость такого шага, и, как правило, госорган твердил,
что все нормы нужны.
Третий вопрос - реальная скорость дерегулирования, например, в
Южной Корее за 11 месяцев проанализировали свыше 11 тыс. актов, в
Хорватии - только порядка 1,4 тыс.
Четвертая проблема - подпадают ли под регуляторную секиру нормы,
инициаторами которых выступают ведомства, подчиняющиеся напрямую
президенту, то есть Федеральная служба безопасности (ФСБ), Министерство
внутренних дел (МВД), Министерство по чрезвычайным ситуациям (МЧС) и
т.д. Транспортная и пожарная безопасность составляют «львиную долю
издержек».
Также одним из актуальных вопросов развития рынка драгоценных
металлов и драгоценных камней является внедрение интегрированной
информационной системы в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов
и драгоценных камней, разрабатываемой Минфином России, которая должна во
многом заменить ныне действующую систему государственного контроля в
этой сфере.
Торгово-промышленная палата России (ТПП) готова содействовать
продвижению конструктивных и согласованных предложений бизнеса для
последующего их рассмотрения в органах исполнительной и законодательной
власти, но эффективность этой работы зависит во многом от совместной и
скоординированной работы всех подкомитетов: от недропользователей и
переработчиков до ювелиров.
Требуется изменение условий транспортировки сырья с низким
содержанием драгоценных металлов, внесение поправок в законопроект «О
внесении изменений в статьи 149 и 164 части второй Налогового кодекса РФ»
(об освобождении от НДС при реализации драгметаллов физическим лицам).
45
Российская ювелирная промышленность потребляет не более 11%
производимых драгоценных металлов и менее 2% добываемых драгоценных
камней ювелирного качества, в то время как в мире на ювелирные цели
направляется более 40% драгметаллов и 100% драгоценных камней.
Такая неблагоприятная ситуация в немалой степени обусловлена
устаревшим нормативно-правовым регулированием отрасли, создающим для
бизнеса массовые проблемы и ограничения, повышенные издержки.
2.4. Российский рынок драгоценных металлов как часть мирового рынка
Рынок драгоценных металлов для Российской Федерации - это
приоритетное направление развития, обусловленное обладанием огромного
потенциала для поддержания экономического баланса на территории всей
страны и за ее пределами, так как наше государство является одним из
крупнейших производителей этой сферы, занимающего лидирующие позиции
по добыче данной категории полезных ископаемых.
Таблица 3
Лидеры по добыче золота в РФ
№
Компания
2017
2018
прогноз
Доля в
общей
добыче, %
1.
Полюс, ПАО
67,11
73,8-75,4
31,72%
2.
Polymetal Int.
(активы в РФ)
33,41
30-33
15,79%
3.
Kinross Gold
(активы в РФ)
18
15,2
8,51%
4.
Южуралзолото
ГК, АО
15
15
7,09%
5.
Петропавловск,
ГК
13,6
13,5-14,3
6,43%
6.
Nordgold N.V.
(активы в РФ)
7,38
7,5-8
3,49%
ИТОГО по РФ
211,57
214,08-
221,38
73,03%
Источник: Обзор деятельности банка России по управлению валютными активами. Вып.1 (29) [Электронный
ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2014-01_res.pdf