57
тонн), трехлетнего максимума. На Индию снова пришлась основная доля еже-
годного роста, который увеличился на 10% в годовом исчислении, и на нее
приходится более 2/3 мирового потребления.
Как известно, в идентифицируемые инвестиции входят инвестиции в фи-
зические слитки, покупки монет и медалей, а также биржевые продукты. Их
объем вырос на 5%, до 161 млн. унций (5007 тонн) в 2018 году. Стоимость
идентифицируемых инвестиций составила примерно 2,5 млрд. долларов. После
крупного падения в 2017 году, спрос на монеты снизился на 4% в прошлом го-
ду, в основном из-за низких показателей в Океании и Северной Америке. Меж-
ду тем, спрос на слитки подскочил на 53% в прошлом году, до самого высокого
уровня с 2016 года, при этом основная доля роста пришлась на Индию, в то
время как объем биржевых продуктов упал на 20,3 млн. унций (631 тонну), а к
концу года показатель составил 649,5 млн. унций (20202 тонн).
Третий год подряд объем производства серебряных монет и медалей
снижается, упав на 4%, до 82,6 млн. унций (2569 тонн) в прошлом году. Паде-
ние было особенно заметным в Северной Америке, где объем продаж снижался
на фоне проблем в розничной торговле, хотя продажи нумизматических и дру-
гих монет значительно выросли.
Валовой спрос на платину снизился в 2018 году, несмотря на оживлённые
промышленные закупки.
1. Спрос в химической, стекольной и нефтеперерабатывающей про-
мышленности был необычайно высоким, отражая увеличение мощ-
ностей в Китае;
2. Однако потребление в секторе европейских дизельных автомобилей
сократилось, и чистые инвестиции также резко сократились;
3. Первичные поставки оставались на прежних уровнях, но поставки
рециклированного из автомобилей металла продолжали серьёзно
расти, увеличивая вторичное предложение;
4. На рынке увеличился профицит металла, и цены на конец года упа-
ли ниже $ 800 за унцию.
58
Рынок платины в 2018 году переместился в ещё больший профицит. Со-
вокупные первичные и вторичные поставки выросли на 1,8%, что отражает
дальнейший рост переработки автокатализаторов, в то время как спрос упал на
2,2% из-за более слабых инвестиционных закупок и сокращения использования
платины в европейских дизельных автомобилях. Спрос на ювелирные изделия
также был слабым, но сильные покупки в китайском стекольном, химическом и
нефтяном секторах помогли поднять потребление в промышленности почти на
15%.
Рисунок 12 – Структура потребления платины в 2018 году
38
Потребление платины в мировой автомобильной промышленности в 2017
г. уменьшилось на 2,7% до 3,4 млн тр. унций. Производство дизельных автомо-
билей в ЕС обеспечило в 2016 г. 48% от потребления платины в мировой авто-
мобильной промышленности (20% от общего потребления платины в мире).
Снижение спроса европейских автопроизводителей привело к сокращению за-
купок платины на 8% до 1,56 млн тр. унций (при снижении продаж дизельных
автомобилей на 5% г/г).
38
Johnson Matthey, расчеты ЦЭП Газпромбанка
Автомобильная
промышленнос
ть
42%
Ювелирная
промышленнос
ть
28%
Химия
7%
Инвестиции
4%
Прочее
19%
59
В сентябре 2017 г. в ЕС вступили в силу новые стандарты контроля вы-
хлопных газов дизельных двигателей. Это, вероятно, приведет к ускорению
внедрения технологии очистки выхлопов автомобилей «Selective Catalytic
Reduction» (SCR) в производство легковых автомобилей, что потребует меньше
металлов платиновой группы по сравнению с текущей технологией «Lean NOx
trap» (LNT). По оценкам CRU, удельное потребление платины в производстве
легковых дизельных автомобилей в ЕС снизится с 3,27 грамм в 2016 г. до 2,82
грамм в 2022 г.
60
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ В РОССИИ
3.1 Современное состояние и тенденции развития рынка
Российская Федерация является одной из богатых ресурсами стран на
планете, с огромным запасом нефти, самых богатых природного газа, алмазов
и, конечно, золота. Она является вторым или третьим по величине производи-
телем нефти, в зависимости от того, данные каких источников используются, с
шестым показателем по величине запасов, уступая только государствам-членам
ОПЕК. Страна находится рядом с Ираном по крупнейшим запасам природного
газа и является крупнейшим в мире производителем алмазов.
Россия занимает достаточно сильные позиции на мировом рынке драго-
ценных металлов:
1-е место по добыче палладия;
2-е место по добыче платины (после ЮАР);
3-е место по добыче золота (после Китая и Австралии);
5-е место по добыче серебра (после Мексики, Перу, Китая, Чили);
6-е место по объему золотых резервов государства
39
Будучи самой большой страной в мире по географическим параметрам,
Российская Федерация безусловно является крупным игроком на рынках урана,
угля, древесины и сельскохозяйственных зерновых, в дополнение к нефти, газу,
алмазам и золоту. Страна бесспорно играет значимую роль и является одним из
крупнейших участников мирового рынка золота. Учитывая, что золото является
одним из стратегических важных металлов для страны, особенности мирового
рынка золота оказывают непосредственное влияние на развитие национальной
экономики и международных отношений.
Необходимо отметить, что Россия очень трепетно относится к своим ме-
сторождениям, о чем свидетельствуется в Законе о стратегических месторож-
39
Thomson Reuters, http://images.financial-
risksolutions.thomsonreuters.info/Web/ThomsonReutersFinancialRisk/%7Bbf555cbc-1267-4839-8125-
6ff864ed9af9%7D_GS_Q3_2017.pdf
61
дениях. В 2008 году в России был принят закон
40
, касающийся стратегических и
национально значимых отраслей и активов, в том числе отдельных полезных
ископаемых. Месторождение золота свыше 50 тонн считается национальным и,
таким образом, подпадает под эту законодательную базу.
Закон, в частности, регламентирует, что только российские компании мо-
гут владеть этими активами и что власти обладают определенными правами в
отношении стратегического ресурса и компаний, которые его эксплуатируют, в
том числе назначают директоров. Государство может отказать иностранному
инвестору в российской компании в разработке стратегического месторождения
в обмен на возмещение затрат, понесенных по той или иной модели.
На текущий момент средние затраты на золотодобычу в 2019 году со-
ставляют от 550 до 800 долларов США за унцию для 10 ведущих предприятий
отрасли, а в целом по стране они находились на уровне 800 – 1 050 долларов
США за унцию для остальных золоторудных компаний, снизившись в
2018 году. Налоги на добычу золота сопоставимы со средними мировыми (в
том числе налог на добычу полезных ископаемых – 6%).
Россия является крупнейшим официальным покупателем золота в мире и
третьим крупнейшим производителем. Интерес России к золоту сохраняется
уже много лет, но за последнее десятилетие он вышел на новый уровень.
По словам Эльвиры Набиуллиной, председателя Банка России, это про-
изошло по ряду причин: «Мы исходим из принципа диверсификации резервов.
Этот принцип как был, так и остается. И с этой точки зрения у нас в резервах
присутствует золото. А конкретные планы по долям активов мы, конечно, не
раскрываем»
41
.
Одна из приоритетных особенностей золотовалютного резерва – значи-
мость для страны, так как он исполняет роль антикризисной «подушки» и вы-
40
Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хо-
зяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности
государства» (в ред. Федеральных законов от 23.06.2016 N 210-ФЗ, от 03.07.2016 N 277-ФЗ, от 30.10.2017 N
299-ФЗ,
от 31.12.2017 N 507-ФЗ) / КонсультантПлюс http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_76660
41
Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 16 де-
кабря 2016 года / Центральный Банк Российской Федерации / https://www.cbr.ru/press/event/?id=807
62
ступает в качестве регулятора национальной валюты страны. В свою очередь
золотой запас является одним из базовых элементов ЗВР, при этом имеет фор-
му, как золотых слитков, так и монет, хранящихся в определенных местах. Ис-
ходя из вышесказанного, чем больше показатель золотого запаса в стране, тем
выше ключевой фактор ее экономической независимости.
Производство золота в России в 2018 г. составило 314,42 т. Этот показа-
тель на 2 % превышает уровень добычи в позапрошлом году. Информацию
опубликовало Министерство финансов со ссылкой на данные о поставках сы-
рья на российские аффинажные заводы. Производство добычного золота вы-
росло на 4 % - до 264,41 т. Но производство попутного и вторичного золота со-
кратилось на 6 % - до 15,44 и 34,57 т соответственно (табл. 11).
Таблица 11
Производство золота в России в 2014–2018 гг., т
42
2014
2015
2016
2017
2018
Добычное
232,59
234,24
237,83
253,9
264,41
Попутное
16,78
16,97
15,32
16,4
15,44
Вторичное
38,54
38,26
35,4
36,6
34,57
Всего
287,91
289,47
288,55
306,9
314,42
Таблица 12
Добыча золота по регионам России в 2017-2018 гг., кг
43
Субъект РФ
2017
2018
Относительное
изменение%
Красноярский край
59 006,60
60 749,40
3
Магаданская область
32 466,30
36 709,00
13,1
Республика Саха
23 648,40
28 647,30
21,1
Хабаровский край
24410,1
26 914,40
10,3
Иркутская область
22 653,80
24 803,50
9,5
Амурская область
26 366,80
23 244,60
-11,8
Чукотский автономный округ
21 466,40
20490,2
-4,5
Забайкальский край
10 822,70
11 280,00
4,2
Челябинская область
7129,3
6 871,10
-3,6
Свердловская область
6118,7
6475,6
5,8
Камчатский край
6 377,10
5 741,30
-10
Республика Бурятия
5 699,80
5 698,10
0
42
Министерство финансов России / https://www.minfin.ru/ru/statistics
43
Там же
63
Республика Хакасия
1 369,70
1 692,10
23,5
Республика Тыва
1 766,10
1 447,60
-18
Сахалинская область
1 048,30
1 336,90
27,5
Кемеровская область
1 408,00
1 032,90
-26,6
Алтайский край
758,4
696,6
-8,2
Республика Алтай
574,8
646,1
12,4
Новосибирская область
340,3
274,9
-19,2
Пермский край
213,3
227
6,4
Приморский край
170,1
174,2
2,4
Республика Башкортостан
312,5
129,6
-58,5
Еврейская автономная об-
ласть
62,3
45,7
-26,7
Большая часть производителей золота находится в труднодоступных рай-
онах Сибири и Дальнего Востока. Основной вклад в рост добычи и производст-
ва обеспечивают Красноярский край, Магаданская область, Республика Саха
(Якутия), Амурская область, Хабаровский край (рис. 13).
Рисунок 13 – ТОП 10 субъектов РФ по добыче золота в 2018 г.
В последние годы золотодобывающая отрасль быстро выросла за счет
благоустройства новых месторождений до уровня полноценной промышленной
Красноярский
край
25%
Магаданская
область
15%
Республика
Саха
12%
Хабаровский
край
11%
Иркутская
область
10%
Амурская
область
10%
Чукотский
автономный
округ
9%
Забайкальский
край
5%
Челябинская
область
3%
Продолжение таблицы 12
64
добычи
44
. Однако спад на мировом рынке золота повлиял и на российский ры-
нок. По информации Министерства финансов Российской Федерации, добыча и
производство золота в 2017 г. увеличилась на 0,2% относительно предыдущего
года – до 3 268,7 т, а 2016 г. стал седьмым подряд годом роста добычи из рос-
сыпных и рудных месторождений. Рост добычи и производства золота можно
объяснить следующими причинами:
запуском новых и развитием имеющихся мощностей на месторожде-
ниях Омолонского хаба, Майского и Албазинского месторождений
(разрабатываются компанией Polymetal), на Вернинском («Полюс Зо-
лото»), Албынском и Маломырском месторождениях (Petropavlovsk
PLC), месторождениях Двойное (Kinross Gold); Гросс и Березитовом
(Nordgold) и др.;
увеличением количества извлекаемого золота при переработке руд на
Олимпиадинской, Вернинской и Куранахской золотоизвлекательных
фабриках компании «Полюс Золото», Омсучанской и Лунной золото-
извлекательных фабриках, а также на обогатительной фабрике Май-
ского месторождения компании Polymetal.
С точки зрения операционных и финансовых результатов российские зо-
лотодобытчики в целом демонстрировали хорошую динамику (Приложение 1),
что объясняется такими факторами, как низкие затраты по добыче золота из-за
ослабления рубля, а также сохранением политики по повышению эффективно-
сти издержек производства.
Экспорт золота из Российской Федерации в 2016 г. снизился на 43% до
22,4 т против 39,4 т годом ранее. Если в 2015 г. на экспорт ушло около 14% все-
го произведенного в России золота, то в предыдущем году доля экспорта упала
до 7,6%. В 2014 г. было зафиксировано падение на 40% от уровня 2013 г
45
.
44
Борисович В.Т., Маджидов Б.С., Гараев Э.А. Анализ производства золота лидерами современного рынка //
Разведка и охрана недр. – 2016. - № 4. – С. 59–63
45
Наркевич С. Золотовалютные резервы: история, определение, состав и современные
функции // Вопросы экономики. 2015. № 4. С. 86–105. URL: https://voprecotest.elpub.ru/jour/article/view/70
65
Снижение экспорта золота из России объясняется как высоким уровнем
закупок со стороны Банка России, так и со снижением спроса на золото в Евро-
пе.
На протяжении длительного периода времени, а тем более в течение 2018
года, Центральный банк Российской Федерации, оставался в центре внимания
как один из крупнейших мировых покупателей золота, каждый месяц, добавляя
значительные объемы золота в свои денежные запасы.
В годовом исчислении российский Центральный банк добавил в свои ва-
лютные резервные активы в размере 264,3 тонны золота.
Центральный банк Российской Федерации уже пятый год подряд стано-
вится лидером среди центральных банков по приросту запасов золота. Основ-
ным покупателем золота является сам Банк России. Важнейший фактор дина-
мики выручки и прибыли золотодобывающих компаний в России – действия
Банка России с золотовалютными резервами. Поддержку российским ценам на
золото на протяжении 2015–2016 гг. оказывало пополнение регулятором золо-
товалютных резервов. Можно отметить, что тенденция к увеличению золотова-
лютных резервов началась с конца I квартала 2015 г., оно было связано с тем,
что нормализовалась ситуация на валютном рынке. С 13 мая 2015 г. Банк Рос-
сии начал пополнять свои резервы в объеме от 100 до 200 млн долл. ежедневно.
Чтобы операции не оказывали существенного влияния на курс нацио-
нальной валюты, пополнение золотовалютных резервов осуществлялось частя-
ми в течение торговой сессии. Главной причиной стабилизации уровня золото-
валютных резервов является плавающий курс рубля. До марта 2017 г. Цен-
тральный банк Российской Федерации увеличил объем золотовалютных резер-
вов в натуральном исчислении до 1 654,7 т. Это 6-е место среди стран мира, где
тройка лидеров – США, Германия, Италия.
Руководство Банка России объясняет такое увеличение возможностью зо-
лота обеспечивать ликвидность и обменный курс национальной валюты, позво-
ляет снизить риск потери золотовалютных резервов от санкций и неблагопри-
ятных действий со стороны других государств. Увеличение золотовалютных
66
резервов связано с невозможностью и нежеланием рассчитывать на кредитную
помощь со стороны других стран. Рост доли золота в золотовалютных резервах
составил 20% в относительных величинах (на 2,76 п.п.), на начало 2017 г. дан-
ный показатель составлял около 16%.
Динамика золотовалютных резервов Банка России представлена в табл.
13.
Таблица 13
Динамика золотовалютных резервов Банка России,
млрд. руб.
46
Дата
Международные
резервы
Монетар-
ное золо-
то
Доля монетарного золо-
та в общей сумме резер-
вов, %
01.12.2018
462 104
82 925
17,95
01.11.2018
459 563
81 055
17,64
01.10.2018
459 163
77 491
16,88
01.09.2018
460 615
77 265
16,77
01.08.2018
458 032
77 411
16,9
01.07.2018
456 749
78 167
17,11
01.06.2018
456 640
80 511
17,63
01.05.2018
459 884
81 146
17,64
01.04.2018
457 995
80 482
17,57
01.03.2018
453 644
80 582
17,76
01.02.2018
447 735
80 378
17,95
01.01.2018
432 742
76 647
17,71
01.12.2017
431 636
76 118
17,63
Динамика цены на золото на внутреннем рынке в России зависит от двух
ключевых факторов – динамики биржевых котировок мирового рынка золота и
динамики обменного курса рубля.
Ключевой особенностью российского золотодобывающего рынка являет-
ся то, что Банк России проводит политику привлечения золота от отечествен-
ных золотодобывающих компаний, в качестве посредников для которых ис-
пользует крупные российские коммерческие банки, такие как Сбербанк и ВТБ
Банк.
Схема оборота золото в России довольно простая, коммерческие банки
финансируют золотодобывающих производителей посредством выдачи креди-
46
Источник: данные Центрального Банка Российской Федерации