47
разует мировой рынок драгоценного металла. Мировой рынок золота способст-
вует движению металла от производителей к конечным потребителям и инве-
сторам, а также перераспределению официальных и частных золотых запасов.
Количество золота, поступающего на рынки из запасов и резервов (в том числе
вторичного золота, поступающего от переработки лома) может быть сопоста-
вимо с его производством золотодобывающим компаниями.
Одним из важнейших направлений использования золота в денежно-
кредитной сфере являются государственные и международные золотовалютные
резервы (в форме слитков и монет). За размещение и регулирование резерва от-
вечают центральные банки и иные учреждения.
По состоянию на 1 января 2015 года суммарный запас официальных запа-
сов золота стран мира составил 32,1 тыс. тонн, что позволяет центральным бан-
кам оказывать существенное влияние на конъюнктуру рынка как напрямую по-
средством совершения операций по купле-продаже, но также и формируя ры-
ночные ожидания за счет официальных заявлений.
Необходимо подчеркнуть, что важной частью официальных золотова-
лютных резервов является золотой запас в виде монетарного золота. Показатель
«объем официальных золотых резервов» является одним из ключевых для по-
нимания экономического положения страны и ее денежно- кредитной полити-
ки. В разных странах в разные периоды времени назначение этих запасов может
быть различным.
Основными направлениями использования официальных золотых резер-
вов являются: обеспечение бумажноденежной эмиссии; использование с целью
чеканки и обращения золотых монет; удовлетворение чрезвычайных потребно-
стей государства в валюте.
Официальные золотые резервы могут служить и для других целей: для
авансирования золотодобывающих предприятий внутри страны; для получения
дополнительных доходов государства (посредством размещения золота на бан-
ковских депозитах, путем чеканки и продаж коллекционных монет и др.); для
48
манипулирования ценами на рынке золота (посредством продаж золота из ре-
зервов) и т.п.
Учтенные государственные запасы золота сосредоточены в ЦБ и резервах
МВФ и составляют свыше 31500 т. Часть этих резервов может быть выставлена
на продажу. Еще большие объемы золота находятся у населения в виде юве-
лирных украшений, монет.
По данным U.S. Global Investors рейтинг стран по объему золотого резер-
ва выглядит следующим образом и представлен в таблице 9.
Таблица 9
Рейтинг стран по объему золотого резерва в 2018 году
32
№
п/п
Страна
Золотой запас, т
Процент от общих валют-
ных резервов, %
1.
США
8 133,50
75,2
2.
Германия
3371
70,6
3.
Италия
2451,8
67,9
4.
Франция
2436
63,9
5.
Россия
1909.8
17,6
6.
Китай
1842,6
2,4
7.
Швейцария
1040
5,3
8.
Япония
765,2
2,5
9.
Нидерланды
612,5
68,2
10.
Индия
560,3
5,5
32
Мировой рынок золота [Электронный ресурс]: http://inzoloto.ru/investicii-v-zoloto/mirovoj-rynok-zolota
49
Рисунок 11 – Распределение стран по размерам золотого
резерва в 2018 г.
В США такой же золотой запас, как у Германии, Италии и Франции вме-
сте взятых. Большая часть этого драгоценного металла хранится в Форт-Ноксе
в Кентукки, другая - в Филадельфийском монетном дворе, Денверском монет-
ном дворе, депозитарии слитков в Вест-Пойнте и пробирной палате Сан-
Франциско. В прошлом году Германия завершила четырехлетнюю операцию по
репатриации в общей сложности 674 тонн золота в свои государственные хра-
нилища из Банка Франции и Федерального резервного банка Нью-Йорка.
В 2017 году в этой стране спрос на золото упал после достижения ре-
кордного максимума в 2016 году, однако, немцы надеются, что в стране будет
наблюдаться устойчивый рост инвестиций в золото после мирового финансово-
го кризиса. Неудивительно, что банк Индии располагает одним из крупнейших
в мире запас золота. Страна Южной Азии, в которой проживает 1,25 миллиарда
человек, является вторым по величине потребителем драгоценного металла и
одним из самых надежных факторов мирового спроса. Фестивальный и свадеб-
ный сезон в Индии, который проходит с октября по декабрь, исторически счи-
тается самым благоприятным моментом для торговли золотом. На сегодняшний
50
день существует более 50 рынков золота: 19 - в Азии, 11 - в Европе, 14 - в Аме-
рике и 8 - в Африке, которые работают круглосуточно.
На внутренних рынках золото представлено в виде слитков от 5-10 г до 5
кг, дисков, монет, пластин. На международных рынках золото продается весом
12,5 г 995 или 999 пробы с клеймом авторитетных аффинажных заводов, расчет
производится в долларах США за тройскую унцию чистого металла.
Главные центры торговли золотом: Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Синга-
пур, Стамбул, Дубай, Гонконг, Токио. Рынки в Лондоне и Цюрихе являются
главными, через них проходит основной поток операций с золотом. Первона-
чально Лондон занимал лидирующие позиции, но в конце 60-х годов Цюрих
начал поставлять до 80% золота на рынок в Швейцарию. Изначально купить
золото на
Лондонском рынке могли только нерезиденты, профессиональным диле-
рам приходилось получать у Банка Англии лицензию на осуществление сделок
с драгоценным металлом. Лишь в 1979 году государство разрешило резидентам
покупать золото, но к тому времени уже процветали рынки в Швейцарии и
США. Но с 1919 года именно в столице Великобритании два раза в день проис-
ходит процедура определения цены золота на основе действующего спроса и
предложения.
Ежедневно продается более 600 т золота и 3000 т серебра. Одним из
крупнейших рынков драгоценного металла является Дубай: на Ближнем Восто-
ке ОАЭ занимают 2 место по величине собственного спроса на золото и 2 место
после Индии по объему импорта золота.
В Японии Токийская биржа золота была открыта в 1982 году, но через 2
года произошло слияние бирж золота, каучука и текстильной в Токийскую То-
варную Биржу. Цены за драгоценные металлы выражены в иенах за 1 грамм,
минимальный объем сделки - 1000 г золота 999 пробы.
Также существуют следующие пути потребление золота в мире:
ювелирный бизнес – на производство изделий расходуется около
половины добытого ископаемого;
51
капитал крупных банков – часть резервов серьёзных финансовых
организаций хранится в слитках;
промышленность – для электроники, стоматологического протези-
рования, оснащения аппаратов для полётов в космос и т.д.;
инвестиции – постоянное удорожание материала делает его при-
быльным направлением.
Основные страны-потребители золота четко подразделяются на две груп-
пы. С одной стороны - это группа технически развитых стран. Они сравнитель-
но широко используют золото в различных областях техники и промышленных
отраслях, а также и для изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лиди-
рующих в использовании золота в технических целях: Япония, США и Герма-
ния. Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в
электронной и электротехнической, космической, приборостроительной про-
мышленности и т.д.
Другой группой государств являются те страны, в которых львиная доля
золота, а иногда и вся его масса потребляется на нужды только ювелирной
промышленности. Среди них: в Европе - Италия, Португалия; в Юго-Восточной
Азии – Китай, Индия и страны островной Азии: Индонезия, Малайзия. На
Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной Африки - Арабские Эмираты, Изра-
иль, Кувейт, Египет.
Совокупный спрос на физическое золото упал менее чем на 1% в 2018 го-
да после двузначного роста в предыдущем году. Производство ювелирных из-
делий сократилось, снизившись на 4% в годовом исчислении, поскольку рост в
Северной Америке был уравновешен падением в Европе и на Ближнем Восто-
ке, при этом падение в Азии уменьшилось на 5% в годовом исчислении, по-
скольку двузначный спад в производстве в Индии опустил совокупный резуль-
тат
33
.
33
Удовик Е.Э., Артеменко Е.В. Международный рынок драгоценных металлов // Вестник современных иссле-
дований. – 2018. - № 11.2. – С. 183-186
52
Между тем, спрос на золото в розничных инвестициях в прошлом году
сократился на 11%, что было обусловлено снижением на 19% производства
слитков по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как
спрос со стороны государственного сектора в последнем квартале года вырос
до 536 тонн, что является повышением на 47%, достигнув самого высокого
уровня с 2012 года. В то же время, промышленный спрос уже второй год рас-
тет, увеличившись на 3% по сравнению с показателями 2017 года, чему поспо-
собствовал продолжающийся рост в секторе электроники, который достиг че-
тырехлетнего максимума в 288 тонн.
Объем мирового производства ювелирных изделий сократился на 4% в
2018 году, примерно до 2129 тонн. Ослабление показателей по Европе, вызван-
ное политическими проблемами и ухудшением торговой ситуации, привело к
сокращению спроса на ювелирные изделия на 6% в годовом исчислении до ре-
кордно низкого уровня, что также было вызвано резким спадом в Турции после
обвала местной валюты и падением показателей в Италии. Уравновесил эти по-
тери крупный результат по производству изделий в Северной Америке, кото-
рый подскочил на 8% в условиях укрепления доллара и улучшения экономиче-
ской ситуации, при этом спрос со стороны США увеличился на 10% по сравне-
нию с прошлым годом.
Между тем, спрос на ювелирные изделия в Азии, на долю которой в це-
лом приходится обычно более 80% от общемирового объема, понизился в про-
шлом году на 5% по сравнению с показателями 2017 года. Производство юве-
лирных изделий в Китае впервые с 2013 года начало расти, увеличившись на
2% до 688 тонн, в основном благодаря спросу на изделия из чистого золота.
Спрос на ювелирные изделия в Индии опустился на 12% в годовом исчислении,
достигнув, по оценкам, 632 тонн; тем самым, страна отстает от Китая, хотя в
2017 году был зафиксирован резкий рост. Спрос на Ближнем Востоке был сла-
бым, поскольку на некоторые рынки региона сильно повлиял введенный в ОАЭ
налог на товары и услуги.
53
Объем золота, используемого в промышленности, вырос на 3% в 2018 го-
ду, достигнув 391 тонны, что стало уже вторым годовым приростом к ряду, че-
му поспособствовало, прежде всего, продолжение роста спроса в секторе элек-
троники, который достиг четырехлетнего максимума в 288 тонн в прошлом го-
ду. Однако в последние месяцы 2018 года спрос уменьшился в результате тор-
гового конфликта между США и Китаем, и проблем в связи с ним, возникших в
цепочке поставок. Спрос на золото, используемое в других промышленных и
декоративных целях, вырос на 1%, в то время как спрос со стороны стоматоло-
гической отрасли продолжил долгосрочный понижательный тренд, но на сей
раз падение составило 2%.
Чистый объем покупок со стороны государств продолжал расти в 2018
году, продолжив 9-летний повышательный тренд, при этом их активность в
этом отношении выросла на 46% или 274 тонны, достигнув 536 тонн, что явля-
ется вторым по величине показателем в этом столетии. В то время как Россия
уже 7-й год является крупнейшим покупателем золота, приобретя 274 тонны
золота в 2018 году, второе место разделили между собой Казахстан и Турция,
которые купили по 51 тонне желтого металла
34
.
В то время как Казахстан и другие страны СНГ остались ключевыми иг-
роками на этом рынке, увеличивая свои резервы в прошлом году, появление
спроса со стороны других развивающихся стран (которые ранее практически не
покупали золота, например, Индии), также стало фактором роста совокупного
показателя. Наряду с этими покупками (а совокупный показатель по продажам
был низким), еще одной ключевой новостью в прошлом году было продолже-
ние тренда репатриации золота, причем такие страны, как Венгрия и Турция,
склоняются к тому, чтобы хранить весь золотой резерв у себя на родине. В це-
лом, объем идентифицируемых инвестиций, - которые включают в себя инве-
стиции в физические слитки и монеты, а также биржевые продукты, - снизился
на 19%, до 982 тонн, то есть, самого низкого уровня с 2007 года, при этом рост
34
Щедрова Д.А., Борисович В.Т., Леонидова Ю.А. Формирование спроса на серебро на рынке драгоценных
металлов // Экономика и управление инновациями. – 2018. - № 2. – С. 37-44
54
спроса на монеты на уровне 14% не компенсировал ослабление спроса на физи-
ческие слитки. Между тем, приток инвестиций в биржевые продукты оказался
на 67% ниже, чем в 2017 году, составив 59 тонн в прошлом году.
Серебро находит столь широкое применение в различных отраслях,
включая технологичные отрасли, в которых требуется высокая надежность,
точность и безопасность.
Таблица 10
Спрос на серебро в различных отраслях промышленности в
2009-2016 гг.
35
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Ювелирная
промыш-
ленность
5 502
5 909
5 956
5 828
6 899
7 088
7 100
6 438
Монеты и
медали
2 890
4 594
6 483
4 950
7 485
7 279
9 042
6 431
Производ-
ство посуды
1 654
1 606
1 467
1 359
1 830
1 887
1 956
1 621
Электроника
7 072
9 367
9 044
8 295
8 274
8 192
7 648
7 266
Фотография
2 377
2 098
1 905
1 687
1 569
1 508
1 448
1 405
Фотоэлек-
трика
-
-
2 359
1 809
1 739
1 611
1 779
2 982
Этиленоксид
148
272
194
148
239
154
317
317
Другие от-
расли про-
мышленно-
сти
6 830
7 978
7 070
6 722
6 981
7 064
6 526
6 108
Всего:
26
473
31
824
34
478
28
989
35 016
33 172
34
368
32
568
Совокупный объем физического спроса на серебро вырос на 4% в 2018
году, до 1033,5 млн. унций (32146 тонн), что обусловлено ростом розничных
инвестиций (в слитки и монеты), а также увеличением покупок ювелирных и
серебряных изделий. Небольшое увеличение в этих секторах компенсировало
незначительное сокращение промышленного спроса на белый металл.
Производство ювелирных изделий из серебра увеличилось почти на 4%,
до 212,5 млн. унций (6611 тонн) в 2018 году, при этом основная доля роста
35
Щедрова Д.А., Борисович В.Т., Леонидова Ю.А. Формирование спроса на серебро на рынке драгоценных
металлов // Экономика и управление инновациями. – 2018. - № 2. – С. 37-44
55
спроса пришлась на Индию и Северную Америку, что компенсировало падение
в Восточной Азии и Европе
36
.
Объем промышленного спроса упал до 578,6 млн. унций (17997 тонн) в
2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса на се-
ребро в фотоэлектрическом секторе было в ответе за основной объем снижения,
что компенсировалось очередным ростом в секторах электроники и электро-
техники, а также в использования металла для припоев и сплавов. Спрос со
стороны фотографической отрасли продолжает снижаться, в то время как спрос
на этиленоксид также был слабее.
Объем инвестиций в слитки и монеты восстановился в 2018 году, глав-
ным образом, благодаря росту спроса на физические слитки.
Совокупный физический спрос увеличился на 4% в 2018 году, до 1033,5
млн. унций (32146 тонн), то есть, достигнув трехлетнего максимума. Уверенное
восстановление рынка розничных инвестиций (слитки и монеты), а также до-
полнительный рост спроса на ювелирные изделия и столовое серебро, смогли
выровнять совокупный показатель, даже несмотря на небольшое сокращение
промышленного спроса
37
. Последний снизился на 1%, что в значительной сте-
пени было связано с уменьшением использования серебра для фотоэлектриче-
ской промышленности, хотя при этом был зафиксирован небольшой рост в об-
ласти электротехники и электроники, а также производства сплавов и припоев.
Мировой объем промышленного спроса составил 578,6 млн. унций (17997
тонн) в 2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса
на серебро со стороны фотоэлектрического сектора определило общую тенден-
цию, поскольку рынок приспособился к снижению объемов использования ме-
талла для солнечных модулей, однако в других отраслях наблюдался некото-
рый прирост. Спрос со стороны сектора электроники и электротехники уже
второй год подряд увеличивается, то же можно сказать о производстве сплавов
36
Обзор рынка серебра за 2018 год / https://zoloto-md.ru/info/analytics/obzor-ryinka-serebra-za-2018-god;
График цен на серебро за 10 лет market-prices.com -Режим доступа: http://market-
prices.com/Silver/Grafik_cen_na_serebro_za_10_let.html
37
Гениберг Т.В., Деревцова Е.В. Драгоценные металлы как объект инвестирования // Вестник современных
исследований. – 2018. - № 12.7 – С. 97-99
56
и припоев, достигшего трехлетнего максимума. Спрос со стороны фотографи-
ческой отрасли продолжал сокращаться, в то время в секторе электроники се-
ребро использовалось в объеме 1/5 от уровня 2017 года.
В 2018 году спрос на серебро для фотографических нужд снизился на 4%,
до 39,3 млн. унций (1222 тонн). Это длительное долгосрочное снижение приве-
ло к тому, что спрос в этом секторе резко упал и теперь составляет всего 4% от
совокупного спроса.
Похоже, что в настоящее время спрос в значительной степени стабилизи-
ровался и что текущие объемы производства могут быть в значительной степе-
ни устойчивыми или, в худшем случае, немного уменьшаться. На самом деле в
некоторых отраслях происходит что-то вроде возрождения, а это сулит хоро-
шие перспективы в будущем.
Спрос на серебро в секторе фотоэлектрики снизился на 9%, до 80,5 млн.
унций (2504 тонны). В то время как рынок продолжал расти (поскольку гло-
бальный объем солнечных установок достиг рекордно высокого уровня в про-
шлом году), серебро стало использоваться в нем меньше. В 2018 году Китай
снова доминировал в области создания новых установок, но изменения в зако-
нодательстве в мае прошлого году оказали сильное влияние на отечественный
спрос.
Объем производства ювелирных изделий из серебра увеличился второй
год подряд, показав рост на 4%, до 212,5 млн. унций (6609 тонн). В прошлом
году Индия оказалась лидером в этом отношении, поскольку в последнем квар-
тале наблюдался скачок спроса, который привел к увеличению годового объема
потребления на 16%, до нового рекордного уровня. В других странах спрос был
неравномерным: промышленный спрос США снова вырос (хотя темпы роста
замедлились по сравнению с предыдущим годом), тогда как в Европе он упал
на 3%. В Восточной Азии спрос в целом снизился на 3%, что в основном было
вызвано показателями Китая и Таиланда, но ростом в Индонезии и Вьетнаме.
Мировой объем производства столовых изделий вырос второй год под-
ряд, увеличившись на 6% в годовом исчислении до 61,1 млн. унций (1900