37
Банк Венгрии, Банк Турции и Банк Аргентины использовали золото для под-
держания краткосрочной ликвидности. Поведение Центробанков отражает из-
менение долгосрочных правил игры на мировом финансовом рынке и возраста-
ние роли золота как универсального балансирующего актива в мультиполярной
валютной системе.
Рынок серебра в прошедший период снижался до уровня 14,05$/унция в
корреляции с рынком золота, после чего цены подскочили к уровню
14,67$/унция. Соотношение золото/серебро опускалось до исторического ми-
нимума в 84,82 пункта. Промышленный спрос на серебро пока остается силь-
ным, несмотря на риски торговых войн.
Экспорт серебряных порошков из США в 1 полугодии 2018 г. составил
518 тонн, что на 29% выше, чем в аналогичный период 2017 г. Конкуренция
среди производителей серебряных порошков растет. По оценке Metal Focus
промышленное потребление серебра в мире в 2018 г. увеличится на 0,2% до 514
млн. унций или 15,994 тыс. тонн, что станет максимальным значением за по-
следние 10 лет. Рост наблюдается уже 4-й год подряд, а доля промышленного
потребления металла в общем потреблении выросла до 54% против 50% в 2010
г. Наибольшей проблемой для рынка серебра в настоящий момент является со-
кращение инвестиционного спроса, который в 2018 г. сократился почти в два
раза до 156 млн. унций или 4,890 тыс. тонн.
В 2019 г. ожидается небольшое восстановление инвестиций в серебро. По
итогам 2018 г. на мировом рынке серебра ожидается профицит в размере +48
млн. унций или 1,500 тыс.тонн. В результате ожидается рост наземных запасов
серебра в мире на 4,7 тыс.тонн, что приведет к увеличению избытка серебра в
2019 г.
Рынок платины в прошедший период вновь снижался до уровня
772$/унция, после чего цены восстановились до уровня 845$ в корреляции с
ростом цен на рынке золота. Спрэд между золотом и платиной составляет
+385$/унция в пользу золота, а спрэд между платиной и палладием составляет
рекордные -238$/унция в пользу палладия.
38
По данным обновленного прогноза WPIC баланс мирового рынка плати-
ны в 2018 г. может закрыться с избытком в +295 тыс. унций на фоне падения
спроса на металл в производстве автокатализаторов на 7% к прошлому году.
При этом мировое производство платины упадет на 3%, а рециклирование – на
2% к 2017 г. Ожидается рост наземных запасов платины на 13%. Во 2 кв. 2018
г. избыток платины на мировом рынке составил +340 тыс. унций в связи с рез-
ким ростом добычи в ЮАР и России, увеличившими мировое предложение ме-
талла на 26,6% к 1 кв. 2018 г. Рециклирование платины во 2 кв. 2018 г. выросло
на 21,1%.
По оценке банка HSBC избыток платины на мировом рынке в 2018 г. со-
ставит +49 тыс. унций против избытка в +101 тыс. унций в 2017 г. Избыток
платины в 2019 г. вырастет до +319 тыс. унций. Банк понизил оценку среднего-
довой стоимости металла до 880$, 995$ и 1150$ в 2018 г., 2019 г. и 2020 г. соот-
ветственно. Цены на палладий в прошедший период резко выросли до уровня
1083$/унция, установив новый исторический максимум, после чего произошла
небольшая коррекция вниз к уровню 1077,5$/унция.
По оценке банков дефицит палладия на рынке в 2018 г. может снизиться
до -350 тыс. унций против -801 тыс. унций в 2017 г., но в 2019 г. вновь вырастет
до -937 тыс. унций. Банк повысил оценку среднегодовой стоимости палладия
до 1105$ и 1135$ в 2019 г. и 2020 г. соответственно. Ожидается, что жесткие
поставки, большой дефицит и растущий интерес со стороны спекулятивных ин-
весторов будут держать рынок палладия на рекордно высоком уровне. Струк-
турный дефицит на рынке сохранится в ближайшие 2-3 года, т.к. дополнитель-
ное производство палладия затруднено тем, что металл в основном является
побочным продуктом производства платины и никеля. Однако замедление тем-
пов роста мировой экономики вполне может негативно отразиться на автомо-
бильном рынке, что снизит остроту дефицита палладия. Высокие цены могут
также способствовать переходу потребителей на более дешевую платину.
39
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
2.1 Изменения в структуре поставки драгоценных металлов на
международном рынке в 2015 -2018 гг.
Мировой рынок золота в охватывает всю систему циркуляции данного
драгоценного металла в мировых масштабах - производство, распределение,
потребление, является рыночных механизмом, обслуживающим куплю-
продажу золота как товара на государственных и международном уровнях.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), добыча золота в мире по
итогам 2018 г. установила новый рекорд за всё время наблюдений. Хотя в Ки-
тае было зафиксировано снижение этого показателя.
Рисунок 6 – Динамика мировой добычи золота, тонн
26
Согласно имеющимся данным, в прошлом 2018 г. добыча золота в мире
составила 3346,9 т. WGC говорит, что это самый крупный годовой объём добы-
чи за всё время наблюдений и десятый год подряд, когда добыча драгметалла
26
Thomson Reuters / https://www.thomsonreuters.ru
2538
2467
2651
2775
2868
2883
3077
3172
3209
3222
3247
3349,9
1000
1500
2000
2500
3000
3500
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
40
продолжает расти. Но нужно сказать, что рост составил всего 1% по сравнению
с 2017 г.
В 2018 году уровень добычи золота в мире стал самым высоким за всё
время. Согласно данным Всемирного совета по золоту, горнодобывающие ком-
пании десятый год подряд нарастили добычу – на 1 процент – до 3,349 миллио-
на тонн.
Вторичная переработка золота в 2018 г. также выросла на 1% по сравне-
нию с 2017 г. до 1172,6 т. По данным WGC, добыча золота в Китае, который
является крупнейшим производителем жёлтого драгметалла, снизилась на 9%.
Это связано в первую очередь с ужесточением требований по защите окру-
жающей среды в этой стране.
Таблица 6
Структура предложения золота в мире в 2015-2018 гг.
27
Место
Страна
2015
2016
2017
2018
1
Китай
450
464
429
401
2
Австралия
278
288
289
317
3
Россия
252
253
272
314
4
США
214
229
244
268
5
Канада
153
163
171
189
6
Перу
145
166
167
158
7
ЮАР
145
163
157
130
8
Мексика
135
128
122
115
9
Индонезия
97
109
114
137
10
Бразилия
83
84
80
97
11
Узбекистан
102
87
89
92
12
Гана
101
130
131
133
13
Аргентина
60
58
65
60
Остальные страны
994
900
917
939
Всего
3209
3222
3247
3350
Первое место по добыче золота в мире занимает Китай, в 2016 году им
было добыто более 455 тонн золота, за ним следуют: Австралия (270 т), Россия
(250 т), США (209 т) (таблица 1). Однако, уже с 2017 года China Gold
Association зафиксировала сокращения выпуска золота в Китае Согласно опуб-
ликованным данным China Gold Association (CGA), в 2018 г. в Китае было про-
27
http://gold.ru; https://goldru.info/zolotodobycha/dobycha-zolota-v-ssha-cifry-top-rudnikov-po-shtatam.html;
https://zolotodb.ru/article/12088
41
изведено 401,119 т (14,15 млн унций) золота, что на 5,9% меньше, чем в преды-
дущем году (426,14 т). В 2017 г. производство золота в стране сократилось на
6%. Причина – ужесточение китайским правительством политики по борьбе с
загрязнением окружающей среды. Несмотря на сокращение производства ме-
талла, Китай сохраняет позиции крупнейшего мирового производителя золота
уже 12 лет
28
.
Рисунок 7 – Структура предложения золота в мире в 2015 г.
В 2016 г. увеличивается объем добычи золота в Китае, Мексике, России,
Узбекистане, уменьшается в Индонезии, США, ЮАР. Производство золота в
США к 2018 году увеличилось на 10% по сравнению с 2016-2017 годами. Это
связано с увеличением добычи золота с рудника Cortez в Неваде и рудника
Cresson в Колорадо, открытием двух новых рудников - «Хайле» в Южной Ка-
ролине и «Лонг-Каньон» в Неваде.
28
В Китае произвели 401 т золота в 2018 году
http://www.eruda.ru/news/7877_kitay_proizvel_401_tonnu_zolota_v_2018_godu.htm; Состояние и перспективы раз-
вития золотодобывающей промышленности / https://territory.expert/ru/analytics/sostoyanie-i-perspektivy-razvitiya-
zolotodobyvayuschey-promyshlennosti-10
Китай
20%
Австралия
13%
Россия
11%
США
10%
Канада
7%
Перу
6%
ЮАР
6%
Мексика
6%
Индонезия
4%
Бразилия
4%
Узбекистан
5%
Гана
5%
Аргентина
3%
42
Рисунок 8 – Структура предложения золота в мире в 2018 г.
С 2020 года, ожидается снижение темпов роста добычи золота в таких
странах как: Китай, Австралия, США и Россия.
В структуре добываемого золота в мире, только около 2 % приходится на
россыпные месторождения. Золотоносные россыпи постепенно утрачивают
свое значение в большинстве золотодобывающих стран и остаются промыш-
ленно–значимыми только в России (около 30 % российской добычи), Китае и в
отдельных странах Южной Америки. Более половины добываемого золота при-
ходится на долю 20 крупнейших добывающих предприятий. В их число входит
и российская компания ПАО «Полюс»
Объем мировой добычи серебра уменьшился на 2% в 2018 году - до 855,7
млн. унций (26616 тонн). Объем добычи серебра в 2018 году сократился на
21,2 млн. унций (660 тонн), что является третьим к ряду снижением в годовом
исчислении. Это снижение связано с обстоятельствами основной и побочной
добычи (наряду со свинцом-цинком) в Северной и Южной Америках, посколь-
ку Верховный суд Гватемалы приостановил действие лицензии на добычу в са-
мом крупном своем месторождении, а у крупнейшего производителя в Канаде
Китай
17%
Австралия
13%
Россия
13%
США
11%
Канада
8%
Перу
7%
ЮАР
5%
Мексика
5%
Индонезия
6%
Бразилия
4%
Узбекистан
4%
Гана
5%
Аргентина
2%
43
были проблемы с техническим обслуживанием, - все эти моменты привели к
уменьшению совокупной добычи на 23,5 млн. унций (736 тонн).
Таблица 7
Добыча и запасы серебра по странам в 2015-2018 гг., тонн
29
Место
Страна
Добыча
Запасы
2015
2016
2017
2018
1
США
1090
1100
1030
900
25 000
2
Австралия
1430
1400
1200
1200
89 000
3
Аргентина
980
1001
1020
1100
4
Боливия
1190
1300
1240
1200
22 000
5
Чили
1370
1370
1260
1300
26 000
6
Китай
3 100
3 600
3 500
3 600
41000
7
Мексика
5 370
5 600
6 110
6 100
37 000
8
Перу
3 850
4 100
4 300
4 300
110 000
9
Польша
1180
1400
1290
1300
110 000
10
Россия
1430
1400
1120
1200
45 000
Остальные страны
5 000
5 400
4 770
4 800
57 000
Итого
26 800
27 000
26 800
27 000
560 000
Частично компенсировали эти потери добыча в Индии, Китае и Аргенти-
не, где она выросла в целом на 8,8 млн. унций (275 тонны). Согласно оценкам
Института Серебра на основе учета побочной добычи, совокупные денежные
затраты + капитальные затраты уменьшились на 1,6% на мировом уровне, со-
ставив в среднем 10,37 долларов США за унцию. По прогнозам, в 2019 году бу-
дет увеличено производство в Аргентине, Индии и Мексике, а в мировом мас-
штабе оно также вырастет.
29
Отчёт по добыче, производству и запасам минерального металлического и неметаллического сырья за 2017 и
2018 годы // http://statinformation.ru/met/mineral%20commodity.html
44
Рисунок 9 – Структура предложения серебра в мире в 2018 г.
Первичное мировое предложение (добыча и попутное производство) се-
ребра сократилось на 1% в 2016 году, став первым годом снижения после 14
лет постепенного роста. В 2017 году тренд продолжался, и по итогам года ми-
ровое предложение первичного серебра сократилось еще на 2% - до 870 млн
унций (27 тысяч тонн). Перебои в производстве металла в Южной Америке на
фоне снижения капитальных затрат в последние пять лет, снова повлияют на
добычу в текущем году. Однако, активное восстановление цен на базовые ме-
таллы с начала 2018 года может оказать небольшую поддержку производите-
лям попутного серебра
30
.
Предложение вторичного серебра в прошлом году немного увеличилось
за счет большого объема переработки лома промышленных процессов. Несмот-
ря на то, что с 2011 года сектор снижал объемы, в текущем году объемы стаби-
лизируются на уровне 150 млн унций, что будет составлять примерно 15% от
общего предложения.
30
The Silver Institute: Баланс серебра в 2018 году качнется к дефициту
https://gold.1prime.ru/analytics/20180130/245064.html
США
4%
Австралия
6%
Аргентина
5%
Боливия
5%
Чили
6%
Китай
16%
Мексика
28%
Перу
19%
Польша
6%
Россия
5%
45
Таблица 8
Добыча и запасы платины по странам в 2015-2018 гг., тонн
31
Место
Страна
Добыча
2015
2016
2017
2018
1
США
3670
3900
3980
4100
2
Канада
7600
9000
9500
9500
3
Россия
22000
23000
21800
21000
4
ЮАР
139000
120000
143000
110000
5
Зимбабве
12600
13000
14000
14000
Остальные страны
4 000
34 000
6 510
6 100
Итого
189 000
172 000
199 000
160 000
Объем добычи в США увеличился в течение третьего года подряд. Не-
давно введенная в эксплуатацию шахта «Блитц», а также рекордный показатель
добычи платины и палладия в East Boulder, привели к увеличению этого пока-
зателя по стране по этим двум металлам на 11 тыс. унций (0,3 тонны).
Рисунок 10 – Структура предложения платины в мире в 2018 г.
В Южной Африке влияние закрытия шахт было перевешено дополни-
тельными прибылями на других операциях и некоторыми запасами в аффинаж-
ных производствах. Тем не менее, произошло снижение поставок из России из-
31
http://statinformation.ru/met/plat.html
США
3%
Канада
6%
Россия
13%
ЮАР
69%
Зимбабве
9%
46
за резкого падения производства россыпной платины. Южноафриканская от-
расль добычи PGMs начала 2018 год с необычно большими запасами полуобра-
ботанных PGMs.
В 2017 году объем мировой добычи очищенной платины упал на 1% - в
целом до 5,92 млн. унций (184,2 тонн), что стало результатом понижения выра-
ботки в ЮАР, Зимбабве и Канаде.
В 2017 году объем мировых совокупных денежных затрат (выраженных в
долларах США) упал на 5% - до 794 долларов за унцию платины.
Объем совокупных денежных затрат + капитальные затраты (для воспро-
изводства и увеличения производства) упали на 2% - в среднем до 925 долларов
за унцию платины.
В прошлом году объем добычи платины в России вырос на 5%, до 0,71
млн. унций (22 тонны). Объем добычи у российского производителя «Но-
рильск» увеличился на 7%, до 0,65 млн. унций (20,2 тонны), с учетом россий-
ского сырья на заводе компании «Harjavalta Oy» в Финляндии. Рост добычи
был частично уменьшен из-за сокращения содержания металла в добытой руде
в первой половине 2017 года, когда объем производства снизился на 7% по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Между тем, потери в годо-
вом исчислении были зафиксированы у второго крупнейшего производителя –
компании «Русская платина», объем добычи которой падает уже второй год
подряд - в целом до 41 тыс. унций (1,3 тонны). Это было связано с уменьшени-
ем добычи в крупнейшем аллювиальном руднике компании – Кондер в Хаба-
ровском крае. По данным государственной статистики, в течение прошлого го-
да на Камчатке также было отмечено небольшое уменьшение объемов добычи
на аллювиальном месторождении Корякгеолдобычи.
2.2 Изменения в структуре потребления драгоценных металлов на
международном рынке
Произведенное и обработанное в той или иной форме золото реализуется,
в основном, на национальных и международных рынках. Их совокупность об-