55
место среди финансовых инструментов, используемых денежными властями на
мировых финансовых рынках для достижения целей экономического роста.
Так в рамках денежно-кредитной политики стран, необходимо принять во
внимание тот факт, что золото является в мировом экономическом обороте и
деньгами, и товаром, что позволяет ему быть наиболее надежным
инструментом обеспечения при кредитовании.
Для регулирования процессов коммерциализации золота и обеспеченных
им финансовых инструментов необходимы меры по стимулированию экспорта
драгоценных металлов, что приведет к росту таможенных и налоговых
поступлений в бюджеты.
2. Усиление роли золота как цифровой международной валюты
На данный момент для мировой экономики присуще развитие такого
финансового инструмента как криптовалюта. В связи с чем, актуальным может
оказаться вариант создания системы цифровых денег, номинированных и
обеспеченных золотом. Под такого рода деньгами понимаются счетные
единицы установленного номинала, которые движутся анонимно путем
передачи числовых данных от одного компьютера к другому подобно реальным
наличным деньгам. За счет наличия хранилища данных и средств авторизации
эти деньги могут использоваться многократно по всему миру.
Цифровая золотая валюта - это форма электронных денег,
рассчитываемая в унциях золота. Это разновидность подкреплѐнных золотом
денег, как например сертификат на золото США до 1933 года, когда он ещѐ
подлежал обмену на золото по требованию. Обыкновенная единица для счетов
подобной валюты – грамм золота или тройская унция золота, хотя иногда
используются и другие единицы, например, такие как золотой динар. Цифровая
золотая валюта подкрепляется наличием золота в присвоенных или
неприсвоенных хранилищах
61
.
61
Рыков С.В. Тенденции изменения объемов депозитов в иностранной валюте и драгоценных металлах в
российских банках. Theoretical & Applied Science. 2017. № 3 (47). С. 206
56
Цифровая золотая валюта введена множеством компаний, каждая из
которых предоставляет систему, через которую пользователи могут передавать
друг другу некоторые суммы, подкрепляемые определѐнным количеством
реального золота. Эти соперничающие компании ввели каждая свою
независимую валюту, которая чаще всего имеет название, идентичное
названию компании, которая ввела еѐ в оборот. По состоянию на 2019 год,
компания «E-gold» имеет наибольшее количество пользователей в рядах своей
системы, в то время как компания «GoldMoney» владеет наибольшим
количеством золота для транзакций.
Рассмотрим преимущества золота как цифровой международной валюты.
А) Универсальная валюта
Сторонники цифровой золотой валюты считают еѐ единственной
глобальной мировой валютной системой, которая устойчива к политическим
манипуляциям и сменам курса. Золото, серебро, платина и палладиум уже
получили свои коды международной валюты по стандарту ISO 4217. Кроме
цифрового золота, компании «GoldMoney», «e-Bullion», «eLibertyDollar»
предоставляют операции с цифровой валютой, подкреплѐнной серебром
62
.
Б) Защита активов
В отличие от банков, частично подкрепляющих свои активы, электронная
золотая валюта целиком подкрепляется и обеспечивается реальными
ценностями. Сторонники электронных золотых денег уверяют, что такие деньги
защищены от инфляции, девальвации и других экономических рисков, в
отличие от фиатных денег. Эти риски включают в себя и влияние монетарной
политики государства или территории, которая, по мнению сторонников
электронных золотых денег, может пагубно сказаться на ценности бумажной
валюты.
В) Инвестиции в металл
62
Борисов А.Н. Золото как элемент мировой валютной системы в разрезе развитых стран и стран с
формирующимся рынком и развивающихся стран // Инновации и инвестиции. 2017. № 2. С. 199
57
Электронные золотые деньги являются также и способом вложения в
золото. Например, «GoldMoney» подтверждены и сертифицированы
правительством США для инвестиций и вложений. Все другие формы
электронной золотой валюты могут быть использованы для покупки, продажи и
удержания драгоценных металлов, однако не позиционируют себя как способ
инвестиций, из подразумеваемого инвестициями устойчивого дохода.
Г) Обмен национальных валют
Многие провайдеры, такие как «E-gold», «Pecunix», «Liberty Reserve» не
продают электронную золотую валюту напрямую клиентам. Для этих сервисов
валюта покупается и продаѐтся через цифровой обмен валют, такой как
«GoldNow» или «London Gold Exchange». Пункты обмена валют принимают
оплату через различные системы, такие как банковский перевод, прямой
депозит, чек или денежный ордер. Некоторые занимающиеся обменом
организации продают и поддерживают предоплаченные дебитовые карты для
упрощения процедуры конвертации клиентами электронной золотой валюты в
боле ликвидную форму национальной валюты.
Предприятия, поддерживающие электронную золотую валюту и не
продающие еѐ напрямую клиентам, утверждают, что это страхует их систему от
любых обменных рисков, которые берут на себя предприятия, занимающиеся
обменом валют. Электронную золотую валюту также называют частной
валютой, так как она не выпускается правительством.
Д) Необратимые транзакции
В отличие от индустрии кредитных карт, провайдеры электронной
золотой валюты не поддерживают такую процедуру, как отрицание сделки. Это
означает невозможность отмены любой транзакции, даже если она произошла
по причине легальной ошибки, растраты или недочѐтов лица, представляющего
услуги. В этом аспекте обращение электронной золотой валюты больше похоже
на обращение наличных денег, в то время как транзакции через систему
58
«PayPal», к примеру, больше походят на сделки, совершаемые посредством
кредитных карт
63
.
Достоинства такой системы заключаются в том, что за счѐт отсутствия
необходимости разрешать спорные вопросы сильно снижаются операционные
расходы. К тому же, транзакции электронной золотой валюты происходят
мгновенно, и средства сразу становятся доступными для реципиента. Напротив,
кредитные карты, чеки и другие обратимые формы обмена средствами имеют
некоторое время утверждения сделки, обычно 72 часа или более. Отсутствие
отрицания в сделках с электронной золотой валютой даѐт возможность для
третьих лиц учреждать сервисы, работающие по системе эскроу, для покупок и
продаж в недоверительной обстановке, такие как например Интернет аукционы.
Как и в случае с другими финансовыми средствами, сделки с электронной
золотой валютой подвержены трѐм видам риска: валютный риск, риск
неэффективного управления, политический риск и безопасность данных.
А) Валютный риск
Электронная золотая валюта - это форма представительских денег, то есть
они представляют собой золото, находящееся в депозите или на попечении, и
исчисляются единицами массы (граммы или тройские унции). Равно как курсы
национальных валют флуктуируют относительно друг друга, так и курс обмена
электронной золотой валюты флуктуирует относительно национальных валют,
вследствие изменения цены золота в выражении этих валют. Это создаѐт для
каждого владельца счѐта электронной валюты определѐнные риски, такие же,
как и риски при владении банковским счѐтом в иностранной валюте.
Некоторые держатели электронного золота используют электронную
валют для целей повседневных транзакций, хотя большая часть их нормальных
доходов и расходов исчисляется в национальной валюте. Флуктуации
стоимости золота по отношению к национальной валюте могут вызвать
некоторое недоумение и трудности у новых пользователей при виде того, как
63
Борисов А.Н. Золото как элемент мировой валютной системы в разрезе развитых стран и стран с
формирующимся рынком и развивающихся стран // Инновации и инвестиции. 2017. № 2. С. 201
59
состояние их счѐта изменяется без их вмешательства за счѐт флуктуации
стоимости золота в национальной валюте.
В противовес валютным рискам, которые вызываются флуктуацией
стоимости золота по отношению к стоимости валюты, покупательная
способность золота (и, разумеется, электронного золота) определяется
флуктуацией его цены по отношению к другим товарам и услугам. В связи с
тем, что золота всегда было последним убежищем для сохранения активов во
времена инфляции и экономического спада, во времена современных
негативных тенденций на рынке покупательная способность золота только
возрастает. Однако непостоянство цены на золото в истории мировой
экономике значительно ниже, чем колебания цен на нефть и нефтепродукты.
Б) Риск неэффективного управления
Электронная золотая валюта, равно как и любые другие финансовые
институты и публичные службы, имеют определѐнный риск от качества
менеджмента соответствующего учредителя. Однако развивается практика
получения компаниями поддержки правительств.
Некоторые компании, занимающиеся электронной золотой валютой,
испытали взлѐт и падение в промежутке между 1999 и 2004 годом, среди этих
компаний были такие предприятия, как «OS-Gold», «Standard Reserve»,
«INTGold»
64
. Все три эти компании потерпели крах вследствие использования
депозитов своих клиентов в других целях, кроме хранения и сбережения в
форме золота. В каждом из вышеупомянутых случаев, держатели счетов
потеряли порядка нескольких миллионов долларов золотом, когда
«учреждение» развалилось. Однако тревожные знаки внимательный инвестор
мог разглядеть с самого начала. Все потерпевшие крах компании создавались и
поддерживались людьми, задействованными в бизнесе высокодоходных
инвестиционных программ, а одураченные вкладчики также практически
полностью были игроками на рынке подобных программ. Ни одна из этих
64
Филиппова Т.С. Инвестиции в драгоценные металлы: Специфика осуществления и перспективы развития //
Аллея науки. 2018. Т. 2. № 3 (19). С. 15
60
компаний, распространявших электронную золотую валюту, не заручилась
поддержкой государства с целью обезопасить свои резервы от разворовывания
высшим руководством.
Электронная золотая валюта не управляется какими-то специальными
финансовыми правилами, поэтому целиком регулирует сама себя. Провайдеры
электронной золотой валюты не являются банками и поэтому не являются
субъектами банковских регуляций, касающихся займа частичных резервов.
Однако электронная золотая валюта является методом передачи средств от
одного человека другому, и поэтому должна подпадать под юрисдикцию
регулирующих правил, касающихся валютных транзакций.
Так «Global Digital Currency Association (GDCA)» или Мировая
Ассоциация Электронных Валют, основана в 2002 году и является не
приносящей прибыль ассоциацией валютных операторов, менял и
пользователей. «GDCA» является примером попытки индустрии электронных
золотых денег к саморегуляции. Из современных провайдеров электронной
золотой валюты стали членами этой ассоциации. Стоимость подачи одной
жалобы на рассмотрение ассоциации – один грамм золота, и список возможных
жалоб ещѐ не является исчерпывающим.
В) Политические риски
В 2007 году департамент юстиции Соединѐнных Штатов Америки
принудил компанию «E-gold» ликвидировать 10-20 миллионов долларов в
валюте (причѐм часть этих активов принадлежала компании-провайдеру
электронных золотых денег) и произвѐл попытку возбудить против этой
компании уголовное дело
65
. Однако компания воспротивилась этому решению,
которое, по мнению основателей этой компании, было совершенно
беспочвенным.
Вследствие этих событий интересы клиентов компании – держателей
электронной цифровой валюты не были затронуты, компания сумела
65
Филиппова Т.С. Инвестиции в драгоценные металлы: Специфика осуществления и перспективы развития //
Аллея науки. 2018. Т. 2. № 3 (19). С. 16
61
расширить своѐ присутствие на рынке. Так способность компании
удовлетворить судебный ордер и ликвидировать золото и счета держателей
является показателем устойчивости политической системы.
Г) Безопасность данных
Электронная золотая валюта целиком полагается электронное хранение и
передачу информации о владении средствами. Поэтому безопасность
электронной валюты зависит как от безопасности еѐ провайдера, так и от
безопасности компьютера держателя счѐта.
Если провайдеры используют услуги специалистов по защите данных для
сохранения своих систем в безопасности, обычный компьютер держателя счѐта
плохо защищѐн от вредоносного программного обеспечения (трояны, черви и
вирусы), которые сконструированы для перехвата информации, которую можно
использовать для доступа к счѐту электронных золотых денег. Однако наиболее
частые атаки на системы электронной валюты производятся через компьютер
держателя счѐта путѐм вредоносного спама, фишинга и других методов.
Компания «E-Bullion» предоставляет держателям счетов криптокарту,
которая генерирует новую контрольную фразу во время каждого входа в
систему, что значительно сокращает риски взлома.
Компания «GoldMoney» позволяет пользователям входить в систему
используя имя и пароль, однако отправляет письмо на электронную почту с
уникальным персональным идентификационным номером (ПИН), который
пользователь должен ввести в соответствующую форму чтобы совершить
транзакцию
66
. Такая мера снижает риск успешной атаки, ведь кроме счѐта
электронной валюты преступник должен взломать и электронную почту
пользователя, и каким-то образом воспрепятствовать отсылке писем с ПИН,
чтобы пользователь не заподозрил, что с его счѐтом проводятся какие-либо
операции без его ведома.
66
Филиппова Т.С. Инвестиции в драгоценные металлы: Специфика осуществления и перспективы развития //
Аллея науки. 2018. Т. 2. № 3 (19). С. 17
62
Компания «Pecunix» разработала уникальную систему чередующихся
ключей, которая предоставляет пользователю преимущества карты
безопасности без необходимости еѐ приобретения. «Pecunix» также
поддерживает систему подписей PGP для доступа к счѐту, который является
наверняка самым мощным из всех аутентификационых методов.
Таким образом, сделки с электронной золотой валютой подвержены
нескольким видам риска, но практика компаний, специализирующихся на
данном сегменте позволяет констатировать оптимизм, так как изобретаются
способы минимизации данных рисков.
Также стоит отметить перспективы применения золота как цифровой
международной валюты. Рассмотрим перспективный механизм применения
цифровой международной валюты на основе драгоценных металлов. Перевод
средств с одного счета на другой осуществляется путем обмена инструкциями.
В настоящее время уже существуют четыре устойчиво работающих системы
цифрового золота: «E‐gold», «DigiGold», «GoldMoney» и «Е‐dinar», обороты по
счетам которых составляют миллиарды долларов.
Хранилище, приняв на хранение золото, выдает его собственнику свои
ценные бумаги – двойные складские свидетельства (ДСС). Далее ДСС могут
быть переданы в коммерческий банк в виде залога под кредит, направляемый
на воспроизводство ликвидной экспортной продукции, иные высокодоходные
инвестиционные и венчурные проекты, в которых владелец ДСС будет являться
бенефициаром или партнером по бизнесу.
Кроме традиционного кредитования под залог указанных ДСС,
собственник золота может при помощи зарубежного банка оформить выпуск
финансовых инструментов, называемых кредитными нотами. При этом
заемщик берет кредит в банке под залог ДСС, параметры кредита совпадают с
параметрами нот. Банк при помощи своей фидуциарной инфраструктуры
организует членение данного кредита на более мелкие суммы (от 10 до 100 тыс.
долл.) – кредитные ноты, оформляемые как процентные долговые
обязательства. Затем эти ноты регистрируются для обращения в
63
международной клиринговой системе (например, «EuroClear») и продаются
инвесторам
67
. Полученные деньги передаются заемщику для погашения
кредита или для финансирования его бизнеса. Система использования золота
как финансового инструмента этого канала может быть как минимум
четырехуровневой. На первом уровне это могут быть ДСС, депозитные
сертификаты (ДС), страховые полисы, банковские гарантии (БГ).
На втором уровне могут использоваться кредитные деривативы,
хеджирующие кредитные риски, как то: дефолтовый своп в виде форвардного
контракта с использованием условий «залога товара в обороте»,
перекредитование под залог ДСС, осуществление сделок РЕПО с ДСС, лизинг
ДСС, своп по обязательствам, а также передача долгов банка в доверительное
управление, выпуск собственных векселей с привязкой к графику возврата
золотых кредитов или платежам за реализацию ДСС, своп в целях повышения
надежности кредита.
На третьем уровне могут быть предложены производные инструменты,
хеджирующие следующие виды рисков:
-процентные риски;
-валютные риски (валютные фьючерсы и опционы);
-риски ликвидности;
-риски реинвестирования.
На четвертом уровне могут быть предложены беспоставочные
финансовые инструменты типа индексов на проценты (на фиксинг золота, на
котировки ДСС и других производных инструментов).
3. Создание единого механизма международного нормативно-правового
регулирования в сфере добычи драгоценных металлов
Как было выявлено ранее, нарушение технологических норм добычи и
переработки сырья, служит значительным фактором, негативно влияющим на
экологическую обстановку в мире. Что стало возможным в результате
67
Паршина Л.Н. Роль золота в резервах стран // Финансы и кредит. 2016. Т. 22. Вып. 23. С. 4
64
отсутствия единого механизма международного нормативно-правового
регулирования в сфере добычи драгоценных металлов. В связи с чем,
необходимо создание международной системы нормативно-правового
регулирования рационального использования недр (рис. 7).
Цель формирования Международной системы недропользования на
территории договаривающихся сторон - поэтапное сближение и гармонизация
законодательных и иных нормативных актов в сфере недропользования.
Также целесообразно создание Международной Организации стран-
недропользователей, осуществляющей контроль за выполнением задач и
соблюдением принципов и норм бережного недропользования, в том числе в
сфере производства драгоценных металлов.
Рисунок 7 - Механизм международного нормативно-правового
регулирования в сфере добычи драгоценных металлов
Основными принципами работы производителей драгоценных металлов в
рамках Международной системы недропользования должны стать следующие:
-отрицание «хищнической политики» недропользователей;
-стабильность контрактов;
-верховенство нрава универсальной системы недропользования;
-создание равноправных условий для участников тендера;
Сближение и гармонизация
законодательных и иных нормативных
актов в сфере недропользования
Контроль за выполнением задач и
соблюдением принципов и норм
бережного недропользования
Создание системы международного нормативно-правового
регулирования в сфере добычи драгоценных металлов
Создание законодательной базы
нормативно-правового регулирования в
сфере добычи драгоценных металлов
Создание Международной Организации
стран-недропользователей