35
недрах Забайкальского и Красноярского края, Республики Саха (Якутии) и
Магаданской области. В Забайкальском крае серебро заключено в комплексных
месторождениях, основными компонентами которых являются медь, свинец,
цинк, олово, золото и другие металлы.
Почти две трети серебра в России производится на крупнейшем в стране
предприятии по производству драгоценных металлов - Красноярском
аффинажном заводе компании ОАО «Красцветмет». Аффинаж серебра в
России ведут также предприятия компаний АО «Уралэлектромедь» в
Свердловской области, АО «Екатеринбургский завод по обработке цветных
металлов», АО «Приокский завод цветных металлов» в Рязанской области,
ОАО «Комбинат «Североникель»» в Мурманской области, ЗАО «Кыштымский
медеэлектролитный завод» в Челябинской области, АО «Новосибирский
аффинажный завод», OOO «Сибпроект-ДрагМет» (г. Красноярск), ФГУП
«Московский завод по обработке специальных сплавов» (г. Москва).
Производство аффинированного серебра из вторичного сырья (скрапа)
осуществляют АО «НПК «Суперметалл»» (г. Москва), АО «Щелковский завод
вторичных драгоценных металлов» (Московская область), АО «Уральские
инновационные технологии» (г. Екатеринбург), ООО «ПЗЦМВтормет» (г.
Москва). Основным покупателем серебра оставалась Индия, закупившая почти
90% экспортируемого металла, существенно меньшее количество металла было
направлено в Китай, Великобританию, Швейцарию и другие страны. Сведения
по производителям металлов платиновой группы среди стран мира на конец
2019г. представлены в таблице 5.
Таблица 5 - Сведения по производителям металлов
платиновой группы среди стран мира на конец 2019г., тонн
46
Страна
Запасы категории Proved +
Probable, тыс. т
Производство в 2019
г., т
Доля в мировом
производстве, %
ЮАР
11,5
244,7
55
Россия
3,9
100,2
25
Канада
0,5
35
8
Зимбабве
0,7
23,5
5
США
1,2
16,2
4
46
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
36
Наглядно сведения по производителям металлов платиновой группы
среди стран мира на конец 2019г. представлены на рисунке 4.
Рисунок 4 - Сведения по производителям металлов
платиновой группы среди стран мира на конец 2019г., тонн
47
Основными производителями металлов платиновой группы являются
ЮАР и Россия. Практически все ресурсы и промышленные запасы металлов
платиновой группы мира сосредоточены на территории пяти стран. Более трех
их четвертей локализовано на территории ЮАР и относится к Бушвельдскому
дифференцированному интрузивному комплексу. Выходы его пород на
поверхность занимают площадь более 66 тыс. км кв.
Среди платиноидов незначительно преобладает платина. В США почти
весь ресурсный потенциал связан с комплексами Стиллуотер и Дулут, где доля
сульфидных медноникелевых руд в сырьевой базе МПГ страны невелика.
В сырьевой базе Канады преобладают руды комплексных сульфидных
медно-никелевых месторождений рудного района Садбери.
Положение России в мировой платиноидной промышленности на
протяжении длительного времени остается стабильным. Учитываемые
Государственным балансом запасов полезных ископаемых запасы платиноидов
РФ превышают 15 тыс.т. Металлы платиновой группы заключены, в основном,
в рудах комплексных сульфидных медно-никелевых месторождений,
47
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
55
25
8
5
4
ЮАР Россия
Канада Зимбабве
США
37
уникальных по масштабу и качеству заключенного в недрах минерального
сырья, и извлекаются попутно при добыче никеля и меди.
Распределение месторождений МПГ на территории России крайне
неравномерно - более 95% запасов платиноидов сосредоточено в Красноярском
крае. Основным производителем МПГ в России является холдинг ПАО «ГМК
«Норильский никель». На долю холдинга приходится почти 91% запасов и
почти 97% добычи платиноидов в стране, при этом подавляющее большинство
драгметаллов локализовано и извлекается из руд Норильских месторождений.
Таким образом, необходимо сделать следующие выводы.
Основными производителями золота являются Китай, Австралия и
Россия, серебра - Мексика, Перу, Китай, Россия, металлов платиновой группы -
ЮАР и Россия.
Основными производителями драгоценных металлов в мире являются
частные коммерческие организации, за исключением Китая, где присутствие
государства в производстве драгоценных металлов значительно. В России это
преимущественно акционерные общества.
Ведущие производители драгоценных металлов обеспечены собственным
сырьем для сохранения достигнутых производственных мощностей на более
чем двадцать пять лет.
Качество драгоценных металлов российских месторождений в целом
соответствует мировым аналогам. Перспективы наращивания сырьевой базы
драгоценных металлов в России значительны из-за наличия значительного
объема неразработанных месторождений драгоценных металлов, однако
существует проблема материально-технического обеспечения производства.
38
2.2 Анализ современного состояния международного рынка драгоценных
металлов
Объем спроса на драгоценные металлы в 2017-2019 гг. представлен в
таблице 6. В 2019 г. цены на драгметаллы уверенно сохраняли позитивный
тренд, инвесторы добавляли эту составляющую в свои портфели, так как их
доходы росли. На фоне мировых событий динамика драгоценных металлов
была положительной.
Таблица 6 – Объем спроса на драгоценные металлы в 2017-
2019 гг., т.
48
Показатель
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение 2019/2017гг., %
Мировой спрос, всего
2 053,6
2 145,1
2 315,5
4
Индия
504,5
521,4
562,7
12
Китай
630,4
641,7
646,9
3
Россия
200,5
273,7
252,5
25,2
Мировой спрос на него в последние месяцы 2019 г. увеличился на 6% в
сравнении с соответствующим периодом 2017 г., однако этого темпа было
недостаточно, чтобы годовой спрос, составивший 2019 г. 4 071,7 т, достиг
уровня 2017 г. Серебро не имеет равных по электропроводимости, оно играет
жизненно важную роль в основных промышленных секторах. Этот металл
используют в незначительных количествах, но его разностороннее применение
постоянно расширяется. Несмотря на это, спрос на серебро продолжил
снижаться пятый год подряд. В 2019 г., по предварительным оценкам,
уменьшение составило 4,9% до 27 672 т.
В структуре спроса снижение показал промышленный и инвестиционный
спрос. Запросы автопрома сократились на 1,1% из-за опережающего
сокращения сегмента дизельных автомобилей в Европе. Единственным
сегментом, который показал рост спроса за 9 мес. 2019г., стало ювелирное
производство (преимущественно в Индии) – прирост 1,1% до 54,6 т. Что
касается палладия, то в связи с ростом дефицита металла в автомобильной
48
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
39
промышленности и низкими объемами продаж биржевых и внебиржевых
запасов по итогам 2019 г. произошло увеличение спроса на рынке до 28,9 т.
Объем спроса на драгоценные металлы в России за 2017-2019 гг.
значительно вырос (25%). Россия стала крупнейшим в мире покупателем
драгоценных металлов, в частности золота (его доля составляет более 80% в
общей структуре импорта драгоценных металлов).
В последние годы наблюдается высокий уровень обеспокоенности в
отношении глобальной нестабильности, что наряду с геополитическими
потрясениями продолжает подпитывать приток инвестиций. Рассматривая
итоги 2019 г., необходимо отметить снижение на 23% общего инвестиционного
спроса на драгоценные металлы с 1 595,5 т в 2017 г. до 1 231,9 т в 2019 г. (табл.
7).
Таблица 7 - Инвестиционный спрос на драгоценные металлы в
2017-2019 гг., т.
49
Показатель, страна
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2019/2017 гг., %
Общий инвестиционный спрос
1,595,5
1474,8
1,231,9
-23
Слитки и монеты
1,048,7
1012,5
1,029,2
-2
Индия
161,6
162,7
164,2
2
Китай
284,6
298,4
306,4
8
Россия
185,4
244,8
231,5
25,6
Годовой приток в ETF с
золотым покрытием
546,8
385,7
202,8
-63
Наиболее очевидный и осязаемый способ инвестиций в драгоценные
металлы – покупка стандартных и мерных слитков. Спрос на золотые слитки
составил 770,9 т и был относительно стабильным в последние годы, в среднем
773 т с 2014 г. Слабый спрос на монеты составил большую часть падения и
вызван потерями в США. Из-за привлечения внимания к рынкам акций,
достигшим новых рекордных максимумов, в Америке зафиксировано
наибольшее падение спроса на слитки и монеты в 2019 г. – с 93 т до 39,4 т. Так,
Китай стал крупнейшим в мире рынком слитков и монет в 2019 г. Там годовой
спрос составил 306,4 т, что на 8% выше в сравнении с 2017 г. (284,8 т). Индия
49
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
40
демонстрировала скромный рост на слитки и монеты на 1,6% по сравнению с
2016 г. до 164,2 т. Спрос на Ближнем Востоке в 2019 г. более чем удвоился,
достигнув 40,5 т. В Турции зафиксирован 78%-ный рост годового спроса на
слитки и монеты, с 29,4 т в 2017 г. до 52,4 т в 2019 г.
В России отмечено повышение инвестиционного спроса на драгоценные
металлы в 2017-2019 гг. на 25,6%. Россия закупает драгоценные металлы
преимущественно с целью формирования золотовалютных резервов. Россия
довела объем своих запасов до 2168 тонн в 2019 г., так доля золота
в российских резервах достигла 18%. В России спрос на золотые слитки во
многом сдерживается налогом на добавленную стоимость (НДС). В странах
Европейского союза и США операции с золотыми слитками не облагаются
НДС. Стоит отметить, что и у партнеров России по Таможенному союзу
(Белоруссии и Казахстана) этот налог на золотые слитки также отсутствует.
Наличный металл позволяет использовать его качестве залога при
получении кредита и обладает существенным преимуществом с точки зрения
независимости от изменений в законодательстве и платежеспособности третьих
лиц.
По сравнению с 2017 г. спрос на монеты из серебра в 2019 г. упал почти в
два раза до 2 070 т. Основное падение пришлось на США, где растущий
фондовый рынок и резкий уход в криптовалюты отвлекли капитал от
физического металла. На фоне подорожавших акций и облигаций на
американском фондовом рынке, а также взявшего передышку криптовалютного
бума в начале 2017 г.
50
В последние годы многие страны наращивают свои запасы этого
драгоценного металла. Частые колебания стоимости золота в 2019 г. не
заставили монетарные власти большинства стран отказаться от приобретения
желтого драгметалла для пополнения золотовалютных резервов. Суммарные
50
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
41
мировые закупки центральными банками золота в 2019 г. составили 371,4 т, что
на 5% ниже в сравнении с предыдущим годом.
В росте мировых запасов золота по-прежнему доминирует небольшое
число крупных покупателей. Россия и Китай продолжают наращивать свои
резервы золота, показывая другим странам свое желание снизить зависимость
от американской валюты, которая продолжает оставаться ведущей резервной
валютой мира. В связи с этим становится понятна политика Банка России по
наращиванию золотого запаса с целью диверсифицировать международные
резервы страны.
Стоит напомнить, что РФ находится на пятом месте в списке стран,
владеющих золотом. Покупка Банком России этого металла в 2019 г. составила
223,5 т, что позволило увеличить его запасы до 1 838,8 т (+14%) к концу года
(рис. 5).
Стоимость золота в международных резервах страны оценивается в 80,4
млрд. долл. Наблюдается рост запасов золота и третий год подряд чистые
покупки Банка России превышают 200 т.
Рисунок 5 - Запасы монетарного золота в международных
резервах РФ в 2009-2019 гг., т
51
Если рассматривать рост золотого запаса страны в более широкой
перспективе, то с 2009 г. он вырос более чем на 1 100 т. Китай за это время
51
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
0
500
1000
1500
2000
450
519,6
637,2
789,9
883,2
957,9
1206,8
1415,2
1614,3
1838,2
1889,1
запасы
монет.золота в
межд.резервах
РФ, т
42
увеличил свои официальные резервы на 775 т. Показатели доли золота в
международных резервах в 2009-2019 гг., % представлены на рисунке 6.
Рисунок 6 - Доля золота в международных резервах в 2009-
2019 гг., %
52
Золото сейчас составляет почти 17,7% общего объема международных
резервов РФ, хотя это очень мало по сравнению с другими развитыми
странами, такими как Германия, Франция и Италия, у которых драгметалл
составляет 2/3 всех международных резервов.
Спрос на золото в промышленном секторе вырос в 2019 г. на 3% до 332,8
т, что является первым ростом после 2010 г. Особенно сильно ощущался спрос
в IV квартале, поднявшись до уровня 88,2 т, самого высокого уровня спроса с
аналогичного периода 2014 г. Спрос на драгметаллы в электронике постоянно
восстанавливался во всех четырех кварталах 2017 г. и был на 4% выше по
сравнению с 2017 г., составив в итоге 265,3 т. Три ключевых составляющих –
беспроводные микросхемы, печатные платы и золотосодержащий провод –
также демонстрировали незначительный рост (2%), составив 50,6 т. в 2019 г.
против 49,8 т в 2017 г.
Только стоматологический сектор зарегистрировал более низкий спрос на
золото, продолжая тенденцию последних лет (табл. 8).
52
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
2,5
3,4
5,1
7,5
9
9,5
7,8
12
13,2
15,9
17,7
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2009г. 2010г. 2011г. 2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2016г. 2017г. 2018г. 2019г.
43
Таблица 8 – Спрос на драгоценные металлы в
технологическом секторе в 2017-2019 гг., т.
53
Показатель
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2019/2017 гг., %
Технологический сектор, всего
323,4
328,7
332,8
3
Электроника
255,6
258,7
265,3
4
Другое промышленное
производство
49,8
49,8
50,6
2
Стоматология
18
17,5
16,8
-6
Спрос на серебро в промышленном секторе вырос в 2019 г. на 3,4% до 16
483 т. Однако необходимо отметить, что в структуре спроса сдерживающим
фактором является продолжающаяся тенденция перехода от больших
настольных компьютеров к малым мобильным устройствам. Поддерживает
спрос развитие солнечной энергетики, прежде всего в Китае.
Потребности остальных видов промышленного производства (химии,
нефтехимии, энергетики, медицины и др.) упали на 8,5% ввиду слабого роста
производственных мощностей либо их выбытия (например, в нефтехимии
Японии). Спрос на этот металл во многом был обусловлен увеличением
потребности в автокатализаторах, которые используются в автомобилях с
бензиновыми двигателями в связи с ужесточением экологических требований в
Европе, США и особенно Китае.
По итогам 2019 г. объем предложения золота на мировом рынке снизился
на 4% до 4 398,4 т по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. Мировая
добыча золота практически не изменилась, составив в 2019 г. Зафиксировано
незначительное снижение (на 1%) повторно переработанного золота,
составившего 1 160 т. (табл. 9).
Таблица 9 - Объем предложения на международном рынке
золота в 2017-2019 гг., т.
54
Показатель
2017г.
2019г.
Изменение 2019/2017 гг., %
Предложение, всего
4 590,9
4 398,4
-4
Добыча
3 263
3 268,7
-
Предложение за счет хеджирования
32,8
-30,4
-
Переработка золотого лома
1 295,1
1 160
-1
53
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
54
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru
44
В 2017 г. предложение серебра на мировом рынке сохранилось на
прежнем уровне. Совокупный объем предложения составил 28 588 т,
незначительно (на 0,1%) увеличившись за год (табл. 10).
Таблица 10 - Баланс мирового спроса и предложения на
серебро в 2017-2019 гг., т.
55
Показатель
2017г.
2018г.
2019г.
Изменение
2019/2017 гг., %
Предложение, в том числе
добыча
25 109,6
24958,4
24 656
-1,8
Итого предложение, включая
лом и хеджирование
28 548,5
28 578,7
28 588,1
0,1
Cпрос:
–ювелирное производство
7 311,5
7 415,7
7 501,4
2,6
–инвестиции в слитки и монеты
5 828,8
4125,5
3 688,3
-36,7
– промышленность
15 944
16258,4
16 482,7
3,4
Итого физический спрос
29 084,3
28125,4
27 672,4
-4,9
Предложение (дефицит)
–535,8
258,7
915,7
-
Внебиржевые запасы
1 414,7
958,5
422,4
-70,1
Биржевые запасы
2 262,3
1025,6
–524,5
-
Баланс
–4 212,8
-2035,7
1 017,8
-
Цена на серебро в ноябре 2017
г., долл./ унция
17,13
17,4
17,14
0,1
Объем мировой добычи серебра снизился на 1,8% до 24 656 т, что связано
со снижением добычи в первой половине года в Чили и Австралии.
Таким образом, необходимо сформулировать следующие тенденции
развития международного рынка драгоценных металлов.
Мировой рынок драгоценных металлов в 2017-2019 гг. показал
разнонаправленную динамику. Рынки серебра и платины характеризовались
падением инвестиционного спроса. Сохранилось влияние геополитических
факторов.
Динамика рынка золота в 2019 г. в сравнении с 2017г. характеризовалась
ростом спроса на металл в ювелирном производстве и промышленном
сегменте. В целом мировая потребность в золоте выросла в 2019г. квартала
истекшего года на 6% по сравнению с соответствующим периодом 2017 г.
55
Аналитический обзор: Драгоценные металлы. 2019г. Национальное рейтинговое агентство. [Электронный
ресурс]. – Режим доступа http: // www.ra-national.ru