В прошлом их деятельность заключалась главным образом в импорте
золота, которое они покупали у иностранных золотодобывающих компаний,
и в продаже слитков английскому банку. Эти фирмы стали первыми
брокерами на рынке золота, выступая посредниками между продавцами и
покупателями и зарабатывая себе комиссионные при совершении сделок.
Фирмы, продающие золотые слитки, действуют как брокеры для
покупателей, так и первичные дилеры, занимая свои собственные позиции в
торговле драгоценными металлами с целью получения прибыли от динамики
цен. Лондонская ассоциация золотого рынка, представляющая интересы
участников оптового рынка, делит их на две категории: участников
формирования рынка (маркет - мейкеров) и рядовых участников.
Фирмы, выступающие в качестве маркет-мейкеров, обязаны указывать
цену металла при обращении к своим клиентам и другим маркет-мейкерам.
Обычные дилеры обычно устанавливают цены только для своих агентов и не
обязаны устанавливать рыночные цены.
Брокеры выступают в роли посредников и облегчают заключение
торговых сделок, "связывая" между собой покупателей и продавцов золота.
Брокеры действуют от имени своих клиентов и за их счет. Они получают
вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки. Банки, фирмы
и частные лица могут выступать в качестве брокеров.
В настоящее время эти фирмы, как и другие брокеры, не
ограничиваются брокерскими операциями и активно участвуют в торговле
золотом за свой счет.
Брокеры имеют складские помещения, которые позволяют им
осуществлять операции в порядке консигнационной торговли золотом. В
таком виде владелец металла (грузоотправитель) передает его брокеру
(грузоотправителю) для продажи. Право собственности на золото до момента
получения денег остается за продавцом. Брокер иногда за счет покупателя
или продавца доводит золото до необходимого для покупателя состояния.
15
Дилеры - это участники рынка, которые покупают золото от своего
имени на собственные деньги или деньги, полученные в виде кредита.
Они продают купленное золото различным покупателям. На
международных рынках существует ограниченная группа дилеров, на
внутренних-их состав значительно шире.
Дилеры международного рынка принадлежат к экономической элите
мира. Роль дилеров играют крупные банки или компании, тесно связанные с
банками, т. е. дилеры, часто являющиеся их дочерними предприятиями. Дело
в том, что для осуществления сделок требуются большие суммы денег,
которые не могут быть сконцентрированы без постоянного движения
ссудного капитала, т. е. банковского кредита.
Центральные банки, с одной стороны, выступают в роли крупных
инвесторов с большим объемом металла, а с другой - являются крупнейшими
продавцами и покупателями металлов. В их функции также входит
установление правил игры на золотом и финансовом рынках.
Наибольшее влияние оказывает Центральный банк США-Федеральная
резервная система (US Federal Reserve System-Федеральная резервная
система США). Затем за ним следует Центральный банк Германии-
Бундесбанк (Deutsche Bundesbank), в Великобритании - Банк Англии (Bank of
England, также называемый The Old Lady).
Центральные банки других стран также играют значительную роль на
рынке драгоценных металлов, поскольку они хранят значительную часть
национальных резервов своей страны в виде золота. Из-за большого размера
этих резервов действия центральных банков могут оказать решающее
влияние на рынок золота. В прежние времена на долю центральных банков
обычно приходилось около половины покупок всего золота, поступающего
на рынок, но с 1971 года, после того как возможность обмена долларов США
на золото исчезла, банки стали "чистыми" продавцами.
Банк Англии относится к группе центральных банков, которые торгуют
золотом за свой счет и выпускают золото на рынок, чтобы получить
16
некоторую финансовую прибыль от своих золотых резервов. Банк Англии и
Банк международных расчетов действуют на рынке и от имени других
центральных банков.
Коммерческие банки осуществляют операции с золотом и выступают
на международном рынке в качестве продавцов или покупателей, пользуясь
услугами брокеров и дилеров. Во многих случаях они осуществляют
брокерские и дилерские операции, имея связи с производителями и
потребителями металла.
В настоящее время коммерческие банки имеют лицензию на участие в
международной торговле золотом. В то же время российские коммерческие
банки также ведут активные операции.
К промышленным потребителям относятся производители ювелирных
изделий, промышленные предприятия и нефтеперерабатывающие компании.
Таким образом, значительную часть клиентуры предприятий по
переработке золота составляют различные отрасли промышленности,
которым необходимо получать золото с различными специфическими
характеристиками. Хотя промышленные предприятия часто делают свои
первоначальные приобретения через брокерские фирмы, которые имеют
золото на консигнационных складах, в некоторых случаях именно
брокерские фирмы очищают и перерабатывают золото от имени и по
поручению своих клиентов.
Помимо промышленного потребления наличных денег в слитках
существует также инвестиционный спрос, например, со стороны пенсионных
фондов и частных инвесторов. Они предназначены для определенных типов
слитков и монет.
Инвесторы, за исключением физических лиц, также могут быть
поставщиками. Особую роль в этом деле играют различные фонды и
международные организации.
Инвесторы представляют собой широкую категорию участников
золотого рынка и могут быть разделены на множество групп. Формы
17
инвестирования в золото включают покупку золотых монет, слитков или
ювелирных изделий, сделки на неопределенных условиях на рынке по
продаже наличных денег или участие в опционах и покупку золота в
спекулятивных целях, а также приобретение акций любых организаций и
фондов, которые могут иметь золото или связаны с инвестициями в золото.
В Северной Америке и Европе наблюдается тенденция превращения
инвесторов в спекулянтов, которые используют такие методы, как: торговля
золотом за счет залога, фьючерсные сделки и опционы - стараясь за короткие
промежутки времени получить прибыль за счет изменения цен без
физической покупки или поставки золота. Азиатские инвесторы, в отличие от
американских и европейских инвесторов, склонны физически накапливать
золото в различных формах слитков и рассматривают инвестиции в золото
как средство выхода из критических финансовых ситуаций.
Эффективными для инвесторов являются операции с золотом, когда в
стране их проживания увеличивается или уменьшается обменный курс,
поскольку это влияет на направление более дешевого или более дорогого
металла на местный рынок
6
.
Сегодня самыми крупными поставщиками золота на мировой рынок
являются Южная Африка, США, Австралия, Канада, Россия, Китай. Два
самых важных рынка торговли золотом - Лондон и Нью-Йорк. Другие
важные центры торговли находятся в Цюрихе, Токио, Сиднее, Гонконге.
На рисунке 5 представим 10 стран- крупнейших производителей золота
в мире.
На первом месте по производству золота находится Китай, 426 тн, на
втором месте Автралия – 295 тн, на третьем месте Россия – 271 тн.
6 Максимова В.Ф. Максимов К.В. Вершинина А.А.. Международные финансовые рынки и международные
финансовые институты / Учебно-методический комплекс . – М. – 2019. – С. 36
18
Рисунок 5. Топ-10 стран-производителей золота
По данным геологической службы США, мировые запасы серебра
составляют 512 тысяч тонн, причем наибольшими запасами этого
драгоценного металла обладают такие страны как:
Перу (23%),
Чили (14%),
Австралия и Польша (по
14%), Китай (8%), Мексика
(7%),
США (5%).
По оценкам экспертов этих мировых запасов должно хватить еще на 22
года.
Добычу и запасы платины и палладия по странам в 2017 -2018 гг
представим в таблице 1.
19
Таблица 1
Добыча и запасы платины и палладия по странам мира в тоннах
2017 и 2018 годы
7
палладий
платина
запасы
Страны
2017
2018
2017
2018
С.Ш.А.
13 600
14 000
3 980
4 100
900 000
Канада
17 000
17 000
9 500
9 500
310 000
Россия
85 200
85 000
21 800
21 000
3 900 000
Ю.А.Р.
86 800
68 000
143 000
110 000
63 000
Зимбабве
12 000
12 000
14 000
14 000
1 200 000
Остальные
10 800
11 000
6 510
6 100
Мир
225 000
210 000
199 000
160 000
69 000 000
На международном рынке драгоценных металлов осуществляются
следующие торговые сделки:
- кассовые операции (spot). Текущие операции с датой расчетов и
поставки не позднее второго дня после заключения сделки. Базой для расчета
цен служит цена-спот Лондонского рынка. Целями операций являются
формирование или реализации фонда драгметаллов банка, выполнение
клиентских заявок, страхование риска обесценивания национальной валюты.
- форвардные операции. Сделки на покупку – продажу металла в
будущем по установленной цене. Покупатель страхуется от повышения цены
в будущем. Продавец страхуется от понижения цены в будущем. Исполнение
сделки предполагает реальную поставку металла.
7 Добыча и запасы платины и палладия по странам мира в тоннах 2017 и 2018 годы //
http://statinformation.ru/met/plat.html
20
- операции СВОП. Обменные операции, купля-продажа металла с
обязательством обратного выкупа по установленной цене. СВОП по времени
– выкуп металла через определенное время. СВОП ко качеству металла –
купля-продажа металла разного качества. СВОП по местонахождению –
покупка на одной бирже, продажа на другой. Целями операций являются
страхование ценовых рисков в будущем, получение арбитражных премий и
спекуляция.
- опционные сделки. Право продать или купить определенное
количество металла по установленной цене с уплатой покупателем опциона
премии. Опционы могут заключаться на биржевом и внебиржевом рынке.
Исполнение сделки не предполагает реальную поставку металла. Покупатель
и продавец получают только финансовый результат от сделки.
1.3. Принципы функционирования современного рынка драгоценных
металлов
Многолетняя мировая практика показывает, что нормальное
функционирование рынка драгоценных металлов требует соблюдения
следующих принципов:
- бесплатная покупка и продажа различных слитков драгоценных
металлов, а также монет и ювелирных изделий из этих металлов;
- наличие широкого круга участников торговли, в том числе банков,
различных предприятий и частных лиц. при этом государство в лице своих
уполномоченных органов также является одним из участников торговли
драгоценными металлами;
- свободное формирование цены на золото и другие драгоценные
металлы в зависимости от спроса и предложения данного металла;
- наличие соответствующей инфраструктуры в виде биржи или иной
системы, аналогичной лондонскому фиксирующему или Цюрихскому пулу,
21
которая в зависимости от ситуации регулярно публиковала бы котировки цен
на золото;
- интеграция внутреннего и международного рынка через свободный
импорт и экспорт золота и других драгоценных металлов;
- свободное обращение государственных, корпоративных и иных
ценных бумаг, номинированных в золоте;
- использование фьючерсных, опционных и других контрактов для
хеджирования операций с золотом;
- государственное лицензирование деятельности участников рынка и
государственный пробирный надзор за качеством металла.
Важное значение для функционирования рынка драгоценных металлов
имеет биржа как организация, выполняющая роль посредника в торговых
операциях, способствующая установлению контактов между продавцами и
покупателями и формированию рыночных цен на драгоценные металлы.
Биржу можно рассматривать, во-первых, как институт, организующий
торговлю реальным (физическим) металлом; во-вторых, как организатора
торговли контрактами на золото в форме фьючерсов и опционов.
В первом случае основным видом деятельности является обеспечение
условий купли-продажи рафинированных стандартных слитков в форме
публичных публичных торгов, проводимых по установленным правилам.
Во втором случае торговля осуществляется контрактами, ценными
бумагами на покупку и продажу драгоценных металлов в будущем. Это
создает необходимые условия для страхования рисков, хеджирования
будущей золотодобычи и благоприятные условия для привлечения ресурсов
коммерческих банков и внебюджетных источников для инвестирования в
золотодобывающую отрасль.
Международный рынок драгоценных металлов характеризуется
следующими особенностями, представленными на рис. 6.
22
1. Развитая рыночная инфраструктура
2. Широкий спектр операций
3. Заключение крупных сделок
4. Незначительный круг участников
5. Отсутствие таможенных барьеров
6. Проведение операций по правилам, которые
устанавливаются самими участниками рынка
7. Открытый характер проводимых операций.
Рисунок 6. Особенности международного
рынка драгоценных металлов
Факторы, влияющие на стоимость драгоценных металлов, можно
разделить на 2 условных группы.
К первой группе относятся факторы спроса и предложения со стороны
промышленности, ювелиров, открытие новых месторождений или истощение
текущих, внедрение новых технологий добычи или улучшение технологий
переработки. Все эти факторы характеризуют любой из драгоценных
металлов просто как металл, без учета драгоценных качеств.
Вторая группа — инвестиционная привлекательность, т.е. сугубо
финансовые факторы. Например, глобальная экономическая и политическая
ситуация, инвестиционный климат. В период различных кризисов и
23
потрясений инвесторы склонны вкладывать деньги в наиболее стабильные и
надежные инструменты, к которым можно отнести драгоценные металлы.
Еще один фактор — колебание курса доллара, поскольку доллар
является мировой валютой. Отношение драгоценных металлов к доллару
аналогично отношению евро к доллару — в обоих случаях доллар как валюта
котировки ведет себя аналогично. Если доллар дешевеет — металлы
дорожают.
На стоимость металлов влияет также и положение дел на фондовом
рынке, поскольку там представлены интересы многих инвесторов.
В отдельный фактор можно также выделить решения, принимаемые
производителями драгоценных металлов: например, для роста цены может
быть принято решение о приостановке добычи, как это делают страны-
экспортеры нефти на нефтяном рынке
8
.
Таким образом, рынок драгоценных металлов – это сфера
экономических отношений между участниками сделок с драгоценными
металлами, а также с ценными бумагами, котируемыми в золоте (золотые
сертификаты, облигации, фьючерсы и др.).
Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
рынок золота;
рынок серебра;
рынок платины;
рынок палладия;
рынок изделий из драг. металлов;
рынок ценных бумаг, котируемых в золоте.
Участниками международного рынка драгоценных металлов являются:
- золотодобывающие компании;
8 Михайлов, Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты: моногр. / Д.М.
Михайлов. - М.: Экзамен, 2018. – С. 78
24