монеты вырос на впечатляющие 20%, что было вызвано исключительно
сильным спросом в Индии.
Таблица 3
Баланс мирового спроса и предложения на
серебро, млн.унций
Во-вторых, объем промышленного спроса на серебро уменьшился на
1% в прошлом году, что немного сократило его долю в контексте
совокупного спроса - с 59% до 56%. После трехлетнего роста, спрос со
стороны солнечной энергетики в 2018 году начал снижаться. На первый
взгляд это может показаться удивительным, учитывая старания властей по
увеличению объема производства солнечной энергии, но факт остается
фактом: производство серебряного порошка уменьшилось и избытка запасов,
которому нужно еще найти применение. Падение в этой отрасли было
компенсировано ростом спроса на серебро в секторах электроники, а также
производства сплавов и припоев.
В-третьих, уже третий год подряд объем добычи серебра снижается,
уменьшившись на 2% в прошлом году. Главной причиной этого стало
уменьшение объемов побочной добычи при производстве свинца-цинка.
35
Кроме того, сократился объем предложения лома, что было вызвано
падением среднего курса серебра на 8%, поэтому меньшее количество
потребителей было заинтересовано в продаже своих старых ювелирных
изделий и столового серебра, а это привело к совокупному снижению
предложения белого металла в 2018 году на 3%.
В результате всех вышеуказанных обстоятельств, физический рынок
оказался в небольшом дефиците в 29,2 млн. унций (908 тонн), что составляет
примерно 3% от годового спроса и, следовательно, в общем и целом,
указывает на вполне сбалансированный рынок. Небольшой дефицит был
покрыт металлом, полученным за счет биржевых продуктов, количество
продаж которых достигло рекордного показателя в 20,3 млн. унций (631
тонну) в прошлом году (это только третье по счету снижение объема
биржевых продуктов в этом десятилетии). Чистое увеличение объемов
запасов серебра в биржах составляет 38%, однако хранилища в мировых
биржах были снова заполнены металлом, что привело к дефициту нетто-
баланса в 80,1 млн. унций (2491 тонны) в 2018 году.
Предложение в 2018 году.
- Объем мировой добычи серебра уменьшился на 2% в 2018 году - до
855,7 млн. унций (26616 тонн).
- Объем мирового предложения серебряного лома сократился в
прошлом году на 1,6% - до 151,3 млн. унций (4707 тонн).
Объем добычи серебра в 2018 году сократился на 21,2 млн. унций (660
тонн), что является третьим к ряду снижением в годовом исчислении. Это
снижение связано с обстоятельствами основной и побочной добычи (наряду
со свинцом-цинком) в Северной и Южной Америках, поскольку Верховный
суд Гватемалы приостановил действие лицензии на добычу в самом крупном
своем месторождении, а у крупнейшего производителя в Канаде были
проблемы с техническим обслуживанием, - все эти моменты привели к
уменьшению совокупной добычи на 23,5 млн. унций (736 тонн). Частично
компенсировали эти потери добыча в Индии, Китае и Аргентине, где она
36
выросла в целом на 8,8 млн. унций (275 тонны). Согласно оценкам Института
Серебра на основе учета побочной добычи, совокупные денежные затраты +
капитальные затраты уменьшились на 1,6% на мировом уровне, составив в
среднем 10,37 долларов США за унцию. По прогнозам, в 2019 году будет
увеличено производство в Аргентине, Индии и Мексике, а в мировом
масштабе оно также вырастет.
Объем мирового предложения лома упал на 2% в прошлом году, до
151,3 млн. унций (4706 тонн), причем оно было зафиксировано во всех
регионах, кроме Северной Америки. Поставки из Северной Америки были
немного выше из-за сохраняющегося положительного экономического
климата, в результате которого формируются крупные объемы серебряных
промышленных отходов. В других регионах, однако, было не все так хорошо,
в основном из-за снижения цен на серебро, что привело к уменьшению
предложения ювелирного лома.
Объем мирового производства серебра сократился на 2,8 млн. унций
(88 тонн), в результате чего к концу 2018 года их дельта-скорректированная
позиция составила 18,7 млн. унций (581 тонна). Поставки в хедж-книгу
возглавляла компания «Nyrstar», за которой последовали «Industrias Penoles»
и «Harmony Gold». Сообщество производителей предпочло форвардные
продажи опционам
10
.
Объем поддающихся выявлению инвестиций в серебро за 2018 год, -
включая покупки монет и медалей, физических слитков, паев биржевых
фондов, - вырос на 5%, до 161 млн. унций (5008 тонн).
- В стоимостном выражении годовой объем поддающихся выявлению
инвестиций сократился на 3%, до 2,5 млрд. долларов в 2018 году, что на 63%
ниже рекордного показателя, зафиксированного в 2012 году.
- Спрос на слитки и монеты вырос на 1/5, до 181,2 млн. унций (5636
тонн), что было вызвано особенно сильным интересом к этим видам
инвестиций в Индии.
10
Обзор рынка серебра в 2018 году // https://zoloto-md.ru/info/analytics/obzor-ryinka-serebra-za-2018-god
37
- После двух лет непрерывного роста, объем паев биржевых фондов
сократился на 20,3 млн. унций (631 тонна) в 2018 году по сравнению со
средним показателем чистого притока в 26,1 млн. унций, зафиксированным в
предыдущие два года.
Совокупный объем физического спроса вырос на 4% в 2018 году, до
1033,5 млн. унций (32146 тонн), что обусловлено ростом розничных
инвестиций (в слитки и монеты), а также увеличением покупок ювелирных и
серебряных изделий. Небольшое увеличение в этих секторах компенсировало
незначительное сокращение промышленного спроса на белый металл.
- Производство ювелирных изделий из серебра увеличилось почти на
4%, до 212,5 млн. унций (6611 тонн) в 2018 году, при этом основная доля
роста спроса пришлась на Индию и Северную Америку, что компенсировало
падение в Восточной Азии и Европе.
- Объем промышленного спроса упал до 578,6 млн. унций (17997 тонн)
в 2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса на
серебро в фотоэлектрическом секторе было в ответе за основной объем
снижения, что компенсировалось очередным ростом в секторах электроники
и электротехники, а также в использования металла для припоев и сплавов.
Спрос со стороны фотографической отрасли продолжает снижаться, в то
время как спрос на этиленоксид также был слабее.
- Объем инвестиций в слитки и монеты восстановился в 2018 году,
главным образом, благодаря росту спроса на физические слитки.
Совокупный физический спрос увеличился на 4% в 2018 году, до
1033,5 млн. унций (32146 тонн), то есть, достигнув трехлетнего максимума.
Уверенное восстановление рынка розничных инвестиций (слитки и монеты),
а также дополнительный рост спроса на ювелирные изделия и столовое
серебро, смогли выровнять совокупный показатель, даже несмотря на
небольшое сокращение промышленного спроса. Последний снизился на 1%,
что в значительной степени было связано с уменьшением использования
серебра для фотоэлектрической промышленности, хотя при этом был
38
зафиксирован небольшой рост в области электротехники и электроники, а
также производства сплавов и припоев.
Мировой объем промышленного спроса составил 578,6 млн. унций
(17997 тонн) в 2018 году, что на 1% меньше, чем в предыдущем году.
Падение спроса на серебро со стороны фотоэлектрического сектора
определило общую тенденцию, поскольку рынок приспособился к снижению
объемов использования металла для солнечных модулей, однако в других
отраслях наблюдался некоторый прирост. Спрос со стороны сектора
электроники и электротехники уже второй год подряд увеличивается, то же
можно сказать о производстве сплавов и припоев, достигшего трехлетнего
максимума. Спрос со стороны фотографической отрасли продолжал
сокращаться, в то время в секторе электроники серебро использовалось в
объеме 1/5 от уровня 2017 года.
В 2018 году спрос на серебро для фотографических нужд снизился на
4%, до 39,3 млн. унций (1222 тонн). Это длительное долгосрочное снижение
привело к тому, что спрос в этом секторе резко упал и теперь составляет
всего 4% от совокупного спроса.
Похоже, что в настоящее время спрос в значительной степени
стабилизировался и что текущие объемы производства могут быть в
значительной степени устойчивыми или, в худшем случае, немного
уменьшаться. На самом деле в некоторых отраслях происходит что-то вроде
возрождения, а это сулит хорошие перспективы в будущем.
Спрос на серебро в секторе фотоэлектрики снизился на 9%, до 80,5
млн. унций (2504 тонны). В то время как рынок продолжал расти (поскольку
глобальный объем солнечных установок достиг рекордно высокого уровня в
прошлом году), серебро стало использоваться в нем меньше. В 2018 году
Китай снова доминировал в области создания новых установок, но изменения
в законодательстве в мае прошлого году оказали сильное влияние на
отечественный спрос.
39
Объем производства ювелирных изделий из серебра увеличился второй
год подряд, показав рост на 4%, до 212,5 млн. унций (6609 тонн). В прошлом
году Индия оказалась лидером в этом отношении, поскольку в последнем
квартале наблюдался скачок спроса, который привел к увеличению годового
объема потребления на 16%, до нового рекордного уровня. В других странах
спрос был неравномерным: промышленный спрос США снова вырос (хотя
темпы роста замедлились по сравнению с предыдущим годом), тогда как в
Европе он упал на 3%. В Восточной Азии спрос в целом снизился на 3%, что
в основном было вызвано показателями Китая и Таиланда, но ростом в
Индонезии и Вьетнаме.
Мировой объем производства столовых изделий вырос второй год
подряд, увеличившись на 6% в годовом исчислении до 61,1 млн. унций (1900
тонн), трехлетнего максимума. На Индию снова пришлась основная доля
ежегодного роста, который увеличился на 10% в годовом исчислении, и на
нее приходится более 2/3 мирового потребления.
Как известно, в идентифицируемые инвестиции входят инвестиции в
физические слитки, покупки монет и медалей, а также биржевые продукты.
Их объем вырос на 5%, до 161 млн. унций (5007 тонн) в 2018 году.
Стоимость идентифицируемых инвестиций составила примерно 2,5 млрд.
долларов. После крупного падения в 2017 году, спрос на монеты снизился на
4% в прошлом году, в основном из-за низких показателей в Океании и
Северной Америке. Между тем, спрос на слитки подскочил на 53% в
прошлом году, до самого высокого уровня с 2016 года, при этом основная
доля роста пришлась на Индию, в то время как объем биржевых продуктов
упал на 20,3 млн. унций (631 тонну), а к концу года показатель составил
649,5 млн. унций (20202 тонн).
Третий год подряд объем производства серебряных монет и медалей
снижается, упав на 4%, до 82,6 млн. унций (2569 тонн) в прошлом году.
Падение было особенно заметным в Северной Америке, где объем продаж
40
снижался на фоне проблем в розничной торговле, хотя продажи
нумизматических и других монет значительно выросли.
Платина.
80% экономически жизнеспособных платиновых месторождений
(резервов) в мире расположены в бушвельдском магматическом комплексе
(Бушвельд), который находится в северной части Южной Африки. Второй по
объёмам запасов платины является Зимбабве (месторождение Great Dyke),
далее следуют Россия и Северная Америка. Южная Африка является
единственным основным источником платины, причём платина в России и
Северной Америке добывается как побочный продукт добычи других
металлов (в основном никеля и палладия соответственно)
11
.
Основными "яркими пятнами" 2018 года стало увеличение потребления
металла в нефтяной и стекольной промышленности, а также высокий спрос
на слитки и инвестиционные монеты. Однако эти позитивные факторы
нивелировало продолжающееся снижение использования платины для
изготовления дизельных автокатализаторов в Европе, а также низкий
ювелирный спрос в Китае
12
.
Таблица 4
Предложение и спрос на платину, в 2017-2018 гг
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
2017
2018
Изменение
первичное (добыча):
6155
6065
-90
— ЮАР
4380
4395
15
— Зимбабве
480
465
-15
— Россия
720
685
-35
вторичная переработка:
1890
1910
20
— автокатализаторы
1325
1405
80
— ювелирные изделия
560
500
-60
ИТОГО, предложение
8045
7975
-70
СПРОС
2017
2018
1
11
Платина: обзор рынков, спрос, предложение, прогнозы // https://ru-precious-
met.livejournal.com/134545.html
12
Профицитплатинысохранитсяив2019
годуhttps://gold.1prime.ru/analytics/20181218/295160.html
41
ювелиры
2460
2405
-55
автокатализаторы
3195
2965
-230
промышленность:
1700
1830
130
— химическая
590
575
-15
— нефтяная
100
185
85
— медицина
235
240
5
инвестиции:
265
125
-140
Структуру спроса на платину в 2018 году представим на рисунке 10.
Рисунок 10. Структура спроса на платину в 2018 году
Палладий.
В 2018 году общий объем поставок палладия вырос на 8,9% и составил
6,977 млн унций, в основном из-за роста поставок из РФ. Палладий,
полученный от российских горнодобывающих производств (за исключением
других источников), в прошлом году вырос на 21,4% и составил 2,976 млн
унций. "Норникель" реализовал на рынке 2,97 млн унций драгметалла. "По
нашим оценкам, объем включает примерно 250 тысяч унций палладия,
который был произведены в 2017 году, но не были продан, а был временно
отправлен в палладиевый фонд компании. В то же время, производство
42
не изменилось по сравнению с 2017 годом и составило 2,73 млн унций
палладия
13
.
В таблице 5 представим динамику спроса и предложения на палладий.
Таблица 5
Предложение и спрос на палладий, в 2017-2018 гг,Ю тыс.
унций
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
2017
2018
Южная Африка
2 547
2 543
Россия
2 452
2 976
Другие
1 409
1 458
Предложение, ВСЕГО
6 408
6 977
СПРОС
2017
2018
Автокатализаторы
8 532
8 721
Ювелирный
173
157
Промышленность
1 827
1 918
Инвестиционный
— 386
— 574
Общий брутто-спрос
10 146
10 222
Переработка
— 2 863
— 3 124
Общий чистый спрос
7 283
7 098
профицит/дефицит
— 801
— 121
Далее перейдем к оценке функционирования рынка золота на
современном этапе.
2.3. Оценка функционирования рынка драгоценных металлов на примере
золота
Золото является драгоценным металлом, который всегда ценили за
красоту, редкость, а также уникальные свойства. Как известно, достаточно
долго золото использовали в качестве денег. По мере снижения монетарных
13 Россия в 2019 году снизит на 6% поставки палладия на рынок – JM
https://gold.1prime.ru/news/20190611/318965.html
43
функций золото стало обычным рыночным товаром. Соответственно,
контроль за оборотом ослабевает со стороны государства и усиливается со
стороны рыночных структур. Важнейшей особенностью рынка золота
является то, что основной актив рынка, т.е. золото одновременно выступает и
резервным активом, и рыночным товаром.
В настоящее время золото используется государством в качестве запаса
в золотовалютном резерве, т.к. оно защищено от обесценения намного
лучше, чем другие статьи резервов, кроме того, мировое сообщество
оказывает доверие тем правительствам, которые поддерживают свой золотой
запас на должном уровне, определение которого находится в компетенции
правительства и Центрального Банка страны и зависит от экономического
положения в стране.
В таблице 6 представлены данные о наибольших запасах золота в
золотовалютных резервах стран.
Таблица 6
Золотые резервы стран, т
Страна
2010
2018
США
8133,5
8133,5
Германия
3401,0
3374,1
Италия
2451,8
2451,8
Франция
2435,4
2435,9
Китай
1054,1
1842,6
Россия
788,6
1715,8
Швейцария
1040,1
1040,0
Япония
765,2
765,2
Нидерланды
612,5
612,5
44