16
сохранять стоимость драгоценные металлы в современных условиях могут
выполнять функцию сбережения, а как средство инвестиций они способны
приносить дополнительный доход своему владельцу. В современных условиях с
этой целью частные и корпоративные инвесторы приобретают слитки и монеты,
ценные бумаги, номинированные в драгоценных металлах, открывают
металлические счета
16
.
И по сей день к драгоценным металлам проявляется значительный интерес
со стороны специалистов различных отраслей экономики, в том числе валютно-
финансовой и денежно-кредитной сферах. Это связано прежде всего с тем, что
они обладают очень важным свойством – непотребляемости, сохранения
стоимости вне зависимости от формы, в которой они находятся. Это дает
возможность накапливать их из года в год, из века в век.
Наметившаяся в последнее время мировая тенденция по усилению роли
драгоценных металлов как относительно надежного средства накопления, рост
их производства и потребления внутри страны, постепенная либерализация
внутреннего рынка позволяют прогнозировать усиление интереса к данному
направлению финансовой деятельности, как со стороны российского
банковского сектора, так и со стороны государства.
Мировой опыт показывает то, что интерес к драгоценным металлам как к
инструменту страхования при проявлении различных видов рисков значительно
возрастает в периоды экономической и политической неустойчивости.
Россия располагает самыми большими в мире разведанными запасами
золота, имея развитую минерально-сырьевую базу. В стране развивается
торговля золотом и деятельность биржевой торговли. Объем золота в
международных резервах России увеличивается.
16
Золотов А.В. Анализ становления золотодобывающей промышленности в России//Economics. -2019. -
№ 3 (41). -С. 29
17
По итогам 2018 года резервы ЦБ РФ в золоте выросли на 14,89% (+273,715
тонны). По состоянию на 01.01.2019г. запасы золота в золотовалютных резервах
России составляли 67,9 миллиона унций золота (2111,93 тонны)
17
.
И в начале 2019 года Российская Федерация вышла на пятое место в мире
по официально заявленным запасам золота в резервах, обогнав Китай.
Несмотря на то, что золотодобывающая промышленность в России
развивалась медленнее, чем в других странах, тем не менее, сегодня рынок
драгоценных металлов в Российской Федерации можно определить как
формирующийся и имеющий значительный потенциал для развития.
Расширение круга участников, развитие инструментов финансового рынка на
основе драгоценных металлов, повышение активности банковского сектора,
формирование спроса институциональных и частных инвесторов будут
способствовать его эффективному развитию.
Таким образом, резюмируя данный параграф отметим, что историческое
развитие золотодобывающей промышленности началось с 1472 года и
характеризуется этапам ручной добычи и с частичной механизацией работ.
1.2 Роль международного рынка драгоценных металлов в механизме
финансового рынка
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней можно определить,
как сферу экономических отношений между участниками сделок с
драгоценными металлами, драгоценными камнями и ценными бумагами,
котируемыми в золоте. С функциональной точки зрения рынок драгоценных
металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр,
в котором сосредоточены торговля ими и другие коммерческие и
имущественные сделки с этими активами. С институционной точки зрения
рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой
совокупность специально уполномоченных банков, бирж, бирж драгоценных
17
Золотов А.В. Анализ становления золотодобывающей промышленности в России//Economics. -2019. -
№ 3 (41). -С. 30
18
металлов и драгоценных камней, финансовых компаний и других бирж,
осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте
18
.
Рынок драгоценных металлов — сфера экономических отношений,
регулирующих осуществление сделок с драгоценными металлами и ценными
бумагами, которые котируются в золоте (золотые
сертификаты, облигации, фьючерсы и т. п.). Субъектами рынка выступают
центральные и коммерческие банки, юридические и физические лица.
С институционной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней представляет собой совокупность специально
уполномоченных банков, бирж, бирж драгоценных металлов и драгоценных
камней, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с
ценными бумагами, котируемыми в золоте. Рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней как система состоит из отдельных секторов
19
.
В зависимости от вида проводимых операций и их объема, а также
участников сделок принято выделять следующие типы рынков золота:
международные, внутренние и черные.Драгоценные металлы, обращающиеся на
рынке: золото, серебро, платина и металлы платеноидной группы. Основным из
них, конечно, является золото, сыгравшее огромную роль в развитии мировой
экономики. Крупнейшие международные рынки золота находятся в Лондоне и
Цюрихе.
На лондонском рынке объектом торговли являются стандартные слитки и
монеты. Координирующий центр этого рынка — Лондонская ассоциация рынка
золота (The London Bullion Market Association), созданная в 1987 году и
включающая две группы участников: маркетмейкеров и обычных участников.
Маркетмейкеры должны поддерживать котировки на продажу и покупку
драгметалла, способствуя формированию цены
20
.
18
Косенко К.Ю. Проблемы развития рынка драгоценных металлов в России//Economics. -2016. -
№ 11 (20). - С. 116
19
Костенко Р.В., Курило В.В. Мировой рынок золота и перспективы его развития//Вестник современных
исследований. -2018. -№ 11.2 (26). - С. 119
20
Лопухова Н.С. Развитие и становление рынка драгоценных металлов в России//Державинские чтения.
Материалы XXII Всероссийской научной конференции. 2017. С. 174
19
Организационной формой цюрихского рынка выступает пул крупнейших
банков страны универсального типа. В отличие от лондонского рынка, где
участники — брокеры, члены пула являются дилерами и проводят сделки с
золотом за свой счет. Поэтому прибыль участников цюрихского рынка
формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи.
Активные операции с золотом международного характера проводятся
также в Нью-Йорке, Гонконге, Чикаго, Дубае.
На внутренних рынках преобладают операции, проводимые с монетами и
мелкими слитками. Отличительной чертой этих рынков является
государственное регулирование ценообразования, введение государством
налогов, тарифов и квот на перемещение драгметаллов.
Черные рынки драгметаллов возникают в качестве реакции на вводимые
государством тотальные ограничения на операции с золотом. На таких рынках
предложение золота связано с контрабандной поставкой металла.
Проанализируем основные тенденции развития международного рынка
драгоценных металлов по каждому из основных видов: золота, серебра, платины
и палладия.
Золото давно и активно используется в экономике. Изначально из него
делали слитки, монеты и украшения, но с развитием науки нашлось применение
в некоторых технологичных сферах — например в фармакологии и электронике.
Стабильно высокий спрос на металл со стороны инвесторов разного калибра —
от физических лиц до центральных банков.
До 2013 года спрос на золото рос, потому что инвесторы видели 11-летний
тренд роста. После обвала цен на 20% началась распродажа металла, только из
ETF ушли 900 тонн инвестиций. Золото в больших количествах ушло из
хранилищ и перешло в ювелирные изделия и инвестиционное золото.
После 2013 года спрос начал падать, достигнув минимума в 2016 году,
когда инвесторы закупили почти 600 тонн золота через ETF.
В 2018 году спрос снова начал расти, особенно со стороны ЦБ стран мира
которые закупили рекордные 650 тонн металла.
20
Рисунок 1 – Структура мирового спроса на золото, в тоннах
21
Исторически половина золота уходит в ювелирную отрасль. Красивый
желтоватый цвет золота уникален среди драгоценных металлов и уже много
тысяч лет символизирует богатство и статус.Больше всего ценится золото в
Китае, Индии и на Ближнем Востоке (рисунок 2).
21
Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его
развития//Ученые записки Российской Академии предпринимательства. -2017. -Т. 16. -№ 2. - С. 22
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
2042
2087
2134
2727
2533
2470
2008
2244
2270
461
429
381
356
348
332
323
333
335
1204
1502
1311
1730
1065
1090
1071
1045
1090
79
481
562
624
584
277
390
375
652
421
193
307
-906
-173
-123
575
206
69
Ювелирное дело Технологии Слитки и монеты Центральные банки ETF и аналоги
21
Рисунок 2 – Ювелирный мировой спрос на золото, в тоннах
22
В Индии много традиций, связанных с золотыми украшениями, спрос в
этой стране стабильный. В последние несколько лет лидером стал Китай —
разбогатевшие за счёт подъема экономики жители стали покупать больше
ювелирных изделий из драгоценных металлов.
Вторая по потреблению золота сфера — изготовление слитков и монет,
или инвестиционное золото. Здесь тоже в лидерах Индия и Китай, последний
лидирует с большим отрывом (рисунок 3).
22
Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его
развития//Ученые записки Российской Академии предпринимательства. -2017. -Т. 16. -№ 2. - С. 22
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
493
607
654
1031
875
812
679
702
729
662
619
595
617
628
662
505
602
598
255
214
209
276
250
235
196
197
168
191
174
163
166
169
170
167
174
179
106
88
77
75
78
77
76
74
73
82
127
177
221
211
207
196
202
202
Китай Индия Ближний Восток Америка Европа Другие страны
22
Рисунок 3 – Мировой спрос на золото в слитках и монеты, в
тоннах
23
Последние несколько лет в этой сфере спад, золото потеряло популярность
как инвестиционный инструмент.
Золото поступает на мировой рынок из всех регионов мира. 50 стран
добывают больше 10 тонн золота в год, в первой пятёрке Китай (400 тонн),
Австралия и Россия (по 300 тонн), США и Канада (по 200 тонн). По регионам
добыча распределена почти равномерно (рисунок 4).
23
Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его
развития//Ученые записки Российской Академии предпринимательства. -2017. -Т. 16. -№ 2. - С. 22
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
184
266
264
418
208
236
292
314
311
340
355
319
341
206
195
162
169
162
114
160
139
215
124
88
59
96
125
288
334
240
261
196
220
202
192
172
158
247
225
308
209
178
158
150
160
121
140
124
186
123
173
198
124
160
Китай Индия Ближний Восток Европа Юг-Восток Азия Другие страны
23
Рисунок 4 – Динамика мировой добычи золота, в тоннах
24
Добыча растёт ежегодно примерно на 3%, особенно высокие темпы в
Африке. Вторичная переработка золотых изделий наоборот упала. В целом
количество поступающего на рынок золота примерно одинаковое каждый год.
Зная цифры спроса и предложения золота на мировом рынке, рассчитаем
рыночный баланс.
Как видно из представленного рисунка 5 в мировом масштабе
предложение по золоту в 2018 году в сравнении с показателем 2017 года
снижается на 27,1% на фоне снижения спроса на 21,5%. При анализе данных за
24
Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его
развития//Ученые записки Российской Академии предпринимательства. -2017. -Т. 16. -№ 2. - С. 22
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
412
430
449
467
475
506
520
527
526
502
518
533
549
554
556
564
586
558
350
366
396
425
434
445
458
493
526
582
625
629
656
682
699
780
813
821
607
605
630
675
712
731
713
675
676
340
337
323
347
345
353
362
368
395
1679
1652
1672
1249
1187
1123
1281
1156
1173
Северная Америка Ц.Ю, Америка Европа и СНГ Африка Азия Океания Переработка
24
2009-2018 гг. отмечается рост предложения золота на 6,2% на фоне снижения
спроса на 5,0%.
Рисунок 5 - Динамика мирового спроса и предложения на
золото
25
В 2016 году избыток золота стал рекордным, особенно если смотреть
только на физический металл. В 2018 избыток практически исчез, если
тенденция продолжится — в 2019 году мы увидим дефицит, что добавит
аргументов для роста цен.
После 2013 года спрос на золото упал, достиг минимума в 2016 году. На
рынке образовался избыток металла, который к 2018 году практически исчез.
Большой интерес к золоту проявляют ЦБ стран мира. В целом рынок
сбалансировался, фундаментальные факторы на металл почти не влияют.
Вплоть до XX века применялась система золотого стандарта, в которой на
курсы валют влияла стоимость драгоценного металла. От неё отказались в пользу
25
Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его
развития//Ученые записки Российской Академии предпринимательства. -2017. -Т. 16. -№ 2. - С. 24
3134
3497
4182
4411
4590
4544
4438
4401
4568
3329
2930
3536
3903
4635
4441
5314
4501
4357
3544
2783
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Предложение Спрос
25
современной кредитно-денежной системы, что это позволило цене на золото в
долларах расти.
Важные события в истории рынка золота:
− 1980 год — крупные спекуляции привели к взлёту цен на золото с 200 до
600$;
− 2000 год — начало падения фондового рынка США, известного как
«кризис доткомов», совпадает с началом бычьего тренда 2001-2012 годов;
− 2008 год — мировой финансовый кризис, за следующие 4 года золото
удвоилось в цене;
− 2012 год — конец 11-летнего тренда роста, инвесторов выходят из золота
на фоне восстановления мировой экономики после кризиса;
− 2019 год — нарастающие проблемы в мировой экономике, ожидания
нового кризиса, первое за 11 лет снижение процентной ставки ФРС
привели к росту котировок с 1300$ до 1500$ за 3 месяца.
На рисунке 6 представлена динамика мировой цены на золото.
Рисунок 6 – Динамика мировой цены на золото за 1 унцию
(тройскую), $
26
26
Прогноз цен на драгоценные металлы. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://apecon.ru
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
1224.53
1571.52
1668.98
1411.23
1266.4
1160.06
1250.74
1257.12
1268.49