43
активов стоимость Средняя
Выручка
КОа
, (20)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов за 2015 год:
0,50
5329287400,
163705986
КОа
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов за 2016 год:
98,0
202106515
198824049
КОа
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов за 2017 год:
48,0
444819488
211960673
КОа
По результатам расчетов можно отметить, что значение
коэффициента оборачиваемости активов составило в 2015 году - 0,50, а в 2016
году произошло значительное увеличение данного коэффициента до 0,98.
Однако в 2017 году произошло уменьшение данного показателя до 0,48, что
свидетельствует о недостаточно эффективном использовании активов
предприятия.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
характеризует интенсивность использования основных средств и иных
внеоборотных активов. Показывает, сколько рублей проданной продукции
приносит каждый рубль внеоборотных активов. [18, с.78]
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов по
формуле 21:
активов ыхвнеоборотн стоимость Средняя
Выручка
КОвна
, (21)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов за
2015 год:
1,17
139814496
163705986
КОвна
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов за
2016 год:
12,1
177687107
198824049
КОвна
44
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов за
2017 год:
95,0
223652401
211960673
КОвна
По полученным результатам можно отметить, что значение
коэффициента оборачиваемости внеоборотных активов составило в 2015 году -
1,17. Однако в 2016 и 2017 годах произошло снижение данного коэффициента.
В 2016 году показатель снизился до 1,12, а в 2017 году до 0,95. Снижение
данного коэффициента может характеризовать недоиспользование основных
средств и иных внеоборотных активов.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует
интенсивность использования оборотных средств. Отражает скорость оборота
текущих (мобильных) активов, или сколько рублей выручки приходится на
рубль оборотных активов. [15, с.143]
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных активов по
формуле 22:
активов оборотных стоимость Средняя
Выручка
КОоа
, (22)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных активов за 2015
год:
0,86
5189472904,
163705986
КОоа
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных активов за 2016
год:
52,0
379793622
198824049
КОоа
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости оборотных активов за 2017
год:
96,0
221167087
211960673
КОоа
Подводя итог проведенных расчетов можно отметить, что значение
коэффициента оборачиваемости оборотных активов составило в 2015 году -
45
0,86, а в 2016 году произошло снижение данного коэффициента до 0,52. Однако
в 2017 году произошел рост коэффициента оборачиваемости оборотных
активов, в результате чего он составил 0,96. Увеличение данного коэффициента
характеризует рост деловой активности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
измеряет скорость погашения дебиторской задолженности предприятия,
насколько быстро оно получает оплату за проданные товары (работы, услуги)
от своих покупателей. Чем выше коэффициент, то есть чем быстрее покупатели
погашают свою задолженность, тем лучше для предприятия. [17, с.51]
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
по формуле 23:
стизадолженной дебиторско стоимость Средняя
Выручка
КОдз
, (23)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
за 2015 год:
11,25
14550984,5
163705986
КОдз
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
за 2016 год:
03,12
16532856,5
198824049
КОдз
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
за 2017 год:
11,10
20971805
211960673
КОдз
В результате проведенных расчетов можно отметить, что значение
коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности составило в 2015
году - 11,25 или 32 дня, а в 2016 году произошло увеличение данного
коэффициента до 12,03 или 30 дней. Несмотря на снижение данного
коэффициента в 2017 году до 10,11 или 36 дней, данный коэффициент
находится на высоком уровне.
46
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - это
показатель скорости погашения организацией своей задолженности перед
поставщиками, подрядчиками и прочими кредиторами. Данный коэффициент
показывает, сколько раз предприятие погасило среднюю величину своей
кредиторской задолженности. Снижение оборачиваемости не всегда означает
проблемы с оплатой счетов, это может быть, к примеру, более эффективная
организация взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающая более
выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую
задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
по формуле 24:
стизадолженноой кредиторск стоимость Средняя
Выручка
КОкз
, (24)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
за 2015 год:
17,25
9490011
163705986
КОкз
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
за 2016 год:
87,14
13374045
198824049
КОкз
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
за 2017 год:
03,13
16269776,5
211960673
КОкз
По результатам проведенных расчетов можно отметить, что
значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности в 2015
году составило 17, 25 или 21 день, а в 2016 году произошло снижение данного
коэффициента до 14,87 или 25 дней.
В 2017 году так же наблюдается снижение данного коэффициента до
13,03 или 28 дней. Но, несмотря на это снижение, значение коэффициента
оборачиваемости кредиторской задолженности находится на достаточно
47
высоком уровне. Необходимо подчеркнуть, что такое высокое значение
предпочтительно для кредиторов, в то время как самому предприятию
выгодней более низкий коэффициент, позволяющий иметь остаток
неоплаченной кредиторской задолженности в качестве бесплатного источника
финансирования своей текущей деятельности.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала с финансовой
точки зрения определяется как скорость оборота собственного капитала. А с
экономической точки зрения - активность средств, принадлежащих
собственникам предприятия. [9, с.107]
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости собственного капитала по
формуле 25:
капитала гособственно стоимость Средняя
Выручка
КОск
, (25)
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости собственного капитала за
2015 год:
0,75
5218770586,
163705986
КОск
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости собственного капитала за
2016 год:
85,0
5232698798,
198824049
КОск
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости собственного капитала за
2017 год:
65,0
5324484345,
211960673
КОск
По результатам расчетов можно отметить, что значение
коэффициента оборачиваемости собственного капитала составило в 2015 году -
0,75, а в 2016 году произошло увеличение коэффициента до 0,85. Однако в 2017
году наблюдается снижение коэффициента оборачиваемости собственного
капитала до 0,65.
Низкий коэффициент означает переизбыток незадействованных
48
собственных средств и указывает на необходимость их инвестирования в
какой-нибудь подходящий источник доходов.
Полученные результаты расчетов показателей деловой активности ЗАО
ТВКЗ «KVINT» отразим в таблице 10.
Таблица 10
Показатели деловой активности ЗАО ТВКЗ «KVINT»
за 2015-2017 гг.
Наименование показателя
Значение
2015 г.
Значение
2016 г.
Значение
2017 г.
Коэффициент оборачиваемости
активов
0,50
0,98
0,48
Коэффициент оборачиваемости вне-
оборотных активов
1,17
1,12
0,95
Коэффициент оборачиваемости обо-
ротных активов
0,86
0,52
0,96
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
11,25
12,03
10,11
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
17,25
14,87
13,03
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
0,75
0,85
0,65
Динамика показателей деловой активности ЗАО ТВКЗ «KVINT» за
период 2015-2017 гг. наглядно представлена на рисунке 5.
Рисунок 5 - Динамика показателей деловой активности
ЗАО ТВКЗ «KVINT» за период 2015-2017 гг.
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
Коэффициент оборачиваемости
внеоборотных активов
Коэффициент оборачиваемости активов
2017 г.
2016 г.
2015 г.
49
Полученные результаты расчетов групп финансовых коэффициентов
характеризующих финансовое состояние ЗАО ТВКЗ «KVINT» отражены в
приложении 8.
По результатам проведенных расчетов можно сформулировать
следующие основные недостатки финансового состояния ЗАО ТВКЗ «KVINT»:
коэффициент автономии в 2017 году снизился до значения 0,71, что
говорит о росте зависимости предприятия от заемных источников;
в 2017 году наблюдается снижение коэффициента соотношения
мобильных и иммобилизованных средств по сравнению с предыдущими
годами, следовательно, на предприятии преобладают внеоборотные активы, что
может вызвать в дальнейшем проблемы с расширением производства;
несмотря на приемлемое значение коэффициента обеспеченности
собственными средствами, в 2017 году наблюдается значительное снижение
данного коэффициента;
коэффициент самофинансирования на протяжении трёх
анализируемых периодов находится на достаточно высоком уровне, однако в
2017 году наблюдается значительное снижение данного коэффициента;
коэффициент прогноза банкротства имеет приемлемое значение,
однако в 2017 году наблюдается снижение данного коэффициента;
в 2017 году по сравнению с предыдущими годами наблюдается
снижение рентабельности всего капитала до 0,14;
наблюдается незначительное снижение в 2017 году рентабельности
собственного капитала до 0,20;
в 2017 по сравнению с предыдущими годами выявлена низкая
рентабельность используемого в производстве капитала;
наблюдается в 2017 году по сравнению с 2016 годом значительное
снижение коэффициента оборачиваемости активов;
несмотря на приемлемое значение коэффициента оборачиваемости
внеоборотных активов, в 2017 году по сравнению с предыдущими годами
наблюдается снижение данного коэффициента до 0,95;
50
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности на
протяжении трёх анализируемых годов находится на достаточно высоком
уровне, однако в 2017 году наблюдается снижение данного коэффициента;
в 2017 году по сравнению с предыдущими годами наблюдается
низкое значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала.
2.3 Оценка вероятности банкротства ЗАО ТВКЗ «KVINT»
Оценка вероятности банкротства - это важное мероприятие, целью
которого является оперативное обнаружение близости предприятия к
несостоятельности и использование необходимых предупреждающих мер.
Оценку вероятности банкротства можно осуществлять при помощи таких
моделей банкротства как: пятифакторная модель Альтмана Э., система
показателей Бивера, модель Таффлера, модель Спрингейта и модель Лиса.
Модель Альтмана - это формула, которая прогнозирует вероятность
банкротства предприятия. Экономический смысл модели - функция,
охватывающая несколько количественных показателей и учитывающая их
значимость в итоговой оценке. Модели присущ недостаток: возможность
применять её только для предприятий, котирующих свои акции на фондовом
рынке, что бы решить эту проблему Альтман Э. предложил модифицированную
модель. [5, с.188]
Модифицированная пятифакторная модель Альтмана рассчитывается по
формуле 26:
5X995,04X42,03X107,32X847,01X717,0Z
, (26)
где X1 - это отношение оборотного капитала к валюте баланса;
X2 - отношение нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) к
валюте баланса;
X3 - отношение валовой прибыли к валюте баланса;
X4 - отношение стоимости собственного капитала к стоимости всех
обязательств;
Х5 - отношение объема продаж (выручка) к валюте баланса.
51
Полученный результат можно оценить следующим образом:
1,23 и менее - "красная" зона, предприятие признается банкротом;
от 1,23 до 2,9 - "серая" зона, вероятность банкротства не высока;
2,9 и более - "зеленая" зона, низкая вероятность банкротства,
присуща стабильным и финансово устойчивым предприятиям.
В качестве исходных данных для оценки вероятности наступления
банкротства ЗАО ТВКЗ «KVINT» по пятифакторной модели Альтмана, отразим
конечные результаты деятельности предприятия за 2015-2017 гг. в таблице 11.
Таблица 11
Данные, используемые для оценки вероятности банкротства
ЗАО ТВКЗ «KVINT» за 2015-2017 гг.
по пятифакторной модели Альтмана, руб.
Наименование показателя
Значение
2015 г.
Значение
2016 г.
Значение
2017 г.
Оборотный капитал
185342096
218870934
223463240
Валюта баланса
340829347
418757897
470881079
Нераспределенная прибыль
22114
-
64210600
Валовая прибыль
87309993
103105110
111637294
Стоимость собственного
капитала
220277125
315120472
333848219
Сумма всех обязательств
115691364
103637425
137032860
Выручка
163705986
198824049
211960673
Итоги проведенных расчетов по пятифакторной модели Альтмана
отразим в таблице 12.
Таблица 12
Оценка вероятности банкротства ЗАО ТВКЗ «KVINT»
за 2015-2017 гг. по пятифакторной модели Альтмана
Наименование
показателя
Значение 2015 г.
Значение 2016 г.
Значение 2017 г.
X1
0,54
0,52
0,47
X2
0,00006
0,00
0,14
X3
0,26
0,25
0,24
X4
1,90
3,04
2,44
X5
0,48
0,47
0,45
Z
2,47
2,89
2,67
Зона банкротства
"серая"
"серая"
"серая"
По результатам проведенных расчетов можно подвести итог, что за
2015-2017 гг. Z находится в диапазоне от 1,23 до 2,9. Полученные данные
52
свидетельствуют о том, что предприятие находится в так называемой "серой"
зоне. Это означает, что предприятие находится в пограничном состоянии, то
есть вероятность банкротства не высока, но и не исключается.
Система показателей Бивера, предполагает, что отношение чистого
денежного потока к сумме долга может определить риск банкротства
предприятия. Формула коэффициента, выражающая его величину, именуется
формулой Бивера.
Главная характеристика данной модели заключается в том, что в данной
системе интегральный показатель основным не является и вес каждого
отдельного коэффициента не учитывается. Значения коэффициентов
сравниваются с нормативными величинами, в результате предприятию
присваивается одно из трех состояний:
финансово устойчивое;
вероятность банкротства в течение пяти лет;
вероятность банкротства в течение одного года. [9, с.144]
Систему показателей Бивера можно представить в таблице 13.
Таблица 13
Система показателей Бивера
Финансовый
показатель
Формула коэффициента
1
2
3
Коэффициент
Бивера
(Чистая прибыль +
Амортизация) / (Долгосрочные
+ Текущие обязательства)
0,40,45
0,17
0,15
Коэффициент
рентабельности
активов, %
Чистая прибыль * 100/ Сумма
всех активов
68
4
22
Коэффициент
финансового «ры-
чага»
(Долгосрочные + Текущие
обязательства) / Сумма всех
активов
<0,37
<0,5
<0,8
Коэффициент
покрытия активов
оборотным ка-
питалом
(Стоимость собственного
капитала – внеоборотные
активы) / Сумма всех активов
0,4
<0,3
<0,06
Коэффициент
покрытия
Оборотные активы / Текущие
обязательства
<3,2
<2
<1
Исходные данные для оценки банкротства ЗАО ТВКЗ «KVINT» при
помощи системы показателей Бивера за 2015-2017 гг., отразим в таблице 14.