24
доллар, обращающийся в реальном секторе международной экономики,
приходится 50 долл. финансовой сферы. Объем рынка вторичных ценных бумаг
приблизился к 100 трлн. долл. Мировой финансовый рынок
превратился в океан с непредсказуемыми волнами горячих денег,
краткосрочных кредитов, инвестиций в высоко ликвидные ценные бумаги. Его
цунами могут обрушить почти любой национальный финансовый рынок,
вызвав цепную реакцию кризисов в других странах
43
.
43
Щенина Р.К. Полякова В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник для
академического бакалавриата [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт, - 353 с., 2015. – 167 с.
25
Глава 2. Особенности мирового финансового кризиса
2008-2015 гг.
2.1 Истоки и причины современного финансового кризиса
Современный мировой финансовый кризис подразумевает устойчивый
финансовый кризис стран, входящих в глобальную финансовую систему,
которая была построена на доминировании американской финансовой системы
над системами других государств.
В значительной степени глобальный финансовый кризис вызван
проблемами на рынке ипотечного кредитования США, за которым последовал
острейший кризис американской банковской системы.
Макроэкономической причиной кризиса стал излишек ликвидности в
экономике США, что было вызвано политикой низких процентных ставок ФРС
США, и сделанные инвестиции в американские ценные бумаги со стороны
таких государств как Россия и Китай, накапливающих валютные резервы, и
государств Персидского залива, имеющих огромные нефтяные фонды.
Сверхвысокая ликвидность в американской экономике привела к
активному росту на фондовом рынке и рынке недвижимости в 2002–2005 годах,
с достижением темпов роста в несколько десятков процентов годовых
44
.
Значительная часть операций по приобретению недвижимости носила по
большому счету спекулятивный характер в надежде на быструю прибыль при
достижении максимального уровня цен. Населению стали предлагаться
банковские продукты, первоначальные платежи в которых переносились в
будущее, в ряде случаев отсутствовали вообще. Было и такое, что ипотечные
кредиты выдавались совсем некредитоспособным заемщикам. Более того,
американские коммерческие банки, диверсифицируя свои риски, выпускали
ипотечные облигации, обеспеченные такого рода кредитами.
Несмотря на такую рискованную кредитную политику этих банков,
ведущие международные рейтинговые агентства присваивали таким банкам
высокий рейтинг надежности, финансовые органы зарубежных государств
44
Терентьева Н.С. "Россия в мировом финансовом кризисе", Вопросы экономики, Вестник ТГЭУ. № 1. 2009
http://cyberleninka.ru/article/n/rossiya-v-mirovom-finansovom-krizise [В Интернете]. - 04 февраль 2017 r. – 4 с.
26
довольно в большом объеме инвестировали в них свои средства. На мировом
финансовом рынке начал разрастался своего рода ипотечный пузырь,
горловиной которого явилась банковская система Соединенных Штатов
Америки.
В 2007 году рынок недвижимости США резко пошел вниз,
коммерческие банки страны терпят массовые убытки вызванные проблемами
ипотечного кредитования, не возврата ранее выданных ипотечных кредитов, в
связи с чем, ипотечные облигации США были признаны дефолтными.
Коммерческие банки начали закрывать кредитные лимиты друг другу,
вследствие чего произошло сжатие кредитной массы. Это негативно сказалось
и на состоянии самих банков
45
.
Гибель гигантских корпораций Fannie Mae и Freddie Mac, а за тем банка
Lehman Brothers стала потрясением для всего американского общества.
Достаточно отметить, что суммарные активы этих первых двух ипотечных
банков составляли около 6 трлн. долл. (для сравнения ВВП России составлял
чуть более 1,3 трлн. долл. в 2008 г.) Американское правительство быстро
приняли решение спасти от краха Fannie Mai и Freddie Mac им была оказана
помощь в размере 60 млрд. долл., они также были частично
национализированы и тем самым спасены от неминуемого банкротства.
Одновременно все их страховые гарантии перешли под государственный
контроль. Merrill Lynch был куплен крупнейшим банком Америки – City Bank.
Но вскоре и этот гигантский банк сам оказался на грани банкротства. И снова
на помощь приходит государство – ФРС предоставила ему более 20 млрд. долл.
помощи и государственные гарантии для более чем 300 млрд. долл. его
обязательств
46
. Через несколько дней кризис нанес третий сокрушительный
удар – на этот раз по крупнейшей в мире инвестиционной группе American
International Group Investments (ALG). Компании, входящие в эту группу,
управляли активами на сумму более 750 млрд. долл. более чем в 60 странах
45
Терентьева Н.С. "Россия в мировом финансовом кризисе", Вопросы экономики, Вестник ТГЭУ. № 1. 2009
http://cyberleninka.ru/article/n/rossiya-v-mirovom-finansovom-krizise [В Интернете]. - 04 февраль 2017 r. – 4 с.
46
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт - 884 с., 2016. – 427 с.
27
мира. Правительство помогло и в этом случае, была предоставлена помощь 40
млрд. долл. Затем настала очередь банкротств инвестиционных банков,
которым также помогло государство. По сути дела они все подверглись
национализации, получив в общей сложности 52 млрд. долл., чтобы не
пострадали клиенты. Затем настала очередь таких гигантов
автомобилестроения, как «Дженерал Моторс», «Крайслер», «Форд». Они тоже
оказались частично национализированы, взамен получив многомиллиардные
льготные кредиты
47
.
Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое
существование в прежнем качестве: «Bear Stearns» и «Merrill Lynch»
перепроданы, «Lehman Brothers» обанкротился, «Goldman Sachs» и «Morgan
Stanley» стали коммерческими структурами.
Кризисный спад реального ВВП, 2009 г. к 2008 г. достиг (-2,63%)
48
.
Из-за такой ситуации финансовый рынок США вошел в кризис плохих
долгов, вовлекая при этом в кризис и всю мировую экономику
49
.
На основании сказанного следует вывод, что в основе кризиса лежат
макроэкономические, микроэкономические и институциональные причины.
Первой макроэкономической причиной является фактор цикличности в
динамике, следующей макроэкономической причиной кризиса стал избыток
ликвидности, а также микроэкономические факторы, это развитие новых
финансовых инструментов, таких как структурированных производных
облигаций.
Другим отрицательным моментом, способствующим возникновению
Мирового финансового кризиса стала глобализация, очень сильно изменившая
сферу мировых финансов. Сбой функциональной составляющей какого либо
звена данной колоссальной финансовой машины очень быстро отражается на
47
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт - 884 с., 2016. – 427 с.
48
Александров Ю.Л. Демченко О.С., Рейтинговая оценка эффективности стабилизационной политики
государства http://cyberleninka.ru/article/n/reytingovaya-otsenka-effektivnosti-stabilizatsionnoy-politiki-gosudarstva
[В Интернете] - 209 с.
49
Терентьева Н.С. "Россия в мировом финансовом кризисе", Вопросы экономики, Вестник ТГЭУ. № 1. 2009
http://cyberleninka.ru/article/n/rossiya-v-mirovom-finansovom-krizise [В Интернете]. - 04 февраль 2017 r. 4-5 с.
28
всей системе.
Истоки произошедшего мирового финансового кризиса 2008 года имеют
следующие исходные причины и особенности.
Начавшийся в 2008 году мировой финансовый кризис имеет
несравнимый ни с чем по размеру объем, это его первая особенность
(рис.4, приложение 4). Его вторая особенность – он предполагает серьезное
обновление структуры мировой экономики и ее технологической базы.
Третья особенность кризиса данного периода та, что он способствовал
возникновению финансовых инноваций, а иначе сказать способствовал
возникновению новых инструментов финансового рынка. С одной стороны эти
инструменты значительно изменили цепочку товарных рынков, явились
причиной того, что в условиях финансового бума экономическая и
политическая элитарная верхушка утратила контроль в движении финансовых
инструментов.
2.2 Последствия современного мирового финансового кризиса для
экономически развитых стран
Зародившийся в США экономический и финансовый кризис 2008 г.
затронул фактически все экономики мира за исключением некоторых азиатских
стран. Экономический спад в Европе оказался более глубоким, чем в США. На
первоначальном этапе кризиса в позиции европейских стран, акцентирующих
свое внимание в большей степени на внутренних проблемах, не
прослеживалось стремление координировать действия или осуществлять какие-
либо общие шаги
50
.
Кризис 2008 - 2009 гг. в зоне евро начинался как финансовый,
спровоцированный глобальным финансово-экономическим кризисом
51
.
Современный финансовый кризис серьезно отразился на финансовом
положении экономически развитых странах Европы.
50
Лицерева Ю.В. Позиции стран ЕС в отношении выхода из экономического кризиса 2008 г.
http://cyberleninka.ru/article/n/pozitsii-stran-es-v-otnoshenii-vyhoda-iz-ekonomicheskogo-krizisa-2008-g [В
Интернете].- 69 с.
51
Звонова Е.А. Современные проблемы государственных долгов и суверенных дефолтов в странах Евросоюза.
http://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-problemy-gosudarstvennyh-dolgov-i-suverennyh-defoltov-v-stranah-
evrosoyuza [В Интернете] - 108 с.
29
Многие финансовые учреждения в Исландии, Испании, Германии и
Великобритании и других странах не делали ставку на жилищный рынок США,
и в большинстве случаев они имели жесткое регулирование, тем не менее также
столкнулись с финансовыми неудачами, аналогичными тем, которые
наблюдались в Соединенных Штатах
52
.
Первым, кто официально заявил о начале кризиса, было правительство
Великобритании, это случилось тогда, когда национальная валюта государства
подешевела практически на двадцать процентов.
В четвертом квартале 2008 года в британской экономике началась
рецессия, которая произошла впервые с 1991 года.
Первая атака финансового кризиса в Англии произошла на финансовые
институты, что привело к фактической национализации крупных банков. Уже
в октябре 2008 года правительство рекапитализировало такие из банков, как
Royal Bank of Scotland и Lloyds. Свыше 60 миллиардов долларов было
выделено в обмен на большие пакеты акций этих банков.
А незадолго до этого, в сентябре того же года, были национализированы
два менее крупных банка, это Northern Rock и Bradford & Bingley.
К марту следующего года под контролем правительства уже состояла
половина банковской системы страны.
Проблемы в банковском секторе и сфере недвижимости, как и в
большинстве других стран, ознаменовали приход сложной финансовой
ситуации в реальный сектор экономики.
Безработица в Англии к 2009 году выросла на 2,4 процента и стала
составлять более 7,5 процентов, фактическое число безработных стало
составлять почти 2,4 миллиона человек. Значимый спад экономики этого
государства наблюдался до начала 2010 года, в стране упал потребительский
спрос, выросла безработица. За период с 2007 по 2010 государственный долг
вырос на 31,6 проценты и составил по отношению к внутреннему валовому
52
Калашникова Т.В. "Финансовый кризис: причины возникновения и возможные пути преодаления", Вестник
Томского государственного университета,Экономика.2014.№1(25) http://cyberleninka.ru/article/n/finansovyy-
krizis-prichiny-vozniknoveniya-i-vozmozhnye-puti-preodoleniya [В Интернете] - 94 с.
30
продукту величину в размере выше 75 процентов.
Одной из самых развитых экономически экономических стран Европы
была Ирландия. Однако, с наступлением финансового кризиса в стране рухнул
рынок недвижимости, за ним потянулись проблемы банковской системы
страны и в целом всей экономической составляющей.
ВВП страны в 2009 г. ознаменовал снижение ВВП почти на 8,5
процентов, рост безработицы выше 12 процентов. Такие данные содержит
опубликованный в тот период аналитический доклад МВФ об экономической
ситуации в Ирландии. В документе приведены данные, говорящие о том, что
экономика данной страны находится в стадии весьма серьезных экономических
потрясений. Давление, которое она испытывает, превышает аналогичное, чем в
любой другой стране с развитой экономикой и напоминает подобное состояние
экономики после окончания Второй мировой войны
53
.
Озвучен был также прогноз, что Ирландская банковская система
столкнется с серьезными финансовыми потерями, возрастет дефицит бюджета
и в ближайшие три года произойдет рост государственного долга. МВФ делает
заключение, что к 2010 г. Ирландская банковская система потеряет
значительные денежные средства, их размер будет приближаться к 35 млрд.
евро. Аналитики утверждали, что национальная экономика Ирландии была
самой перегретой из всех стран Евросоюза. Рост зарплат в государственном
секторе вызвал увеличение оплаты труда работников в частных компаниях, что
привело к снижению конкурентоспособности экономической составляющей
страны. Ирландская экономика стала в эти годы самой дорогостоящей в
Европейской зоне.
Германия входит в состав ведущих держав мира. Обладая значительным
экономическим и научно-техническим потенциалом, Федеративная Республика
Германия занимает ведущее место в мировой экономике
54
.
По показателю ВВП в 2004 году ФРГ занимала третье место после США
53
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт - 884 с., 2016. – 427 с.
54
Агафонова М.С. Архипова Е.А., Мировой экономический кризис 2008-2009 гг. и его влияние на экономику
Германии, интерне-издание https://www.rae.ru/forum2011/pdf/article162.pdf [В Интернете]. - 174 с.
31
и Японии. Ситуация изменилась когда произошел в резкий экономический рост
экономик Китая и Индии, уже в 2007 году рейтинг страны по показателям ВВП
упал на два пункта и занял пятую строчку. В 2008 году ситуация не
улучшилась, произошло снижение роста ВВП в сравнение с уровнем 2007 года
почти в два раза: в 2007 году он составлял 2,5 процента, в 2008 году только 1,2
процента
55
.
С октября 2008 года началось серьезное падение экспортных объемов
Германии. Если в октябре 2008 года экспорт выражался суммой в 83,3 млрд
евро, то в апреле 2009 этот показатель приближался только к 62,3 млрд евро.
Экспорт упал на четверть. С мая 2009 года ситуация несколько меняется,
происходит наращивание экспортных сделок, по показателям октября 2009 года
он оценивался суммой в 69,9 млрд евро, что на 7,6 млрд евро выше уровня
апреля того же года.
В аналитическом докладе Министерства экономики Германии отмечался
тот факт, что такой ситуации со столь великим спадом экспортных сделок
страны не было за весь послевоенный период существование внешнеторговых
операций. В первом квартале 2009 года объем экспорта здесь сократился на 8,9
процентов. Флагманом компанией, которые оказались на грани банкротства
в результате глобального финансового кризиса стал Мюнхенский банк «Hypo
Real Estate», один из важнейших немецкий банков, входящий в немецкий
биржевой индекс DAX, банк, который осуществлял деятельность на рынке
недвижимости Германии. В целях оздоровления его финансового положения
банку была выделена помощь в 35000 млн евро под государственные гарантии.
Но этой суммы оказалось недостаточно. В целях недопущения банкротства
«HRE», немецкий стабилизационный фонд «SoFFin» предложил выкупить
обесценившиеся акции акционеров банка и до мая 2009 года ему удалось
приобрести 47,3 процентов акций, что в какой-то мере временно
стабилизировало ситуацию.
Кризис усугублялся, немецкие фирмы одна за другой объявляли себя
55
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт - 884 с., 2016. – 253 с.
32
банкротами. Так, в сентябре 2009 года в Германии было зарегистрировано 2910
случаев финансовой несостоятельности, что на 17,4 процента больше, чем в
аналогичный период предыдущего года
56
.
Такая ситуация привела к тому, что с января по сентябрь 2009 года
банкротами были признаны 24717 фирм - на 11 процентов больше, чем за тот
же период 2008 год. Был озвучен прогноз, что в 2009 году банкротство ждет
более 34 тысяч компаний страны, в сравнении 2008 года, когда фактический
показатель банкротства составил 29300 фирм, т.е. прогнозировался рост
случаев разорения фирм на 16,0 процентов. Это привело к тому, что в сентябре
2009 года кредитные организации недополучили возвратных средств в сумме
42,6 млрд евро. За аналогичный предыдущий период сумма непогашенных
долговых обязательств составляла только около 2 млрд евро. Такой резкий рост
задолженностей объясняется финансовым крахом ряда крупных предприятий.
Так, в сентябре была начата процедура банкротства концерна «Arcandor»,
которому принадлежит известная сеть универмагов «Karstadt». Одной из
ступеней важнейших банкротств за всю послевоенную историю Германии стала
начатая процедура банкротства концерна «Arcandor», которому на тот момент
принадлежала известная сеть универмагов «Karstadt». Затем последовала
череда банкротства еще трех торговых сетей, принадлежащих «Arcondor», это
«Karstadt Warenhaus GmbH», «Primondo GmbH» и «Quelle GmbH». Далее
последовали менее распространенные в Германии сети «Hertie» и «Woolworth».
В 2009 г. экономика Германии сократилась примерно на 8,0 процентов
57
.
Одной из причин отрицательного экономического развития послужило
существенное снижение объемов немецкого экспорта. Мировой финансовый
кризис привел к снижению спроса на продукцию немецких компаний, приведя
к сокращению объема заказов практически по всему спектру товаров. В
частности, заметно сократился экспорт автомобилей и промышленного
оборудования. Следовательно, падение спроса на товары из Европы на
56
Агафонова М.С. Архипова Е.А., Мировой экономический кризис 2008-2009 гг. и его влияние на экономику
Германии, интерне-издание https://www.rae.ru/forum2011/pdf/article162.pdf [В Интернете]. - 174 с.
57
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика [Книга]. - Москва : Издательство Юрайт - 884 с., 2016. – 253 с.
33
развивающихся и развитых рынках крайне негативно сказалось на потенциале
германского бизнеса
58
.
Автомобильная промышленность, являясь основой немецкой
промышленности, в которой трудится почти 15 процентов трудоспособных
граждан, в этот период несет большие издержки. Из-за такой ситуации, из-за
международного финансового кризиса персонал предприятий терпит серьезные
финансовые потери, что в целом отрицательно сказывается на внутреннем
состоянии общества. В декабре 2008 года отмечено существенное снижение
продаж и уменьшение объема производства автомобилей. Кризисный спад
реального ВВП, 2009 г. к 2008 г. был ( -4,72%)
59
.
Произошло то, что в результате экономического кризиса в Германии
каждый девятый наемный работник потерял работу, т.е лишился средств к
существованию, только за один год, в период октября 2008 года по сентябрь
2009 года работу потеряли 3,2 миллиона жителей Германии
60
.
Франция является одним из самых больших по площади государств
западного мира, входит в десятку мировых лидеров. Кризис не прошел мимо.
На данный момент экономика Франции находится далеко не в лучшем цвете.
Страна переживает худшую с середины ХХ века рецессию, когда ее экономика
была разрушена войной. В Европейской экономической зоне эта страна по
объему внутреннего валового продукта занимала второе место, на таком же
уровне был объем экспорта некоторых видов пищевой продукции, в том числе
вин, сыров, сливочного масла. Уровень мирового экспорта продукции
химической отрасли и автомобилестроения находился соответственно на 4 и 3
местах, что свидетельствовало о стабильном состоянии экономики Франции в
преддверии кризиса 2008 года.
Как и везде в Европе, кризис во Франции начался с 2008 году. Есть
58
Агафонова М.С. Архипова Е.А., Мировой экономический кризис 2008-2009 гг. и его влияние на экономику
Германии, интерне-издание https://www.rae.ru/forum2011/pdf/article162.pdf [В Интернете]. - 174 с.
59
Александров Ю.Л. Демченко О.С., Рейтинговая оценка эффективности стабилизационной политики
государства http://cyberleninka.ru/article/n/reytingovaya-otsenka-effektivnosti-stabilizatsionnoy-politiki-gosudarstva
[В Интернете]. - 209 с.
60
Агафонова М.С. Архипова Е.А., Мировой экономический кризис 2008-2009 гг. и его влияние на экономику
Германии, интерне-издание https://www.rae.ru/forum2011/pdf/article162.pdf [В Интернете]. - 174 с.