24
Таблица 1
Динамика государственного долга Российской Федерации за 1996–
1998 гг.
Показатель
Значения показателей на 1 января, млрд.
руб.
1996 г.
1997 г.
1998 г.
Государственный долг, всего
1059,9
1276,8
3717,8
В том числе:
– внутренний долг
365,6
499,6
750,6
– внешний долг
694,3
777,2
2967,2
Государственный долг, % к ВВП
47,0
49,8
138,5
Кризис 2000-2001 годов был образован массовым обесцениванием акций
интернет-компаний («дот-ком»), террористическими атаками 11 сентября 2001
года и скандалами с финансовой отчетностью крупных компаний США.
43
Последние три кризиса приводили к огромным убыткам инвесторов, но
сокращения мирового ВВП и уровня производства не происходило. Каждый раз
центральные банки оказывали помощь в предотвращении кризисов
посредством сокращения ставок рефинансирования, в некоторых случаях почти
до нуля. Практически в экономику внедрялись новые, не подкрепленные
активами эмиссионные ресурсы, которые являлись стимулятором выхода из
кризиса. Кризисы подавляли в результате обесценивания денежных средств и
инфляции. Кризис 2007-2008 годов возник на рынке ипотечного кредитования
США, который составил 54% ВВП либо около 7,5 трлн. долл. Суть в том, что
большая часть заемщиков (80%) получило кредиты с переменной процентной
ставкой (кредит subprime ARM).
44
Пока цены на недвижимость резко
увеличивались, заемщики subprime ARM могли перезанять денежные средства
и рефинансировать свои кредиты. Но в 2007 году ставка рефинансирования
продолжила свой рост, а недвижимость начала резко дешеветь. Тогда заемщики
данной группы, а их примерно 1,8 млн. человек, были лишены возможности
рефинансирования. Невозврат ипотечных кредитов приводил к цепной реакции
списаний активов в банках, которые применяли залоговые активы для
формирования производных ценных бумаг.
45
43
Снитко Л.Т. Управление капиталом организации / Л.Т.Снитко, Т.Ю.Бугаева, Е.Н. Висторобская. - Приор,
2012. - 320с.
44
Ричард Кох. Менеджмент и финансы: от А до Я / Пер. с англ. В. Швецова. СПб.: Питер, 2012. - 496 с.
45
Одегов Ю.Г. Экономика труда 2-е изд., пер. и доп. учебник и практикум для академического бакалавриата /
Ю.Г. Одегов, Г.Г. Руденко. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 423 c.
25
Ипотечный кризис в США 2007 года негативно воздействовал на всю
систему мирового финансового рынка, актуализировал аспекты об утверждении
того, что есть неустойчивая зависимость между денежной массой и акциями,
которые находятся в обращении, и динамикой номинального ВВП. Основным
источником проблем была деятельность крупнейших финансовых организаций
по выпуску ипотечных облигаций.
46
Так, по оценкам специалистов, начиная с
2005 года, американские банки выдали ипотечные кредиты на сумму более 200
млрд. долларов. Также «Леманбразерс», «Голдмен сакс» и иные банки за эти
годы размещали на фондовых рынках доходные облигации, основывающиеся
на кредитных ипотечных договорах на общую сумму не меньше 8 трлн.
долларов. В результате этого, объем проданных ипотечных облигаций в
десятки раз, смог превысить сумму всех выданных кредитов, на которых они
базировались. Так как современная мировая экономика является единым
механизмом, кризис в США быстро образовал, масштабные кризисные явления
в большей части иных государств. Рецессия образовалась в крупных европей-
ских государствах. В результате, располагая триллионными активами, крупные
банки мира столкнулись с катастрофическим недостатком реальных средств
для реализации текущих платежей. Мировой банковский сегмент затронул
кризис, который бумерангом отобразился на фондовом рынке. Почти во всех
развитых государствах фондовые индексы сократились на 30-40%.
47
В сентябре 2008 года кризис в США обрел масштабы, которые дают
возможность признать его крупным послевоенным кризисом. Обанкротились
крупные финансовые институты США, которые много лет составляли
основание финансовой системы экономики мира.
Кризис был весьма острым и болезненным для банковской системы,
инвестиционных корпораций.
46
Волконский В. А. Драма духовной истории: Внеэкономические основания экономического кризиса / В.А.
Волконский. - М.: Наука, 2015. - 262 c.
47
Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: методы оценки / М.Н. Крейнина. - М.: Издательство
ДИС, 2014. - 247 с.
26
Он образовал небывалый обвал фондовых рынков, быстрое сокращение
цен на нефть, на металлы и на остальные виды сырья.
48
В данных условиях
власти государств с традиционно рыночной экономикой все активнее начали
использовать нерыночные методы влияния.
Среди них - национализация крупных финансовых организаций,
регламентированные действия центральных банков по сокращению учетных
ставок, финансирование сделок по приобретению финансовых структур,
которые оказались в условиях банкротства, выделение немалых средств из
бюджетов на выкуп неликвидных активов.
49
Являлось нормой вмешательство
регламентирующих органов в процесс торгов на мировых фондовых
площадках. Главная причина кризиса 2007-2008 года состоит в системной
нестабильности мировой финансовой системы.
При небольшом колебании в финансовой системе определенные ее
части, которые не находят поддержки в реальном сегменте, разваливаются,
разрушаются и обваливаются, увлекая за собой иные части надстройки.
Масштаб кризиса был таким, что для антикризисных программ, требовались
огромные средства - суммарно триллионы долларов.
50
В Америке, в европейских государствах, в России, для борьбы с
кризисом мобилизовались большие денежные средства. Таких глобальных
антикризисных программ по всему миру в истории еще не было.
Но мировые эксперты в 2012 году зафиксировали новую волну мирового
финансового кризиса, которая требовала коренных реформ в геополитике,
экономике и социальной области.
Данные реформы имели большое значение для международного
сообщества, в общем, и получили обширное распространение в мире.
51
48
Экономика труда: Учебник / Под ред. проф. П.Э. Шлендера, проф. Ю. П. Кокина.- М.: Юристъ.- 2013.- 592с.
49
Снитко Л.Т. Управление капиталом организации / Л.Т.Снитко, Т.Ю.Бугаева, Е.Н. Висторобская. - Приор,
2012. - 320с.
50
Миннибаева К.А. Обеспеченность предприятия средствами / К.А. Миннибаева, В.В. Остапенко // Финансовый
менеджмент. - 2015. - №4. - С. 25- 30.
51
Мухаровский Н.В. Влияние мирового финансового кризиса на экономику России: Автореф. курс.работа студ.
– Омск, 2013. – 17с.
27
1.3 Особенности кризиса в условиях глобализации экономики
Современное состояние отечественной экономики, особенности
кризисных процессов в России привлекают внимание ученых к анализу этих
злободневных проблем. Поэтому сохраняется актуальность исследования
цикличности рыночных процессов, особенно для стран с трансформируемой
экономикой. Экономические циклы и кризисы не существуют вне связи с
объективными условиями. Каждый цикл и кризис воспроизводит ту
экономическую обстановку, в которой он развивается.
52
Существенным условием современных финансовых кризисов выступает
глобализация, выражающаяся, с одной стороны, в дальнейшем развитии
интернационализации производства, в углублении международного разделения
труда, усилении взаимосвязи и взаимодействия между национальными
хозяйствами, с фугой стороны, в росте нестабильности мировой экономической
системы, усилении неравномерности развития отдельных стран, в
значительном возрастании роли финансовой сферы в развитии экономики.
Глобализация является ведущим процессами мирового развития,
главным вектором современности. Благодаря глобализации происходит
углубление, расширение всемирных взаимосвязей и взаимозависимостей во
всех реалиях сегодняшнего дня.
53
Глобализация мировой экономики - это преобразование мирового
пространства в единую зону, где свободно перемещаются информация, товары
и услуги, капитал, где непринужденно распространяются идеи и
беспрепятственно передвигаются их носители, стимулируя развитие
современных институтов и отлаживая механизмы их взаимодействия.
54
Главнейшие аспекты глобализации экономики можно представить
следующим образом:
- огромная концентрация и централизация капитала, рост крупнейших
52
Киндлбергер Ч. Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи / Ч. Киндлбергер, Р. Алибер. - М.:
Питер, 2014. - 544 c.
53
Патласов О.Ю. Антикризисное управление в коммерческой организации /О.Ю. Патласов., О.В. Сергиенко.
Учебник. – М.: Проспект, 2016. – 416 с. (Гриф УМО)
54
Шеремет, А.Д. Финансы предприятий / А.Д Шеремет., Р.С.Сайфулин. - М.: Инфра-М, 2012. - 517 с.
Экономика труда и социально - трудовые отношения / Под ред. Г.Г. Меликьяна, Р.П. Колосовой.- М.:
Издательство МГУ.- 2013.- 623с.
28
корпораций и предприятий, функционирующих свою деятельность не только в
пределах какой - либо страны, но и выходящее за пределы национальных
границ, осваиваясь на мировом рынке;
- применение новых информационных технологий, которые
способствуют снижению трансакционных издержек финансовых сделок и
время, необходимое для их совершения;
55
- углубление международного разделения труда, формирование во
многих районах мира интеграционных объединений, уже доказавших свою
жизнеспособность;
- крушение плановых экономик в странах Восточной Европы, их
переход к модели рыночной экономики, преобразования в Китае, повысившие
степень целостности мирового хозяйства;
- постепенная утрата государственными границами своего значения,
создающая все больше возможностей для свободы передвижения всех видов
товаров и ресурсов. Дадим наиболее точное определение глобализации – это
мировой оборот товаров, услуг, капитала, информации, идей и людей. Этот
рост международной деятельности принимает различные формы. Таким
образом, в итоге, можно сказать важнейшей вехой развития, которая оказывает
большое влияние на экономические процессы является глобализация
экономической деятельности.
56
Глобализация является результатом изменения мирового пространства и
создание единой зоны, которая включает в себя следующие аспекты: свободное
перемещение товаров и услуг страны; распространение идей и
беспрепятственное передвижение их носителей, которые создают стимул
становления современных институтов и отлаживая механизмы их
взаимодействия.
57
Важнейшей вехой развития, которая оказывает большое
влияние на экономические процессы является глобализация экономической
55
Патласов О.Ю. Антикризисное управление в коммерческой организации /О.Ю. Патласов., О.В. Сергиенко.
Учебник. – М.: Проспект, 2016. – 416 с. (Гриф УМО)
56
Мировой финансовый кризис и экономическая безопасность России. Анализ, проблемы и перспективы. - М.:
Экономика, 2013. - 208 c.
57
ВайнСаймон Глобальный финансовый кризис. Механизмы развития и стратегии выживания / СаймонВайн. -
М.: Альпина Паблишер, 2015. - 304 c.
29
деятельности. Российская Федерация, как и другие страны мира, ощущает и
реализует на себе все эти последствия, осуществляет рациональное и
целеустремленное движение на любом этапе интеграции в мировую
экономику.
58
Финансовый кризис в Российской Федерации представлен на рисунке 2.
Рис.2.Финансовый кризис в Российской Федерации
Значит, исследование всемирного процесса имеет не только характер
теории, но и также практический, и, причем очень значимый для Российской
Федерации смысл, как для ее внешнеэкономических связей, а в наиболее
объемном значении – всей экономической политики.
59
Некоторые отрицательные вопросы глобализации сравнивают с
потенциальными конфликтами, которые имеют место, хотя их можно
58
Волконский В. А. Драма духовной истории: Внеэкономические основания экономического кризиса / В.А.
Волконский. - М.: Наука, 2015. - 262 c.
59
Сергиенко О.В., Патласов О.Ю. Стратегии коммерческих организаций в предкризисных и кризисных
ситуациях // Вестник СибАДИ. – 2015. – №4(44). – С. 170-179.
30
ликвидировать, в результате развивающего глобального сотрудничества,
основу которого составляют соглашения, имеющее политическое значение, или
создания новых международных институтов.
60
Процесс глобализации и вызванная им нестабильность мировой
экономики порождают деформацию экономических кризисов. Это наиболее
ярко выражается в том, что доминирующим элементом экономического цикла
становятся финансовые кризисы с эффектом негативного распространения на
мировую экономику.
61
Замедление роста российской экономики в 2015 г. во многом было
обусловлено существенным сокращением внутреннего потребления на фоне
ослабления курса национальной валюты. При этом, несмотря на ухудшение
внешних условий, корректировка курса рубля поддержала экономический рост
за счет увеличения чистого экспорта (аналогично, как и для остальных стран
ЕАЭС)..
62
На фоне замедления роста цен на энергоносители по итогам 2016г.
объемы экспорта снизились на 4,6% по сравнению с 2014 г., тогда как
сокращение ввоза инвестиционных и промежуточных товаров привело к
уменьшению объемов импорта на 15,7%.
63
Состояние внешней среды стало основным фактором, определяющим
финансовую стабильность в Российской Федерации. Риски, исходящие из
Российской Федерации – крупнейшего торгового партнера и участника
Таможенного союза и Единого экономического пространства, связанные с
введенными против нее санкциями, значительными колебаниями курса
российского рубля и в целом ухудшением экономической ситуации в
российской экономике, усиливались резким и масштабным снижением
60
Миннибаева К.А. Обеспеченность предприятия средствами / К.А. Миннибаева, В.В. Остапенко // Финансовый
менеджмент. - 2015. - №4. - С. 25- 30.
61
Волконский В. А. Драма духовной истории: Внеэкономические основания экономического кризиса / В.А.
Волконский. - М.: Наука, 2015. - 262 c.
62
Крутик А.Б. Основы финансовой деятельности предприятия / А.Б. Крутик, М.М. Хайкин. СПб.: Бизнес-
пресса, 2014. - 448 с.
63
Снитко Л.Т. Управление капиталом организации / Л.Т.Снитко, Т.Ю.Бугаева, Е.Н. Висторобская. - Приор,
2012. – 320 с.
31
мировых цен на нефть.
64
Более того, введение Центральным Банком России
режима свободно плавающего обменного курса рубля и относительно низкие
мировые цены на нефть становятся новой долгосрочной реальностью.
Экономический рост Российской Федерации в 2016г. сложился на
минимальном уровне за последние 5 лет, а ожидания на 2017г. связаны с
дальнейшим его замедлением. На фоне других стран – участниц Евразийского
экономического союза Российская Федерация демонстрирует более высокие
показатели, тем не менее, практически весь прирост обеспечивается
производством услуг, тогда как вклад производства товаров в рост ВВП, в
отличие от партнеров по ЕАЭС, остается незначительным.
65
Сохраняется модель финансирования экономического роста за счет
собственных средств предприятий и средств государственного бюджета.
Несмотря на расширение масштабов использования Фонда национального
благосостояния России (ФНБ), консервативный подход в расходовании его
средств обеспечивается наличием бюджетного правила, а также позволяет
увеличивать активы фонда, и в абсолютном выражении, и по отношению к
номинальному ВВП.
66
Как следствие, активная контрциклическая политика ЦБ
РФ и Правительства РФ привела к заметному снижению рисков, связанных с
достаточностью резервов в 2016г., а также рисков фискальной и монетарной
политики. С точки зрения расходов в истекшем году сменилась модель роста
ВВП. На передний план взамен потребления домашних хозяйств вышел фактор
чистого экспорта, который в предыдущие годы привносил отрицательный
вклад в рост ВВП.
67
Свою роль сыграли меры по ограничению
потребительского кредитования и ожидания в отношении курсовой политики
ЦБ РФ. В итоге экономика Российской Федерации в 2017г. будет
функционировать в условиях относительной насыщенности потребительского
64
Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гильяровской . 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ –
ДАНА, 2014. – 615с.
65
Шеремет, А.Д. Финансы предприятий / А.Д Шеремет., Р.С.Сайфулин. - М.: Инфра-М, 2012. - 517 с.
Экономика труда и социально - трудовые отношения / Под ред. Г.Г. Меликьяна, Р.П. Колосовой.- М.:
Издательство МГУ.- 2013.- 623с.
66
Скляревская В.А. Антикризисные меры / В.А. Скляревская. - М.: ИТК Дашков и К, 2015. - 304 c.
67
Экономика труда: Учебно-методическое пособие / Институт труда. Мин. труда России.- М.: Финстатинформ.-
2016.- 490с.
32
спроса, которая связана с краткосрочным переключением в конце 2015г.
населения на потребление российских товаров, причем на территории
Российской Федерации, в виду стремительного обесценения российской
валюты и возникшей разницы в уровне цен.
2016 год характеризовался возрастающей ролью государства по
поддержке кредитной активности банков. Из Фонда национального
благосостояния России были выделены средства на кредитование МСБ в
обрабатывающей промышленности.
68
Активно вкладывал пенсионные активы
в долгосрочные финансовые инструменты банков Пенсионный Фонд РФ. Также
принимались регуляторные меры как по формированию условий для
расширения кредитных возможностей банков, в частности ужесточение
требований по размещению средств, привлеченных на внутреннем рынке, во
внешние активы, так и по ограничению избыточного кредитования отдельных
направлений, в частности потребительского кредитования.
69
Таким образом, сделаем вывод. Главными формами возникновения
мирового финансового кризиса считаются, прежде всего, убытки и
банкротство ипотечных организаций, банковских учреждений и хедж фондов,
понижение уровня жизни населения, в наибольшей мере среднего класса и
людей с низким уровнем доходов. Кризисы классифицируют по различным
основам: по территории охвата; по периодичности возникновения; по характеру
нарушения пропорций воспроизводства; по областям (отраслям)
распространения. Финансовый кризис зачастую в определенной мере
параллельно затрагивает разные области мировой финансовой системы.
Центром финансовых кризисов выступает денежный капитал, а областью
возникновения - кредитные организации и государственные финансы.
68
Ричард Кох. Менеджмент и финансы: от А до Я / Пер. с англ. В. Швецова. СПб.: Питер, 2012. - 496 с.
69
кономика труда: Учебник / Под ред. проф. П.Э. Шлендера, проф. Ю. П. Кокина.- М.: Юристъ.- 2013.- 592с.
33
ГЛАВА 2. Особенности современного мирового финансового
кризиса
2.1. Истоки и причины современного финансового кризиса
Масштаб и глубина происходящего в настоящее время глобального
кризиса (начинавшегося как финансовый, но теперь все чаще аттестуемого как
общеэкономический) настолько серьезны, что актуализируют необходимость
радикального реформирования или модернизации всей мировой финансово-
экономической архитектуры.
70
Как показали попытки, преимущественно неудачные, использования
традиционных методов и инструментов регулирования, применявшиеся в течение
2007 2008 годов, их эффективность в условиях сформировавшейся системы
глобальных организованных рынков оказалась крайне низкой. Особо следует
отметить, что низкая действенность попыток влияния на экономическую
ситуацию наблюдалась на фоне беспрецедентной согласованности принимаемых
мер регуляторами разных стран мира, то есть попыток впервые в
экономической истории оказать на глобальные рынки глобальное же
воздействие. Бурные проявления кризиса, наблюдавшиеся на финансовых
рынках во втором полугодии 2008 года, а также обозначившаяся в этот же
период рецессия в большинстве развитых экономик актуализировали дискуссии
о продолжительности кризиса и его природе.
В данных дискуссиях следует учитывать два основных аспекта –
перспективы динамики организованных рынков и фундаментальные основы
кризиса, заложенные сложившейся глобальной «финансовой архитектурой».
Первый аспект, хотя и является наиболее заметным и внешне «эффектным»
проявлением кризиса, особенно для стран, сильно зависящих от динамики
мировых рынков, тем не менее, не столь существенен с точки зрения сути
проблем мировой экономики. Этот аспект является, образно выражаясь, лишь
вершиной айсберга, тогда как основная его часть, представляющая
фундаментальную природу кризиса, кроется в базовых принципах
функционирования современной системы глобальной экономики и финансовых
70
Одегов Ю.Г. Экономика труда 2-е изд., пер. и доп. учебник и практикум для академического бакалавриата /
Ю.Г. Одегов, Г.Г. Руденко. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 423 c.