14
анализе финансовой отчетности для сравнения исторических данных, таких
как коэффициенты или отдельные позиции, за несколько отчетных периодов.
[44] Горизонтальный анализ может использовать абсолютные сравнения или
процентные сравнения, где числа в каждом последующем периоде
выражаются в процентах от суммы в базовом году, при этом базовая сумма
указывается как 100%. Этот вид анализа также известен как «анализ базового
года». Горизонтальный анализ позволяет инвесторам и аналитикам увидеть,
что влияет на финансовые показатели компании на протяжении ряда лет, а
также определить тенденции и модели роста, такие как сезонность. Это
позволяет аналитикам оценивать относительные изменения в разных
позициях с течением времени и прогнозировать их на будущее [14].
2. Вертикальный (структурный) анализ - это метод анализа финансовой
отчетности, при котором каждая позиция указывается в процентах от базовой
цифры в отчете. Вертикальный анализ значительно упрощает сравнение
финансовой отчетности одной компании с другой и по отраслям. Это потому,
что можно увидеть относительные пропорции остатков на счетах. Это также
упрощает сравнение предыдущих периодов для анализа временных рядов, в
котором квартальные и годовые показатели сравниваются за несколько лет,
чтобы получить представление о том, улучшаются или ухудшаются
показатели производительности. [44]
3. Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных
особенностей отдельных периодов [9]. С помощью тренда формируют
возможные значения показателей в будущем, следовательно, проводится
перспективный прогнозный анализ. Анализ трендов включает сбор
информации за несколько периодов времени и нанесение информации на
горизонтальную линию для дальнейшего просмотра. Целью этого анализа
является выявление закономерностей в представленной информации [20].
15
4. Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет
соотношений между отдельными позициями отчетности, определение
взаимосвязей показателей. Этот метод финансового анализа применяется,
когда необходимо выявить зависимость экономики предприятия от внешних
кредитов и инвесторов [38]. Есть несколько общих коэффициентов, которые
могут быть использованы в общем финансовом анализе. Для оценки
ликвидности компании аналитики рекомендуют использовать текущий,
быстрый и коэффициент ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности
может быть определен как текущие активы / текущие обязательства. Он
измеряет способность предприятия оплачивать свои краткосрочные
обязательства [25]. Хотя идеальный коэффициент текущей ликвидности в
некоторой степени зависит от типа бизнеса, общее правило заключается в
том, что оно должно быть не менее 2:1. Более низкий коэффициент текущей
ликвидности означает, что компания может быть не в состоянии оплачивать
свои счета вовремя, в то время как более высокий коэффициент означает, что
у компании есть денежные средства или надежные инвестиции, которые
можно было бы использовать для более эффективного использования в
бизнесе [9].
5. Сравнительный (пространственный) анализ - с одной стороны, это
анализ показателей отчетности дочерних фирм, структурных подразделений,
с другой - сравнительный анализ с показателями конкурентов,
среднеотраслевыми показателями [38].
6. Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на
результирующий показатель. Причем факторный анализ может быть, как
прямым (собственно анализ), когда результирующий показатель дробят на
составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы
соединяются в общий показатель. [44]
Финансовый анализ применяется в разных целях и в зависимости от
задач, стоящих перед экспертами, подразделяется на корпоративный и
инвестиционный:
16
1. Корпоративный финансовый анализ.
В корпоративных финансах анализ проводится внутренним отделом
бухгалтерии и доводится до сведения руководства с целью улучшения
процесса принятия деловых решений. Этот тип внутреннего анализа может
включать такие коэффициенты, как чистая приведенная стоимость (NPV) и
внутренняя норма доходности (IRR), чтобы найти проекты, достойные
выполнения.
Многие компании предоставляют кредит своим клиентам. В результате
получение денежных средств от продаж может быть отложено на
определенный период времени. Для компаний с большим сальдо по
дебиторской задолженности полезно отслеживать объемы непогашенных
продаж (DSO), что помогает компании определить период времени, в течение
которого продажа в кредит превращается в наличные. Средний период сбора
является важным аспектом в общем цикле конверсии денежных средств
компании [20].
Ключевая область корпоративного финансового анализа включает
экстраполяцию прошлых результатов деятельности компании, таких как
чистая прибыль или маржа прибыли, в оценку будущих результатов
деятельности компании. Этот тип анализа исторических тенденций полезен
для выявления сезонных тенденций [33].
2. Инвестиционный финансовый анализ.
В области инвестиционного финансирования аналитик, внешний по
отношению к компании, проводит анализ в инвестиционных целях.
Аналитики могут проводить инвестиционный подход «сверху вниз» или
«снизу-вверх». Нисходящий подход сначала ищет макроэкономические
возможности, такие как высокопроизводительные сектора, а затем
анализирует, чтобы найти лучшие компании в этом секторе. С этого момента
они дополнительно анализируют акции конкретных компаний, чтобы
выбрать потенциально успешные в качестве инвестиций, рассматривая в
последнюю очередь основы конкретной компании [51].
17
Восходящий подход, с другой стороны, рассматривает конкретную
компанию и проводит анализ коэффициентов, аналогичный анализу,
используемому в корпоративном финансовом анализе, рассматривая
прошлые результаты и ожидаемые будущие результаты в качестве
инвестиционных показателей. Инвестирование «снизу-вверх» заставляет
инвесторов в первую очередь учитывать микроэкономические факторы. Эти
факторы включают общее финансовое состояние компании, анализ
финансовой отчетности, предлагаемых продуктов и услуг, спроса и
предложения, а также другие индивидуальные показатели корпоративной
деятельности с течением времени [25].
Финансовый анализ используется для оценки экономических
тенденций, определения финансовой политики, составления долгосрочных
планов деловой активности и выявления проектов или компаний для
инвестиций. Это достигается путем обобщения финансовых показателей и
данных. Финансовый аналитик тщательно изучит финансовую отчетность
компании - отчет о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс и отчет о
движении денежных средств. Финансовый анализ может проводиться
разными методами и проводиться как в сфере корпоративных финансов, так
и в сфере инвестиционного финансирования.
1.3 Двухмодульная структура финансового анализа
Детализация процедурной стороны методики анализа финансового
состояния зависит от намеченных целей, а также нескольких факторов, а
именно временного, информационного, методического и технического
обеспечения. Тем не менее, логика большинства методических разработок
всегда предполагает проведение анализа финансового состояния в виде
двухмодульной структуры:
– экспресс-анализ финансового состояния организации;
– детализированный анализ финансового состояния организации.[27]
18
Цель экспресс-анализа – дать наглядную и простую оценку
финансового состояния и динамики развития предприятия. На данной стадии
анализа формируется первоначальное представление о деятельности
хозяйствующего субъекта, выявляются изменения в составе имущества и
капитала, устанавливаются взаимосвязи между показателями.
Экспресс-анализ осуществляется в три этапа:
1. Подготовительный этап;
2. Предварительное рассмотрение бухгалтерской отчетности;
3. Экономическое чтение и анализ финансовой отчетности.
Целью первого этапа является принятие решения о целесообразности
анализа бухгалтерской отчетности, также необходимо убедиться в готовности
к чтению данной отчетности.
Первая задача здесь, это ознакомление с аудиторским заключением.
Существуют два основных типа аудиторских заключений:
Безоговорочно-положительное заключение – представляет собой
подготовленное в достаточно унифицированном и кратком изложении
заключение о том, что бухгалтерская отчетность дает достоверное
представление о финансовом положении и результатах финансово -
хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта, в соответствии с
действующими нормативными документами.
Модифицированное аудиторское заключение – представляет собой
как правило более объемное заключение и содержит некоторую
дополнительную информацию для привлечения внимания пользователей к
какой-либо ситуации, сложившейся у хозяйствующего субъекта и раскрытой
в бухгалтерской отчетности. Также существуют факторы при, влиянии
которые могут привести к мнению с оговоркой, отказу от выражения мнения
или отрицательному мнению.
Проверка готовности бухгалтерской отчетности к чтению носит в
определенной степени технический характер. В ходе проверки визуально
проверяется финансовая отчетность по формальным признакам и по
19
существу: проверяется правильность и ясность заполнения отчетности;
особое внимание обращают на валюту баланса и на остальные
промежуточные итоги; проверяются показатели бухгалтерской отчетности и
их взаимная увязка и т.д.; выверяется наличие всех необходимых подписей,
реквизитов, печатей, а также всевозможных приложений и форм и т.д.
Финансовая отчетность есть ничто иное как комплекс взаимосвязанных
показателей деятельности хозяйствующего субъекта за отчетный период.
В бухгалтерской отчетности существует логическая, и информационная
взаимосвязь. В логической взаимосвязи вся суть во
взаимодополнении отчетности, ее разделов и статей. Расшифровка важных
балансовых статей приводится в прилагающихся формах. Логические связи
дополняются информационным данными, представленными контрольными
соотношениями между отдельными показателями отчетных форм. Знание
этих контрольных значений поможет лучше разобраться в структуре
отчетности, проверить правильность ее составления.
Знание этих логических связей, важное как с позиции анализа, так и с
позиции контроля, помогает лучше и быстрее ориентироваться в структуре
бухгалтерской отчетности, проверить правильность ее составления с
помощью визуальной проверки отдельных показателей и арифметических
соотношений между ними.
Целью второго этапа является ознакомление с пояснительной
запиской к бухгалтерской отчетности. Она является обязательной
составляющей частью отчетности. При ознакомлении раскрываются
сведения, относящиеся к учетной политике хозяйствующего субъекта. Также
пояснительная записка располагает дополнительными и необходимыми
данными для оценки показателей деятельности предприятия.
При анализе тенденций основных показателей, принимается во
внимание влияние некоторых искажающих факторов, а в частности
инфляции. Ведь существуют некоторые ограничения бухгалтерского баланса,
а именно:
20
1) Бухгалтерский баланс – это исторический факт, он показывает
итоги финансово-хозяйственных операций к моменту составления.
2) Бухгалтерский баланс отражает то, что представляет собой
организация на данный момент согласно используемой политике, но не
отвечает на вопрос, почему именно сложилось такое положение. Нельзя
ответить на этот вопрос только по данным отчетности. Здесь требуется
глубокий анализ с привлечением дополнительных источников информации, с
пониманием некоторых факторов, не отражающихся в балансе (инфляция,
конкуренция, НТП и т.д.)
3) На основании баланса рассчитывается множество аналитических
показателей, тем не менее это бесполезно, если данные показатели не с чем
сравнить. Баланс должен обеспечивать пространственную и временную
сопоставимость, а не рассматриваться изолированно. Именно поэтому
бухгалтерский баланс анализируют в динамике и проводят сравнения с
аналогичными показателями смежных предприятий.
4) Трактовка балансовых показателей имеет эффект лишь с
привлечением данных о выручке компании. Сделать объективный вывод о
какой-либо статье, можно лишь после сопоставления балансовых данных с
соответствующими суммами оборотов.
5) Показатели бухгалтерского баланса есть данные на конец периода
и, следовательно, они не отражают адекватного состояния средств
хозяйствующего субъекта в течение отчетного периода. Здесь говорится в
первую очередь о наиболее динамичных статьях баланса. Например, если на
конец отчетного периода присутствует большая кредиторская и дебиторская
задолженность, это не говорит о том, что данные показатели были
постоянными в течении года, хотя это и не исключено.
6) В условиях инфляции и роста цен на приобретенное оборудование
и сырье, а также низкой обновлямемости основных средств существенно
искажаются результаты деятельности организации, реальная оценка его
хозяйственных средств.
21
7) Самая главная цель компании это в первую очередь получение
прибыли, и в бухгалтерском балансе данный показатель отражен
недостаточно полно.
8) В итоге обратим внимание на то, что валюта бухгалтерского баланса
не отражает той суммы средств, которой реально располагает хозяйствующий
субъект. Первоочередная проблема в возможном несоответствии
балансовой оценки хозяйственных средств реальным условиям.
Бухгалтерский баланс может дать только учетную оценку активов
организации и источников их покрывающих, но не текущей рыночной
стоимости этих активов, стоимость будет совершенно другой, причем чем
дольше срок эксплуатации и отражения на балансе данного актива, тем
значительнее разница между его учетной и текущей ценами.
Для учета и анализа имеет место актуальность допустимого и
возможного уровня унификации бухгалтерского баланса. На предприятии
происходит постоянное агрегирование данных при учете и анализе
бухгалтерской отчетности, то есть процесс постоянного сбора и обработки
данных и предоставления ее в конечном виде. Здесь важно найти «золотую
середину», ведь при малой агрегированности данных появляются
бессистемные и неуправляемые данные в системе, а при слишком большой
сокращается информативность и аналитичность данных.
Степень агрегированности информации определяет уровень
аналитичности бухгалтерской отчетности. Чем выше степень
агрегированности, тем менее аналитична бухгалтерская отчетность.
В западной учетной практике проблема агрегированности отчетных
данных широко обсуждается специалистами. При этом нередко
высказываются самые различные точки зрения. По мнению Р. Фокса (R. Fox),
бухгалтерский отчет должен быть кратким и умещаться на визитной
карточке. Напротив, У. Бивер (William H. Beaver) американский ученый,
исследователь и педагог в сфере бухгалтерского учета считает, что
финансовая отчетность не должна упрощаться исходя из уровня ее
22
понимания наивными непрофессиональными инвесторами. Как всегда,
истина находится посередине. Целесообразней заполнять несколько форм
балансов, ориентированных на различных пользователей. Собственно, таким
подходом и пользуются в экономически развитых странах [35].
Целью третьего этапа является обобщенная оценка результатов
финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта, такой
этап считается основным. Данный анализ проводится с разной степенью
детализации в зависимости от интересов различных пользователей. При
проведении экспресс-анализа очень важно умение работать с годовым
отчетом в целом.
Положение о ведении и порядке организации бухгалтерского учета и
бухгалтерского отчета в Российской Федерации предусматривает ежегодное
и ежеквартальное составление бухгалтерской отчетности и представление ее
в соответствующие адреса. Отчетность сопровождаться пояснительной
запиской. Бухгалтерская отчетность в комплексе с пояснительной запиской, в
принципе представляет собой годовой отчет.
Составление и подача годового отчета обыкновенная процедура для
большинства организаций экономически развитых стран. Отчет акционерных
обществ составляется в более детализированном виде.
Суть экспресс-анализа заключается в отборе аналитиком небольшого
количества и последующем анализе самых основных и сравнительно
несложных в исчислении показателей с отслеживанием их динамики. В
целом при экспресс-анализе аналитик анализирует ресурсы и их структуру,
результаты хозяйствования, эффективность использования собственных и
заемных средств.
Цель детализированного анализа дать более подробную характеристику
имущественному и финансовому положению предприятия, результатам
его деятельности, а также перспективным возможностям развития.
Данный анализ расширяет, конкретизирует и дополняет отдельные
процедуры экспресс-анализа.
23
Структура детализированного анализа финансово-хозяйственной
деятельности компании выглядит следующим образом:
1) Предварительный обзор экономического и финансового положения
субъекта хозяйствования:
– Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной
деятельности;
2) Оценка и анализ экономического потенциала субъекта
хозяйствования:
−
Оценка имущественного положения:
а) Построение аналитического баланса;
б) Вертикальный анализ баланса;
в) Горизонтальный анализ баланса;
г) Анализ качественных сдвигов в имущественном положении;
д) Выявление «больных» статей отчетности.
3) Оценка финансового положения, а именно:
−
Оценка ликвидности;
−
Оценка финансовой устойчивости;
−
Оценка рентабельности;
−
Оценка деловой активности;
Характеристика основных показателей, используемых в анализе
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
При оценки имущественного положения организации внимание
обращают на следующие показатели.
Сумма хозяйственных средств, которыми владеет хозяйствующий
субъект. Эта величина характеризует учетную оценку активов, числящихся
на балансе компании. Увеличение данной величины говорит о росте
имущественного потенциала компании.
Активная часть основных средств. К активной части основных
средств относят оборудование, машины и транспортные средства.