18
составление характеристики источников средств: заёмных и собственных;
проведение анализа прибыли, а также оценки рентабельности;
осуществление разработки мероприятий, которые должны поспособство-
вать улучшению финансового состояния и хозяйственной деятельности
предприятия.
Перечисленные задачи с учётом имеющихся у исследователя техниче-
ских, а также организационных и методических возможностей для его проведе-
ния являются отражением конкретных целей анализа.
На основе изложенного выше можно сделать вывод о том, что для каж-
дого хозяйствующего субъекта наиболее необходимой и актуальной будет ин-
формация, с одной стороны, о его собственном финансовом состоянии, а, с дру-
гой стороны, - о финансовом состоянии его уже имеющихся предприятий –
партнёров, и возможных потенциальных контрагентах. Данная информация яв-
ляется основой для того, чтобы руководство экономического субъекта могло в
целом проанализировать и выбрать оптимальные направления развития своего
предприятия, принять экономически обоснованное решение по стоящим перед
предприятием тактическим и стратегическим задачам, с высоким качеством
провести оценку процессов деятельности своего предприятия, и, в частности,
выработать эффективные меры в рамках системы управления финансовыми
рисками предприятия.
Наиболее существенным инструментом для обеспечения руководства
предприятия необходимыми данными для принятия управленческих решений и
служит финансовый и экономический анализ. С его использованием для руко-
водства предприятия становится возможным определить достаточность у пред-
приятия капитала, рассмотреть его имущественное состояние, охарактеризовать
уровень зависимости предприятия от привлечённых источников средств, а так-
же измерить возможность и необходимость дополнительных заимствований,
целесообразность инвестиций в деятельность предприятия или иных форм вло-
жений. Также проведение анализа финансового состояния позволяет руковод-
19
ству предприятия выявлять как уже существующие, так и только намечающие-
ся проблемы в хозяйственной деятельности и привлекать внимание к их реше-
нию.
При осуществлении финансового и экономического анализа возможно
не только определять те положительные моменты в функционировании и раз-
витии хозяйствующего субъекта, которые находят отражение в динамике пози-
тивных результатов исследуемого периода, но и, что более существенно, - вы-
являть наиболее сложные и проблемные зоны, на которые и должно быть
направлено управление. Указанная возможность, в свою очередь, даёт возмож-
ность для принятия мер по минимизации потерь и рисков предприятия. Исполь-
зование указанного механизма на практике показывает, что использование ито-
гов анализа финансового состояния предприятия необходимо для полноценной
всесторонней оценки решений, которые принимает руководство предприятия.
На современном этапе отечественные организации вынуждено функци-
онируют в условиях повышенных рисков и поэтому чаще, чем их иностранные
аналоги, оказываются в кризисной финансовой ситуации. При этом, по мнению
многих исследователей, в большинстве таких случаев, это обусловлено отсут-
ствием у хозяйствующих субъектов адекватной оценки собственного финансо-
вого положения, а также вызванной теми же причинами неустойчивости и не-
надежности их значимых партнёров по хозяйственной деятельности.
Как уже указывалось выше, финансовое состояние предприятия даёт
возможности для характеристики его финансовой конкурентоспособности, в
первую очередь через показатели кредито- и платежеспособности, определения
перспектив и механизмов использования капитала предприятия и его финансо-
вых ресурсов, выполнения различных обязательств, как перед другими пред-
приятиями и организациями, так и перед государством и обществом. Соответ-
ственно можно утверждать, что финансовое состояние предприятия даёт основу
для характеристики его финансовых возможностей как партнёра по хозяй-
20
ственным отношениям, налогоплательщика и объекта для инвестирования ка-
питала.
По мнению исследователей, первичными показателями финансового со-
стояния предприятия выступают такие как его финансовая устойчивость, кре-
дито- и платежеспособность, а также ликвидность активов. При проведении
анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта управляющие вы-
ясняют насколько рационально и результативно были использованы финансо-
вые ресурсы, а также насколько своевременно погашались как краткосрочные,
так и долгосрочные обязательства предприятия.
Исследователи отмечают, что оценку финансового состояния можно вы-
полнять с различной степенью детализации результатов анализа. Наиболее глу-
бокий анализ финансового состояния даёт руководству предприятия возмож-
ность обладать наиболее подробной характеристикой результатов деятельности
хозяйствующего субъекта, его финансового и имущественного положения за
анализируемый период, а также прогнозировать и планировать выявленные
возможности развития предприятия на краткосрочную и долгосрочную пер-
спективу.
В качестве итога после проведения финансового анализа появляется ин-
формация о средствах, которые имеются у предприятия, а также о его способ-
ности к развитию в дальнейшем, в процессе реализации им запланированной
ранее финансовой политики. Кроме того, происходит определение круга факто-
ров, которые отвечают за уже имеющуюся динамику развития и имеют перво-
степенное значение. В связи с этим, можно утверждать, что предметом финан-
сового анализа предприятия в целом являются финансовые ресурсы в статике и
динамика их потоков.
Осуществление анализа финансового состояния предприятия даёт его
руководству возможности для выявления как наиболее важных аспектов фи-
нансового состояния, так и наиболее «уязвимых» позиций финансов предприя-
тия. Использование результатов анализа даёт возможность ответить на вопросы
21
о том, каковы в конкретный период деятельности предприятия основополага-
ющие способы для улучшения его финансового состояния.
Наиболее существенной целью финансового и экономического анализа
является получение ряда наиболее значимых параметров, с помощью которых
можно представить объективную картину финансового состояния предприятия
в целом, отдельных изменений в структуре его пассивов и активов, убытков и
прибылей, в расчётах с кредиторами и дебиторами. Помимо этого цель анализа
состоит в том, чтобы постоянно проводить работу, которая была бы направлена
на совершенствование финансового состояния предприятия. Соответственно,
цели и задачи финансового анализа должны быть согласованы между содой,
поскольку от этого в значительной мере зависит и объективность оценки пока-
зателей финансовой деятельности.
1.3. Методы анализа финансового состояния предприятия и диагностика
уровня банкротства
Применяемые методы оценки финансового состояния организации раз-
нообразны, однако всегда они включают определённый набор экономических
коэффициентов, в том числе подобные:
коэффициент абсолютной ликвидности;
промежуточный коэффициент покрытия;
общий коэффициент покрытия;
коэффициент независимости.
Для определения финансового положения организации могут испо-
льзоваться и другие показатели (коэффициенты), например, коэффициенты де-
ловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности.
Организация самостоятельно определяет набор показателей, который
сможет наиболее полно и объективно отразить характер и течение финансового
состояния предприятия.
Таковы общие положения анализа финансового положения организации.
Как видим, можно выделить следующие основные направления анализа:
состав финансовых результатов деятельности организации;
22
анализ финансовой устойчивости организации;
анализ ликвидности;
анализ рентабельности и деловой активности.
Далее рассмотрим подробнее каждое из перечисленных выше направле-
ний анализа.
Об эффективности производственных, инвестиционных и финансовых
процессов на предприятии свидетельствует, прежде всего, достигнутый им по-
ложительный финансовый результат (выручка, различные виды прибылей).
Под выручкой от реализации произведенной продукции понимают об-
щий финансовый итог (валовый доход).
Прибыль от реализованной продукции может быть установлена в мо-
мент поступления денежных средств в кассу предприятия либо на его расчет-
ный счет. Выписка банка с расчетного счета или кассовый чек являются доку-
ментальным подтверждением поступлений. Второй способ определения при-
были от реализации - на момент отгрузки товаров, либо выполнения работ, ока-
зания услуг, что оформляется соответствующими актами.
Под валовой прибылью понимают разницу между выручкой от реализо-
ванной продукции (без НДС, акцизов) и себестоимостью от реализации про-
дукции. Величину валовой прибыли организации используют при принятии
финансовых решений.
Расходы организации можно разделить на два типа:
полученные в ходе её обычной деятельности;
прочие.
Это учитывается при определении общего финансового итога ведения хозяй-
ственной деятельности предприятия.
Общий финансовый результат получают путем балансирования общей
суммы всех прибылей и всех убытков. Этот показатель в свою очередь называ-
ют балансовой прибылью. В состав балансовой прибыли входят:
прибыль (убыток) от реализованной продукции (работ, услуг);
23
прибыль (убыток) от реализации товаров;
прибыль (убыток) от реализации материальных оборотных средств и дру-
гих активов;
прибыль (убыток) от реализации и прочего выбытия основных средств;
доходы и потери от валютных курсовых разниц;
доходы от ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений,
включая вложения в имущество других предприятий;
расходы и потери, связанные с финансовыми операциями;
внереализационные доходы (потери).
Балансовая прибыль в соответствии с Налоговым Кодексом РФ является
базой для налоговых платежей, в частности, налога на прибыль.
Разница между балансовой прибылью и налогами составляет чистую
прибыль, остающаяся в пользование предприятием.
Такова характеристика основного показателя, характеризующего ре-
зультат деятельности организации – прибыли (убытка) как итога этой деятель-
ности. Однако такой подход к определению финансового результата деятельно-
сти организации является неполным, так как характеризует только наиболее
очевидный результат. Помимо этого, для оценки финансового состояния орга-
низации применяются и другие показатели.
Экономическая сущность устойчивости финансов организации пред-
ставляется в обеспеченности его источниками формирования запасов и затрат.
Совершаемые хозяйственные операции оказывают определенное влия-
ние на состояние финансовой устойчивости организации. Результат любой вы-
полненной операции может быть положительным (состояние улучшается), от-
рицательным (состояние ухудшается), либо нейтральным, в том случае, когда
финансовое состояние останется неизменным. Финансовое состояние не всегда
является устойчивым, таким образом, совершаемые ежедневно сделки могут
стать причиной изменения устойчивости предприятия, переход из одного типа
в другой.
24
С целью определения уровня кредитоспособности предприятия необхо-
дим анализ показателей его финансовой устойчивости. Для этой стороны ана-
лиза кредитоспособности главную роль играет вопрос о том, какие данные
отображают суть финансовой стабильности организации. Последнее обуслов-
лено, прежде всего, балансовой моделью, на основе которой происходит ана-
лиз. В условиях конкурентных отношений эту модель можно выразить следу-
ющей формулой:
S+ Z + A=I + KO+DO+S+P
где S - основные средства и вложения;
Z - запасы и затраты;
A - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты по де-
биторской задолженности и прочие активы;
A - источники собственных средств;
KO - краткосрочные кредиты и займы;
DO - долгосрочные кредиты и займы;
S – займы с просроченной задолженностью;
P - расчеты по кредиторской задолженности и прочие пассивы.
В основе данной модели лежит «переклассификация» некоторых статей
бухгалтерского баланса для формирования сходных с позиции срока возврата
заемных средств.
В первую очередь результат агрегирования статей пассива бухгалтер-
ского баланса (раздел 4 и 5) составляют краткосрочные и долгосрочные креди-
ты и займы (величины KO и DO). Принимая во внимание, что основным
направлением использования долгосрочного заемного капитала является,
прежде всего, обновление основных средств и инвестирование, можно преобра-
зовать исходную балансовую формулу в следующий вид:
Z+A=((I
+ KO) - S) + (DO
+ S + P)
Из этого следует, что в условиях ограниченности запасов и затрат Z ве-
личиной [(I + KO) - S]:
25
Z≤(I + KO) - S
будет обеспечиваться платежеспособность организации, при которой денеж-
ными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями (ценные бумаги)
и активными расчетами можно покрыть краткосрочную задолженность компа-
нии (DO+K
o
+P):
A≥(DO+K
o
+P)
Отсюда следует, что уровень финансовой устойчивости предприятия за-
висит от следующего соотношения: стоимость материальных оборотных
средств к величине всех источников финансирования капитала. Другими сло-
вами, ядром обеспечения нормальной финансовой устойчивости и платежеспо-
собности на предприятии является уровень обеспеченности источниками фор-
мирования капитала запасов и затрат.
Наиболее обобщающим признаком экономической стабильности являет-
ся несбалансированность источников капитала с целью формирования запасов
и затрат, который определяется как разница между величиной источников
средств и суммой величины запасов и расходов. В этом случае подразумевается
достаточность определенных средств финансирования (собственных и заем-
ных), так как обеспечение предприятия всеми возможными видами источников
(кредитование компании кредиторской задолженностью, прочими пассивами)
обеспечено равенством валюты баланса активов и пассивов.
Источники формирования запасов и затрат можно охарактеризовать не-
сколькими показателями, которые отображают разный уровень обхвата различ-
ных видов источников:
Наличие собственных оборотных средств. Формула расчета данного по-
казателя характеризует разницу между источниками собственных и ос-
новных средств предприятия: Е
с
=I-S,
Наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирова-
ния запасов и затрат. Из суммы источников собственных средств и долго-
26
срочных кредитов и займов вычитают основные средства организации: Е
т
= (I + KO) – S,
Показатель общей величины основных источников формирования запа-
сов и затрат. Данный коэффициент определяется как сумма показателя
наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирова-
ния запасов и затрат и величины краткосрочных кредитов и займов (про-
сроченные займы не учитываются): Е
Σ
= (I + KO) - S+ DO = Е
т
+ DO .
Каждый из показателей, представленных выше, необходимо уменьшить
на величину иммобилизованных оборотных средств, если в III разделе баланса
присутствует превышение расчетов с сотрудниками по приобретенным ими
займами над займами для рабочих и служащих (II раздел пассива). Иммобили-
зованные средства могут также быть в составе прочих дебиторов и прочих ак-
тивов, но определение их величин возможно только в процессе проведения
внутреннего анализа и аудита. Критерием здесь должна выступать обнаружен-
ная низкая ликвидность или полное отсутствие ликвидности сомнительных
сумм.
Показатель наличия собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат в своём названии имеет некоторую условность.
В результате основного использования долгосрочных кредитов и займов на це-
ли инвестирования и приобретения основных средств, показатель наличия Е
т
является отображением скорректированной величины собственных оборотных
средств. Из этого следует, что показатель наличия собственных и долгосрочных
заемных источников характеризуется увеличенной исходной величиной соб-
ственных оборотных средств Е
с
на сумму долгосрочных кредитов и займов.
Применяемый в практике, показатель стоимости чистых мобильных
средств, рассчитываемый вычитанием из оборотных активов краткосрочной за-
долженности, соответствует рассматриваемому показателю наличия собствен-
ных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Дей-
27
ствительно, если перенести краткосрочную задолженность в левую часть ба-
лансовой модели, то получится следующее равенство:
(Z+A) - (DO+ S +P) = (I + KO) - S
Левая часть равенства представляет собой разницу между оборотными
средствами организации и ее краткосрочной задолженности, правая - величину
показателя Е
т
. Таким образом, данные преобразования дают возможность опре-
делить обоснованную взаимосвязь между показателями финансового состояния
организаций.
Показатель, отражающий суммарную величину основных источников
формирования запасов и затрат (Е
Σ
) является приближенным в результате вы-
дачи краткосрочных кредитов под отгруженные товары (φ DO), а для покрытия
запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (Ψ P), кото-
рая зачтена при выдаче кредита. Данные величины не отражены в балансе, воз-
можно оценить только их верхние границы. Ссуды под отгруженные товары
ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары (работы, услуги), а
кредиторская задолженность, которая зачтена кредитным учреждением при вы-
дачи заемных денежных средств, не превышает суммы задолженности за това-
ры и услуги и задолженности по полученным авансам. Если величины φ DO и
Ψ P определены в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных, то
показатель Е
Σ
корректируется на величину
Δ = Ψ P - φ DO
Показатель Е является существенным ориентиром в ходе определения
стадии экономической устойчивости предприятия, несмотря на то, что имеет
ряд недостатков, таких, как приближенность и оценочный характер. Кроме то-
го, следует отметить, что эти недостатки неизбежны в условиях ограниченно-
сти данных, используемых при проведении внешнего анализа финансового со-
стояния.