38
коэффициенты оценки эффективности управления или прибыльности
продукции;
коэффициенты оценки деловой активности или капиталоотдачи;
коэффициенты оценки рыночной устойчивости.
Проанализируем главные из каждой категории экономические показате-
ли.
Коэффициенты рентабельности представляют собой наиболее общую
характеристику эффективной хозяйственной деятельности. На них воздейству-
ет показатель эффективности управления и показатель капиталоотдачи. Оценка
рентабельности предприятия осуществляется на основе следующих показате-
лей, который выражаются в процентах:
общая рентабельность предприятия определяется как отношение валовой
(балансовой) прибыли к средней стоимости имущества;
чистая рентабельность предприятия рассчитывается как отношение чи-
стой прибыли к средней стоимости имущества;
чистая рентабельность собственного капитала определяется как отноше-
ние чистой прибыли к средней величине собственного капитала;
общая рентабельность производственных фондов рассчитывается как от-
ношение валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости основных
производственных и оборотных материальных активов.
Второй показатель показывает экономическую рентабельность всех ис-
пользуемых средств предприятия (собственных и заемных). Третий показатель
характеризует уровень финансовой рентабельности, т. е. рентабельности соб-
ственного капитала.
Оценку эффективности управления можно рассчитать на основе следу-
ющих относительных показателей:
чистая прибыль на 1 рубль оборота рассчитывается как отношение чи-
стой прибыли предприятия к произведенной продукции (товарообороту);
39
прибыль от реализованной продукции на 1 рубль реализации продукта
(оборота) определяется как отношение прибыли от реализованной про-
дукции к продукции (обороту);
прибыль от всей реализации на 1 рубль оборота рассчитывается как от-
ношение прибыли от всей реализации к продукции (обороту);
общая прибыль на 1 рубль оборота определяется как отношение валовой
(балансовой) прибыли к произведенной продукции (обороту);
Оценка деловой активности осуществляется на основе следующих пока-
зателей:
общая отдача капитала(фондоотдача) определяется как отношение реали-
зованной продукции (оборота) к средней стоимости имущества;
отдача основных производственных средств и нематериальных активов
рассчитывается как отношение реализованной продукции (оборота) к
сумме средней стоимости основных производственных средств и немате-
риальных активов;
оборачиваемость всех оборотных активов определяется как отношение
реализованной продукции (оборота) к средней стоимости оборотных ак-
тивов;
оборачиваемость запасов определяется путем деления реализованной
продукции (оборота) на среднюю стоимость запасов;
оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается как отно-
шение реализованной продукция (оборот) к средней величине дебитор-
ской задолженности;
оборачиваемость банковских активов характеризуется отношением реа-
лизованной продукция (оборот) и суммы средних величин свободных де-
нежных средств и ценных бумаг;
оборот собственного капитала определяется как отношение реализован-
ной продукции (оборота) к средней величине собственного капитала.
40
Необходимо отметить, что средняя стоимость активов и пассивов за от-
четный период рассчитывается как средняя хронологическая помесячно, если
такие данные отсутствуют - то по квартальным данным. А в том случае, когда в
распоряжении финансового аналитика есть только годовой баланс, использует-
ся упрощенный способ: определяется средняя величина показателя.
Анализ рыночной устойчивости и вычисление финансовых показателей
рыночной устойчивости основываются на показателях рентабельности компа-
нии, производительности управления и деловой активности.
Первой характеристикой рыночной устойчивости предприятия, его зави-
симости от заемных источников денежных средств выступает показатель авто-
номии, который тождественен величине источников финансовых средств в ва-
люте баланса. Нижнее нормативное значение показателя автономии (К
а
) долж-
но быть не меньше 0,5, что будет свидетельствовать о возможности покрытия
всех обязательств предприятия его собственными средствами. Увеличение по-
казателя автономии указывает на увеличение денежной независимости пред-
приятия, а также понижении риска экономических сложностей в будущих пе-
риодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов выступает гарантом вы-
полнения компанией своих обязательств.
Показатель независимости организации является дополнением коэффи-
циента соотношения заемных и собственных средств (К
з/с
), который определя-
ется как отношение величины всех его обязательств к величине собственного
капитала. Нормальное ограничение для показателя соотношения ссудных и
собственных средств К
з/с
> 1.
В целях обеспечения рыночной и финансовой устойчивости предприя-
тия коэффициент соотношения заемного и собственного капитала должен быть
ограничен сверху коэффициентом мобильных и иммобилизованных средств
(К
м/и
). Данный показатель рассчитывается как отношение оборотных активов (II
и III разделы актива) к иммобилизованным активам (I раздел актива). Если в III
разделе актива бухгалтерского баланса присутствуют иммобилизованные акти-
41
вы, то необходимо уменьшить итог числителя на величину иммобилизации. В
этом случае величина знаменателя увеличится на отвлеченную сумму числите-
ля.
Еще одной характеристикой рыночной устойчивости выступает коэф-
фициент маневренности, эквивалентный отношению собственного оборотного
капитала организации к общей величине собственных средств. Он демонстри-
рует, какая часть собственных денежных средств организации находится в по-
движной форме, позволяющей сравнительно свободно распоряжаться данными
средствами. Высокие значения коэффициента маневренности дают положи-
тельную характеристику финансовому положению предприятия.
Также одним из показателей рыночной устойчивости является коэффи-
циент обеспеченности собственными средствами, который определяется как
отношение суммы величин собственных и оборотных средств к сумме запасов
и затрат предприятия (S). Нормативное значение показателя имеет вид S > 0,6 :
0,8.
Немаловажную роль в характеристике структуры денежных средств ор-
ганизации играет показатель имущества производственного назначения, кото-
рый определяется как отношение сумм балансовых величин основных средств,
капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавер-
шенного производства к валюте баланса (К
п.им
). Нормативное значение показа-
теля имеет вид К
п.им
≥0,5.
С целью охарактеризовать структуру источников средств компании ис-
пользуются также частные коэффициенты, которые отображают различные
направления в изменении структуры отдельных групп источников. К данным
показателям относят:
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, рассчитывае-
мый как отношение долгосрочных кредитов и займов к сумме источников
собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.
42
Данный показатель показывает приближенное значение доли заемных
средств при финансировании капитальных вложений;
коэффициент краткосрочной задолженности характеризует какую долю
краткосрочных обязательств предприятие имеет в общей сумме обяза-
тельств;
коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат по-
казывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных
источников формирования запасов и затрат;
коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов показыва-
ет какая доля кредиторской задолженности и прочих пассивов предприя-
тия находится в общей величине его обязательств.
Такова общая характеристика методов анализа финансового положения
и финансовых результатов организации. С их помощью можно определить со-
стояние отдельных сторон финансового и экономического положения предпри-
ятия и сделать выводы об эффективности его деятельности и стабильности по-
ложения.
Руководство любого предприятия хочет быть уверенным в его стабиль-
ности. С этой целью финансовые отделы компаний регулярно проводят оценку
вероятности банкротства. Анализ вероятности банкротства предприятия помо-
гает определить в какой срок организации грозит возможное банкротство и в
какой срок оно может восстановить свою платёжеспособность.
Наиболее известной моделью оценки вероятности наступления банкрот-
ства разработана Э. Альтманом для компаний, торгующих акциями на рынке,
которые не котируются на бирже. Данная модель является пятифакторной и
имеет следующий вид:
Z = 0,717*Х1 + 0,874*Х2 + 3,10*Х3 + 0,42*Х4 + 0,995*Х5,
где Х1 — отношение оборотных средств к общей сумме всех активов;
Х2 — отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов;
Х3 — отношение прибыли до налогообложения к общей сумме всех активов;
43
Х4 — отношение балансовой стоимости капитала к сумме заемного капитала;
Х5 — отношение выручка от реализованной продукции к общей сумме всех ак-
тивов.
В случае, если Z < 1,23, то вероятность наступления банкротства высо-
кая; если Z > 1,23, то вероятность возникновения кризисного состояния у пред-
приятия мала.
Показатели, представленные в пятифакторной модели Э. Альтмана, рас-
считываются с помощью бухгалтерского баланса предприятия, а также формы
№ 4 «Отчет о прибылях и убытках».
Для отечественных предприятий модель Альтмана была адаптирована к
российским условиям деятельности предприятий и приняла следующий вид:
Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5
В случае, если Z < 1,8, то вероятность наступления банкротства высокая;
если Z < 2,7, то вероятность возникновения банкротства остается высокой, но
существуют возможности восстановления платежеспособности у предприятия;
если Z > 2,7 до 3, то вероятность банкротства средняя; если Z > 3 возможность
кризисного состояния у предприятия мала.
Существует множество разных моделей и методик для определения ве-
роятности наступления банкротства у предприятия. Одна из часто применяе-
мых в зарубежной практике является формула У. Бивера. Результат многолет-
ней работы Бивера по исследованию предприятий в аспекте вероятности
наступления кризисных состояний подтверждает, что для оценки возможности
банкротства необходим минимальный набор показателей.
Формула Бивера основана на четырех коэффициентах:
коэффициент Бивера – рассчитывается как сумма чистой прибыли и
амортизации к величине долгосрочных и краткосрочных обязательств;
рентабельность активов (экономическая рентабельность) – определяется
отношением чистой прибыли к активам;
44
коэффициент текущей ликвидности - отношение оборотных активов к
краткосрочным обязательствам;
финансовый леверидж – определяется как отношение заемных средств к
сумме всех пассивов организации.
Основанием для расчета показателей являются бухгалтерский баланс ор-
ганизации, отчет о прибылях и убытках (форма № 4 баланса), а также поясне-
ния к отчету о прибылях и убытках.
У. Бивером все организации были разделены на три типа, исходя из ре-
зультата полученного при расчете его формулы. Для компаний риск банкрот-
ства которых маловероятен коэффициент Бивера соответствует значениям 0,4-
0,45; рентабельность активов 6-8; ликвидность (платёжеспособность) более 3,2;
а финансовый леверидж более 37 %. Те организации, которые имеют средние
значения, по составляющим формулу Бивера показателям, имеют риск наступ-
ления банкротства в ближайшее пятилетие деятельности.
Во второй части работы проведем анализ финансового состояния и фи-
нансовых результатов организации на конкретном примере ООО «Лидер
Групп».
45
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ФИ-
НАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯ-
ТИЯ
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «Лидер Групп» является
коммерческой корпоративной организацией, непубличным хозяйственным об-
ществом и юридическим лицом. Целью общества является осуществление хо-
зяйственной и иной деятельности, направленное на удовлетворение обществен-
ных потребностей в товарах и услугах и извлечение выгоды.
Уставом ООО «Лидер Групп» определены 60 видов деятельности для
достижения поставленной цели. Среди них можно выделить основные виды де-
ятельности, которыми компания занимается в данный момент, а именно:
оптовая и розничная торговля строительными и отделочными материала-
ми;
оптовая и розничная торговля мебелью и товарами для дома;
оптовая и розничная торговля светильниками и бытовыми электротова-
рами.
Организация занимается торговлей по всей России, однако основная
часть контрагентов находится в Москве и Московской области.
Уставом установлена следующая структура управления обществом. Об-
щее собрание участников общества – высший орган общества. Общее собрание
может быть очередным или внеочередным и созывается директором по мере
необходимости, но не реже одного раза в год. К исключительной компетенции
Общего собрания участников относится:
изменение устава общества, изменение размера его уставного капитала:
образование исполнительных органов общества и досрочное прекраще-
ние их полномочий;
утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества и рас-
пределение его прибылей и убытков;
решение о реорганизации или ликвидации общества;
46
избрание ревизионной комиссии общества.
Решения Общего собрания принимаются простым большинством голосов при-
сутствующих участников за исключением вопросов по изменению устава, лик-
видации и реорганизации общества, решение о которых принимается едино-
гласно.
Генеральный директор руководит текущей деятельностью Общества и
избирается сроком на пять лет. Директор без доверенности действует от имени
Общества, представляет его интересы в отношениях с гражданами и юридиче-
скими лицами. В пределах предоставленных ему прав распоряжается имуще-
ством Общества, открывает расчетные и другие счета в кредитных учрежде-
ниях, заключает договоры, в том числе трудовые, выдает доверенности, издает
приказы. О результатах деятельности общества директор отчитывается перед
Общим собранием. Общество в лице Председателя Общего собрания участни-
ков заключает с директором договор, в котором более детально регламентиру-
ются права и обязанности директора.
Контроль над деятельностью Общества осуществляет ревизор или реви-
зионная комиссия, избираемые Общим собранием. Ревизор (ревизионная ко-
миссия) вправе в любое время проводить проверки финансово-хозяйственной
деятельности Общества и иметь доступ ко всей документации, касающейся де-
ятельности общества. Ревизионная комиссия (ревизор) в обязательном порядке
проводит проверку годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества до их
утверждения общим собранием.
ООО «Лидер Групп» самостоятельно осуществляет свою хозяйственную
деятельность на принципах полного хозяйственного расчета, несет ответствен-
ность за результаты своей хозяйственной деятельности, за выполнение взятых
на себя обязательств перед трудовым коллективом и партнерами по заключае-
мым договорам, перед Государством и банками согласно действующему зако-
нодательству РФ. Компания самостоятельно планирует свою деятельность и
47
определяет перспективы развития, исходя из спроса на реализуемую продук-
цию, работы, услуги, целей и задач, предусмотренных Уставом предприятия.
Структура предприятия и его подразделений определяется предприяти-
ем самостоятельно, однако нельзя забывать о том, что Управление предприяти-
ем должно осуществляться на базе определенной организационной структуры.
Представим организационную структуру ООО «Лидер Групп» в виде схемы.
Рисунок 1. Организационная структура ООО «Лидер Групп»
ООО «Лидер Групп» отдало предпочтение линейно-функциональной си-
стеме управления. Структуру управления ООО «Лидер Групп» нельзя
назвать сложной, однако как показывает практика, данная структура является
очень эффективной и удобной.
2.2. Диагностика финансового состояния предприятия
Целью составления сравнительного аналитического баланса является
изучение структуры и динамики средств организации и источников их форми-
рования для создания общей картины финансового состояния предприятия.
Анализ состоит в характеристике структуры и динамике статей актива и пасси-
ва баланса. В соответствии с этим возникает возможность охарактеризовать
следующие показатели хозяйственного состояния предприятия:
имущества предприятия;
внеоборотных средств;
Генеральный
директор
Бухгалтерия Отдел кадров Отдел закупок Отдел продаж Склад
Заместитель
генерального
директора