14
Рассмотренные основные сущностные характеристики риска позволяют
сформулировать понятие «риск» следующим образом: риск предприятия
представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами
альтернативного решения, направленного на достижение желаемого целевого
результата деятельности при вероятности понесения экономического ущерба
(финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации. [19,
с.514]
Особое внимание хотелось бы обратить на финансовые риски
предприятия, которые всегда влекут за собой финансовые потери, а значит
грамотное управление ими приобретает первостепенное значение. Данные
риски многообразны и для эффективного управления необходима их
классификация:
Характеристика определённого вида риска одновременно дает
представление о создающем его факторе, что позволяет «привязать» оценку
степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь
по данному виду риска к динамике соответствующего фактора:
- риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения
равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск объясняется
чрезмерной долей используемых заемных средств, ведущих к
несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия. По уровню опасности этот вид риска играет ключевую роль;
- риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной
ликвидности) предприятия. Этот риск формируется снижением уровня
ликвидности оборотных активов, приводящих к разбалансированности
положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени;
- инвестиционный риск. Он связан с возможностью возникновения
финансовых потерь в процессе реализации инвестиционной деятельности
предприятия. Инвестиционный риск может быть осуществлён в двух
направлениях: риск реального инвестирования и риск финансового
инвестирования;
15
- инфляционный риск. Данный риск можно описать возможностью
обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов
предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых
операций в условиях инфляции. В современных условиях этот вид риска
присущ всем финансовым операциям предприятия, ему необходимо уделять
постоянное внимание [21, с.174];
- процентный риск. Проявляется неожиданным изменением процентной
ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причинами
возникновения могут являться: изменение конъюнктуры финансового рынка
под воздействием государственного регулирования; рост и снижение
предложения свободных денежных ресурсов, и другие факторы. [26, с.73];
- валютный риск. Этот вид риска характерен предприятиям, ведущим
внешнеэкономическую деятельность. Он характеризуется недополучением
ожидаемых доходов в результате изменения обменного курса иностранной
валюты на предусмотренные денежные потоки от операций, которые
осуществляет предприятие;
- депозитный риск. При этом риске существует вероятность невозврата
депозитных вкладов, это связано с недостоверной оценкой и неудачным
выбором банка для осуществления депозитных операций предприятия;
- кредитный риск. Используется в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или
потребительского кредита покупателям. Он вызывает риск неплатежа или
несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую
продукцию;
- налоговый риск. Этот риск может проявляться по-разному:
возможность введения новых видов налогов и сборов в отдельных аспектах
хозяйственной деятельности; вероятность увеличения уровня ставок
действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления
отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых
льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Этот риск для
16
предприятия является непредсказуемым, так как влияет на результаты его
финансовой деятельности;
- инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением
новых финансовых технологий, использованием новых финансовых
инструментов;
- криминогенный риск. Его проявлениями могут быть: объявление
партнерами действующего предприятия фиктивного банкротства; подделки
документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами
денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным
персоналом и другие;
- прочие виды рисков. Существует множество рисков, связанных с
деятельностью предприятия, но эти риски по значимости не так важны, как
перечисленные выше виды рисков. К ним относятся риски стихийных
бедствий, различные «форс-мажорные риски», они могут привести не только к
потере ожидаемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств;
запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного
осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором
обслуживающего банка); риск эмиссионный и другие. [31, с.120]
Риски в целом можно классифицировать по различным признакам.
Например, по характеризуемому объекту выделяют:
- риск отдельной операции. Он описывает полностью все риски,
принадлежащие конкретной операции (например, риск, связанный с
приобретением конкретной акции);
- риск различных видов хозяйственной деятельности (например, риск
инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
- риск хозяйственно деятельности предприятия в целом. Весь спектр
различных видов рисков, относящихся к деятельности предприятия, он
характеризуется спецификой организационно-правовой формы его
деятельности, видом деятельности, структурой капитала, составом активов,
соотношением постоянных и переменных издержек.
17
По комплексности выделяют следующие группы рисков:
- простой риск. Это вид риска, который не подразделяется на отдельные
его подвиды. Например, простой риск - это инфляционный риск;
- сложный риск. В него включён комплекс рассматриваемых его
подвидов. Например, сложный риск является инвестиционным риском
(например, риск инвестиционного проекта). [37, с.175]
По источникам возникновения выделяют следующие группы рисков:
- внешний, систематический или рыночный риск (этот риск
характеризуется независимостью от деятельности предприятия). Этот вид риска
связан со всеми участниками хозяйственной деятельности и всеми видами
хозяйственных операций. Он описывает вероятность потерь, связанных со
сменой отдельных стадий экономического цикла, изменением конъюнктуры
рынка и всех случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности
повлиять не может;
- внутренний, несистематический или специфический риск (то есть этот
риск зависит от деятельности предприятия). Показывает вероятность потерь,
связанных с неэффективной деятельностью конкретного предприятия. Этот
риск может быть вызван неквалифицированным управлением, неэффективной
структурой активов и капитала, приверженностью к рисковым операциям,
другими похожими факторами, негативные последствия которых можно
предотвратить с помощью эффективного управления рисками. [33, с.265]
По характеру последствий все риски подразделяются на такие группы:
- риск, влекущий только экономические потери. Всегда характеризуется
негативными последствиями, например потерей дохода или капитала;
- риск, влекущий упущенную выгоду. Он существует в ситуации, когда
предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не
может осуществить запланированную финансовую операцию;
- риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные
доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называют
18
«спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с
осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.
По характеру проявления во времени выделяют две группы рисков:
- постоянный риск. Он существует на протяжении всего периода
совершения операций и характеризуется действием постоянных факторов
(процентный риск, валютный риск и другие);
- временный риск. Этот риск носит временный характер, он возникает
лишь на отдельных этапах осуществления операции. Например, риск
неплатежеспособности эффективно работающего предприятия. [35, с.98]
По уровню вероятности реализации риски подразделяются на:
- риск с низким уровнем вероятности реализации. В эту группу входят
риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;
- риск со средним уровнем вероятности реализации. В эту группу входят
риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10 – 25%;
- риск с высоким уровнем вероятности реализации. В эту группу входят
все риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;
- риск, уровень вероятности реализации, которых определить
невозможно. К этой группе можно отнести риски, реализуемые «в условиях
неопределенности». [41, с.124]
По возможности предвидения риски подразделяются на следующие две
группы:
- прогнозируемый риск. Данный риск характеризуется цикличностью
развития экономики, сменой стадий конъюнктуры рынка, предсказуемым
ростом конкуренции. Этот риск относится к краткосрочному прогнозированию
(инфляционный риск, процентный риск и другие их виды);
- непрогнозируемый риск. Отличается непредсказуемостью проявления
(форс-мажорные риски, налоговые риски).
По возможности страхования риски подразделяются на две группы:
- страхуемый риск. Это риски, которые могут быть переданы в порядке
внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в
19
соответствии с номенклатурой рисков, принимаемых ими к страхованию);
- нестрахуемый риск. Те виды рисков, по которым отсутствует
предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке. [12,
с. 76]
Таким образом, для того, чтобы эффективно управлять рисками и
снижать негативные последствия от реализации рисков необходимо правильно
классифицировать каждый риск, возникший на предприятии.
1.2 Система управления рисками
Определение целей и задач системы управления риском является
важным шагом в правильной организации защиты предприятия от рисков.
Цели и задачи не должны противоречить совокупности целей предприятия. При
этом в них четко отражается специфика процесса управления риском.
Главной целью системы управления рисками является обеспечение
успешного функционирования предприятия в условиях риска и
неопределенности. Это означает, что даже в случае возникновения
экономического ущерба реализация мер по управлению риском должна
обеспечить предприятию возможность продолжения операций, их стабильности
и устойчивости соответствующих денежных потоков, поддержания
прибыльности и роста предприятия, а также достижения прочих целей. [34,
с.564]
Таким образом, программа управления рисками, будучи встроенной в
общую систему принятия управленческих решений, носит служебный,
подчиненный характер по отношению к основной деятельности предприятия.
Кроме главной цели, система управления риском имеет ряд
вспомогательных целей. Прежде всего, к ним можно отнести следующие:
обеспечение эффективности операций. Достижение этой цели
означает получение экономии на издержках с учетом возможного случайного
ущерба, т.е. предполагает увеличение затрат на проведение мероприятий по
20
управлению риском с целью определенной защиты от слишком больших
потерь, хотя и возникающих с небольшой вероятностью;
установление подходящего уровня неопределенности в отношении
возникновения возможного ущерба. Данная цель предполагает снижение риска
до приемлемого уровня, если от него нельзя избавиться полностью;
законность действий. Это очень важная цель, так как незаконные
действия, возможно, защищая от одних рисков, будут провоцировать
возникновение других, и такой подход будет противоречить главной цели
системы управления риском;
прочие цели. Состав и содержание подобных целей зависит от
специфики защищаемого бизнеса и мероприятий по управлению рисками.
Таким образом, в зависимости от специфики рисков и мер по
управлению ими возникает определенная иерархия целей системы управления
рисками. Тем не менее, взаимоотношения между данными целями более
сложны, чем достаточно простое иерархическое упорядочение. В связи с этим
при разработке системы целей управления риском должны выполняться
следующие дополнительные требования:
следует определить степень необходимости их реализации, т.е.
упорядочить цели в соответствии с их приоритетностью, и установить, как
могут повлиять на деятельность предприятия разные группы целей,
выделенные по такому критерию;
необходимо оценить потребность в ресурсах для достижения целей.
Обеспечение одних целей требует больших усилий и ресурсов, чем других, так
что учет этого обстоятельства чрезвычайно важен для понимания
возможностей системы управления риском и ее целей;
следует учитывать взаимосвязь и противоречивость целей, т.е.
принимать во внимание тот факт, что достижение одних целей может
способствовать или, наоборот, препятствовать достижению других. Иными
словами, учет внутренних связей между исследуемыми целями позволяет
повысить эффективность всей системы управления риском фирмы.
21
Задачи системы управления риском конкретизируют поставленные
цели. Они более тесно связаны со спецификой риска и методами управления
им, что представлено на рисунке 1.
Рисунок - 1. Взаимосвязи основных групп задач системы
управления рисками [25, с.389]
Задача выявления возможных экономических рисков является исходным
пунктом всей системы управления рисками, так как именно здесь определяется,
с чем столкнется менеджер по рискам, какие действия он может предпринять и
насколько они будут эффективны. На основе этого ставится задача выявления
экономических рисков на деятельность предприятия. Это обеспечивает
информационную базу для дальнейшего процесса принятия решений,
Определение принципов и процедур управления риском и оценка
финансовых потерь, связанных с экономическими рисками, определяют
соответственно методологические и финансовые границы возможных
Выявление
возможных
экономических
рисков
Выявление
влияния
экономических
рисков на
деятельность
фирмы
Определение
принципов
и процедур
управления риском
Оценка финансовых
потерь, связанных с
экономическими
рисками
Формирование и
реализация
программы
управления риском
Оценка
эффективности
методов управления
риском
22
мероприятий. Центральной группой задач является формирование и реализация
программы управления риском, включающей перечень мер по снижению и
ликвидации неблагоприятных последствий и критерии результативности их
реализации. Наконец, решение задач оценки эффективности этих мероприятий
обеспечивает обратную связь с перечисленными задачами. [34, с.147]
К основным принципам управления рисками на уровне предприятия
могут быть отнесены следующие:
система управления риском является частью процедур общего
менеджмента предприятия, что означает ее соответствие стратегии развития
предприятия и институциональным особенностям его функционирования;
особенности системы управления риском отражаются на его целях и
задачах, что подразумевает высокоспециализированный характер принятия
решений в рамках системы управления риском;
при управлении риском следует учитывать внешние и внутренние
ограничения, что означает согласование соответствующих специальных
мероприятий с возможностями и условиями функционирования предприятия;
в отношении всей совокупности рисков должна проводиться единая
политика по управлению риском, что требует комплексного и одновременного
управления всеми рисками;
процесс управления риском носит динамический характер, что
связано с непрерывным характером принятия решений, касающихся
управления риском.
Эти основные принципы характеризуют особенности системы
управления риском и в целом проявляются на практике во всех случаях. При
этом их конкретная реализация может быть различной.
Система управления рисками состоит из четырёх этапов:
1. Постановка целей.
2. Анализ риска.
3. Выбор методов воздействия на риск.
4. Контроль и переосмысление риска. [11, с.53]
23
Существуют различные мнения учёных о важности каждого из этих
этапов, о взаимосвязи между ними. Так, например, Балабанов И.Т., Гранатуров
В.М., Сидоров М.А. предполагают, что наиболее значимыми и обязательными в
процессе управления финансовыми рисками являются анализ риска и выбор
методов воздействия на риск. Известный научный деятель Хохлов Н.В. считает,
что этап – анализ риска, необходимо разделять на два разных этапа, так как
этот анализ риска включает в себя качественный и количественный анализ о
риска. Он акцентирует внимание на том, что анализ риска всегда начинается с
качественного анализа риска и лишь после этого осуществляется
количественный анализ. Следует отметить, что каждый из перечисленных
методов взаимоувязаны и не могут существовать друг без друга, так как
выводы каждого этапа корректируют и другие этапы.
Рассмотрим второй этап процесса управления рисками более подробно.
Исходя из вышеизложенного, этот этап необходимо разделять на два
этапа анализа. Таким образом, анализ риска подразделяется на качественный и
количественный анализ.
Качественный анализ определяет источники и причины рисков, или
определённых работ, при реализации которых выявляется риск. При
осуществлении этого анализа определяются потенциальные зоны риска,
отражаются риски связанные с определённой сферой деятельности
предприятия, осуществляется различные прогнозы, как возможных выгод, так и
отрицательных последствий в результате произошедшей рисковой ситуации.
[30, с. 43]
Главной идеей этого этапа анализа риска является выделение основных
видов рисков, влияющих на финансовую деятельность конкретного
предприятия. Плюс этого подхода в том, что уже на ранней стадии при
осуществлении какого-либо управленческого решения руководитель может
наглядно оценить степень рискованности и при необходимости отказаться от
него.
Результаты этого анализа дают исходные данные для проведения