13
заемным и собственным капиталом; рациональном использовании всех видов
финансовых ресурсов. При анализе следует исходить из того, что финансовая и
хозяйственная деятельность напрямую влияют друг на друга. При четком
выполнении утвержденного производственного плана финансовое состояние
является устойчивым. Что, в свою очередь, приводит к дальнейшей
положительной динамике, поскольку при достаточном количестве денежных
ресурсов нужды производства полностью удовлетворяются.
Таким образом, финансовый анализ компании - это основной элемент
финансового менеджмента, который представляет собой оценку текущего
экономического состояния предприятия, основанную на доскональном
изучении разнообразных показателей его финансовой отчетности и динамики
их изменения. Конечной целью анализа финансового состояния компании
является получение как можно более четкой картины ее финансово-
хозяйственной деятельности за несколько последних лет, а также нахождение
ключевых факторов, оказавших то или иное влияние на нее. На основе
результатов финансового анализа ТОР-менеджмент имеет возможность
принимать целый ряд управленческих решений относительно дальнейшей
деятельности своей компании.
1.2. Роль финансового анализа в управлении предприятием
Как и в любом управлении, анализ в управлении финансами является
одной из основополагающих стадий. Постановка целей начинается именно с
анализа. Для успешного управления предприятием анализ и системное
изучение финансового состояния предприятия и факторов, на него влияющих,
прогнозирование уровня доходности капитала предприятия являются
важнейшими условиями
10
. Бесспорно утверждение о том, что проведение
финансового анализа – важный элемент в системе управления организациями.
10
Глазов, М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / М.М. Глазов. - М.:
АИзД, 2016. - С.6.
14
Данной теме посвящено много научных трудов. Особенно актуальным этот
вопрос стал во время перехода отечественной экономики от командно-
административной к рыночной форме отношений.
В финансовой деятельности предприятия с помощью анализа
формулируются выводы о целесообразности, эффективности тех или иных
финансовых решений, - в этом заключается его значение. Значительную часть
информационного обеспечения финансовых менеджеров всегда составляют
результаты анализа. Следует отметить, что одной из составляющих основных
информационных систем предприятия является аналитическая работа
11
.
В научной работе отмечается важность финансового анализа в системе
планирования работы предприятия, направленной на повышение
эффективности хозяйствования. Одной из актуальных проблем выделен вопрос
выбора отраслевых факторов, которые влияют на систему экономических
показателей конкретного предприятия. Учет отраслевой принадлежности
субъекта хозяйствования способствует проведению более качественной
финансовой диагностики
12
.
Авторы ряда научных статей выделили проблемы проведения
финансового анализа в нашей стране
13
. К ним относятся:
1) Терминологическая, связана с тем, что многие термины перешли в
отечественную науку из зарубежной практики и из-за особенностей перевода
один и тот же финансовый показатель обозначается разными терминами
(например, «точка безубыточности» и «мертвая точка» - такой объем
производства или реализации, при котором затраты равны доходам от данного
вида деятельности).
2) Проблема идентификации форм бухгалтерской отчетности,
применения их для нужд анализа. Периодическая смена официальных форм
отчетности заставляет аналитиков менять алгоритмы расчетов показателей, а
специальное аналитическое программное обеспечение приходится
11
Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2016. - С.19.
12
Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов. - М.: Финансы и статистика, 2018. - С.74.
13
Васильева, Л.С. Финансовый анализ / Л.С. Васильева. - М.: КНОРУС, 2018. - С.79.
15
корректировать под вновь принятые стандарты, а то и вовсе создавать его
заново.
3) Недостаток информативности, который вытекает из предыдущей
проблемы. Реформирование форм бухгалтерской отчетности привело к тому,
что специалисты-аналитики лишились многих уточняющих показателей
(например, из бухгалтерского баланса исчезли строки расшифровки запасов
организации) и для их получения приходится тратить большее количество
времени или использовать иные, не всегда достоверные источники.
4) Недостаточно глубокая разработка некоторых аспектов финансового
анализа. Например, на основе Отчета о движении денежных средств ежегодно
проводится анализ денежных потоков. Но такая периодичность является
некорректной и малоинформативной, ведь анализ ритмичности денежного
потока желательно проводить как минимум ежемесячно.
5) Использование преимущественно коэффициентного анализа,
отсутствие должного внимания к абсолютным показателям деятельности
организации.
6) Отсутствие широкого применения интегральной оценки деятельности.
Такая оценка дает возможность рассматривать экономические показатели
хозяйствующего субъекта как сложный взаимодействующий организм,
объединить их в систему и провести качественный анализ работы предприятия.
Это далеко не полный список проблем, с которыми сталкивается
аналитик при проведении финансового анализа предприятия.
На основании вышеизложенного можно предложить некоторые меры и
пути решения сложившейся ситуации в практике отечественного финансового
анализа деятельности предприятия.
Унификация терминов облегчит изучение финансового анализа. При
переводе на русский язык зарубежной экономической литературы специалисты
допускают некоторую вольность в применении терминов, что загромождает
терминологическую базу российской экономической науки, усложняет ее
изучение и применение знаний на практике. Принятие единых стандартов
16
экономической терминологии существенно облегчит изучение экономического
анализа и использование его на практике.
За последние два десятилетия в России несколько раз менялись
нормативы финансовой отчетности, что приводило к необходимости изменения
методик финансового анализа. Существующие формы бухгалтерской
отчетности, к сожалению, недостаточно адаптированы для нужд экономических
аналитиков, в них отсутствует нужная уточняющая информация по конкретным
видам абсолютных экономических показателей. В этих условиях актуальным
стоит вопрос принятия государством постоянных нормативов финансовой
отчетности, ориентированных на оптимизацию проведения экономического
анализа.
Недостатки существующей бухгалтерской отчетности, как основы для
проведения финансовой диагностики, вынуждают аналитиков обращаться к
первичной финансовой документации. Это усложняет процесс проведения
экономической диагностики предприятия, но повышает уровень качества и
достоверность рассчитанных финансовых показателей, позволяет отследить их
динамику в течение отчетного бухгалтерского периода.
Во время проведения финансового анализа не стоит забывать, что
предприятие - это система взаимодействующих отделов, подразделений, цехов.
И для получения актуальной и правдивой информации, необходимо
рассматривать не только данные бухгалтерской отчетности, но и показатели
работы подразделений организации.
В нашей стране финансовый анализ проводится с помощью различных
методик как заимствованных, так и отечественных. Выбор конкретных
показателей и способов их сопоставления зависит от субъективных причин
(опыта, уровня знаний аналитика). Перед современными учеными и
практикующими менеджерами остро стоит вопрос о создании универсальных
методик финансового анализа.
Решить эту проблему непросто, ведь в различных отраслях экономики
существуют разные нормативы для одного и того же параметра деятельности
17
предприятия. Так, финансовый рычаг (отношение заемного капитала к
собственному) предприятий торговли приближен к 1, а в сельском хозяйстве
этот коэффициент может не достигать и 0,5. Поэтому анализ многих
финансовых показателей необходимо выполнять с учетом отраслевой
принадлежности и специфики работы предприятия.
Учет вышеприведенных факторов способствует проведению
качественного всестороннего финансового анализа деятельности предприятия;
поможет выявить сильные и слабые стороны экономического состояния
организации; предоставит основу для разработки и внедрения управленческих
решений по оптимизации деятельности хозяйствующего субъекта.
Финансовый анализ представляет собой взгляд на компанию через
призму публичной систематизированной финансовой отчетности, в которой
отражаются результаты всех принятых за отчетный период управленческих
решений, является реальным способом решать многие проблемы, возникающие
перед компанией. Взаимосвязь финансового анализа и процесса принятия
управленческих решений на его основе показана на рисунке 3.
Рисунок 3 - Финансовый анализ и управленческие решения
Анализ финансового состояния проводится как руководством
предприятия, так и его учредителями, инвесторами, банками, поставщиками и
так далее.
18
Анализ финансовой отчетности необходимо рассматривать в контексте
тех целей, которые ставит перед собой исследователь. Это проиллюстрировано
на рисунке 4.
Рисунок 4 - Анализ финансовой отчетности и принятие
управленческих решений
Различают несколько базовых мотивов ведения регулярного анализа
финансовой отчетности. К ним относятся:
1) инвестирование в акции компании;
2) предоставление или продление кредита;
3) оценка финансовой устойчивости поставщика или покупателя;
4) оценка возможности получения компанией монопольной прибыли (что
провоцирует антимонопольные санкции со стороны государства);
5) прогнозирование вероятности финансовой несостоятельности
компании;
6) внутренний анализ эффективности деятельности компании с целью
оптимизации решений по увеличению финансового результата и укреплению ее
финансового состояния.
19
В процессе функционирования хозяйствующих бизнес-единиц большую
роль играет взаимопроникновение капитала, которое необходимо для поддер-
жания финансовой устойчивости, платежеспособности и снижения риска
банкротства. Стратегический финансовый менеджмент предполагает
финансовую оценку проектов вложения капитала и отбор критериев принятия
инвестиционных решений, выбор наиболее оптимального варианта вложения
капитала и определение источников финансирования
14
. В финансовом
менеджменте объектом управления выступает совокупность условий
осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения
финансовых ресурсов и финансовых отношении, между хозяйствующими
субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.
Одним из первых этапов реализации механизма финансового
менеджмента на основе финансового анализа является решение проблемы
выбора источников финансирования.
Рисунок 5 - Источники финансовых средств предприятия
14
Колчина, Н.Ф. Финансовый менеджмент / Н.В. Колчина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - С.85.
Финансовые средства предприятия
Образуемые за счет
собственных и приравненных
к ним средств
Мобилизуемые на
финансовом рынке
Поступающие в
порядке распределения
Доходы
Поступления
Прибыль от
основной
деятельности
Прибыль от
финансовых
вложений
Другие виды
доходов
Амортизационные
отчисления
Выручка от
продажи
выбывшего
имущества
Другие виды
поступлений
Продажа
собственных
облигаций, акций и
других ценных
бумаг
Кредитные
инвестиции
Страховое
возмещение
наступивших
рисков
Дивиденды и
проценты по
ценным
бумагам
Бюджетные
субсидии
Другие виды
ресурсов
20
Согласно классификации, уставный капитал организации, а также
накопленные ею резервы, а также взносы юридических и физических лиц,
включая целевое финансирование, являются источниками собственных средств.
Ссуды банков, другие заемные средства, средства от продажи облигаций и
других ценных бумаг и кредиторская задолженность относятся к основным
источникам привлеченных средств.
Действующий в организациях финансовый механизм, часть которого
является и механизм финансового менеджмента, - это система действия
финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании и стимули-
ровании использования финансовых ресурсов. В него входят финансовые
методы (планирование, прогнозирование, инвестирование, кредитование,
налогообложение, система расчетов и другое), финансовые рычаги (прибыль,
доход, амортизация, санкции, дивиденды, процент, дисконт и прочее),
нормативное, правовое и информационное обеспечение
15
.
Таким образом, финансовый анализ занимает особое место в системе
управления предприятия. Корректно проведенный, отражающий объективное
положение дел, он указывает на степень эффективности управления
организацией. Опираясь на выявленные с помощью финансового анализа
сильные и слабые стороны, менеджеры имеют возможность скорректировать
экономическое положение предприятия, принимать верные управленческие
решения.
1.3. Методы оценки финансового состояния организации
Для целей оценки эффективности финансового менеджмента в
управлении деятельностью предприятием выработаны специальные методы.
Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, финансовые
показатели подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться или
отдаляться от своего главного предназначения – измерения и оценки сущности
15
Палий, В.Ф. Финансовый учет / В.Ф. Палий. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2016. - С.69.
21
финансового состояния
16
.
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна
деятельность компании. Показатели рентабельности рассчитываются как
отношение прибыли к затраченным средствам, либо выручки от продаж.
Коэффициент рентабельности активов - один из важнейших индикаторов
конкурентоспособности всех активов предприятия.
ВА
)Р(Р
R
НЧ
BA
, (1)
где R
ВА
– коэффициент рентабельности активов, доли ед.;
Р
ч
(Р
н
) – прибыль чистая или налогооблагаемая, тыс.руб.;
ВА – стоимость всех активов (имущества) предприятия, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности реализации – отношение прибыли (валовой
или чистой) к объему реализованной продукции.
P
ЧВ
P
N
)(РP
R
, (2)
где R
р
– коэффициент рентабельности реализации, доли ед.;
Р
ч
(Р
н
) – прибыль чистая или налогооблагаемая, тыс.руб.;
N
р
– объем реализованной продукции, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности собственного капитала – отношение
прибыли (как правило, чистой) к собственному капиталу предприятия.
СК
Р
R
Ч
СК
, (3)
где R
СК
– коэффициент рентабельности собственного капитала, доли ед.;
Р
ч
– чистая прибыль, тыс.руб.;
СК – собственный капитал, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности оборотных активов определяется как
отношение чистой прибыли к средней величине оборотных активов.
ОбАср
Р
R
Ч
OA
, (4)
16
Глазов, М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / М.М. Глазов. -
М.: АИзД, 2016. - С.82.
22
где R
ОА
– коэффициент рентабельности оборотных активов, доли ед.;
Р
ч
– чистая прибыль, тыс.руб.;
ОбА
ср
– среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс.руб.
Коэффициент рентабельности инвестиций – отношение балансовой
(операционной) прибыли к разнице между средней величиной активов и
краткосрочными пассивами.
КПсрВАср
Р
R
Н
ин
, (5)
где R
ин
– коэффициент рентабельности инвестиций, доли ед.;
Р
н
– прибыль до налогообложения, тыс.руб.;
ВА
ср
– среднегодовая стоимость активов, тыс.руб.;
КП
ср
– среднегодовая стоимость краткосрочных пассивов, тыс.руб.
Коэффициенты рыночной активности капитала включают различные
показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании.
Анализ ликвидности осуществляется в основном с помощью расчета и
анализа коэффициентов ликвидности.
Коэффициент общей (текущей) ликвидности – частное от деления
оборотных активов на краткосрочные обязательства (нормативные значения 1 -
2).
V
П
КП
ОбА
К
тл
, (6)
где К
тл
– коэффициент текущей ликвидности, доли ед.;
ОбА – стоимость оборотных активов, тыс.руб.;
КП – стоимость краткосрочных пассивов, тыс.руб.
Коэффициент срочной ликвидности – частное от деления денежных
средств, краткосрочных финансовых вложении и дебиторской задолженности
на краткосрочные обязательства (нормативное значение – больше единицы, в
России 0,7-0,8).
КП
ДЗКФВДС
К
ср
, (7)
где К
сл
– коэффициент срочной ликвидности, доли ед.;